证券投资原理与实务

证券投资原理与实务第一章导论•第一节证券与证券投资•一、证券的定义•证券是一种表示财产所有权的凭证。•分有价证券和无价证券•二、证券分类证券按性质按构成内容：货币证券、货物证券、资本证券按是否上市按发行主体：公司证券、政府证券、金融证券无价证券：主要是证据证券凭证证券有价证券非上市证券上市证券•三、证券的功能1、提高资本使用效率2、调节经济运行的工具3、投资融资工具4、有利于金融创新5、扩大融资范围•四、证券的特征1、产权性2、收益性3、流通性4、风险性证券投资（一）投资的含义•投资者运用自己持有的资本，用来购买实物资产或金融资产或取得这些资产的权利，目的是一定时间内获得预期资产增值和一定收入。（二）资产分类•有形资产（建筑物、土地、厂房）•无形资产（商标权、企业声誉）•实物资产（黄金、白银、古玩等看得见摸得着的资产）不足之处•金融资产包含在无形资产的范畴中（三）证券投资投资方式：•直接投资与间接投资•短期投资与长期投资•固定收益投资与非固定收益投资•大众化投资与法人投资第二节、证券市场•一、证券市场定义•是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。从经济学的角度，可以将证券市场定义为：通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。在发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。二、证券市场与一般商品市场的区别•1、交易对象不同•2、交易目的不同•3、交易对象的价格决定不同•4、市场风险不同三、证券市场的特征•1、价值交换•2、财产权利交换•3、风险交换•4、高科技•四、证券市场分类交易客体股票市场公司债券市场政府债券市场交易层次发行市场交易市场A股B股H股抵押市场期货投资市场•五、证券市场参与者监管机构自律性组织证券公司（中介机构）投资者发行人交易所（上海交易所）•六、证券市场功能功能筹资功能合理定价功能分散投资风险功能资金流动导向功能信息传递功能产权复合功能第二章证券投资工具•第一节股票•一、股票的概念股票——是股份公司发行的证明持有人投资入股，并据以享有权利和承担义务的所有权凭证。证券投资工具——股票•是一种很奇妙、很神奇的东西，它可以使人一夜暴富，也可以使人一夜间沦为乞丐。股票的基本常识1、股票的基本特征（1）不可偿还性指股份公司不承担退还的义务。与债券相区别。（2）参与性股东是公司所有者（3）风险性股票投资至少会面临两方面风险：一是股票发行公司经营亏损和破产的风险；二是股票市场价格波动所带来的风险。（4）收益性综合性权利（股利分配权、参与表决权、剩余财产分配权）。二、股票的种类（1）股东享有权利和承担风险大小不同普通股和优先股（2）投资主体性质不同国家股、法人股和社会公众股（3）股票上市地点不同A股、B股、H股、N股和S股巴菲特忠告：•我们感兴趣的并非股票类别本身，而是公司的潜在价值及其发展的前景。•当我们投资购买股票的时候，应该把自己当作是企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或宏观分析家。•持有普通股就是拥有了企业，而不仅仅是几张纸而已。三、股票市场的功能•1、筹集资金•2、转换机制•3、分散风险四、股票投资的技巧（一）选股（二）选时（三）采取科学的资金管理与风险控制手段巴菲特的投资理念•在自己熟悉的领域内投资•选择优质企业进行投资•长期持有•集中投资•一、股票价格指数•股票价格指数，是指通过选择若干种具有代表性的上市公司﹝称之为成分股﹞的股票，经过计算其成交价格而编制出的一种股票价格平均数。简称股价值数。•二、股票价格指数的编制•股票价格指数的编制，通常是以某一年份为基期，以该基期的股价作为100，然后用以后各时期的股票价格和基期股价比较，计算出升降百分比，即得出该时点的股价指数。股价指数的一般计算方法主要有以下两种：•1．算术平均法。可分为相对法和综合法两种。相对法就是先计算各成分股的股价指数，再加总求和。