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财务会计作业第1页共15页“光明”之路——“光明乳业股份有限公司”09年报分析姓名：茶怨一、公司介绍光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。此外，光明乳业股份有限公司作为国家级农业产业化重点龙头企业，长期以来秉承“创新生活、共享健康”的企业使命，以“健康、新鲜、关爱、品质”为企业核心理念，始终以领先变革的首创精神，锐意进取、不断创新，在打造中国新鲜品第一品牌的事业中取得了一定的成绩。目前，光明新鲜牛奶、新鲜酸奶、新鲜奶酪的市场份额均位居全国前列。二、公司业务类型主营业务及经营情况公司主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。产品覆盖鲜奶、常温奶、酸奶、奶酪、奶粉、果汁等。主营业务分行业、产品情况（数据来自光明乳业09年报第22页）乳制品收入占企业总收入的94.32%，可见乳制品是公司的主营业务着力点，同时更是其发展的主要支撑动力。此外，光明乳业的主营业务在上海地区的销售额占据总销售额的30.49%，外地销售占有66.68%，其主力的细分市场仍在上海，但不得不承认其几年来全面开拓市场的努力也得到了较好的回馈。三、控股股东及实际控制人情况光明食品（集团）有限公司成立于2006年8月8日，是一家国有控股，以食品产业链为核心的现代都市产业集团。上海牛奶（集团）有限公司是光明食品（集团）有限公司控股子公司，是一家以牧业为核心的国有控股公司。财务会计作业第2页共15页控股股东情况单位：亿元币种：人民币名称上海牛奶（集团）有限公司单位负责人或法定代表人赵柏礼成立日期1997年6月2日注册资本8主要经营业务或管理活动生产、加工橡胶制品、畜牧机械、乳品食品加工机械、塑料及纸制包装容器，饲料销售，从事牛奶、奶牛领域内的科研和咨询服务，食品销售管理（非实物方式），实业投资，资产管理，自有房屋租赁，物业管理，附设分支机构。实际控制人情况单位：亿元币种：人民币名称光明食品（集团）有限公司单位负责人或法定代表人王宗南成立日期2006年8月8日注册资本34.3主要经营业务或管理活动食品销售管理（非实物方式），国有资产的经营与管理，实业投资，农、林、牧、渔、水利及其服务业，国内商业批发零售（除专项规定），货物及技术进出口业务，产权经纪。公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图：注：本报告期内公司控股股东及实际控制人没有发生变更四、关键人物信息姓名职务性别年龄任期起始日期任期终止日期报告期内从公司领取的薪酬总额（万元）（税前）是否在股东单位或其他关联单位领取报酬、津贴赵柏礼董事长男602007．4．262010．4是朱建毅董事会秘书男552007．4．262010．459.3否董宗泊财务总监男542007．4．262010．451.3否关键人物近五年主要工作经历：赵柏礼：现任本公司董事长，上海牛奶（集团）有限公司董事长，上海农工商房地产股财务会计作业第3页共15页份有限公司监事会主席。曾任上海卢湾区副区长，上海农工商（集团）有限公司副总裁，光明食品（集团）有限公司董事、副总裁等职。朱建毅：现任本公司董事会秘书、行政总监、公司律师。董宗泊：现任本公司财务总监。曾任本公司财务部经理、新鲜产品事业部群财务总监等职。从关键人物信息中可得出，作为一家国有控股公司，其管理层保持了一贯的干练、谨慎、阅历经验为尚的国有企业作风。从公司董事、监事和高级管理人员信息中，仅有一名女性，高级人员的平均年龄达到53.6岁。但不得不承认，光明乳业的高级管理团队非常精干，攘括了各方精英，体现了人才多元化，有利于公司的治理与发展。五、基本情况公司信息公司名称：光明乳业股份有限公司（BRIGHTDAILY&FOODCO.,LTD）注册地址：上海市吴中路578号法人代表：赵柏礼公司股票情况：公司股票简况股票种类股票上市交易所股票简称股票代码变更前股票简称A类上海证券交易所光明乳业600597会计审计会计师事务所：德勤华永会计师事务所有限公司（中国·上海）会计机构负责人（会计主管人员）：姚第兴注册会计师：牟正非、许育荪股东情况前十位股东：（具体持股情况及前十名无限售条件股东持股情况见附录一）股东名称股东性质持股比例(%)持股总数上海牛奶(集团)有限公司国有法人35.272367,498,967S.I.FOODPRODUCTSHOLDINGSLIMITED境外法人30.176314,404,338中国太平洋人寿保险股份有限公司－分红－个人分红未知1.81218,884,067中国工商银行－广发稳健增长证券投资基金未知0.9599,999,891东海证券－建行－东风3号集合资产管理计划未知0.8628,987,445中国工商银行－景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金未知0.5605,836,640中国建设银行－工银瑞信稳健成长股票型证券投资基金未知0.4274,457,076上海浦东发展银行－广发小盘成长股票型证券投资基金未知0.4074,247,322财务会计作业第4页共15页国元证券股份有限公司未知0.3433,580,000中国工商银行股份有限公司－嘉实量化阿尔法股票型证券投资基金未知0.2872,992,582从光明乳业的前十股东中就可以看出，国有控股还是占据了绝对优势，控制比例达到了1/3以上。当然，作为境外投资者“上食”（S.I.FOODPRODUCTSHOLDINGSLIMITED）持股比例也高达30.176%。身为国际投资者，其野心定不是这第二控股股东的“名义”。在光明日后的经营发展中，想必国有控制和外资投入的摩擦还会有所增进。六、董事会报告经营情况回顾摘要2009年度，公司董事会按照既定的战略目标，积极推进公司的各项工作。