证券市场工程机械行业月报

证券市场工程机械行业月报2009年10月责任编审：王嘉豪行业研究部：范前进目录：一、工程机械行业动态…………………….….........21、柳工投资4.64亿建液压件公司………….……..22、欧特克为中联重科注入新动力…………..........23、装备制造业调整振兴规划年底出台细则...…...3二、工程机械行业运行情况…………………..…...31、挖掘机销量倍速增长…………………………..32、装载机销量增速提高………..…………..……..43、推土机销量首增长提速………………………..54、汽车起重机增速加快……………………….….65、行业出口继续好转………………………….….7三、行业主要影响因素及未来趋势………………81、中央项目有所回升，房地产投资依旧强劲…..82、钢价有望反弹毛利空间受压…………….……10四、工程机械行业上市公司点评.…….…….……..121、三一重工(600031.SH）.………...…….............122、柳工（000528.SZ）...…..............................133、中联重科（000157.SZ）…….…..……...…….134、山推股份（000680.SZ)………………….…….14.10月主要工程机械产品销量受国庆长假影响，环比有小幅回落，但整体仍相对平稳：装载机行业整体销量环比下降7%；挖掘机行业整体销量环比增长10%；推土机行业整体销量环比降7.5%。同比来看，主要产品10月销量增速仍在提高。10月挖掘机行业整体销量同比增长102%；装载机连续三月维持正增长，10月行业整体销量同比增长36%，较9月同比增速提高20个百分点；推土机同比也维持较快增长，行业整体同比增长22%。10月行业出口情况仍继续转好，其中挖掘机出口量同比增长达265%，绝对量也已接近行业过去较好水平；装载机10月出口量同比首次出现正增长，增11%；推土机出口同比下降11%，降幅也大幅收窄。鉴于国内固定资产投资的继续拉动和海外市场、特别是10月份出口持续好转，我们关注的重点继续集中在基建和房地产业主要应用机械品种，继续推荐中联重科(000157.SZ)、三一重工（600031.SH）和徐工机械（000425.SZ）。摘要本文所载资料仅供参考，并不构成投资建议，如有疑问请您致电：010-58022328/29/30证券市场工程机械行业月报2009年10月一、工程机械行业动态行业动态1、柳工投资4.64亿建液压件公司柳工公告称，公司决定在柳州阳和工业区投资设立“柳州柳工液压件有限公司”，投资总额为4.64亿元，资金来源为自筹资金及银行贷款。公告显示，拟设立公司预计一期总投资为4.64亿元，其中注册资本1亿元，经营范围主要为大型装载机、挖掘机、起重机、路面机械等各类工程机械配套用液压元件研发制造与生产。此次投资的目的在于提升液压元件的研发制造水平，提高主机产品的技术水平，减少对核心部件进口的依赖，降低主机制造成本，提高公司装载机、挖掘机以及其它工程机械产品的核心竞争力，从而满足公司战略规划的要求以及工程机械行业主机生产厂家对液压元件的需求。由于国内工程机械企业所用的30兆帕以上的液压元器件基本上全为进口，一方面采购周期长，另一方面采购成本高，因此对于柳工而言，突破液压件瓶颈其实就奠定了竞争优势。柳工近期建设的液压件研发制造基地项目一期投资4.64亿，三期投资20亿元，该项目为全国液压件实验室，是广西2009年中央投资重点产业振兴和改造的专项项目。2、欧特克为中联重科注入新动力在同质化竞争日益激烈的工程机械市场，产品面市时间的早晚对企业效益产生巨大影响，也因此，缩短研发周期成为企业的普遍追求。企业缩短研发周期可以采取多种手段，这其中选择一款高效、实用的设计软件显得尤为重要。国内工程机械制造龙头企业之一的长沙中联重工科技发展股份有限公司（简称“中联重科”）就从中尝到了甜头。