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证券投资分析报告——北大荒（600598）股票分析姓名：吴中鹏班级：经济0901学号：01209159403142012/5/151．公司概况（600598北大荒）【1.基本资料】【2.发行上市】【3.关联企业】【1.基本资料】┌────┬────────────────────────────┐｜公司名称｜黑龙江北大荒农业股份有限公司｜├────┼────────────────────────────┤｜英文名称｜HeilongjiangAgricultureCompanyLimited｜├────┼───────────┬────┬───────────┤｜证券简称｜北大荒｜证券代码｜600598｜├────┼───────────┴────┴───────────┤｜曾用简称｜北大荒G北大荒｜├────┼────────────────────────────┤｜关联上市｜｜├────┼────────────────────────────┤｜相关指数｜上证180上证红利指数沪深300指数巨潮100指数道中指数｜｜｜道沪指数｜├────┼────────────────────────────┤｜行业类别｜农业｜├────┼───────────┬────┬───────────┤｜证券类别｜上海A股｜上市日期｜2002-03-29｜├────┼───────────┼────┼───────────┤｜法人代表｜王道明｜总经理｜丁晓枫｜├────┼───────────┼────┼───────────┤｜公司董秘｜史晓丹｜独立董事｜李一军,朱小平,于逸生,｜｜｜｜｜赵世君｜├────┼───────────┼────┼───────────┤｜联系电话｜86-451-55195980｜传真｜86-451-55195986｜├────┼───────────┴────┴───────────┤｜公司网址｜｜├────┼────────────────────────────┤｜电子信箱｜600598@hacl.cn｜├────┼────────────────────────────┤｜注册地址｜黑龙江省哈尔滨市南岗区汉水路263号｜├────┼────────────────────────────┤｜办公地址｜黑龙江省哈尔滨市南岗区汉水路263号｜├────┼────────────────────────────┤｜经营范围｜水稻、大豆、小麦、玉米等粮食作物的生产、精深加工、销售，｜｜｜化肥的生产与销售以及与种植业生产及农产品加工相关的技术、｜｜｜信息及服务体系的开发、咨询和运营、种子引进、繁育、加工、｜｜｜销售,造纸,中草药材种植、加工,自营进出口和投资兴办实业,复｜｜｜合肥生产销售、化肥零售；房地产开发；房屋建筑、市政工程、｜｜｜水利工程总承包及机电设备、金属门窗、建筑装修、建筑幕墙、｜｜｜钢结构专业承包。｜├────┼────────────────────────────┤｜主营业务｜从事水稻、大豆、小麦、玉米等粮食作物的生产、销售；尿素的｜｜｜生产与销售。｜├────┼────────────────────────────┤｜历史沿革｜本公司是经国家经贸委批准，由黑龙江北大荒农垦集团总公司作｜｜｜为独家发起人，以发起设立方式设立的股份有限公司。公司于19｜｜｜98年11月27日在黑龙江省工商行政管理局注册成立。｜└────┴────────────────────────────┘【2.