•2、加权平均法股票价格指数•目前世界上主要的股票价格指数•道·琼斯股票价格指数——是国际上历史最悠久、最有影响而由最为公众所熟悉的股价指数。早在1884年7月3日由查尔斯.道,爱德华.琼斯根据美国11种有代表性的股票编制而成.道-琼斯股价平均数的基期是1928年10月1日，基期点数是100。•标准·普尔股票价格综合指数——是美国最大的证券研究机构标准、普尔公司编制的股价指数，采用加权平均法进行计算，可以合理的反映市场走势。•伦敦金融时报股票价格指数——由英国《金融时报》编制，它以1935年7月1日为基期指数为100，能较全面反映伦敦股票市场的变动。•日经225股价指数——东京证券交易所1950年开始模仿道.琼斯股价指数编制自己的股价指数，1975年5月定名为“日本道式平均股票价格指数”。•香港恒生指数——由香港恒生银行1969年11月24日开始编制发布的，以选定的33种有代表性股票为对象，以各自发行股数为权数，以1964年7月31日为基期，基期值为100，计算而成。•我国主要的股票价格指数•1、上证综合指数，以1990年12月19日为基期，基期点数为100点，以股票发行量为权数，加权计算。•2、上证成分股指数，简称上证180指数。选取上海A股市场最具市场代表性的180种样本股票，从2002年7月1日正式发布。基点是2002年6月28日上证30指数的收盘点数。•3、上证50指数，基期是2003年12月31日，基数是1000点，样本股是上证180指数中按照流通市值、成交金额排名前50名股票。•4、深证综合指数，以1991年4月3日为基期，基期指数定为100。有新股票上市时，当天纳入指数计算。上证综合指数新股于上市第11个交易日计入指数计算。•5、深证成分股指数选取40家有代表性的上市公司为成分股，于1995年1月23日发布，基期是1994年7月20日，基期点数是1000。•6、沪深300指数，2005年4月8日正式发布，基期是2004年12月31日，点数是1000。样本股沪深市场6成左右的市值，具有良好的市场代表性，是一个可以反映A股市场走势的指数。•一、债券的概念：•债券发行人按照法定程序发行，并约定在一定时期内还本付息的有价证券。是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。•债券的概念包含了四个方面含义：•1、发行人是借入资金的主体；•2、投资者是出借资金的主体；•3、发行人需要在一定时期内还本付息；•4、债券是反映债权债务关系的法律凭证。第二节：证券投资工具——债券•二、债券的特点：•1．偿还性即必须规定债券的偿还期限，债务人必须如期向债权人支付利息，偿还本金。•2．安全性债券与其他有价证券相比，投资风险较小。债券利率在发行时就已固定，不受市场利率变动的影响，债券本息的偿还和支付由法律保障，有相应的担保。•3．流动性即变现力，指的是在偿还期届满前能在市场上通过转让变现为金货币，以满足投资者对即时货币的需求；或到银行等金融机构进行抵押，以取得相应数额的抵押贷款。•4．收益性它表现在两个方面：一是投资者根据固定利率，可取得稳定的、一般高于银行存款利率的利息收入;二是在证券市场上通过贱买贵买获得差价收入﹝交易性收入﹞。•5、债券持有人享有优先偿债权股票与债券的区别项目债券股票性质债务凭证所有权凭证权利无权参与企业的经营选举权收益权监督权发行主体发行主体多样化发行主体单一期限按期偿还性没有偿还期流动性不同程度的流动性较强流动性偿债顺序偿债优先权在债券之后二、债券的分类按照发行主体分类国家债券金融债券公司债券按照利息是否固定可以分为固定利率债券和浮动利率债券•1、固定利率债券：•是在偿还期内利率固定的债券，在偿还期内不管市场利率如何变化，持有人只能按照票面利率获取利息。•2、浮动利率债券：•是指债券利率与市场利率挂钩，可以变动的债券。•债券的其他分类：•按期限长短分类。债券可分为短期债券、中期债券、长期债券。•按发行方式分类，可分为公募债券和私募债券。•按有无抵押担保分类，根具有无抵押担保，债券可分为信用债券、抵押债券和担保债券等。