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主讲老师：赵文君证券投资基金冲刺班讲义第一讲第一讲各位学员大家好！欢迎来到多智教育学习证券投资基金冲刺班课程，在冲刺班中，我们将只针对重难点内容和易考点内容进行讲述，讲述过程中结合近三年考试题来进行，并有针对性的把相关部分考题和知识点变化情况详细讲解，帮助大家的理解和记忆。讲课过程中的难点用红色标记，重点和易考点用红色标记。一、基金与股票、债券反映的经济关系不同1、股票反映的是一种所有权关系，是一种所有权凭证，投资者购买股票后就成为公司的股东；2、债券反映的是债权债务关系，是一种债权凭证，投资者购买债券后就成为公司的债权人；3、基金反映的则是一种信托关系，是一种受益凭证，投资者购买基金份额就成为基金的受益人。例题：股票、债券和基金相比较，在经济关系方面，股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，基金则综合反映了所有权关系和债权债务关系。答案：错解析：基金反映的是一种信托关系，是一种受益凭证，投资者购买基金份额就成为基金的受益人．一、基金与股票、债券反映的经济关系不同二、封闭式与开放式基金区别p101．期限不同、2．份额限制不同、3．交易场所不同、4．价格形成方式不同、5．激励约束机制与投资策略不同例题：封闭式基金与开放式基金的不同点不包括()A、期限与份额限制不同B、交易场所不同C、价格形成方式不同D、基金持有人享有的权利不同答案：D解析：还包括激励约束机制与投资策略不同1、反映基金经营业绩的指标包括基金分红、已实现收益、净值增长率。2、反映基金风险大小的指标包括标准差、β值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量三、股票基金的分析方法p341、反映基金经营业绩的指标包括基金分红、已实现收益、净值增长率。1）净值增长率指标是最主要分析指标，对基金的分红、已实现收益、未实现收益都加以考虑，因此是最能有效反映基金经营成果的指标。净值增长率越高，说明基金的投资效果越好。但如果单纯考察一只基金本身的净值增长率说明不了什么问题，通常还应该将该基金的净值增长率与比较基准、同类基金的净值增长率比较才能对基金的投资效果进行全面评价。三、股票基金的分析方法p342）净值增长率=（期末份额净值-期初份额净值+每份期间分红）/期初份额净值*100%例题：净值增长率是最能反映证券投资基金在一个时期经营成果的指标，所以考察一个基金的净值增长率就可以全面评价一只基金的投资效果。（）答案：对解析：单纯考察一只基金本身的净值增长率并不能说明问题，通常还应该将该基金的净值增长率与比较基准、同类基金的净值增长率比较才能对基金的投资效果进行全面评价。三、股票基金的分析方法p342、反映基金风险大小的指标（1）包括ð、β、持股集中度、行业投资集中度、持股数量1）标准差：在净值增长率服从正态分布时，可以期望2／3(约67%)的情况下，净值增长率会落人平均值正负1个标准差的范围内，95%的情况下基金净值增长率会落在正负2个标准差的范围内。例如，一只基金的月平均净值增长率为3%，标准差为4%。在正态分布下，该基金月度净值增长率处于+7%—-1%之问的可能性是67%，月度净值增长率在+11%—-5%之问的可能性是95%。三、股票基金的分析方法p34例题：某基金的月平均增值增长率为4%，标准差为5%,在正态分布情况下，该基金月度净值增长率处在（）的可能性是95%。A、9%—-1%B、14%—-6%C、1%—-1%D、13%—-3%答案：B解析：在净值增长率服从正态分布时，95%的情况下基金净值增长率会落在正负2个标准差的范围内。三、股票基金的分析方法p342、反映基金风险大小的指标（2）2）贝塔值β=（基金净值增长率/股票指数增长率）*100%贝塔值大于1，说明该基金是一只活跃或激进型基金；贝塔值小于1，说明该基金是一只稳定或防御型的基金。