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《证券投资基础与交易》工作任务三运用股市理论指导股票投资任务说明『道氏理论』做为一切技术分析的基石;波浪理论形态分析的基础——8浪循环波浪理论的数字基础——斐波那契数列和黄金分割率;江恩理论把时间与价格完美的结合起来。本任务就是要学习掌握这三大理论，并将其运用于股票投资实践中。学习目标专业能力目标掌握道氏理论，学会运用道氏理论的三个假设、五个定理来研究股市行情发展。掌握波浪理论，学会运用波浪理论的八浪循环和斐波那契数列和黄金分割率来研究股票投资技巧。掌握江恩理论，学会运用江恩理论来研究股市行情演变和时间节奏的把握。方法能力和社会能力目标知识准备一、道氏理论二、波浪理论三、江恩理论一、道氏理论道氏理论•道氏理论创始者——查理斯·道3.1.1道氏理论的形成•道氏理论是查尔斯·道、皮特·汉密尔顿与罗伯特·雷亚等三人共同的研究结果。•查尔斯·道(1851-1902)是《华尔街日报》的创始人和首位编辑。他是一位经验丰富的新闻记者。•１８８５年他设立了道琼斯公司，出版《华尔街日报》，报道有关金融的消息。同时创立了股票市场平均指数--“道琼工业指数”。•值得一提的是，创始者查理斯·道曾声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。大多数人将道氏理论当作一种技术分析手段——这是非常遗憾的一种观点。皮特·汉密尔顿改进道氏•皮特·汉密尔顿在道氏的指导下进行研究,他是当时“道氏理论”最佳的代言人。道氏过世后，汉密尔顿在1903年接替道氏担任《华尔街日报》的编辑工作，直至他于1929年过世为止，他继续阐明与改进道氏的观念。•汉密尔顿在许多问题中加入了自己的思想，其中包括：•市场操纵行为(“在一次重要的牛市或熊市时期积极向上的力量将压倒市场操纵行为，这是后者无法比拟的”)；•投机行为(“投机行为消亡之时就是这个国家消亡之日”)•政府的管制(“如果说过去的十年中有什么值得公众牢记的教训，那就是当政府干预私人企业的时候，既使这个企业的宗旨是发展公用事业，其结果也将是无法估量的损失和微乎其微的收益。”)。罗伯特·雷亚的贡献•罗伯特·雷亚是汉密尔顿与道氏的崇拜者，他由1922年开始至1939年过世为止，在病榻上勉强工作，利用两人的理论预测股票市场的价格，并有相当不错的收获。•雷亚对于“道氏理论”的贡献极多，他纳入成交量的观念，使价格预测又增加一项根据。道氏理论的巅峰•道氏理论在30年代达到巅峰。那时，《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论。1929年10月23日《华尔街日报》刊登“浪潮转向”一文，正确地指出“多头市场”已经结束，“空头市场”的时代来临。•这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测。紧接这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘，于是道氏理论名嗓一时。•为了庆祝道氏对投资市场研究的贡献，美国市场技术家联会颁给道琼斯公司一份哥翰银碗，以表扬查尔斯·道对投资分析界的贡献，道氏理论被今日的权威人士视为反映股票市场活动的晴雨表，在道氏去世100年后的今天，这个不朽的理论仍留给市场技术分析师们一个有力的工具。3.1.2道氏理论的主要原理道氏理论是技术分析的基础，主要原理为：1.市场价格指数可以解释和反映市场的大部分股票2.市场波动的三种趋势。即，主要趋势、次要趋势和日常趋势3.交易量在确定趋势中的作用。4.收盘价是最重要的价格。3.1.3道氏理论的局限性•道氏理论更多的是理论上的叙述，可操作性比较差。•原因是：（1）道氏理论的结论都落后于市场，信号太滞后；（2）道氏理论对小波动无能为力；（3）道氏理论存在近100年，有些内容已经过时。•3.1.4道氏理论的基本内容•定义趋势：“相继上冲的价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰和波谷，那么市场就处于上升趋势”。