发行上市】┌──────────┬─────┬─────────┬──────┐｜网上发行日期｜2002-03-13｜上市日期｜2002-03-29｜├──────────┼─────┼─────────┼──────┤｜发行方式｜在价格区间｜每股面值(元)｜1.00｜｜｜内网上累计｜｜｜｜｜投标询价方｜｜｜｜｜式｜｜｜├──────────┼─────┼─────────┼──────┤｜发行量(万股)｜30000.00｜每股发行价(元)｜5.380｜├──────────┼─────┼─────────┼──────┤｜发行费用(万元)｜5074.00｜发行总市值(万元)｜161400.00｜├──────────┼─────┼─────────┼──────┤｜募集资金净额(万元)｜156326.00｜上市首日开盘价(元)｜7.71｜├──────────┼─────┼─────────┼──────┤｜上市首日收盘价(元)｜7.63｜上市首日换手率(%)｜70.02｜├──────────┼─────┼─────────┼──────┤｜上网定价中签率｜0.5646｜二级市场配售中签率｜-｜├──────────┼─────┼─────────┼──────┤｜发行当年净利润预测(｜-｜发行当年实际净利润｜38063.7181｜｜万元)｜｜(万元)｜｜├──────────┼─────┼─────────┼──────┤｜每股摊薄市盈率｜19.9300｜每股加权市盈率｜-｜├──────────┼─────┴─────────┴──────┤｜主承销商｜南方证券有限公司｜├──────────┼──────────────────────┤｜上市推荐人｜中国中投证券有限责任公司｜└──────────┴──────────────────────┘【3.关联企业】┌──────────────┬───────┬─────┬───┬──┐｜关联方名称｜关联关系｜所占权益(｜比例(｜是否｜｜｜｜万元)｜％)｜控制｜├──────────────┼───────┼─────┼───┼──┤｜黑龙江农垦庆丰边境贸易有限公｜控股子公司｜-｜100.00｜是｜｜司｜｜｜｜｜｜秦皇岛北大荒麦芽有限公司｜控股子公司｜-｜100.00｜是｜｜黑龙江农垦北米储备粮有限公司｜控股子公司｜-｜100.00｜是｜｜北大荒鑫亚经贸有限公司｜控股子公司｜-｜100.00｜是｜｜黑龙江省北大荒米业有限公司｜控股子公司｜-｜98.55｜是｜｜虎林市北大荒米业有限公司｜控股子公司｜-｜92.31｜是｜｜黑龙江北大荒纸业有限责任公司｜控股子公司｜-｜89.96｜是｜｜上海北奉食品有限公司｜控股子公司｜-｜84.00｜是｜｜江苏北大荒米业有限公司｜控股子公司｜-｜70.00｜是｜｜黑龙江北大荒农垦集团总公司｜控股股东｜114026.21｜66.51｜是｜｜兰州北龙米业有限责任公司｜控股子公司｜-｜60.00｜是｜｜北大荒鑫都房地产开发有限公司｜控股子公司｜-｜60.00｜是｜｜哈尔滨龙垦麦芽有限公司｜控股子公司｜-｜58.44｜是｜｜北大荒希杰食品科技有限公司｜控股子公司｜-｜51.00｜是｜｜内蒙古呼伦贝尔市红海种业科技｜控股子公司｜-｜50.00｜是｜｜有限公司｜｜｜｜｜｜西安北大荒米业有限公司｜控股子公司｜-｜42.00｜是｜｜黑龙江省讷河市北龙米业有限公｜其它下属关联方｜-｜34.28｜否｜｜司｜｜｜｜｜｜哈尔滨北米科技发展有限公司｜其它下属关联方｜-｜30.00｜否｜｜黑龙江信德贸易有限公司｜其它下属关联方｜-｜30.00｜否｜｜普宁市北大荒米业有限公司｜其它下属关联方｜-｜18.80｜否｜｜方少林｜受同一主要投资｜-｜-｜否｜｜｜者个人、关键人｜｜｜｜｜｜员或与其关系密｜｜｜｜｜｜切的家庭成员控｜｜｜｜｜｜股参股｜｜｜｜｜哈尔滨北米粮油有限公司｜其它下属关联方｜-｜-｜否｜└──────────────┴───────┴─────┴───┴──┘2．基本面分析2.1宏观分析2011年上半年，中国经济保持了平稳较快增长，企业效益继续提高，财政收入大幅增长，经济结构进一步优化，就业和居民收入稳步增加，人民生活进一步改善，宏观调控正在取得积极成效。然而，去年以来实行的旨在抑制通胀的稳健的货币政策，在一定程度上也造成了中小企业融资难，同时，物价上涨压力依然较大。