为其提供这一软件的正是全球二维和三维设计、工程及娱乐软件的领导者——欧特克（Autodesk）。从最早使用AutoCAD的“甩图板”工程开始，经过与欧特克近17年的合作，中联重科的信息化水平和研发能力已经发生了翻天覆地的变化。欧特克的数字化设计技术让中联重科告别了繁琐而效率低下的手工绘图时代，大大缩短了产品开发周期和开发成本。09年6月初，欧特克在中国的全资子公司———欧特克软件（中国）有限公司与中联重科在长沙签署了新一轮的合作备忘录。据介绍，欧特克公司将针对中联重科及其上、下游企业的设计需求，进行软件的增值研发，协助建立设计技术文档、标准及产品分发平台，通过其授权经销商为中联重科提供更先进的设计解决方案和专业的技术支持，该方案的设计、仿真分析与可视化功能，将帮助中联重科减少对物理样机的依赖，提高设计效率，在竞争激烈的工程机械行业市场中加速产品上市，降低成本，加强企业的自主创新能力。--2证券市场工程机械行业月报2009年10月根据市场调查机构阿伯丁（AberdeenGroup）所做的独立调查：与平均水平的制造商相比，一流制造商使用数字化样机制造技术，所制造的物理样机数量较前者减少一半，产品面市时间提前58天，样机制造成本降低48%，最终推动更多产品创新。3、装备制造业调整和振兴规划年底出台细则10月27日，工业和信息化部通报了2009年前三季度装备制造业调整和振兴规划的落实情况及实施效果。通报称，下一步重点工作首先要将《装备制造业调整和振兴规划》剩余的四项细则于年底前全部出台。通报说，下一步抓紧出台相关实施细则。尚未出台的4项实施细则，要加快协调，确保年底前全部出台；对已出台的政策措施，要密切跟踪评估实施效果，及时调整和补充完善；同时，根据国内外经济形势变化和行业发展需要，及时加强储备性政策的研究制定。同时，重点抓好重大技术装备自主化。尽快出台《首台(套)重大技术装备认定和示范项目实施办法》和《投资项目设备评估管理办法》，为重大技术装备发展和自主创新创造良好环境；按照温家宝总理在09年政府工作报告上提出的“做强做大装备制造业”的总体要求，研究制定《做强做大装备制造业行动纲要》，发布《重大技术装备自主创新指导目录》，明确推进重大技术装备自主化的方向和重点任务；抓紧与有关部门协调，争取在装备发展发展基金政策上取得突破，加快推进大型铸锻件、基础零部件自主化专项工程的实施。最后，加快推进企业兼并重组。尽快出台加快推进装备制造企业兼并重组的指导意见，增强政策针对性和可操作性，努力消除跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组的政策障碍。制定促进风电设备健康发展的指导意见，防止产能过剩。二、工程机械行业运行情况9月当月工程机械行业回暖较快，电动叉车增长18.45%；内燃叉车增长17.66%；铲土运输机械增长22.96%（其中挖掘机增长43.76%；装载机增长20.97%）；压路机增长28.55%；混凝土机械增长60.42%。从第三季度销售情况来看，部分子行业已经超出08年同期水平。第四季度行业的整体发展趋势，预计将在08年同期基数较低的基础上有较大幅度的增长。行业运行1、挖掘机销量倍速增长10月挖掘机行业整体销量同比增长102%，增速进一步加快，达到了9月份增速的2倍，其中柳工同比降7%，三一同比增226%，山河智能同比增58%。环比来看，行业环比增长10%，其中柳工销量环比降8%，三一环比增52%，山河智能环比降15%。--3证券市场工程机械行业月报2009年10月资料显示，9月挖掘机行业整体销量同比增长52%，维持高增长态势，其中柳工同比增47%，三一同比增76%，山河智能同比增24.5%。环比来看，环比增长26%，其中柳工销量环比增21%，三一环比增32%，山河智能环比增长45%09年10月挖掘机销量行业运行资料来源：世华财讯收集整理挖掘机销量增速对比资料来源：世华财讯收集整理2、装载机销量增速提高装载机连续三个月维持正增长，增速持续提高，10月行业整体销量同比增长36%，同比增速较9月份提升20个百分点；其中柳工增41%，厦工增32%。