•依次上升的波峰和波谷为上升趋势；•依次下降的波峰和波谷为下降趋势；•依次横向延伸的波峰和波谷为横向延伸趋势。上升趋势下降趋势横向延伸趋势1、市场可分为三种趋势。价格以趋势方式演变，其中最重要的是主要趋势即基本趋势，在基本趋势的演变过程中穿插着与其方向相反的次要趋势即调整趋势，作为基本趋势推进过头时发生的回撤或调整，最后是小趋势或每日的波动。这三种类型趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度大小不同。以这三种划分可以解释绝大多数行情，对于更复杂的价格波动过程，以上三种类型可能还不够用。基本趋势调整趋势ABCDFGA-C为基本趋势，B-C为调整趋势；A-F、F-G、B-E为小趋势；A-B、B-C、C-D为中等趋势E（1）基本趋势（PrimaryTrend，长期趋势、主要趋势、大趋势）特点：最主要的趋势，价格广泛或全面性上升或下降；持续的时间通常为一年或一年以上；总体升（降）幅度超过20%。组成：由基本的上升趋势（牛市）和基本的下降趋势（熊市）组成。股价的基本趋势是长期投资者最关心的，目的是尽可能地在多头市场形成时买入股票，而在空头市场形成前及时卖出股票。上证指数2006—2008基本上升趋势①基本上升趋势：也称多头市场或牛市，它通常（而非必要）可分为三个阶段。积累阶段：熊市末尾牛市开始时，所有的坏消息被消化，一些有远见的投资人觉察到目前不景气的市场将有转机因而逐步买进股票，价格缓缓上升，交易量适度增加。稳定上升阶段：商业景气上升，公司盈余增加，大多使用技术分析的交易人士开始买入，价格快步上扬，成交量放大，大众投资者积极入市。消散阶段：股价不断创出新高，买卖活跃，成交量持续上升，新股不断大量上市，随便什么股都涨。但在积累阶段买进的那些投资人开始“消散”，逐步抛出。积累阶段稳定上升阶段消散阶段②基本下跌趋势：也称空头市场或熊市，通常（而非必要）分为三个阶段。•出仓或分散阶段：牛市末期，有远见的投资人加快出货的步伐，此时成交量仍然很高，但在反弹时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易。•恐慌阶段：想要买进的人开始退缩，而想要卖出的人则急于脱手，价格加速下跌，成交量增加。在恐慌阶段结束以后，通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动。•筑底阶段：坏消息频传并不断被证实，但下跌趋势并没有加速，下跌主要集中于一些业绩较为优良的股票上。出货阶段恐慌下跌阶段筑底阶段没有任何两个牛市或熊市是完全相同的，也无明确的时间限制。（2）中期趋势（SecondaryTrend，次要趋势、次级趋势）：与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为修正趋势。在多头市场，它是中级的下跌或“调整”；在空头市场，它是中级的上升或反弹。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其上升或下降的幅度一般为基本趋势的1/3或2/3。特点：与主要趋势方向相反，持续至少3周；回落前面涨幅的至少1/3。基本上升趋势的调整趋势（3）短期趋势（MinorTrend，暂短趋势、小趋势）也称小趋势，它们是短暂的波动，很少超过三个星期，通常少于六天。它们本身没有什么意义，只是赋予主要趋势的发展过程神秘多变的色彩。短期趋势都是唯一可以被“操纵”的趋势。同一市场中不同等级的趋势是并存的。三种趋势与海浪的波动极其相似。潮汐，波浪，涟漪代表着市场的主要趋势，次级趋势，短期趋势。浪潮可提前预知，股价却不行。2、各种平均价格必须相互验证市场趋势必须由两种指数来确定，两者变动一致，反映的趋势才是确实、有效的。除非工业股和铁路股这两种指数均发出看涨或看跌的信号，否则就不可能发生大规模的牛市或熊市。任何单种指数所显示的变动都不能作为断定趋势有效反转的信号。当然两种指数不必同时发出信号，但间隔时间越短越好。如果两个平均价格的表现相互背离，不能印证，说明原先的趋势依然有效，预测可能有错。（艾略特波浪理论在这一点上与道氏理论不同，只要求单个平均价格给出信号就足够了）DJIADJRAAB·B’深圳成指上证综指3、交易量必须验证趋势道氏认为，交易量分析是第二位的，但作为验证价格图表信号的旁证具有重要的价值。