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证券投资分析第一章证券投资工具（股票）一、股票及种类（一）股票1、定义：股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得权息和红利的凭证。2、特征:（1）收益性；（2）风险性；（3）稳定性；（4）流通性；（5）伸缩性；（6）价格的波动性；（7）参与性,（二）种类1、按是否有特别的权宜和限制普通股优先股2、按所有者国家股法人法公众股3、按市场交易流通股非流通股4、按币种人民币美元港币,二、证券投资基金（一）性质1、是一种金融市场的媒介2、是一种金融信托形式3、本身属于有价证券的范畴（二）主要类型1、按管理方式公司型契约型2、按是否可赎回（和份额变化）封闭型开放型，三、金融衍生工具（一）特征1、是一种能够证明金融交易的金额，期限及价格的书面文件，对于债权债务双方的权利和义务具有法律上的约束意义。2、只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易。，（二）功能1、转移价格风险2、形成权威性价格3、调控价格水平4、提高资产管理质量5、提高资信度6、可使收入存量和流量发生转换（三）缺陷使投资失效使风险放大和集中第二章证券市场一、证券市场及特性（一）定义证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。（二）基本特征1、交易对象是有价证券2、融资投资3、所有权转让的市场评估4、影响因素复杂、风险大（三）功能1、筹集资金的重要渠道2、是一国央行宏观调控的场所3、资源合理配置4、统一定价,二、证券发行（一级）市场（一）一级市场1、是指证券发行人进行证券募集，以筹集资金的市场。2、主体：发行人，投资人和中介人（二）发行方式私募公募直接间接,（三）发行价格1、市盈率法发行价=每股净盈利×发行市盈率2、净资产倍率法发行价格=每股净资产×溢价倍率（或折扣率）3、竞价确定法每股净盈利股票市价市盈率,三、证券交易（二级）市场（一）交易程序1、开设交易账户或股东账户（代码卡）2、开设资金账户3、委托买卖4、竞价成交5、清算、交割与过户,（二）股票价格指数及计算1、基本计算式2、多种计算方法简单平均法调整平均法综合平均法加权平均法几何平均法基期价格报告期价格股价指数‘（三）我国几种主要股票价格指数1、上证综合指标2、深圳综合指数3、成份股指数第三章股票价格的决定一、股票理论价格利息率股息红利收益股票理论价格.二、股票价格估价模型（一）模型1、零息增长型D0：每股固定支付股利（未来无限期）K：必要收益率2、不变增长型D1：D0（1+g）g：每股每期按此增长率不变增长（未来无限期）3、KDV0gKDV1市场利率预期股息收益率股票市价.三、影响股票价格的因素环境；宏观经济及政策、政治、法律自然、文化股质：产业、区域、公司市场：供求关系、持股结构、技术形态、运动的阶段、比价效应、强庄或弱庄、大盘或小盘、板块效应。(zt651,zt650)四、股票价格的概念第四章谈经论道一、研文投机和投机道二、研文的讨论三、证券投资的性质及特点（一）证券投资的特性投资于机.（二）投机道的特性1、“道为万物之奥，求以得”反之：也能失之殆尽2、道可道，非常道（1）有相对稳定、普遍、重复的一面（2）有运动变化，甚至逆反的一面3、是需要心灵相通的道是一门艺术，既要求知识，又要求悟性，静思修炼,还要求能表现。是一门十分困难的学问，5、需要的知识和条件政治、经济、法规、军事、技术、音乐、宗教、武术、赌博、数学等等。体魄品德、涵养经济实力四、道的分类王道力道黑道民道五、我之体会股,月:肉利益殳：兵器征战兵者，国之大事，生死之地，存亡之道，故不可不察也。灵气、感觉为将者若不能通天文、晓地理、辨阴阳、识奇门、观阵图、明兵势庸才也勇气、色历胆薄、好谋无断,干大事而惜身，见小利而忘义，非英雄也。逆潮流顺潮流改错误耐寂寞运气第五章证券投资的宏观经济分析一、经济运行周期的影响zt4-1（一）影响的指标GNP及其增长率，通货膨胀率，失业率、利率息、个人收入、个人消费、企业利润、对外贸易差额。