按债券发行地点分类•国内债券•国际债券•三、债券投资风险与投资策略购买力风险经营风险管理与决策人员经营失误的风险再投资风险利息进行再投资收益可能低于债券收益风险通货膨胀风险违约风险信用风险，发行人不能按期支付利息偿还本金变现能力风险短期内无法以合理价格变现的风险•一、基金的概念：•证券投资基金是一种利益共享风险共担的集合证券投资形式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票债券等金融工具投资，并将投资收益按照基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。•世界上不同的国家和地区对证券投资基金的称谓有所不同，美国叫“共同基金”，在英国和香港地区叫“单位信托基金”，在欧洲一些国家叫“集合投资基金”或者“集合投资计划”，在日本和台湾地区叫“证券投资信托基金”。第三节——证券投资基金•二、基金的分类：•根据运作方式的不同可以把基金分成封闭式基金与开放式基金。•封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但是基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。•开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。开放式基金的基金份额发行总数可以随时变动，投资者可以根据市场状况进行申购和赎回基金份额。为了满足投资者赎回资金，开放式基金始终以现金形式保持部分资产。项目封闭式基金开放式基金期限有预先确定的经营期限不预先设定持续期发行规模发行规模固定，封闭运行不预先确定发行规模交易方式在二级市场转让要求投资者申购与赎回申购T+2，赎回T+5交易价格由二级市场供求状况决定根据基金单位净值申购与赎回基金资产净值公布每周或者更长时间公布一次每一个交易日连续公布封闭式基金与开放式基金区别证券投资基金基本分类股票基金债券基金货币市场基金混合基金•股票基金：•股票基金是以股票为主要投资对象的基金。按照中国证监会的划分标准，60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金。•股票基金的投资风格：•价值型股票是收益稳定，价值被低估，安全性高股票，市盈率、市净率低。•成长型股票是收益增长速度快，未来发展潜力大股票，市盈率、市净率高。大盘价值中盘价值小盘价值大盘混合中盘混合小盘混合大盘成长中盘成长小盘成长小盘大盘中盘价值成长混合•债券基金：•股票基金是以债券为主要投资对象的基金。按照中国证监会的划分标准，80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金。•债券基金的投资风格：•债券基金的风险主要有利率风险、信用风险、提前赎回风险和通货膨胀风险。长期低信用中期低信用短期低信用长期中信用中期中信用短期中信用长期高信用中期高信用短期高信用短期长期中期低等级高等级中等级•货币市场基金：•货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的基金。按照中国证监会的划分标准，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。•货币市场工具通常是到期日不足一年的短期金融工具，也叫“现金投资工具”。通常由政府、金融机构、信誉卓著的大型工商企业发行。货币市场工具流动性好、安全性高但是收益较低。•货币市场投资门槛高，属于场外交易市场，由交易双方通过电话和电子交易系统协商价格完成。•我国货币市场基金能够投资的金融工具：•现金；一年以内（含一年的）银行定期存款、大额存单；剩余期限在397天以内的债券；期限在一年以内的债券回购、期限在一年以内的中央银行票据；期限在一年以内的资产支持证券。•货币市场基金不能投资下列金融工具：•股票、可转换债券、剩余期限超过397天的债券、信用等级在AAA级以下的企业债券等。•混合基金：•混合基金同时以股票和债券为投资对象。根据中国证监会的划分标准，同时投资与股票、债券、货币市场工具，但是股票投资和债券投资的比例不符合股票基金和债券基金规定的为混合基金。•根据组织形式不同，可以将基金分为公司型和契约