搜索
第一章总论第一节财务管理的概念第二节财务管理的目标第三节财务管理的原则第一节财务管理的概念一、生产经营过程供应—生产—销售供应—销售二、资金运作内部筹资退出企业筹资—投资—资金营运—分配外部筹资三、生产经营过程与资金运作的统一生产经营过程决定资金运动资金运动反映生产经营过程和结果两者存在相互影响和作用第一节财务管理的概念四、财务管理是企业组织财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。(一)企业财务活动财务活动是企业再生产过程中的资金运动，它体现企业同各方面的经济关系。–企业筹资引起的财务活动–企业投资引起的财务活动–企业经营引起的财务活动–企业分配引起的财务活动第一节财务管理的概念（二）企业财务关系财务关系，就是指企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系。–企业同其所有者的财务关系–企业同其债权人的财务关系–企业同其被投资单位的财务关系–企业同其职工的财务关系–企业同税务机关之间的财务关系–企业内部各单位的财务关系第一节财务管理的概念（三）企业财务管理的特点–财务管理是一项综合性管理工作–财务管理与企业各方面有广泛联系–财务管理能迅速反映企业生产经营情况第二节财务管理目标一、财务管理目标的概念财务管理目标是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。其作用可以概括为四个方面：（1）导向作用。（2）激励作用。（3）凝聚作用。（4）考核作用。二、财务管理目标的特点–财务管理目标具有相对稳定性–财务管理目标具有可操作性–财务管理目标具有多元性–财务管理目标具有层次性三、观点评价（一）财务管理的整体目标–以总产值最大化为目标–以利润最大化为目标–以股东财富最大化为目标–以企业价值最大化为目标（二）国际比较股权结构的国际比较表一美、日股份公司股权结构的比较国别个人股法人股政府、团体股合计美国53．50%34．00%12．50%100%日本28．60%70．80%0．60%100%资料来源：李维安著：《股份制的安定性研究》，陕西人民出版社1995年版第133页。表二欧美式与德日式市场经济的特征比较欧美式德日式股东第一主义职工第一主义职工有转换职业的机会终身雇用制股份公开为主股份非公开为主公司成为投机对象安定股东工作注重短期利益注重长期利益资料来源：李维安著：《股份制的安定性研究》，陕西人民出版社1995年版第51页。表三企业决策时优先考虑利益关系人的比较当事人美国德国日本顾客212雇员321所有者133资料来源：周小川等著:《企业改革:模式选择与配套设计》中国经济出版社1994年版第160页。表五关于股东重要要求的调查项目日本美国股利的增加6%3%股价的上升12%79%事业的成长56%15%事业的安定24%3%社会责任的承担2%0%资料来源：[日]通产省产业政策局报告（1989年）五个主要市场经济国家企业目标比较问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的？1、股东的利益占第一地位。2、企业的存在是为所有的利益群体服务的。调查公司数：美国82英国78法国50德国10日本68资料来源：梁能主编：《公司治理结构：中国的实践与美国的经验》，中国人民大学出版社2000年版第6页。0102030405060708090100美国法国日本股东所有利益群体美国（英国）模式与德日模式•美国（英国）模式大公司依赖庞大、多变的证券市场股东对公司管理层施压，要求利润最大化，又称股东资本主义德日模式•德国模式银行与公司间关系密切，银行以股东和债权人双重身份对公司实行监督。目标：创造高利润、利益分配平衡、较高的收入水平。•日本模式同样是公司与银团关系密切，但通过复杂的互相持股网络联系在一起。目标：侧重企业利益，最大限度地占领市场和最多的利润。问题将企业置于何人监督之下更有利？公司经理（或CEO）的收入和什么挂钩更有利（如MBO）?从安然（总裁肯尼思。莱等抛售股票获利11亿，全身而退）到环球电讯，从世界通讯（资产1070亿，负债430亿，通过经营成本虚增利润38亿）到施乐（虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7000万；证交委对公司造假行为罚款1000万《已是美国上市公司罚款之最》）：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？（三）中国的选择•从国际比较看中国选择•从理论分析看中国选择•从调查研究看中国选择有关调查表表六财务管理目标问卷调查统计表你认为应该是你所在单位实际是差异项目人数百分比人数百分比人数百分比企业价值最大化5084%1931%3153%股票价格最高00%00%00%利润最大化813%3355%-25-42%财务风险最小23%47%-2-4%筹资数量最多00%47%-4-7%参加人数合计60100%60100%00%三、财务管理目标的层次性（一）总之,中国企业的目标应该是企业价值最大化----企业的可持续发展。可持续发展目标在财务中的体现应是：–持续不断地研制和开发新产品；–持续不断地进行广告投入和其他促销投入–持续不断地采取降低成本的各种方法–持续不断地挖掘企业新的增长点–持续不断地进行人员培训财务管理的具体目标可以是利润、收入、成本、现金流量等。企业价值最大化投资決策投资于超过最低可接受收益率的项目股利决策如沒有可获最低可接受收益率的足够项目，则将现金返还投资者现金多少？满足所有营业需要后的多余现金收益需经过时间加权，并以现金流量为基础，应反映所有附带成本和附带收益的增量收益融资组合包括负债和股权，它会影响最低可接受收益率和现金流量融资种类应尽量与资产接近项目风险越大，最低可接受收益率应越高，且后者还应反映融资组合融资决策选择使投资项目价值最大化并与资产相匹配的融资组合什么形式？现金是以股利、股票回购还是股权剥离的形式返还给股东主要取決于股东的偏好（二）实现财务管理目标中有关利益关系的协调在所有者和经营者两权分离以后，企业所有者总是期望股东财富最大化，要求经营者尽最大努力去实现权益资本满意值这一目标。股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会经典目标功能聘请与解聘股东财富最大化未给社会带来成本借出货币债权人受到保护信息市场价值=真实价值股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会很少控制现实世界以牺牲股东利益为代价保护经营者利益贷出货币债权人被股东剥夺无法追踪公司成本较大的社会成本被拖延或误导性信息信息市场价值不等于真实价值-波动性过大？-短视-对信息过度反映-内部人操作股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会部分解决方案市场价值=真实价值股东财富最大化实施控制：激励机制代理权争夺大股东接管的威胁银行及工业集团贷出货币法规与限制好公民通过契约保护债权人非公开信息对误导性信息的法律制裁活跃的交易-流动性-低交易成本（三）财务管理的分部目标–企业筹资管理的目标--在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险–企业投资管理目标--认真进行投资项目的可行性分析，力求提高投资报酬，降低投资风险–企业营运资金管理的目标--合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果–企业利润管理目标--努力提高企业利润水平，合理分配企业利润第三节财务管理原则一、系统原则分权管理原则利益关系协调原则二、平衡原则收支积极平衡原则风险与报酬平衡原则三、弹性原则四、比例原则资金合理配置原则五、优化原则成本效益原则