环比来看，装载机行业整体销量环比下--4证券市场工程机械行业月报2009年10月降7%，其中柳工销量环比降10%，厦工降9%。资料显示，装载机9月行业整体销量同比增长14%，较8月同比2%的增速明显提高，其中柳工增21.5%，厦工降40%；环比来看，装载机行业整体销量环比增长9%，其中柳工销量环比增长8.5%，厦工增12.33%。2009年10月装载机销量行业运行资料来源：世华财讯收集整理装载机销量增速对比资料来源：世华财讯收集整理3、推土机销量首增长提速10月份，推土机同比首次出现了较大正增长，行业整体同比增长22%，山推同比增45%。环比看，推土机行业整体销量环比降7.5%，其中山推环比降13%。资料显示，9月份推土机同比首次出现了较大正增长，行业整体同比增长31%，山推同比降62%。环比看，推土机行业整体销量环比增27.5%，其中山推环比增38.5%。--5证券市场工程机械行业月报2009年10月2009年10月推土机销量行业运行资料来源：世华财讯收集整理推土机销量增速对比资料来源：世华财讯收集整理4、汽车起重机增速加快受到经济刺激方案的影响，汽车起重机销量增速在4、5、6、7、8月份稳定回升，9月份销量大幅增长，同比环比都较大增长。--6证券市场工程机械行业月报2009年10月2009年9月汽车起重机销量行业运行资料来源：世华财讯收集整理汽车起重机销量增速对比资料来源：世华财讯收集整理5、行业出口继续好转10月行业出口情况继续转好，其中挖掘机出口量同比增长达265%，绝对量已接近行业过去较好水平；装载机10月出口量同比首次出现正增长，增11%；推土机出口同比下降11%，降幅也大幅收窄。资料显示，9月行业出口大幅好转，其中装载机9月出口环比增长21%；挖掘机9月出口环比增长42%；而推土机出口环比增幅更是高达118%。--7证券市场工程机械行业月报2009年10月08、09年装载机月度出口量对比（台）08、09年度挖掘机月度出口量对比（台）资料来源：世华财讯收集整理08、09年推土机各月出口量对比（台）资料来源：世华财讯收集整理三、行业主要影响因素及未来趋势1-10月，城镇固定资产投资150,710亿元，同比增长33.1%，增速比1-9月回落0.2个百分点。10月固定资产投资增速为31.6%，比9月回落3.4个百分点。增速回落的因素有两个：一是由于假日位移导致10月工作日相对08年减少；二是历史统计上10月增速普遍低于9月，差值的中位数为2.4%。因素与趋势1、中央项目有所回升，房地产投资依旧强劲中央项目月度增速由9月的1.8%回升至10月的18.1%，而且这是在08年10月相对于9月增速大幅跃升14.7个百分点的背景下实现。基于此考虑，中央积极的财政政策不会轻易淡出，2010年财政赤字或仍为3%左右。--8证券市场工程机械行业月报2009年10月房地产投资单月增速有所下滑，但这更多的是季节性因素所致，濒临冬季房地产投资增速都会下降。房地产向好的趋势不会改变。短期来看，年初至今良好的销售状况将支撑未来6个月的房地产开工；中期看，人民币升值预期成为推动土地价值重估的重要因素。值得强调的是，中国房屋价格的区域差别巨大，房地产泡沫即便存在，恐怕也只是少数几个一线城市，二三线城市的刚性需求仍将强劲，而一线城市房价奇高更可能是对制度扭曲（城乡分割等）支付的溢价。基于以上分析，我们认为下游固定资产投资和房地产造就的需求仍将对工程机械行业构成强势拉动。因素与趋势固定资产投资增速：中央项目和房地产（%）资料来源：世华财讯收集整理房地产新开工面积和销售面积（%）资料来源：世华财讯收集整理--9证券市场工程机械行业月报2009年10月固定资产投资增速：按注册类型分（%）因素与趋势资料来源：世华财讯收集整理2、钢价有望反弹毛利空间受压钢价有望反弹。在经历了9月份弱势盘整的走势后，10月份底钢价有所回升，但总体回升幅度不大。就具体品种而言，热轧板卷的升幅较大，10月