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《证券投资学》作业——证券分析报告学院：xxx班级：xxx姓名：xxx学号：xxx一、基本面分析：1.宏观经济分析⑴国际环境IMF今年1月发布的《全球经济展望》中指出，世界经济的“双速复苏”仍将继续，预计2011年世界经济将增长4.5%，相对2010年10月份的预测上调了约0.25个百分点。其中，美国经济“二次复苏”今年将得以延续，全年GDP平均增速可能在3%-3.5%,且经济增长结构将明显改善，私人需求的持续增长将接替政府刺激，成为经济的主要推动力。不过虽然美国经济今年上半年的复苏较为确定，下半年经济走势却仍难以确定，上行和下行的风险同时存在。上行预期主要来自于非房地产投资增长超预期，以及就业状况改善的超预期。下行风险则主要来自于美国居民和财政的资产负债表的改善相对乏力，美国政府债务可能引发财政危机，以及房地产市场的再次调整。⑵国内宏观经济状况央行发布的2010年四季度《货币政策执行报告》显示，“2010，城镇新增开工项目计划总投资19.1万亿元，同比增长25.6%，增速处于较高水平”。“2011年是十二五开局之年，各地发展热情较高，投资动力较强，前期出台的振兴战略性新兴产业，加快保障房建设和棚户区改造，鼓励和引导民间投资等政策措施和各项区域发展战略正在发挥作用，加之国内市场潜力巨大，消费升级和城镇化都在发展过程中，收入分配改革力度加大，转变发展方式和调整经济结构步伐加快，总体看经济持续增长的动能较为充足”。受十二五规划开局年的影响，国内今年的投资整体上将延续去年的高增长态势，投资冲动依然持续。从地方两会的情况看，虽然少数以北京为代表的发达省（市）提出了较低的增长目标，但大部分中西部地区普遍仍然提出了10%以上的增速目标，其中不少省（市）更是提出了五年翻一番的目标，即年均经济增长15%左右。尽管政府已将通货膨胀作为2011年宏观调控的最重要目标，而且调控力度空前，但2011年CPI涨幅可能仍难以控制在4%目标以内。对于2011年中国经济展望2011年消费有望加速。我国大道中等收入国家水平、各地最低工资水平提升、农村居民现金收入提高和税收体制改革的推进都将提升消费能力；城乡基础设施建设，医疗、养老等社保体系完善将提升消费意愿；大力发展旅游业和文化产业将扩大消费热点。2011年投资将主力转换。转型性投资将成为投资增长的新动力，战略性新兴产业投资、民间投资、保障民生投资、高铁投资将接替房地产投资成为2011年固定资产投资的主力。2011年投资的产业结构和区域结构都将得到进一步优化。2011年贸易将实现平衡发展。2011年人民币实际汇率升值幅度预计会更大，从而会给一部分出口企业带来较大压力。从政策因素来看，十二五期间将改变此前单纯追求出口和顺差的政策导向，转而实施扩大消费需求、出口和进口并重的平衡发展政策。2.公司所属行业的发展状况和前景经过改革开放30多年的建设，特别是进入新世纪以来，机械工业投资增速加快，产能迅速扩大。2010年机械工业固定资产投资达1.9万亿元，目前机械工业的固定资产原值超过4万亿，2009年全行业固定资产新度系数已达到64%。高强度的固定资产投资极大地改善和提升了全行业的生产条件和制造能力，机械工业的产业规模已经超过14万亿元，满足国民经济发展需要的能力进一步提高，2010年机械工业新创造的价值占工业的比重超过19%，占GDP的比重接近10%。我国装备的国产化成绩显著：一批重大技术装备的主机生产已经进入世界大国的行列，一些长期依赖进口的关键零部件和专用材料自主创新的步伐加快。中国机械工业联合会发布的《“十二五”机械工业发展总体规划》明确了机械的发展方向：1.总体增速平稳快速增长。2.生产集中度进一步提高：机械百强企业的生产集中度达到20%左右；3.注重基础发展，改变基础严重滞后于主机发展的局面；4.大力发展节能机电设备。从《“十二五”机械工业发展总体规划》来看，十二五期间主要发展“高端装备、新兴产业装备、民生用机械装备、关键基础产品和基础工艺及技术”等五大领域。3.公司的发展史和目前发展阶段情况中核苏阀科技实业股份有限公司,系1997年经国家体改委生字[1997]67号文批准,由中国核工业总公司苏州阀门厂独家发起而设立的股份有限公司；1997年6月3日经中国证券监督管理委员会证监发字[1997]300号文批准,公司于1997年6月16日向社会公众公开发行人民币普通股(A股)3000万股,并于1997年7月10日在深圳证券交易所挂牌上市交易,股票代码000777。公司于1997年7月2日经中华人民共和国国家工商行政管理局核准登记注册,注册资本7500万元。1998年公司实施中期利润分配方案“每10股送红股2股,以资本公积每10股转增4股”后股本总额变更为12000万元,2000年公司实施中期利润分配方案“以资本公积每10股转增4股”后,股本总额变更为16800万元。2005年根据国资委国资产权(2005)410号文和证监会证监公司字(2005)54号文的批复,公司原控股股东中国核工业集团公司苏州阀门厂所持有股份公司10080万股国有法人股中的5880万股划转给中国核工业集团公司,中国核工业集团公司持有5880万股,占总股本的35％,成为第一大股东。2006年5月16日公司完成股权分置改革,以方案实施股权登记日股本结构为基础,流通股股东每持有10股流通股将获得3.2股股票的对价,非流通股股东应向流通股股东支付共21,504,000股股票。实施后公司总股本16800万股,其中流通A股8870.40万股,限售流通股7929.60万股。