第9讲宏观经济政策

第九讲宏观经济政策1第一节宏观经济政策目标和原理宏观经济政策目标1、目标的形成：充分就业价格稳定经济增长国际收支平衡22、四个目标间的关系——既统一又矛盾（1）经济增长与物价稳定（2）经济增长与国际收支平衡（3）充分就业与国际收支平衡3货币政策——一个国家根据既定目标，通过中央银行运用其政策工具，调节货币供给量和利率，以影响宏观经济活动水平的经济政策。4一、货币政策的目标和机制一般的目标：充分就业、经济增长、价格稳定、汇率稳定和保持收支平衡等特殊的目标：如，防止大规模的银行倒闭和金融恐慌，稳定利率以防止利率大幅度的波动。机制：改变货币供应量或者影响利率5二、货币政策的工具（一）公开市场业务（二）调整贴现率（三）变动法定准备率6公开市场业务——指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为。优点：操作灵活；不易引起社会公众的注意；对货币供给的影响可以比较准确的预测7公开市场业务及其操作1、公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以影响货币供应量的货币政策手段。2、公开市场业务一般采取逆风向操作的方法，其操作过程如下：A：经济不景气或出现衰退央行买进有价证券（投放货币）市场货币供应量增加货币市场利率水平下降刺激投资增加经济恢复增长。B：经济高涨或出现过热央行卖出有价证券（回笼货币）市场货币供应量减少货币市场利率水平上升投资减少经济增长减缓。8调整贴现率——是指中央银行调高或降低对商业银行发放贷款的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响银行系统的存款准备金和利率，进而决定货币存量和利率，以达到宏观调控地目标。通常与公开市场业务配合使用。9贴现率制度及其操作1、贴现率就其本质而言是商业银行向中央银行贷款的利率。2、贴现率制度一般采取逆风向操作的方法，其操作过程如下：A：经济不景气或出现衰退中央银行降低贴现率市场货币供应量增加货币市场利率水平下降刺激投资增加经济恢复增长。B：经济高涨或出现过热中央银行提高贴现率市场货币供应量减少货币市场利率水平上升投资减少经济增长减缓。10存款准备率是商业银行吸收的存款中用做准备金的比率，准备金包括库存现金和在中央银行的存款。中央银行可以通过变更法定准备率来影响货币供给量和利息率。特点：简单但不轻易使用11法定存款准备金制度及其操作1、法定存款准备金是指中央银行规定的商业银行将其次吸收的存款上交给央行的那一部分存款。2、法定存款准备制度一般采取逆风向操作的方法，其操作过程如下：A：经济不景气或出现衰退央行降低存款准备金率市场货币供应量增加货币市场利率水平下降刺激投资增加经济恢复增长。B：经济高涨或出现过热央行提高存款准备金率市场货币供应量减少货币市场利率水平上升投资减少经济增长减缓。12道义上的劝告——指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的。注意：道义劝告没有法律地位，也不同于强制性行政手段。13货币政策的局限性1、货币政策的局限性主要表现在从中央银行对经济形势作出判断、分析、制定政策到组织实施直到货币政策最终发挥作用有一段时间过程，即货币政策具有时滞性。2、货币政策的时滞性可分为三种：认识时滞、决策时滞和奏效时滞。A.认识时滞：客观经济活动需要采取政策措施到中央银行认识到这一点所需要的时间。B.决策时滞：从认识到需要采取货币政策到货币政策出台并付诸实施的时间滞差。C.奏效时滞：是指采取货币政策措施到货币政策对经济活动产生直接影响并取得效果的时间滞差。14二、财政政策——为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所做出的决策。151、财政政策的构成（1）财政收入税收公债16根据课税对象，可分为：财产税遗产税所得税流转税行为税资源税根据收入中被扣除的比例，可分为：累进税累退税比例税不动产税个人所得税公司所得税流通领域内的各种税收17公债——是政府运用信用形式筹集财政资金的特殊形式，包括中央政府的债券和地方政府的债券。短期债中期债长期债18a.军需品政府购买（g）b.机关的用品c.公务员薪金d.