证券市场统计分析

第三章证券市场统计分析基本概念股票市场统计分析债券市场统计分析基金市场统计分析第三章证券市场统计分析[基本概念]证券有价证券证券市场back第三章证券市场统计分析[基本概念]证券证券security——现代市场经济中，各类经济权益证书的统称，旨在反映证券持有者或第三方按凭证上所载而取得的相应的权益。第三章证券市场统计分析[基本概念]证券证券商业证券（货币证券）财务证券凭证证券资本证券有价证券back第三章证券市场统计分析[基本概念]有价证券有价证券——既具有某种经济事实，又具有票面金额的证券。持有人有权按期取得一定的收入，并可自由转让和买卖。第三章证券市场统计分析[基本概念]有价证券有价证券股票债券其他有价证券基金第三章证券市场统计分析[基本概念]股票股票stock——由股份公司发行的，用来筹集资金，证明持有者的投资股份和金额的一种有价证券。第三章证券市场统计分析[基本概念]债券债券Bond——债券投资人向借款人（即发行人）按期收回本金和收取利息的一种书面凭证。第三章证券市场统计分析[基本概念]股票&债券股票和债券的区别——“权”“价”“息”流动性风险偿还•债券是发行人承诺给债券人的借据•股票是表示股东对该公司的所有权•债券价格波动小•股票价格波动大•债券利息固定•股票利息、红利依公司盈利情况而定•债券到期后还本付息，可转让•股票购买后不得退股，可转让•债券为保守性投资•股票为风险性投资公司破产时，债券偿还在先，股票偿还在后第三章证券市场统计分析[基本概念]投资基金（投资）基金InvestmentFunds——以追求投资收益为目标，由发起人以基金股份的形式将不特定多数投资者的资金汇集起来，交由专业投资机构通过组合投资方式，分散投入到股票、债券、房地产或高科技等市场领域，以共享收益的一种投资方式。第三章证券市场统计分析[基本概念]投资基金—分类投资基金开放式基金封闭式基金按收益凭证的变现方式back第三章证券市场统计分析[基本概念]证券市场按职能发行市场流通市场证券交易所场外交易市场按性质股票市场债券市场基金市场第三章证券市场统计分析[基本概念]证券市场—股票市场卖方上市公司交易对象股票价格政治经济社会第三章证券市场统计分析[基本概念]证券市场—债券市场卖方中央政府地方政府金融机构公司企业交易对象债券价格稳定back第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析技术分析风险与收益back第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析股票市场宏观因素产业区域因素公司因素第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—宏观因素经济因素政治因素法律因素军事因素文化因素自然因素第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—宏观因素经济增长和经济周期分析通货膨胀分析利率水平分析汇率水平分析货币政策分析财政政策分析第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—宏观因素股票市场提前反映经济周期的变化经济增长和经济周期分析起步发展繁荣衰退第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—宏观因素所有商品与劳务价格水平持续上涨的现象。通货膨胀分析适度有利于股票市场发展过度恶化股票市场发展第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—宏观因素利率水平分析贷款利率投资成本利润存款利率投资机会成本股价第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—宏观因素汇率水平分析仅对国际化程度较高的股票市场起作用第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—宏观因素货币政策分析紧缩性货币政策货币供应量减少利率上升资金筹集困难筹资成本增加盈利预期下降、居民收入下降、失业率增加……股价下跌第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—宏观因素财政政策分析增加财政支出增加上市公司利润、股息降低税率扩张性财政政策股价上涨back第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—产业因素产业——企业群体第一产业：农业第二产业：工业&建筑业第三产业：服务业任务——评价产业过去和现状；结合国家产业政策，对产业未来发展方向和目标分析第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—产业因素产业生命周期阶段分析产业的市场表现分析产业业绩状况分析产业发展的趋势分析back第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—产业因素初创成长成熟衰退产业生命周期分析厂商数量利润风险第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—产业因素产业市场表现分析初创期成长期成熟期衰退期风险类型技术风险市场风险市场风险管理风险管理风险生存风险价格表现大幅波动快速上扬中短期波动适度增长低价第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—产业因素分析指标——股价收益率又称市盈率或本益比，指每股股价与每股上一年所创造税后利润的比价。产业业绩状况分析第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—产业因素——产业分析的重点和难点目标：分析产业未来规模和效益内容：•产业结构演进和趋势对产业发展的趋势影响•产业生命周期演变对产业发展的趋势影响•国家产业改革对产业发展趋势的导向作用产业发展趋势分析back第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—公司分析内容：基本素质分析——定性分析公司财务分析优势劣势第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—公司分析公司财务分析——财务业绩比较——比较分析法A公司1999纵向比较标准A公司B公司公司标准比较2001横向比较2001第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—公司分析个别分析法比较分析因素分析法方法综合分析法指标法雷达图法back第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—公司分析因素分析法：利用各种财务比率的内在联系，借以综合评价上市公司财务状况的综合分析方法。