第一讲财务管理学

财务管理学孟南[e-mail]公邮：[e-mail]密码：123abc•平时成绩50%•笔试成绩50%课程考核课程简介•会计核心课程初级：基础会计中级：中级财务会计、管理会计、财务管理高级：高级财务会计•CMAP2—Financialdecisionmaking•注会考试课程：财务成本管理•中级职称考试：中级财务管理企业财务人员的工作内容有哪些？公司财务工作的范畴传统会计现代财务会计现代管理会计基础会计中级财务会计高级财务会计成本会计管理与决策会计确认计量记录报告分析预算评价决策服务于外部决策遵守统一会计规范提供通用会计报告以公司为整体提供过去的信息服务于内部决策公司制定规范提供信息形式方法灵活以分部和整体为对象提供现在与将来的信息财务报告计算与分析报告基础规范未来核心竞争力公司财务的角色和职能7核算记录监督控制分析支持战略策略记录人员管理人员评论人员企业顾问公司价值增加财务职能范围扩大财务具体工作记账核算财务报告成本管理现金管理经营分析预算考核资源配置规划风险评估管理战略决策★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★★公司财务的角色和职能现代公司发展过程中，财务经理是一个很重要的角色•20世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动•20世纪50年代，财务经理拥有资本项目的决策权•20世纪60年代以来，财务经理是现代企业中的全能成员,他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变化等。•作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的能力将影响公司的成败。引例思考今天的1元钱等于明天的1元钱吗？•生活中的财务管理问题引例思考为什么存款有利息？•生活中的财务管理问题引例思考当公司需要资金时怎么办？•生活中的财务管理问题引例思考•生活中的财务管理问题你的工作单位要求与员工签署3年劳动合同，并有以下两种付薪制度可供选择：合同1甲乙双方薪酬支付约定如下：乙方为甲方服务三年，共计报酬30万元，由甲方于乙方入职之初一次付清。合同2甲乙双方薪酬支付约定如下：乙方为甲方服务三年，共计报酬30万元，由甲方于乙方服务期满时一次付清。33万元引例思考•生活中的财务管理问题一名学生每月生活费1500元计划：400充饭卡，聚会200，生活用品200，话费100，零食200，衣服等300，余100。1.每月100是否应该存入银行2.第一个月的100与最后一个月的等价吗？财务管理的主要问题①货币的价值，与取得货币的时间先后有关系②如何以较低的成本获取资金③如何花销资金以获得最大利益•第一部分知识体系基础•第1章总论财务管理的概念、目标、原则•第2章财务管理的基本价值观念时间价值、风险报酬、利息率、证券估价•第11章财务分析财务分析概述、财务能力分析、财务趋势分析、财务综合分析课程框架•第二部分筹资管理•第3章资金筹集方式筹资概述、权益资金的筹集和管理、负债资金的筹集和管理•第4章资金成本和资本结构资金成本、杠杆原理、资金结构课程框架•第三部分投资管理•第5章项目投资投资概述、项目投资现金流量的分析、项目投资决策的评价指标及计算（折现现金流量方法、非折现现金流量方法）、投资方案的对比和优先•第6章证券投资证券投资概述、证券投资、股票投资、基金投资、证券投资组合课程框架•第四部分营运资本管理•第7章营运资金管理营运资金概述、现金管理、应收账款管理、存货的管理课程框架•第五部分股利理论和政策•第8章收益分配收益分配概述、股利及其分配股利政策、股票分割与股票回购课程框架•第六部分管理会计范畴•第9章财务预算财务预算概述、编制方法、预算财务报表的编制•第10章财务控制财务控制的意义与种类、控制的要素与方式、责任中心责任预算、责任报告与业绩考核、责任结算与核算、财务控制实施方式课程框架第一讲总论财务管理：内容、目标环节、环境第一章财务管理总论第一章总论（一）财务管理的概念低额资金→采购→原材料→生产→产成品→销售→大额资金￥1500木材，￥500油漆￥8000的衣柜￥1000工资第一章总论（一）财务管理的概念￥1500木材，￥500油漆￥8000的衣柜财务管理组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。￥1000工资第一章总论（一）财务管理的概念财务活动：以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。一切物资都具备一定的价值量，它体现着耗费于物资中的社会必要劳动量，社会再生产过程中物质价值的货币表现，就是资金。资金在企业生产过程中：一方面体现为物资的不断购进和售出；另一方面则表现为资金的支出和收回。企业资金的收支，构成了企业经济活动的一个独立方面，便是财务活动。财务关系：企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。企业的筹资活动、投资活动、经营活动、利润及其分配活动与企业的方方面面都有广泛的联系。组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。•1.企业筹资引起的财务活动•筹资的意义：企业经营活动前提是占有或能够支配一定数额的资金；筹资决策：通过什么方式、在什么时间筹集多少资金。•筹资的性质：权益资金债务资金•资金的收入：发行股票、发行债券、吸收直接投资等•资金的支出：偿还借款、支付利息、股利以及付出各种筹资费用等•考虑：保证筹集的资金能满足企业经营与投资的需要；使筹资风险在企业的掌握之中，能应对外界环境的变化。为满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。1.1.2财务活动•2.企业投资引起的财务活动•投资的目的：把资金用于生产经营活动以便获利来增长企业的价值。•对内投资：购置固定资产、无形资产等；•对外投资：购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营进行投资。•现金流出:购置流动资产、固定资产；股票、债券等。•现金流入：变卖投资的资产或者收回对外投资；投资收益•考虑：将有限的资金投放在能给企业带来最大经济利益的项目上。企业取得资金后，必须将资金投入使用，谋求最大的经济效益。