根据成交量可以对主要趋势做出一个判断，但价格反转的信号只能由收盘价发出。交易量原理交易量：交易量水平是对价格运动背后的市场的强度或迫切性的估价。交易量越高，则反应出的市场的强烈程度和压力就越甚。通过分析配合价格变化的交易量的水平能够较好地估量市场运动背后买入或卖出的压力。1、量价配合（成交量随着主要的趋势而变化）通常，在多头市场，价升量增，价跌量减；在空头市场，价跌量增，价回量减。上升趋势的量价配合下降趋势的量价配合2、量价背离在上升趋势中，价升量不增或价回量不减，都是上升趋势即将发生变故的信号，称量价背离。在下降趋势中，价跌量轻或价弹量不减，是下降趋势难以持续的底部信号。量价背离价格调整BAB与A相比，量未放大，价格未能有效上升BA价格一波比一波高成交量反而减少量价背离3、交易量领先于价格（量在价先）无论是上升趋势中价格上涨压力的减少，还是下降趋势中价格下跌压力的减小，都通过交易量资料预先反应出来了。而就价格本身来说，这一点要等到价格趋势实际反转时才能体现出来。4、天量见天价，地量见地价02年6.24停止减持,放天量485亿天价12亿地量地价个股成交量与股价•葛兰维：成交量与价格趋势的关系上升行情中：正常情况下，价升价涨，续升；股价创新高，成交量未创新高，涨势难续；价升量减（背离），上升原动力不足，趋势有变；价格上升由慢转快，井喷，成交量急增，继而大缩，大跌的开始；连续上涨后，量剧增，价滞涨（盘旋），下跌先兆；低位，价升量不增，上涨乏力下降行情中：•跌破均线或趋势线时放量，反转信号；•价跌量增或无量反弹，续跌；•恐慌性下跌后放量，可能是空头市场结束；•持续下跌后低位大量，价却未跌，进货，上涨信号；•个股成交量与股性和流通盘有关。分析长安汽车的量价情况并预测后市量价不配合量价背离价格下跌4、收盘价最重要道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价、而只注意收盘价。因为收盘价是对当天价格的最后评价，大部分投资者都将这个价位作为委托的依据。只有收市价突破才意味着突破有效，其余日内价格即使穿越以前高、低点也是无效的。趋势分析、形态分析均如此。AB5、直线可以代替次级趋势持续两个或三个星期的横向波动，有时达数月之久，价格波幅仅在5%或更低。直线的形成显示买卖双方的力量达到了均衡。价位往上突破盘局的上限是多头市场的征兆。往下跌破盘局的下限是空头市场的征兆。直线越长，波动幅度越小，突破时重要性越大。直线可能出现在顶部或底部。途中出现是趋势持续的信号，幅度可超过5%。调整可以直线方式完成6、只有明确的反转信号出现，才意味着原有趋势的终结。这是顺应趋势方法的主要基础。一个既成趋势具有惯性，通常要继续发展，交易者不宜过早改变立场。在明确的反转信号出现之前，通常总是选择“趋势还将继续”这一边，把握更大些。持有你的头寸，直到出现相反的指令。反转随时可能发生，只要有头寸，必须时刻关注市场。趋势被确认次数越多，持续的概率越少。分清基本趋势的调整和掉头反转趋势S1点应认为原有趋势还将延续道氏认为B1点原有趋势还将延续ABC应认为原有趋势延续反转AB思考题：大盘会怎么走？说明理由？四、道氏理论的实际运用道氏声称他的理论不是用来预测股市方向的。理论的真正价值在于利用股市方向作为一股商业活动的晴雨表。道氏的洞察力令人惊叹不已，他不但为我们今天处处运用的预测方法奠定了基础，而且竞然在那时就已经认识到，股价指数是很好的经济先行指标。但追随者们都用于分析市场。道氏理论在辨别主要牛市和熊市上是成功的。统计材料表明从1920年到1975年，道氏理论成功地揭示了工业股指和运输股指的所有大幅运动中的68％、标准普尔氏500种段指大动作的67％。道氏理论的目的是捕获市场重要运动中幅度最大的中间阶段。五、对道氏理论的批评1、信号太迟。通常道氏理论的买入信号发生在上升趋势的第二阶段，即当市场向上穿越了从底部弹起的第一个峰值的时候。一般来说，在信号发生之前，我们大约错过了新趋势全部价格变化的20％一25％。道氏理论从来不是企图抢在趋势前头，而是力求及时揭示大牛市或大熊市的降临。2、未解决“两种指数背离时怎么解释”这个问题，而这种无法