证券投资分析入门

内部资料注意保密证券投资分析入门一、基础分析：又称基本面分析。是分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展概况、产品市场状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。进行基础分析的核心目标在于价值的发现，在于理解企业进行价值创造的过程和模式。（1）基本面分析的基础依据：经济学、金融学、财务学与管理学。（2）基本面分析的三个层次：宏观分析、中观分析（行业分析）、微观分析（公司分析）。（3）基本面分析的优点：1、比较全面的把握证券价格的基本走势。2、应用起来相对规范与简单。（4）基本面分析的缺点：1、在考虑诸多影响市场的经济因素的意外变化时不够灵活与及时。2、对短线投资者的指导作用比较弱。一、证券投资分析的流派•二、技术分析•(1)所谓技术分析，是仅从证券的市场行为(价、量、时、空)来分析证券价格未来变化趋势的方法。它是根据证券市场本身的变化规律得出的分析方法，属于经验总结。•(2)三个假设。1、市场行为包容消化一切影响价格的任何因素。2、价格按趋势规律运动。3、历史会重演。(3)技术分析的优点：1、同市场接近，考虑问题比较直接，易学易用。2、以技术分析为指导进行证券买卖见效快，获得利益的周期短。3、对市场的反应比较直接。(4)技术分析的缺点：目光较为短浅，考虑问题的范围相对较窄。2、对市场的长远走势不能进行有益的判断，对大大影响市场的宏观政策方面的因素，技术分析一点用也没有用。3、不容易把握事物发展过程中量变与质变的界限。4、建立在单一技术分析方法上的投资决策系统失误率较高，而同时使用多种技术方法，决策系统的效率又较低。5、技术分析成功运用的前提条件是市场供求双方必须自由发挥作用。•三、组合分析•1952年3月，美国经济学哈里·马尔柯威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合管理理论的开端。马克威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。它的主要观点：1、如何定量计算股票投资的收益和风险以及投资组合的收益与风险。2、指出股票投资收益与风险成正比；3、说明股票投资风险由系统性风险和非系统性风险两部分构成，通过适当的投资组合，可以避免非系统性风险等。•组合分析流派投资的目标为：按照投资风险水平选择投资对象。投资原则为：长期持有分散化组合以获得平均的长期收益率。•四、心理分析•心理分析流派是基于市场心理分析股价，强调市场心理是影响股价的最主要因素。主要观点：1、促成股价变动的因素主要是市场对于未来股票市场信心的强弱。2、成功投资的策略就是研究市场心理是悲观还是乐观，然后顺势而为。二、证券投资分析的逻辑企业分析了解证券股票和债券价值模型宏观分析（国内与国外）行业分析公司基本素质财务分析财务预测基础分析了解商业技术分析三、宏观分析•一、经济周期及对股市的影响宏观经济变动，呈现复苏、繁荣、衰退和谷底反复循环的周期性波动。•二、宏观政策分析•宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多又会引起通货膨胀，使企业发展受到影响，使实际投资收益率下降。紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于证券市场的活跃和发展。另外，货币政策对人们的心理影响也非常大，这种影响对股市的涨跌又将产生极大的推动作用。•三、通胀情况、利率变动对股市的影响•利率上升：增加企业成本，分流股市资金，减少股票估值。•通货膨胀：两种情况。四、行业分析行业特征是直接决定公司投资价值的重要因素之一。行业分析是上市公司分析的前提，是联接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁。行业分析旨在界定行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。