公共工程开支转移支付（tr）：福利、保险、救济、农业补贴（2）财政支出192、自动稳定器与积极的财政政策（1）自动稳定器：AutomaticStabilizer——亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，毋须政府采取任何行动。20自动稳定器主要通过以下两项制度得以发挥：A：税收的自动变化B：政府的转移支付21（2）积极的财政政策——意指政府密切注视经济的变动趋势，预测未来的经济发展，在税收和政府开支方面采取有效的对策，以实现一定的宏观调控的政策目的。（即：政府主动的、有意识的政策）223、财政预算平衡预算思想：追求政府收支平衡功能财政思想：主张追求宏观经济目标的实现公债：公众对政府拥有的债权23共同点是：两者都是调节国民收入以达到稳定物价、充分就业的目标，实现经济稳定增长。（也都有扩张性、紧缩性政策之分）不同点是：财政政策直接影响总需求的规模，这种直接作用没有任何中间变量的；而货币政策还要通过利率的变动来对总需求发生影响因而是间接地发挥作用。货币政策与财政政策的比较24第二节宏观经济政策效果分析一、财政政策作用分析25（1）财政政策的一般分析增加政府购买ΔG，使得IS曲线向右平移)11(Gb261、财政政策的效果和“挤出效应”——挤出效应：当政府支出增加或税收减少时，货币需求会增加，在货币供给既定的情况下，利率会上升，私人部门（厂商）的投资会受到抑制，产生政府支出挤出私人投资的现象，即所谓“挤出效应”。27（3）财政政策效果与IS曲线的斜率在给定LM曲线的条件下IS1曲线越陡，y对i的影响越大，财政政策挤出效果越小。IS2曲线平坦，y对i的影响越小，财政政策挤出效果越大。E1IS2r1y1LMYROr0IS1y0E0ABIS2IS1G/(1-b)y2r2B’28（2）财政政策效果与LM曲线的斜率垂直的LM曲线：古典情形——挤出效应挤出效应（crowding-outeffect）：挤走了等量的私人投资部分的挤出效应：LM曲线不垂直时，部分被挤走I不变yIiGI29水平的LM曲线：极端的凯恩斯主义情形——流动陷阱（liquiditytrap）：在任一给定的较低利率水平上（甚至是零利率），公众持有货币的机会成本小到可以忽略不计，公众愿意持有任何数量的货币供给量，这就隐含着LM曲线为一条水平线。30挤出效应的大小关系到财政政策效果的大小LM不变时，IS平→挤出多→效果差IS陡→挤出少→效果好IS不变时，LM平→挤出少→效果好LM陡→挤出多→效果差31挤出效应的因素（1）支出乘数kg=1/(1-β)kg越大，挤出效应越大（2)货币需求对产出的敏感程度（弹性系数）L1=ky的k就是产出弹性系数k越大，挤出效应越大（3）货币需求对利率变动的敏感程度L2=-hr的h就是利率变动的弹性系数h越大，挤出效应越小（4）投资需求对利率变动的敏感程度i=e–drd越大，挤出效应越大32货币政策作用分析33（1）货币政策的一般分析改变货币供给量，在价格不变的情况下，水平平移距离增加货币供应量：M21LMLM1()Mh),(),(222111yiEyiE34（2）货币政策效力与IS曲线的斜率（给定LM曲线斜率）IS越平坦，货币政策对y影响越大35（3）货币政策的效果与LM曲线的斜率（给定IS曲线）LM曲线愈平坦货币政策对产出和利率的效果愈小LM曲线愈陡峭货币政策对产出和利率的效果愈大),(21LMLM),(21MLML2121,yyii2121,yyii362、货币政策效果分析（1）LM不变时，IS平→效果好IS陡→效果差（2）IS不变时，LM平→效果差LM陡→效果好37两个特例凯恩斯主义的极端情形古典主义极端情形38（1）情形1：凯恩斯主义的极端情形ISLMY0YfYOr返回IS’39（2）情形2：古典主义的极端情形ISLMY0YOr返回IS’ISLMY0YfYO40财政政策和货币政策混合使用1、问题的提出：ISLMY0YfYf’E412、调节方法：把E点移到Yf线上去：方法一：变动LM方法二：变动IS方法三：同时变动IS、LM42（1）方法一：货币政策LM’ISLMY0EYfYOr返回43（2）方法二：财政政策ISLMY0EYfYOr返回IS’44（3）方法三：两种政策相结合YfISLMY0EYOr返回LM’IS’45（3）两种政策的混合使用政策混合产出利率膨胀性财政政策和膨胀性货币政策增加不确定膨胀性财政政策和紧缩性货币政策不确定上升紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减少不确定紧缩性财政政策和膨胀性货币政策不确定下降46