（二）证券市场价格的周期有所提前（几个月——半年）二、宏观经济政策的影响货币政策货币供应量利率市场购买力税收成本三、汇率的影响第六章证券投资的产业周期分析一、产业类型（一）与国民经济周期性变化的关系成长型周期型防御型成长周期型（二）发展前景朝阳夕阳（三）采用技术先进程度新先传统（四）生产要素集约度资本密集型技术密集型劳动密集型二、各寿命周期的投资收益及风险产业生命周期各阶段的收益和风险状况初创期成长期成熟期衰退期厂商数量很少增加减少很少利润亏损增加较高减少甚至亏损风险较高较高减少较低风险形态技术风险、市场风险市场风险、管理风险管理风险生存风险。三、证券投资的选择（一）顺应产业结构演进的趋势（二）正确理确国家的产业政策（三）综合自身资金性质第七章公司分析一、公司获利能力分析（一）影响获利能力要素行业利润率、行业的寿命周期及竞争程度、公司的竞争实力、新的利润增长点（二）公司财务分析的重要指标1、反映综合营利能力所有者权益总资产总资产净利润所有者权益净利润资产收益率2、反映经营管理效率净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×财务杠杆销售收入销售成本销售收入销售毛利率，3、反映投资管理效率流动资产销售额流动资产周转率流动负债流动资产销售额营运资金周转率应收账款销售额应收账款周转率存货销售成本存货周转率应付账款销售成本应付账款周转率固定资产销售额固定资产周转率，4、反映融资战略财务杠杆利息支出稳定支出利息支出净收入付息能力比率5、反映可持续成长可持续成长率=净资产收益率×（1-红利支出比率），二、会计数据分析及步骤（一）会计政策对企业经营成果的影响（二）容易出现数据不真实的会计科目1、与销售额增加相关的应收账款的大幅增加；2、公司的报表利润与由经营产生的现金流量的比例变化3、处置长期资产而产生的巨大利润；4、中期报表与年度中上市公司的收益相关甚大；5、关联交易带来的利润增加6、利用会计政策、会计估计的选择与变更进行利润调整；7、利用其它应收账款科目回避费用提取；8、利用推迟费用确认入账的时间降低本期费用；9、利用其它非常性收入增加利润差额。（三）对不真实的会计数据进行恢复（三）现金流量分析1、作用：现金流量是公司经营活动的一种综合反映，是财务报表诠释2、现金流量的构成和分类经营活动所产生的现金流量投资活动所产生的现金流量筹资活动所产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收回投资所收到的现金吸收权益性投资所所到的现金收到的租金分得股利或利润所收到的现金发行债券所收到的现金收到的增值税销项税额和退回的租金取得债券利息收入所收到的现金信款所收到的现金收到的除增值税以外的其他税收返还处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收到的现金净额收到的其他与筹资活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与投资活动有关的现金，3、现金流量表的分析要点（1）经营性现金流量的负数；（2）经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨大差额；（3）经营活动现金流量小于利息支付额；（4）流向是否与企业发展战略一致；（5）投资活动的来源；（6）自由现金流量及分配；（7）筹资的主要来源；第八章技术分析概述一、技术分析的三大假设假设1：市场行为包括一切信息；假设2：价格沿趋势波动，并保持趋势；假设3：历史会重复。