行业分析的目的是挖掘最具投资潜力的行业，进而选出最具投资价值的上市公司。（一）行业的基本状况分析行业概述、行业发展的历史回顾、行业发展的现状与格局分析、行业发展趋势分析、行业的市场容量、销售增长率现状及趋势预测，行业的毛利率，净资产收益率现状及发展趋势预测等。（二）行业的一般特征分析1.行业的市场类型分析（完全竞争还是垄断等）；2.行业的经济周期分析（增长型、周期型、防守型）（三）行业结构分析1、进入障碍。2、同行业中现有企业的竞争状况。3、替代品的威胁。4、购买者的讨价还价能力。5、供应者的讨价还价能力。（四）行业影响因素分析资本、技术还是劳动力？四、上市公司分析•4.1基本素质分析分析的着眼点是对公司的潜在盈利能力作出定性的分析，进而明确公司最重要的利润产出点和最主要的业务风险。具体来说就是看行业选择盈利的影响，优势及竞争地位如何。•4.2财务分析通过财务分析要大体了解公司的获利能力，偿还债务的能力，营运能力如何。4.3财务预测4.4股票估值4.2.1财务报表简介•资产负债表•利润表和利润分配表•财务状况变动表和现金流量表现金流量表的作用：1）现金流量表可以提供企业的现金流量信息，从而对企业整体财务状况作出客观评价。2）现金流量表是以营运资金为基础编制的财务状况变动表基础上发展起来的，它提供了新的信息。3）通过现金流量表，不但可以了解企业当前的财务状况，还可以预测企业未来的发展情况•财务分析的具体方法财务分析的主要方法是比较，具体可分为纵向比较、横向比较、与标准比较和综合比较。4.2.2.偿债能力分析•资产负债率–资产负债率=负债总额／全部资产总额•流动比率及速动比率–流动比率=流动资产／流动负债（合理的为2）–速动比率=（流动资产-存货）／流动负债=速动资产／流动负债（合理的为1）–利息支付倍数=税息前利润/利息费用4.2.3.营运能力分析•应收账款周转率–应收账款周转率=销售净额（收入）／应收款平均余额•存货周转率–存货周转率=销售成本／存货平均额固定资产周转率=销售收入/平均固定资产4.2.4.企业获利能力分析•总资产报酬率–总资产报酬率=净利润／资产总额•资本金报酬率–资本金报酬率=净利润／资本金总额•销售利润率–销售利润率=利润总额／销售收入净额–主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入4.2.5.投资者获利能力分析•股东权益获利能力分析–股东权益收益率=净收益／股东权益（净资产）–股东权益周转率=销售额／股东权益•普通股的获利能力分析普通每股净收益=（净利-优先股股息）/普通股股数股息发放率=每股股利/每股净收益每股净资金产=净资产/普通股股数•优先股获利保证程度–优先股获利保障系数=经营利润／（利息+优先股息）•企业债券获利保障程度–收益对利息的保障程度=经营利润／利息费用4.2.6现金流量分析•1、经营活动现金流量小于利息支付额。•2、投资活动现金流量的流向是否与企业战略一致。•3、投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资•4、公司是否有自由现金流量，如何分配自由现金流量。•5、筹资活动现金流量的来源是股票融资、短期负债还是长期负债。•6、经营性现金流量是否为负值。5.2K线理论初步•1、日K线是根据股价(指数)一天的走势中形成的四个价位即：开盘价，收盘价，最高价，最低价绘制而成的。•2、根据K线的计算周期可将其分为日K线,周K线，月K线，年K线。五、技术分析•5.1分时走势图•5.1.1指数分时走势图•图中：白色曲线表示上证交易所对外公布的通常意义下的大盘指数，也就是加权数。黄色曲线是不考虑上市股票发行数量的多少，将所有股票对上证指数的影响等同对待的不含加权数的大盘指数。当指数上涨，黄色曲线在白色曲线走势之上时，表示发行数量少（盘小）的股票涨幅较大；而当黄色曲线在白色曲线走势之下，则表示发行数量多（盘大）的股票涨幅较大。•红色、绿色的柱线反映当前大盘所有股票的买盘与卖盘的数量对比情况。