基本指标关系式：净资本销售总资本权益利润率=利润率╳周转率╳乘数back第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—公司分析指数法：back指数权数标准数值各比率实际数值如行业数关系比率重要性系数第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]基本分析—公司分析back00.511.52主营业务利润率净资本收益率总资本收益率应收账款周转率存货周转率流运资本周转率总资本周转率流动比率速动比率产权比率第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析股票交易量股票价格水平第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析技术分析三大假设：1：市场行为包括一切信息2：价格沿趋势波动，并保持趋势3：历史会重复第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析常见技术指标介绍：趋向指数异动平均指数相对强弱指数威廉指标乖离率市场行情处于盘存时不适用第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析RelativeStrengthIndex,RSI1、用途：以某时期股价变动情况预测未来价格2、参数：RSI(t)t=5,9,14等，表示天数相对强弱指数第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析3、计算方法：以RSI(14)为例Xi=第i天收盘价—第(i-1)天收盘价(i=2,3……15)A=∑Xi，Xi〉0；B=-∑Xi，Xi0*A,B均为正数AA+B*0〈=RSI〈=100RSI(14)=Χ100相对强弱指数第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析4、使用方法（1）RSI〉50，强势RSI〈50，弱势相对强弱指数第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析（2）从RSI与股价的背离方面判断——2.1股价RSI相对强弱指数“顶背离”强卖出信号第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析（2）从RSI与股价的背离方面判断——2.1RSI股价相对强弱指数建仓信号第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析RSI（3）20RSI(长期)RSI(短期)买进讯号相对强弱指数第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析RSI（3）RSI(长期)RSI(短期)卖出讯号相对强弱指数80第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析RSI（3）卖出讯号相对强弱指数第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析RSI（3）买进讯号相对强弱指数第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析WMS%1、用途：辅助其他指标确认讯号2、参数：t表示天数；Hn、Ln表示最近t日内（包括当天）出现的最高价和最低价；Cn表示当天的收盘价威廉指标第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析3、计算公式：Hn-CnHn-Ln如：Hn=10，Ln=5当Cn=6，WMS%=80%；当Cn=9，WMS%=20%t日WMS%=Χ100%威廉指标第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析4、涵义：当天收盘价在过去t日全部价格范围内所处的位置。5、使用方法：WMS%80%，超卖，考虑买进；WMS%20%，超买，考虑卖出。威廉指标第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析BIAS1、计算公式：收盘价-移动平均(t)移动平均(t)2、涵义：价格与t日价格移动平均的偏离程度BIAS(t)=乖离率第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]技术分析3、使用方法：（1）BIAS∈[-5%，5%]，正常；超出此范围,不正常；（2）买BIAS小卖BIAS大乖离率back第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]风险与收益股票收益与风险的度量股票组合的收益与风险的度量股票有效组合市场模型分散化资本市场线back第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]风险与收益股票收益股息、红利股票买卖的溢价收入指标：收益率（Return）P1-P0+D1或rp=ln(P1+D1)-lnP0P0考虑不确定性——以发生的可能性（即概率）为权数，加权平均计算收益率。Rp=第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]风险与收益不确定性股票风险：由于未来价格或者收益的不确定性从而造成未来价值偏离预期或者预计价值的程度度量方式：收益分布的标准差/变异系数风险：第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]风险与收益股票组合收益——受各种股票的预期收益率及初始比重的影响.收益率计算：rp=∑xiri组合的预期收益率股票i的预期收益率组合中股票i的初始投资比重第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]风险与收益股票组合风险——以标准差表示p=(∑∑xixjij)1/2ij股票i和股票j的收益的协方差=ijijij股票i和股票j的收益率的相关系数第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]风险与收益股票有效组合——马柯维茨有效组合假设：1、只有预期收益与风险两个参数影响投资者2、投资者规避风险3、投资者谋求在既定的风险水平下获得最高预期收益率4、多种证券的收益相关第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]风险与收益马柯维茨有效组合收益可行的证券组合(均值)风险（方差）第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]风险与收益市场模型：假设股票的收益率与某一市场指数联系ri=i+ir0+iri股票i的回报率；i截距；r0某一市场指数的回报率i随机误差项；i斜率项第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]风险与收益市场模型：i斜率项：表示股票i相对于市场指数收益率的敏感性i=i0/02i0股票i与市场指数回报率的协方差；02市场指数回报率的方差第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]风险与收益股票总风险市场风险（系统风险）（方差）个别风险（非系统风险）i2=i202+i202市场指数回报率的方差；i202股票i的市场风险；i2股票i的个别风险市场模型：第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]风险与收益股票组合总风险：p2=p202+p2p2=[i]2；p2=xi2i2第三章证券市场统计分析[股票市场统计分析]风险与收益股票组合总风险：简化考虑：xi=1/N(即投资于每