1.1.2财务活动•3.企业经营引起的财务活动首先，采购材料或商品从事生产和销售活动，同时支付工资和其他营业费用；其次，售出产品或商品取得收入，收回资金；再次，若现有资金不能满足经营所需，还要采取短期借款方式筹集资金。考虑：加速资金周转、提高资金利用效果。资金周转越快，用相同数量的资金就能生产出更多的产品，获得更多的收入。企业在正常的经营过程中，会发生一系列的资金收支1.1.2财务活动•4.企业分配引起的财务活动企业利润要按照规定的程序进行分配：依法纳税、弥补亏损，提取公积金、分配股利考虑：股利支付率的高低。股利支付率过高，会使较多的资金流出企业，影响企业的再投资能力；股利支付率过低，可能引起投资人的不满，可能导致上市公司股票价格的下跌，从而使公司价值下降。财务管理的概念企业在经营过程中会产生利润，也可能会因对外投资而分得利润。1.1.2财务活动•1.1.3企业财务关系3债权人2投资者4被投资单位5债务人1政府7职工企业外部关系内部关系6企业内部各单位•企业与所有者之间的财务关系企业所有者企业的所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付报酬形成的经济关系。所有者投入资金形成企业资本金；企业利用资本金进行运营实现利润后按照章程或者约定向所有者分配收益。经营权投入资金支付报酬所有权•企业与债权人之间的财务关系企业向债权人借入资金，并按照借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。债权人主要有：债券持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位或个人。企业取得资金后，要按照约定的利息率，及时向债权人支付利息。债务到期后则要合理调度资金来归还所借本金。企业债权人债务借出资金还本付息债权•企业与被投资单位之间的财务关系企业将闲置资金以购买股票或者直接投资的形式向其他企业投资形成的经济关系。随着横向经济联合的开展，这种关系将越来越广泛。企业其他单位所有权性质投资参与利润分配购股or投资所有权性质受资•企业与债务人之间的财务关系企业将其资金以购买债券、提供借款或者商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。体现的是债权与债务的关系。企业其他单位债权人还本付息购买债券、提供该借款or商业信用债务人企业与政府之间的财务关系•企业内部各单位的财务关系企业内部各单位之间在生产经营各环节相互提供产品或者劳务所形成的经济关系。体现的是企业内部各单位之间的利益关系。企业要按照税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。体现的是依法纳税和依法征税的权利义务关系。企业与职工之间的财务关系企业向职工支付劳务报酬的过程中所形成的经济关系。体现的是职工和企业在劳动成果上的分配关系。1.2.1财务管理目标的含义财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理的目标——1.直接反映理财环境的变化，并根据环境变化做适当调整；2.是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向;3.是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿，制约着财务运行的基本特征以及发展方向。企业财务管理是企业管理的一个组成部分，企业财务管理的整体目标应该和企业的总体目标保持一致。（Goalcongruence）（三）财务管理的目标与利益冲突（二）财务管理的目标•1.利润最大化观点：企业在预定的时间内实现最大的利润。以利润最大化作为财务目标的意义：可以促使企业讲求经济效益，有利于资源的合理配置和社会经济效益的提高，并使社会财富快速增长。以利润最大化作为财务目标的不足：概念含混不清；未考虑风险问题；忽略了报酬的时间价值；忽略了自有资金的成本。实际情况：许多经理人员都把高利润作为公司的短期目标。（二）财务管理的目标•2.资本利润率最大化观点：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来确定企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。缺点：仍然没有考虑每股盈余取得的时间性；仍然没有考虑每股盈余的风险性。实际应用：在假设风险和时间因素无差异时，许多投资人都把每股盈余作为评价公司业绩的最重要目标。（二）财务管理的目标•3.企业价值最大化观点：优点：（1）考虑了收入取得的时间性以投资者预期投资时间为起点，未来收入按预期时间折现（2）考虑每股盈余的风险性未来收入的数额按照可能实现的概率计算（3）反映了对企业资产保值增值的要求当债务价值不变时，股东财富越多，企业市场价值越大，追求企业价值最大化能够实现股东财富最大，从而促进企业保值增值（4）有利于克服片面性和短期行为；有利于社会资源合理配置问题：股价失真（短期股价反映力度低，法人股东股价不敏感）企业价值是指企业全部财产的市场价值；反映了企业预期的获利能力；注重在企业发展中考虑各方利益关系。（二）财务管理的目标1.2.2财务管理目标的协调（二）财务管理的目标（1）所有者与经营者的矛盾与协调矛盾点：解决之道：1）被解聘的威胁2）股东直接干预3）被收购的威胁——经营不善、股价过低，易遭遇恶意收购4）激励——绩效激励：股票期权计划；绩效股形式所有者股东财富剩余利润经营者固定的工资报酬努力工作的所得不能全归自己所有1.2.2财务管理目标的协调（二）财务管理的目标（2）股东与债权人主要表现为：债权人投资的风险增加，但收益不增加（且有可能减少）高风险项目成功→额外利润被所有者独享，债权人领取固定利息失败→债权人无法收回利息本金例如，不经债权人同意，将资金投放于比债权人预期风险更高的项目。又如，不征得债权人同意而发行新债。解决之道：1）在债务协议中设定限定性条款2）要求较高的利率以补偿可能的损害3）拒绝与有损害债权人利益企图的公司进一步技术往来1.2.2财务管理目标的协调总结：委托-代理问题与利益冲突委托-代理问题，是指由于所有权与经营权分离产生的股东与管理层之间，股东与债权人之间的代理问题。（进一步的大股东与中小股东之间也存在这样类似的问题）（二）财务管理的目标（三）财务管