例题：近年来，我国创业板市场获得快速发展，开始有一些基金将大部分资金投资于创业板股票，如果与沪深300指数相比，该类基金的贝塔值应该（）1.答案：A、等于B、大于C、小于D无法比较解析：创业板股票属于成长性强的小规模公司，该类股票的涨跌幅度大于沪深300指数，所以投资于该类股票的基金的贝塔值应该大于1.三、股票基金的分析方法p34四、货币市场基金分析1、货币市场基金份额净值：固定在1元/份2、投资者货币市场基金的收益体现：份额增加，即采用红利再投资的方式3、日每万份净收益=T日基金净收益/T日基金总份额*100004、7日年化收益率（1）按日结转的7日年化收益率=，份额的及时结转也增加了管理费计提的基础，使日每万份基金净收益有可能进一步降低。按日结转份额的最近7日年化收益率相当于按复利计息，因此在总收益不变的情况下，其数值要高于按月结转份额所计算的最近7日年化收益率。（2）按月结转份额的7日年化收益率=五、基金评级（1）基金评级的方法1、对基金进行分类。基金评级是“苹果与苹果比”式的同类比较，因此分类是评级的基础。2、建立评级模型。一种是通过杠杆的调整作用，使基金的收益处于相同的风险水平，常用的夏普指数、詹森指数和特雷诺指数等就是此类调整的计算方法。3、计算评级数据。建立可靠、安全的数据库和高效的基金评级系统是快速、正确计算评级数据的保障，也是进行客观、规范、持续评级的技术要求。五、基金评级（1）基金评级的方法4、划分评价等级。目前常用的等级评价主要根据指标的排序范围设置为5个等级，为方便投资者直观的了解，有时采用星级标识，如“五星级”、“四星级”等。5、发布评价结果。基金评级机构以机构的名义通过报刊、电台、电视台、互联网等公众传播媒体形式或讲座、报告会、分析会、电脑终端、电话、传真、电子邮件、短信等形式发布基金评级结果。五、基金评级（2）基金评级的局限性1、基金评级难有预测性。基金评级是对基金过去业绩的评价，在基金业绩持续性不能得到有效验证之前，基金的过往业绩不能保证未来表现，基金评级对投资者的引导意义有限。2、基金评级只是对基金本身的评价，并未兼顾到对基金公司投资能力的评价。3、基金评级考虑的是业绩的相对性，而非业绩的绝对性，五星级基金只是相对同类基金表现最好的基金而已。4、基金评级是对基金过去某一特定时期表现的评价，随着时间的变化，评级结果可能会发生很大变化，而这种变化并不具有可预测性。五、基金评级（3）基金评级的禁止行为1、对不同分类的基金进行合并评价；2、对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名；3、对基金合同生效不足6个月的基金(货币市场基金除外)进行评奖或单一指标排名；4、对基金(货币市场基金除外)、基金管理人评级的评级期问少于36个月；5、对基金、基金管理人评级的更新问隔少于3个月；6、对基金、基金管理人评奖的评奖期问少于12个月；7、对基金、基金管理人单一指标排名(包括具有点击排序功能的网站或咨询系统数据列示)的排名期间少于3个月；8、对基金、基金管理人单一指标排名的更新问隔少于1个月；9、对特定客户资产管理计划进行评价。五、基金评级（4）例题例题1：对证券投资基金、基金管理人评级的评级期间少于36个月。A、正确B、错误答案：B解析：对基金(货币市场基金除外)、基金管理人评级的评级期问少于36个月；例题2：基金评级考虑的是证券投资基金业绩的相对性，而非业绩的绝对性，五星级基金只是相对同类基金表现最好的基金而已。A、正确B、错误答案：A解析：基金评级是根据单位风险下超额收益来进行的，属于相对业绩，五星基金只是表明单位风险下超额收益最高的基金，并不代表该基金的收益或收益率最高。六、封闭式基金交易（1）交易规则（1）投资者买卖封闭式基金必须开立深、沪证券账户或深、沪基金账户及资金账户。基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购及交易。每位投资者只能开设和使用1个证券账户或基金账户。（2）封闭式基金的交易时间是每周一～周五(法定公众节假日除外)9：30～11：30、13：00～15：00。