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证券投资理论与实务福州大学公共选修课内容概要第一章证券投资概述（6学时）第二章基本证券商品交易分析（6学时）第三章：证券投资基本分析（6学时）第四章证券投资技术分析与操作技巧（9学时）第五章证券投资操作体系与投资策略（3学时）第一讲证券投资概述一、证券的含义及种类（一）证券的含义：证券是商品经济和生产社会化的产物，是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明持证人有权按其证券所载取得应有权益的凭证。股票、公债券、基金证券、票据、提单、保险单、存款单等都是证券。（二）证券的产生：是社会化生产、商品经济和信用制度发展的产物。（三）证券的分类：证券是一种信用凭证或金融工具，它是商品经济和信用经济发展的产物。证券是一个广义的概念，种类繁多，从不同的角度，按照不同的标准，可以对其进行不同的分类。（1）按证券所体现的内容不同，主要有以下划分（见下图）：证据证券无价证券凭证证券证券有价证券商品证券货币证券资本证券无价证券是一种表明对某项财物或利益拥有所有权的凭证。证据证券是指单纯地证明事实的文件，主要有信用证、证据（书面证明）等。在证据证券中，有一种具有特殊效力的证券，被称为“免责证券”，如提单等即属此类。在证据证券中，有一种具有特殊效力的证券，被称为“免责证券”，如提单等即属此类。凭证证券是指认定持证人是某种私权的合法权利者，证明持证人所履行的义务有效的文件，如存款单、借据、收据及定期存款存折等就属于这一类。凭证证券实际上是无价证券，其特点是，虽然也是代表所有权的凭证，但不能让渡，不能真正独立地作为所有权证书来行使权利。通常所说的证券是指有价证券，即有一定价格和代表某种财产所有权或权益的证券，如股票、公司债券、公债券和不动产抵押债券等。有价证券可以在证券市场上自由买卖，它本身没有价值，但代表着一定量的资本，持有它可以取得股息或利息收入，因而客观上具有交易价格。有价证券与无价证券最有明显的区别是它的流通性。有价证券可以在相应的范围内广泛地流通，并且在流通转让过程中产生权益的增减。按有价证券在经济运行中所体现的内容来划分，它有以下三类。①商品证券。商品证券是表明对某种商品或货物拥有提取领用权的凭证，如提单、运货单、仓栈单等。②货币证券。货币证券是表明对某种货币拥有提取领用的凭证，如支票、汇票和期票、本票等，其功能是主要用于单位之间的商品交易、劳务报酬的支付以及债权债务的清算等经济往来。现在各银行发行的信用卡，其实质也是一种货币证券。支票是指由出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。汇票是指由出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。期票是指由债务人向债权人开出，在约定期限支付款项的债务证书。本票是指由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。③资本证券。资本证券是表明对某种投资资本拥有权益的凭证，如债券、股票、认股权证及其他一些政府或法律规定的投资品种的权益凭证等。按其在现代经济中发挥的作用分析，商品证券多被用作于一种贸易工具；货币证券多被用作于一种结算信用手段，唯有有价证券中的资本证券，才真正具有投资价值。在现代市场经济中，大凡证券的概念都是指有价证券中的资本证券。（2）按发行主体的不同，证券可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。①政府证券。也称政府债券，是指政府为筹措财政资金或建设资金，凭借其信誉，采用信用方式，按照一定程序向投资者出具的一种债权债务凭证。政府债券又分为中央政府债券（即国家债券）和地方政府债券。政府债券又称为国债券。②金融证券。是指商业银行及非银行金融机构为筹措信贷资金而向投资者发行的承诺支付一定利息并到期偿还本金的一种有价证券。