限售流通股中中国核工业集团公司持有4625.60万股,占总股本比例27.53%,中国核工业集团公司苏州阀门厂持有3304万股,占总股本比例19.67%。中国核工业集团公司和中国核工业集团公司苏州阀门厂作出承诺：本承诺人持有的非流通股份自获得上市流通权之日起,在24个月内不上市交易或者转让；在上述期满后,在12个月内通过证券交易所挂牌交易出售的原非流通股股份占公司股份总数的比例不超过5%,在24个月内不超过10%。2007年5月14日经中华人民共和国国家工商行政管理局核准变更登记,企业法人营业执照注册号：1000001002696,注册资本壹亿陆仟捌佰万元。4.公司的生产、销售、技术开发、财务能力公司是1997年初，在对原苏阀门厂进行股份制改组的基础上，由原苏阀厂独家发起，并向社会募集股份设立的股份有限公司。公司继承了原苏阀厂除核工程用阀门以外的所有的阀门生产业务。生产普通及各种特殊要求的阀门，品种规格达8000多个，设计生产能力为3000多吨，实际年生产阀门能力4000多吨。公司产品国内市场分布在开采、化工、电力、冶金、化纤、化肥、制药、食品、科研等部门，尤其是石化行业大型企业的成套项目和引进项目的配套阀门，如北京燕化、齐鲁石化、扬子石化、上海石化、辽化、大庆石化等。国内石化阀门市场占有率约为10％。公司为国内最大的阀门出口企业，产品出口额占总销售额的69.48％，国外市场占有率为0.3％，主要集中于石油开采行业。原苏阀厂在国内阀门行业中首家获得美国石油学会API会标使用许可证。并于1993年成为国内率先通过挪威船级社(DNY)ISO9001质量体系认证的企业之一。主要产品：闸阀、平板闸阀、截止阀、止回阀、球阀、旋塞阀、蝶阀、隔膜阀、调节阀、保温夹套阀、高温高压电站阀、仪表阀和真空阀以及其他各种特殊要求的阀门，品种规格达12000个、30多种不同材质，口径规格为1/8英寸～52英寸，阀门压力等级为150磅级～2500磅级，是国内生产阀门品种最多的生产企业。0100002000030000400005000060000700002007/6/12007/9/12007/12/12008/3/12008/6/12008/9/12008/12/12009/3/12009/6/12009/9/12009/12/12010/3/12010/6/12010/9/12010/12/1股东户数股东户数0510152025303540452007/3/12007/7/12007/11/12008/3/12008/7/12008/11/12009/3/12009/7/12009/11/12010/3/12010/7/12010/11/1摊薄净资产收益率(%)摊薄净资产收益率(%)0510152025302007/3/12007/6/12007/9/12007/12/12008/3/12008/6/12008/9/12008/12/12009/3/12009/6/12009/9/12009/12/12010/3/12010/6/12010/9/12010/12/1销售毛利率(%)销售毛利率(%)公司2010业绩平淡,政府补贴致净利润明显提升。由于政府补贴增加较多,公司2010年营业外收入1258万元,较2009年116万元水平大幅提升。依托公司技术、市场优势,核电相关产品前景大好:作为中核集团旗下主要的核电用阀门生产公司,受益国家大力发展核电,公司顺势而为致力于打造核电用阀门新的增长极。另外,核化工用阀门是公司另外的一个较为突出的业务,核化工用阀门主要用于核燃料加工等方面。目前我国核燃料主要由中核集团所掌握,随着国内核电站陆续投产,对核燃料的需求也将猛增,从而推动对核燃料加工设备的需求旺盛。公-5000500100015002000250030002007/3/12007/7/12007/11/12008/3/12008/7/12008/11/12009/3/12009/7/12009/11/12010/3/12010/7/12010/11/1净利润同比增长率(%)净利润同比增长率(%)0204060801001201402007/12/12008/3/12008/6/12008/9/12008/12/12009/3/12009/6/12009/9/12009/12/12010/3/12010/6/12010/9/12010/12/1市盈率市盈率司产品在相关领域持续、可靠、稳定的运行业绩是同类公司难以企及的优势,未来一段时间内公司将充分享受这一相对垄断市场所带来的确定性需求。市盈率分别为136.0434倍、116.1127倍和74.4285倍，目前公司股价明显偏高。因日本核电站危机仍未解决，且福岛核电站高辐射污水直接流入大海，对环境继续造成影响，对股价影响较大，日本核泄漏事件仍未完全结束，且短期国内核电的政策不确定性较大，核电新建项目暂停审批，建设进程放缓将影响相关公司。二、技术面分析图中下一条黄线为支撑线，在3月25号转过支撑线，成为压力线。近日，五日均线由下降趋于平缓，K线有穿过均线趋势。近日6日RSI值在20‰-50‰之间，12日与24日线趋向稳定在28‰，快速RSI由上而下跌破慢速RSI时，风险增大。近日在80附近，可能将超卖见底，可考虑买进。DEA线与K线发生背离，行情可能出现反转信号。MACD柱状线由绿变红，买入信号参考。三、结论受益于核电行业发展，长期将有很大的发展空间。近期日本核泄漏影响使价格有所回归，核电发展有所受限，而日本核泄漏事件有所缓和，股价有所趋缓，但是不定性较大，中长期有望上涨。参考文献：金库网《2011年宏观经济环境分析》同花顺《机械工业：加大技术研发投入实现重点突破》《2011年机械制造业发展规划预测分析》