（3）封闭式基金的交易遵从“价格优先、时间优先”的原则。（4）封闭式基金的报价单位为每份基金价格。基金的申报价格最小变动单位为0.001元人民币，买入与卖出封闭式基金份额申报数量应当为100份或其整数倍，单笔最大数量应低于100万份。（5）沪、深证券交易所对封闭式基金交易实行与对A股交易同样的10%的涨跌幅限制；同时，与A股一样实行T+1日交割、交收，即达成交易后，相应的基金交割与资金交收在交易日的下一个营业日(T+1日)完成。六、封闭式基金交易（1）交易规则1、我国基金交易佣金不得高于成交金额的0.3%(深圳证券交易所特别规定该佣金水平不得低于代收的证券交易监管费和证券交易经手费，上海证券交易所无此规定)；2、起点5元，由证券公司向投资者收取。六、封闭式基金交易（2）交易费用六、封闭式基金交易（3）折(溢)价率1、折(溢)价率：投资者常常使用折(溢)价率反映封闭式基金份额净值与其二级市场价格之间的关系。2、折(溢)价率的计算公式为：折(溢)价率=(二级市场价格一基金份额净值)／基金份额净值×100%。3、当折价率较高时常常被认为是购买封闭式基金的好时机。但实际上并不尽然，有时折价率会继续攀升，在弱市时更有可能出现价格与份额净值同步下降的情形。七、开放式基金（1）申购、赎回原则1、申购、赎回原则（1）“未知价”交易原则（2）“金额申购、份额赎回”原则，即申购以金额申请，赎回以份额申请。2、与ETF和LOF申、赎原则比较（1）ETF份额申购、份额赎回（2）LOF金额申购、份额赎回七、开放式基金（2）申购、赎回的费用及销售服务费规定1、申购费用：投资者申购时，申购费率不得超过申购金额的5%。对于持有期低于3年的投资人，基金管理人不得免收其后端申购费用。2、赎回费用：赎回费率不得超过基金份额赎回金额的5%，赎回费总额的25%归入基金财产。3、对于短期交易的投资人，基金管理人可以在基金合同、招募说明书中约定按以下标准收取赎回费：七、开放式基金（2）（1）对于持续持有期少于7日的投资人，收取不低于赎回金额1.5%的赎回费。（2）对于持续持有期少于30日的投资人，收取不低于赎回金额0.75%的赎回费。4、销售服务费。基金管理人可以从开放式基金财产中计提销售服务费。例如对于不收取申购费(认购费)、赎回费的货币市场基金，基金管理人可以依照相关规定从基金财产中持续计提一定比例的销售服务费。八、基金认购、申购与赎回计算例题：某股票基金2011年2月是发行期，3-5月是封闭期，6月进入开放期。投资者王某在2月认购10万元基金，认购期间产生利息为80元。6月10日该投资者又追加申购5万元，6月10日基金份额净值为0.98元。8月8日投资者赎回全部基金，8月8日基金份额净值为1.08元。（认购费率1.2%，申购费率1.5%，赎回费率0.5%）。1）投资者认购该基金的份数为（）。A、98894.50B、98895.23C、98894.23D、98895.50答案：C2）投资者追加申购的基金份数为（）。A、50265.41B、50266.41C、50267.41D、50268.41答案：B3）投资者的净赎回金额为（）。A、160286.02B、160287.02C、160288.02D、160289.02答案：C解析：认购份数=（100000/（1+1.2%）+80）/1=98894.23份；申购份数=（50000/（1+1.5%））/0.98=50266.41份；净赎回金额=（98894.23+50266.41）*1.08（1-0.5%）=160288.02元八、基金认购、申购与赎回计算九、现金替代p75（包括禁止、可以和必须现金替代）1、可以现金替代是指在申购基金份额时，允许使用现金作为全部或部分该成分证券的替代，但在赎回基金份额时，该成分证券不允许使用现金作为替代。可以现金替代的证券一般是由于停牌等原因导致投资者无法在申购时买人的证券。对于可以现金替代的替代金额的计算公式为：替代金额=替代证券数量X该证券最新价格×(1+现金替代溢价比例)2、收取现金替代溢价的原因：对于使用现金替代的证券，基金管理人需在证券恢复交易后买入，而实际