主要包括金融债券、大额可转让定期存单等，其中以金融债券为主。③公司证券。公司证券是公司为筹措资金而发行的有价证券。公司证券包括的范围比较广泛，内容也比较复杂，但主要有股票、公司债券等。（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。这种划分一般只适用于股票和债券。二、证券投资的产生与功能（一）产生：＃货币信用手段的拓展－－前提条件＃科技进步、生产力发展－社会生产规模扩大－市场需要线索：货币－商品交换、商品经济－货币流通－货币借贷（货币市场、银行）间接融资不能满足需要（数量有限、成本高、信用低）－直接融资－债券和股票产生（变现好、成本低、投机性）－证券投资出现，证券市场产生（有效的融资、投资场所，公平、公开、公正）何为证券投资？投资是经济学的一个重要范畴，包含两层含义：一层含义是指各个投资主体为了在未来获得经济效益或社会效益而进行的实物资产购建活动，我国所讲的投资通常指这种直接投资；另一层含义是指企业或个人用其积累起来的货币购买股票、债券等有价证券，借以获得收益的经济行为，人们通常称之为间接投资或证券投资。在西方发达国家，证券投资不仅是多数公民所热衷参与的经济活动，而且是各大学经济类专业的必修课程。我国经济体制改革和证券市场的发展，也要求我们必须进行证券投资的学习和研究。（二）证券投资的功能一是筹集资金的“吸铁石”。二是企业转换机制的“推动器”。三是优化资本配置的“调节器”。四是维护金融安全的“缓冲阀”。五是观察经济状况的“晴雨表”。（三）证券投资的运行过程储蓄，准备投资资金；明确自己对风险的态度；掌握详尽而准确的市场信息；选择投资的具体品种；掌握证券投资的基本知识和技巧；进行证券购买业务；组织证券投资的合理配置。投资者“自我审视”基本条件：：“三闲”－闲资、闲时、闲心性格风险偏好知识和技术市场准入和劝出机制敏锐与淡定三、我国发展证券市场的必要性１、我国国民收入分配结构的深刻变化导致了中国居民收入日益呈现出资本化的趋势，这一趋势要求中国必须大力发展资本市场。２、中国金融结构的实质性改善必须依赖于发达的资本市场。３、中国企业资本形成方式和资本注入方式发生了深刻的变化，要求我国发展资本市场。４、发展资本市场，可以降低金融体系乃至整个经济体系的运行风险。发展资本市场在中国经济改革和发展中具有重大的战略意义第一、发展资本市场是实现全面建设小康社会目标的战略选择。全面建设小康社会，需要不断完善社会主义市场经济体制，发挥市场在资源配置中的基础性作用。在优化资源配置、提高资源配置效率方面，资本市场具有不可替代的作用。就我国现有的融资格局而言，大力发展资本市场具有广阔空间。第二、发展资本市场，是维护我国金融安全的战略选择。大力发展资本市场，实现货币市场、资本市场和保险市场的均衡发展，有利于改善当前我国融资结构中间接融资与直接融资比例失衡的状况，有利于防范因社会融资过度集中于银行、长短期资金期限错配而产生的结构性风险隐患，使整个金融体系的运行更富有弹性和活力，增强我国金融体系抵御风险的能力，有效防范和化解金融风险。第三、发展资本市场，有利于促进建立现代企业制度，为企业兼并、重组提供市场化的平台。第四、发展资本市场，是满足社会公众和各类机构的投资需求、分享经济增长成果的重要渠道。第五、发展资本市场，是我们积极参与国际金融市场的重要战略选择。四、我国证券市场的现状及存在的主要问题－－风险与机会并存上海证券交易所－市场概况2010-09-18上市公司：884家上市证券：1432只上市股票：928只总股本：21156亿总流通股本：13244亿总市值：164342亿总流通市值：107549亿平均市盈率：19.85倍市场参与者上市公司至今，上市公司达到884家，来自全国31个省、市、自治区。其中，44家公司同时发行A、B股；19家公司以A股和H股形式同时在上证所和香港联合交易所上市；6家公司以B股和ADR形式同时在上证所和纽约证券交易所上市；1家公司以B股和GDR的形式同时在上证所和伦敦证券交易所上市。投资者至2010-08-31，投资者开户数达7878.27万户。