关于假设1：市场和信息合一关于假设2：阳卦多阴和阴卦多阳释放理论，吐故纳新物极必反（中庸之道，满则必覆）关于假设3：历史不会简单地重复；兵无常势，水无常形,二、技术分析的目标及评价（一）目标差价（二）盈的评价盈的概论：赢1、赢的相对性；2、双赢3、输（三）焦点（四）操作的分类长中短线币筹的比例卖点买点选择和决定，三、技术分析的局限性（一）技术分析是一门“可予和可遇”的艺术技术分析不是类同与自然科学的式和逻辑证明盲区,陷井zt500,zt6030,zt532多级支撑和压力zt683.zt513,zt512多条运行途径概率性（二）综合、结合使用，灵活使用（三）预期及行为需要不断地调整；多阶段动态决策，滚动计划第九章证券投资技术分析理论与方法一、主要技术要素价量时二、理论与方法的依据图表、指标、形态是依据图表，指标及形态的理论与方法三、常用的理论与方法（一）道氏理论的主要内容1、市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为；2、市场有三种波动趋势（层次）主要趋势，次要趋势，短暂趋势3、成交量在确定趋势中起很重要的作用4、收盘价是最重要的价格，（二）K线理论1、K线的结构和形状开盘价收盘价最高价最低价红绿2、含义，反映买卖（多空）双方的争夺激烈程和市场活跃程度3、指导意义（1）组合和长时间参较教有意义（2）不同阶段和成交量有不同意义zt685,zt653,zt110。（三）切线理论1、特点：对趋势的判断2、三种趋势（的方向）上升下降水平（1）水平及突破①箱体②突破③支持与压力（2）上升和下降P220-P224图2-16zt8-46--zt8-49.zt6060,zt6070,（四）形态理论1、出现非常频繁、技术手段（技术定势）2、常见的形态（1）双重顶和双重底P235图8-57zt532（2）菱形P247图8-68zt6050（3）头肩顶和头肩底；P237图8-58zt4031zt6080zt8020（4）圆孤底和圆孤顶zt173zt6020（5）三角形①性质调整波②功能顶底中歇zt100zt6008zt501③变形收敛发散直角zt3132zt4063zt4071zt30z（6）上升旗形和下降旗形zt110zt821（7）楔形zt35zt3013、量度的预期颈线位zt6001变型zt313zt6040,（五）循环周期理论看太极图阴、阳zt214zt161zt500。（六）其它技术定势zt801,zt802,zt803zt811zt6010zt502zt110,zt6071zt102四、平均线，平滑系数理论（指标）（一）原理，以不同的平均线，平滑系数反映趋势的动态和平衡（二）主要技术指标1、移动平均数（1）计算方法是连续若干天的（收盘）价格算术平均。天数是参数（2）特点①反映趋势的变化；买点卖点zt178zt503②助涨助跌性；③滞后性。,2、平滑异同移动平均线（MACD）（1）计算方法①指数平滑今日EMA：α×今日收盘价+（1-α）×前交易日的EMA②参数及差价DIF=EMA（12）-EMA（26）③DEA是连续数日DIF的数值的算术平均数（2）应用①与AM的比较，可靠但迟纯，可用作中线指标；②可参看更短期的MACD；zt,3、威廉指标WMS%和随机指标KD（1）计算%100)%(nnnLHLCnWASC：当天收盘价Hn：最近几天的最高价Ln：最近几天的最低价n：指标参数当日K值=（1-α）×前一日K值+α×当日的WHS%当日D值=（1-α）×前一日D值+α×当日的K值WMS%最快，K其次，D最慢(2)应用反应快，易钝化zt1100Zt682zt262zt3014、相对强弱指标RSI（1）计算%100)14(BAARSIA=14个数字中正数之和B=14个数中负数之和×（-1）（2）应用①分区域RSI取值区域100～80极强卖出80～50强买入50～20弱卖出20～0极弱买入②背驰的概念指标背驰指标不出新高（或新低）价出新高（或新低）量背驰量Zt686zt4005、乖离率BIAS（1）计算%100)()()(nMAnMACLosenDIAN（2）向心运动，回归平衡中心6、OBV指标（1）计算今日OBV=前-交易日OBV+sgn×今日的成交量。（2）衡量潮水量的大小及方向（3）对量的认识①“量在价之前”上涨必须有增量；②下跌可不增量。“溢出”.五、小结（一）成功和失败的例子。zt113（二）没有空间（幅度）和时间的予期。第十章波浪理论Chapter10WavePrinciple一、基本形态1.Basicshapes（一）图形zt231.1Figure（二）分解子浪zt221.2Minorwave（三）名称和