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债券是政府、金融机构、工商企业、国际组织等债务人为筹集资金，依照法定程序向投资者发行的，约定在一定期限内按照规定的利率还本付息，明确债权债务关系的有价证券。债券的概念包括三层含义：（1）债券是一种有价证券，它代表了持有者的权益，大部分债券可以公开转让或在证券市场上自由买卖。（2）借款人使用投资者的资金是有一定条件的，即债券到期后要按规定向持有者还本付息，而债券持有者有权按期向发行单位取得利息，到期收回本金。（3）债券作为一种表明债权债务的书面凭证，是重要的法律凭证。债券依照法律程序发行，其上市流通、付息和归还本金受到法律保护。2.发行价格债券5.利率3.交易价格4.偿还期限1.票面价值6.其他要素偿还性到期必须偿还本息流动性变现能力安全性收益固定，法律保障风险性通货膨胀风险、违约风险收益性利息收入和价差灵活性发行单位和政策的灵活性1.到期偿还这是最常见的债券偿还方法，债券到期后，由债券发行机构一次偿还本金。这种方式手续简便，计算方法简单。2.期中偿还期中偿还是指在债券到期前，债券发行机构偿还部分或全部本金的偿债方式。期中偿还又包括部分偿还和全额偿还两种方式。3.延期偿还延期偿还是指债券到期后，债券发行者又延长原先规定的还本付息期限的偿债方式。这种债券在发行时通常规定了延期偿还的条款，发行人省去了发行新债券的成本，投资者也可以继续持有债券获取收益。按发行主体政府债券金融债券公司债券中央政府债券地方政府债券一般债券专项债券建设国债战争国债特种国债信用公司债不动产抵押公司债保证公司债收益公司债可转换公司债附新股认股权公司债BTBU中国人民共和国国库券天津市电力建设债券按偿还期限分类短期债券中期债券长期债券短期债券是指偿还本金的期限在1年以下的债券。中期债券是指本金偿还期在1年以上、10年以下的债券。长期债券是指偿还本金期限在10年以上的债券。按抵押担保方式分类信用债券抵押债券担保债券信用债券是指债券发行主体不提供财产担保或抵押，仅依靠发行者的信誉来发行的债券，也称为无担保债券。抵押债券是指以实物资产作为抵押而发行的债券。担保债券是指由发行者之外的其他法人提供担保而发行的债券。按本金的偿还方式分类偿债基金债券分期偿还债券通知偿还债券延期偿还债券可转换债券按债券利息的支付方式分类一般付息债券附息票债券贴现债券一般付息债券是指债券利息按票面金额计算、利息到期一次支付的债券。附息票债券是指债券上附有各期领取利息凭证的债券。贴现债券也称贴水债券，它是指在票面上不规定利率，发行时按照某一折扣利率，以低于票面金额的价格发行，到期按票面金额偿还本金的债券。按筹集资金的方式分类公募债券私募债券按是否记名BTBU按投资者的收益分类债券的理论价格等于未来收益按贴现率折算成的现值。涉及到三个变量：未来收益、贴现率和期限。持有债券的未来收益是未来的利息收入和到期兑付债券所得收入。债券利率的确定是债券发行中的关键问题。对于发行者来说，利率决定了筹集资金所付出的代价；对于投资者来说，利率决定了投资收益的高低。债券的利率是由多种因素决定的：1.债券期限。一般情况下，期限越短，利率越低；期限越长，利率越高。2.同期银行存款利率。一般情况下，债券利率应高于同期银行存款利率。3.发行主体的信誉。发行主体的信誉是由债券发行单位经营状况、经营规模、财务状况、经济效益、发展前景以及在社会公众中的形象等多方面决定的。4.预期通货膨胀率。一般情况下，债券利率应高于通货膨胀率，这样才能够弥补通货膨胀带来的损失，否则投资者不但得不到实际收益，反而会因为通货膨胀造成投资贬值。5.债券的流动性。有的债券可以上市流通，获取价差收益，有的债券不能上市流通，流动性较差，而且投资者购买债券后，在债券到期前不能变现为货币，只有到期才能取得本息。6.市场债券发行总量。市场债券发行总量是指在某一时期某一地区的债券发行总规模。债券定价原理1962年麦尔齐在对债券价格、债券利息率、到期年限以及到期收益率之间进行了研究后，提出了债券定价的五个定理。至今，这五个定理仍被视为债券定价理论的经典。定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。到期收益率上升时，债券价格会下降；反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。这一定理对债券投资分析的价值在于，当投资者预测市场利率将要下降时，应及时买入债券，因为利率下降债券价格必然上涨；反之，当预测利率将要上升时，应卖出持有的债券，待价格下跌后再买回。定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。这一定理说明，债券价格变化的百分率随着到期年限的临近而增大，但债券价格变化百分率的增幅是递减的。由于债券价格变动的百分率可以表示债券价格对市场的敏感度，因此这一定理也说明债券价格对市场利率的敏感度随着到期日的临近而以递减的比例增加。对投资者而言，如果预测市场利率将下降，在其他条件相同的前提下，应选择离到期日较远的债券投资。定理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。这一定理也可理解为，若两种债券的其他条件相同，则期限较长的债券销售价格波动较大，债券价格对市场利率变化较敏感；一旦市场利率有所变化，长期债券价格变动幅度大，潜在的收益和风险较大。定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。这一定理说明债券价格对市场利率下降的敏感度比利率上升更大，这将帮助投资者在预期债券价格因利率变化而上涨或下跌能带来多少收益时做出较为准确的判断。对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。息票率越高，债券价格的波动幅度越小。这一定理告诉投资者，对于到期日相同且到期收益率也相同的两种债券，如呆投资者预测市场利率将下降，则应该选择买入票面利率较低的债券，因为一旦利率下降，这种债券价格上升的幅度较大。值得注意的是，这一定理不适用于1年期的债券和永久债券。债券的收益通常由三部分组成：一是利息收入。二是资本利得。三是利息再投资收益。（一）票面利息率1.含义：又称名义收益率或票息率，是债券票面上的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率。一般在债券票面上注明，这是投资于债券时最直观的收入指标。2.公式：票面收益率＝年利息收入/票面金额×100%＝票面金额×票面利率/票面金额×100%（二）直接收益率1.含义：直接收益率又称本期收益率、当前收益率，指的是债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率。2.公式：直接收益率＝票面金额×票面利率/实际买入价格×100%（三）实际收益率1.含义：实际收益率又称到期收益率，是衡量投资者投资债券的实际全部收益的指标，它主要考虑两方面的收益，即债券的利息收益和债券买卖价格与债券面值的差额收益。2.公式：实际收益率＝{利息收入＋[（债券面额－债券购买价）/距到期日年度数]}/[（债券面额＋债券购买价）/2]×100%债券的信用评级是指由专业的债券评级机构用某种标志来表示拟发行或已发行债券的质量级别的活动。债券的级别一般分为四种：A级表示最高级别；B级表示中等级别；C级表示投机级别；D级则表示最低级别。123债券评级的依据