其中个人投资者为7841.49万户，占99.53％，机构投资者36.78万户，占0.47％。会员公司至2010-09-18，会员单位116家。其中，证券公司113家，非证券公司3家。•深圳证券交易所•市场总貌2010-03-08•上市公司（家）907•上市证券（只）1,242•总市值（亿元）62,026.93•流通市值（亿元）37,100.37•平均市盈率（倍）42.52市场总貌2010-09-17•上市公司（家）1,081•上市证券（只）1,470•总市值（亿元）72,086.72•流通市值（亿元）42,372.03•平均市盈率（倍）39.02•成交金额（亿元）869.46中小板•上市公司（家）476•总市值（亿元）28,230.91•流通市值（亿元）12,349.50•平均市盈率（倍）50.57•成交金额（亿元）316.73•创业板:•上市公司（家）58•总市值（亿元）2,375.1•.流通市值（亿元）517.16•平均市盈率（倍）90.622010-09-17•上市公司（家）120•总市值（亿元）4,872.75•流通市值（亿元）1,110.58•平均市盈率（倍）64.69•成交金额（亿元）53.96•截止2010年8月底，创业板上市公司共103家，首发总筹资额739亿元（约合108亿美元），总市值4401亿元（约合647亿美元）。目前，创业板上市公司中，电子信息、生物医药、连锁经营、智力密集型服务、新能源新材料、环保节能等领域的公司占70%以上，高新技术企业所占比例接近90%。创业板市场的建设，解决了中小创新性企业融资难的问题，促进了中国建设创新型国家和经济的可持续发展。•我国上市公司数量从1991年底的14家发展到2009年7月底的1628家，18年间增长115倍；每年粗略以200天为交易日计算，那么每个交易周平均发行2只多新股。•数据显示，截至09年7月底，各类机构持股市值占流通市值的比重约为63.86％；有86家境外机构获得QFII资格，5家外资银行获准开展QFII托管业务，30家基金公司和9家证券公司获批QDII资格。•资产构成方面，截至今年7月底，股票投资者开户数近1.33亿户，107家证券公司管理客户资产9.66万亿元；基金投资账户超过1.78亿户，61家基金管理公司共管理502只基金。•在投资产品方面，也从市场成立之初仅有股票、国债等少数交易品种，发展成为包括股票、证券投资基金、权证、公司债、可转换公司债券、资产证券化产品、国债回购、商品期货等在内的投资产品体系。至今年7月底，股票投资者开户数近1.33亿户，基金投资账户超过1.78亿户，可以说我国超过十分之一的人都成为了股民或基民。与此同时，我国期货市场共有21个期货品种上市交易，目前我国商品期货成交量已占全球的三分之一，中国已经成为全球第二大商品期货市场和第一大农产品期货市场。•截至8月底，沪深股市总市值达到23.5万亿元约合3.5万亿美元，国内各行业中绝大多数骨干企业都已经上市。包括证券投资基金、保险资金、社保基金、企业年金等在内的机构投资者队伍迅速壮大，有效投资者账户数已达到1.27亿户；期货市场规模增长迅速，目前已上市品种24个，2009年我国商品期货市场成交量已占全球的43%。中国资本市场的承载能力大幅提升，为发挥市场功能和创新发展奠定了扎实的基础。中国资本市场发展的战略措施（2008—2020年）四大特征（１）畸形市、圈钱市股权分置＃股市不是国民经济的“晴雨“”不牛不熊疑为猴“股权分置是指中国股市因特殊历史原因和特殊的发展演变中，中国A股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”(非流通股和社会流通股)，这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。股权分置问题被普遍认为是困扰我国股市发展的头号难题。由于历史原因，我国股市上有三分之二的股权不能流通。由于同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端，严重影响着股市的发展。解决股权分置大事记•●19