通过有效的宣传模式，全力打光明大品牌，提升品牌影响力；通过加强质量管理，变革奶源管理模式，进一步提高产品质量；通过内部产整合，合理化配置资源，减少亏损单体；通过强化渠道建设，深挖销售潜能，实现常温产品的突破。2009年度，在全体员工的努力下，公司实现合并营业收入79.43亿元，比去年同期增长8%，其中主营业收入77.2亿元，比去年同期增长7.2%。归属于母公司股东的净利润1.22亿元，比去年同期增加4.08亿元。每股收益0.12元，比去年同期增加0.39元。加权平均净资产收益率6%，比去年同期增加19个百分点。增长领域作为一家食品制造企业，光明乳业于2009年在乳制品产品上获得的成绩是有目共睹的。其取得成功的关键在于积极的市场导向政策，坚持不断改良和开发新产品。并加大对奶系统的升级改造，确保产品质量和工作效率。此外，其在节能减排上的努力带来了良好的社会效应，还使得公司运作更加环保高效。09年常温液态乳制品依旧占据着绝对主导地位。截止2009年第三季度，全国液态奶市场中常温奶占据86%的市场份额，剩余的约14%的市场由鲜奶分享。而光明在常温奶的市场占有率为11%，鲜奶市场的占有率为29%位居行业第一。在鲜奶市场上光明凭借其地域优势和累积效应赢得青睐，但是在常温奶和巴氏奶上还留有很大的发展空间。在董事会报告中凸显了公司对于“常温奶”市场的看好：“通过强化渠道建设，深挖销售潜能，实现常温产品的突破。”综上所述，常温奶产品市场应是光明乳业，未来发展的业务新突破点和增长点。七、财务信息由于08年经济危机的影响，牛奶行业也陷入困境，以至于09年和08年间的数据部分缺乏可比性。所以，处理时将部分财务指标和类似企业的相应财务指标状况进行了对比，而部分指标是和行业平均水平进行对比。挑选的标杆企业是“蒙牛”，虽然两家企业在经营规模、业务领域方面已经、存在一些差异，但是将指标进行同比比率处理之后，还是可以看出光明在09年整体销售业绩和经营状况还是得到了很大的改善，盈利情况也比较平稳。在此年度，股东投入并没有大幅增加，光明利用有限资源创造了一个相对良好的长期偿债能力。当然，光明在现金管理上也比较合理，创造了一个相对温和又不紧缺的现金状况。（行业样本企业组（光明、伊利）财务情况对比将在行业分析中具体呈现）财务会计作业第5页共15页营业额单位：元币种：人民币报告期2009-12-312008-12-31比上年增减%光明营业额7,943,169,7117,358,544,3487.94蒙牛营业额25，710，460，00023，864，980，0007.73经营业绩相较08年得到明显改善，虽然其中有经济危机的影响，但与标杆企业营业额对比后，其增长比例还是非常稳健的。而选择比例进行比较，相对减弱了规模差异。税后盈余与亏损单位：元币种：人民币报告期2009-12-312008-12-31比上年增减%光明归属于母公司股东的净利润122,470,128-285,994,374142.8蒙牛经营盈利/亏损1，302，940，000-1，134，170，000214.9在经济危机的影响下，08年行业整体的营业水平呈大幅下跌的状态。税后利润普遍呈负态，光明也未逃厄运，但是光明在09年恢复速度还较不错。税后收益方面，光明的增长潜力相对一般，处于行业中较平稳的一个位置。每股现金股利报告期2009-12-312008-12-31比上年增减%光明每股现金股利---蒙牛每股现金股利---注：光明08年分红年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润为-285,994,374元，本报告期，母公司盈利68,016,164元，弥补上年度亏损后，2009年度母公司可分配利润为负数，所以未提出现金利润分配预案。每股盈余报告期2009-12-312008-12-31比上年增减%每股盈余0.12-0.27144.4股东投入资本报告期2009-12-312008-12-31比上年增减%光明实收资本（股本）1,041,892,5601,041,892,5600资本溢价403,217,562403,217,562009年投资者并未新增投资流动比率报告期流动比率2009-12-312008-12-31比上年增减%光明1.231.111.8行业1.361.213.3光明在09年报的董事会报告中也明确指出，在财务管理方面，该行业属于快速消费品行业，对资产的流动性要求较高。但由于能够影响资产流动性的因素众多，在未来的生产经财务会计作业第6页共15页营中可能会出现资产流动性风险。为了降低资产流动性可能带来的风险，行业中的各企业应加快应收账款的回收速度和存货管理，并根据企业实际情况和市场行情，加强销售、减少库存、减少资金占用，提高资产的流动性，减少发展财务困境的风险和可能。现金及现金等价物报告期2009-12-312008-12-31比上年增减%现金及其等价物929,253,805700,889,80932.6短期偿债能力处于行业平均水平，表现一般。八、会计政策坏账核算1）单项金额重大的应收款项坏账准备的确认标准、计提方法：单项金额重大的应收账款坏账准备的确认标准期末余额达到100万元（含100万元）以上的应收账款单项金额重大的应收账款坏账准备的计提方法光明乳业对单项金额重大的应收款项单独进行减值测试，单独测试未发生减值的金融资产，包括在具有类似信用风险特征的金融资产组合中进行减值测试。单项测试已确认减值损失的应收款项，不再包括在具有类似信用风险特征的应收款项组合中进行减值测试。2)单项金额不重大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的应收款项坏账准备的确定依据、计提方法：信用风险特征组合的确定依据本集团对单项金额不重大以及金额重大但单项测试未发生减值的应收款项，按信用风险特征的相似性和相关性对金融资产进行分组。这些信用风险通常反映债务人按照该等资产的合同条款偿还所有到期金额的能力，并且与被检查资产的未来现金流