红柱增长，表示买盘大于卖盘，指数将逐渐上涨；红柱缩短，表示卖盘大于买盘，指数将逐渐下跌。绿柱增长，指数下跌量增加；绿柱缩短，指数下跌量减小。黄色柱线表示每分钟的成交量，单位为手(100股/手)。5.2K线理论•1、日K线是根据股价(指数)一天的走势中形成的四个价位即：开盘价，收盘价，最高价，最低价绘制而成的。2、根据K线的计算周期可将其分为日K线,周K线，月K线，年K线。`•根据开盘价与收盘价的波动范围，可将Ｋ线分为极阴、极阳，小阴、小阳，中阴中阳和大阴、大阳等线型。它们一般的波动范围（如图所示）。5.3K线组合理论•（一）红三兵：•在暴跌行情之后，空方已无力继续打低股价，股价在低价区呈一字形窄幅波动，小阳线与小阴线交替出现，成交量萎缩。经过较长时间整理之后，多方积蓄了足够上升的能量，伴随着成交量的均匀放大，盘面出现连续上升的三根小阳线，使股价突破盘局开始上升。这三根小阳线称为红三兵，它的出现预示后市大幅上升的可能性很大。•（二）圆弧底:随着股价逐渐被打低，空方能量消耗极大，多空双方进入对峙阶段，此时股价走势平稳，成交量萎缩。继而多方逐一步反攻，伴随着成交量的放大，股价逐步上升，连续突破三条移动平均线的压力，并创出近期新高，说明多方已占据主导优势，股价后市必将上涨。•（三）V字形底部:•当空方连续将股价打低作空能量耗竭时，多方立即发起反攻，不给空方喘息的机会，在成交量的配合下，将股价逐步推高，形成V字形上升趋势。•（四）反转十字星:在下跌行情中出现十字星，说明下档承接力较强，随着后面阳线的出现，表明多方不仅在十字星处有效阻挡住空方的进攻，并发起了反攻，此时可以确认这是反攻十字星，后市将被多方控制逐渐走高。•（五）W底（双重底）:•空方连续三根阴线，打压能量殆尽，多方发起反攻，但在前期密集成交区的高度受阻回落，但股价却未跌破前期低点，接着，多方再次发起反攻，一举突破前期阻力位，逐步走高。当股价从第二谷底上升超过顶点价格的3%，可视为有效突破。股价的这种走势形成双底，为后市上升打下伏笔。•（六）头肩底:股价经过长期下跌后，成交量明显减少，股价走缓并略有反弹，成交量略有增加，形成左肩。紧接着继续下跌探底，遇到多方反攻，成交量迅速放大，股价回升超过左肩低价位，形成头肩底，又再次回档下探，形成另一个底部即右肩，此底部不低于头肩底。此后多方反攻，在大成交量的配合下将股价拉起，如股价上升超过颈线位3%则可确认后市的上升走势，其股价上升的最小幅度为底至颈线的股价垂直距离。•（七）低档位五阳线:在低价区连续出现五条或五条以上的小阳线，说明逢低吸纳者众多，买盘强劲，底部已经形成，多方蓄积的能量即将爆发，后市上涨的可能性极大。5.4移动平均线•将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。它是道氏理论的形象化表述。移动平均线依计算周期分为短期（如5日、10日）、中期（如30日）和长期（如60日、120日）移动平均线。•移动平均线所表示的意义：1、上升行情初期，短期移动平均线从下向上突破中长期移动平均线，形成的交叉叫黄金交叉。•预示股价将上涨。如图所示黄色的5日均线上穿紫色的10日均线形成的交叉；10日均线上穿绿色的30日均线形成的交叉均为黄金交叉。葛南维移动平均线八大法则•1、移动平均线从下降逐渐走平且略向上方抬头，而股价从移动平均线下方向上方突破，为买进信号。2、股价位于移动平均线之上运行，回档时未跌破移动平均线后又再度上升时为买进时机。3、股价位于移动平均线之上运行，回档时跌破移动平均线，但短期移动平均线继续呈上升趋势，此时为买进时机。4、股价位于移动平均线以下运行，突然暴跌，距离移动平均线太远，极有可能向移动平均线靠近（物极必反，下跌反弹），此时为买进时机。5、股价位于移动平均线之上运行，连续数日大涨，离移动平均线愈来愈远，说明近期内购买股票者获利丰厚，随时都会产生获利回吐的卖压，应暂时卖出持股(8点位)。6、移动平均线从上升逐渐走平，而股价从移动平均线上方向下跌破移动平均线时说明卖压渐重，应卖出所持股票（5点位）。7、股价位于移动平均线下方运行，反弹时未突破