既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动，“保增长”与“控物价”似乎已成为宏观调控的“两难”问题。下半年中国的经济政策，在宏观上将会依然维持偏紧的态势，这是控制通胀所必须的政策环境。如果轻易放松调控政策，将会使此前付出不小代价的经济调控前功尽弃。由于经济增速可能进一步放缓，结构调整进一步推进，宏观政策将会更多地注意在治通胀和保增长之间的平衡。尽管当前我国宏观经济依然稳定向好，但去年以来我国经济增长回归常规和通胀压力重新显现，引发了宏观政策面的较大调整，特别是货币政策逐渐转向收缩，彻底改变了趋势投资者的市场预期，加剧了A股走势与宏观经济面的背离程度，出现了“经济热”与“股市冷”的不对称现象。目前，新股大量发行股票供给持续保持高位，影响A股市场的供求关系，场内存量流动性难以承接持续增长的融资压力，这是导致A股走势表现屡屡欠佳的主要原因之一。2012年中国经济将呈现总体下行、轻微波动的走势，经济增长率较2011年小幅下降，全年增幅约为9.0%。2012年1季度，中国经济将延续2011年一季度以来逐步放缓的趋势，经济增速将跌破9%。由于通胀依然处于高位，房价调控未取得显著成果，预计央行在2011年4季度和2012年4季度将继续维持从紧的货币政策，投资增速受限，而欧元危机短期内无法改善甚至可能恶化，中美汇率争议激化，都可能对外贸产生不利影响。因此，在2012年一季度，经济增长将进一步放缓，季度增速下降到8.8%左右。从2季度起，宏观经济将触底反弹，但回升幅度有限，到下半年形成总体平稳的发展趋势。一季度通胀受控后，宏观调控将告一段落，货币政策回归中性，受流动性回升的影响二季度经济将呈现恢复性增长，但由于整体环境的限制，反弹力度有限。2012年全年经济增速约为9.0%。经济结构调整成效不大，增长的主要动力仍然是投资驱动，消费增速将小幅下滑，出口增速稳中有升。随着二季度以后宏观调控力度下降，固定资产投资将有所回升，但由于对经济过热的警惕和各级政府债务负担，投资回升的势头将较为温和。由于央行对银行业监管的强化，商业银行在年初集中放贷的惯例可能被打破，受调控政策延续的影响，2012年一季度投资增速将继续回落。二季度调控放松后，固定资产投资将逐步回升，但由于调控政策只是逐步放松，回升速度将较为温和。预计2012年固定资产投资总额为429046.2亿元，增速为23.9%。消费增速温和下滑，全年走势将较为平稳。由于家电下乡、以旧换新等部分刺激消费政策到期，2012年1季度居民消费将出现一定幅度的同比下跌，然后总体保持平稳趋势。预计2012年全年居民消费总额为200918.9亿元，增速为16.5%。对外贸易将持续增长，总体上进口增速高于出口增速，由于基数效应影响，贸易顺差基本稳定。虽然传统的欧美市场不乐观，但受惠于新兴市场需求，且政府可能推出鼓励外贸的政策，中国外贸在2012年仍可望保持较为可观的增速。预计2012年进口将增长24.5%，出口增长22.3%，外贸顺差约为145美元，与2011年基本相等。通货膨胀高位回调2012年消费物价指数(CPI)将在上半年逐步回落，下半年再次攀升，全年通胀率约为4.8%。2011年三季度达到本轮通胀的高点以后逐步下降，2012年上半年也将延续这一趋势，但回落速度较慢，幅度也不大。央行通过严厉的数量控制抑制通胀，因此2011年4季度到2012年上半年通胀都将呈现回落态势，但由于未能有效运用价格型工具，金融体系中出现了影子银行，削弱了调控效果。预计到2012年6-7月，通胀下落到局部低点4.3%，然后央行二季度政策回归中性的影响显现，通胀再度缓慢攀升。预计全年通胀率为4.8%。劳动力成本增加工人工资上涨将增加企业劳动力成本压力，东南沿海低技术制造业面临更大压力。受通胀、劳动力短缺以及政府提高最低工资政策的影响，2012年工人工资将有较大增幅。预计全年工人工资平均增长18%。人民币升值速度放缓2012年人民币兑美元汇率升值幅度将放缓，