证券投资学 ch02securities-investment

zsqzjgsuCh02证券投资工具zsqzjgsusecurities用来证明或设定权利所作的凭证，表明其持有者有权按券面规定的条件获取权益。证券具有两个最基本的特征（1）法律特征（2）书面特征zsqzjgsu原生证券（primitives）债券、股票等证券投资基金衍生证券（derivatives）远期、期货、期权和掉期等重点掌握债券和股票，了解衍生证券，尤其是我国目前可交易证券品种。zsqzjgsu§1债券债券的概念债券的构成要素债券的性质债券的类型可转换公司债券zsqzjgsu债券的概念发行主体以筹资为主要目的向投资者出具的，具有一定的面值、一定的票面利率、一定的期限，到期还本付息的债权债务关系的凭证。基本要素发行目的还本付息的承诺：存在违约风险zsqzjgsuzsqzjgsuzsqzjgsu债券基本构成要素票面价值票面利率到期期限利息支付方式本金偿还方式其他zsqzjgsu计算利息的基础偿还本金的依据票面价值（parvalue）票面金额币种zsqzjgsu票面利率(couponrate）附息票债券(interestbearingbond)与零息票债券(zero-couponbond)固定利率债券与浮动利率债券息票率=基础利率+利差延期调整（extendablereset）债券：1987年年末出现，以两家投行建议的利率的均值作为调整的利率，以保持债券价格的稳定。票面利率的大小取决于：债券性质、信用级别、市场利率水平等zsqzjgsu到期期限（maturity）短期、中期（1-10年）、长期到期期限取决于：发行主体资金需求期限、市场利率的发展趋势、债券二级市场的发达程度等。1993年,Disney发行了100年期的债券永久债券（perpetuitiesorconsols）zsqzjgsu利息支付方式一次性付息每年、每半年或每季度付息一次连续复利其他条件相同,付息越频繁,实际利率越高.zsqzjgsu债券的性质■收益高■风险小■流动性好■本金偿还zsqzjgsu主要类型国债类型（按形态分）无记名式国债：又称实物债券，具有标准格式实物券面，不记名、不挂失、可上市流通。凭证式国债：不印刷实物券，而填制“国库券收款凭证”。具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，故通常被称为“储蓄式国债”，记帐式国债：没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录。zsqzjgsu公司债券的类型■信用债券（debenturesbonds）信用评级、偿债基金(sinkingfund)■抵押债券（mortgagebonds）■质押债券（collateralbonds）■保证债券（guaranteedbonds）后三者统称为有担保债券（securedbonds）。zsqzjgsu国际债券外国债券如扬基（Yankee）债券、武士（Sumurai）债券或猛犬（bulldog）债券等；欧洲债券起源于欧洲但不局限于欧洲zsqzjgsu§2股票股票的含义普通股与优先股股利分配zsqzjgsuzsqzjgsuzsqzjgsu股票类型是否记名？有无面值？代表的股份数投资者身份股东的权利和义务：普通股与优先股zsqzjgsu普通股股东的权利收益分配权、剩余资产求偿权、投票权、优先认股权等。优先认股权(subscriptionright)是固有权还是非固有权？◆固有权是法定的股东权，未经股东同意，不得以公司章程或股东大会多数票予以剥夺或限制的权利；非固有权则可由公司章程或股东大会多数票予以剥夺或限制的权利。一些国家早期公司法曾将优先认股权视为固有权，但现在美日等国都将其视为非固有权。在我国，配股也逐渐被增发新股所取代。zsqzjgsu普通股类型蓝筹股成长股：成长性公司的股票不一定都是成长股收入股周期股防守股投机股等zsqzjgsu优先股＊优先股的优先权：优先的利润分配权（股息一般固定）；优先的剩余资产清偿权。＊代价：有限的投票权；一般不能分享公司快速增长的好处等。zsqzjgsu优先股的股息部分免税★问题：1、公司的优先股经常以低于起债券的收益率出售，为什么?2、优先股的投资者主要是公司，为什么?从1997年开始,美国企业可从应税收入中扣除从其他国内企业获得的优先股或普通股股利的70%，个人投资者没有该项优惠。zsqzjgsu优先股的分类股息固定的优先股与股息可调整的优先股(ARPS)大多数ARPS由金融机构发行(试图吸纳存款),而买方则是试图把短期资金用于有税收优惠的投资的企业.一般ARPS每季度根据基础利率(某些短期利率)调整一次股息.参与与非参与优先股累积与非累积优先股可转换与不可转换优先股zsqzjgsu参与优先股西门子公司有优先股100万股,每股面值100欧元,固定的股息率为8%,最终收益率的上限为10%;普通股400万股,每股面值100欧元。该公司在按固定股息率分派了优先股股息和不少于优先股收益率的普通股股利后,尚有1500万欧元可供再次分配,则在全部参与全部参与、部分参与和非参与优先股情况下,优先股与普通股可分别再获多少元的额外股利?zsqzjgsu解答1.全部参与优先股:优先股与普通股均可都可获得2.部分参与优先股:优先股:普通股:3.非参与优先股:只有普通股可参与再次分配,可得:3)400100(15002%)8%10(10025.3400)10021500(75.34001500zsqzjgsu股利分配股利类别：现金股利、股票股利、负债股利、财产股利股利分配的几个日子：公告日、登记日、除权（息）日、实际派发日除息日（ex-dividenddates）：领取股利的权利与股票相分离的日子，针对现金股息而言；除权日（ex-distributiondates）：针对股票股息、股票分割、配股等而言。在西方，现金股息，小于20%的股票股息，除权除息日在登记日的前四个交易日，对于高于20%的大额股票股息与股票分割，除权日在派发日后的一个交易日；在我国，除权除息日在登记日后一个交易日。除权价的计算zsqzjgsu§3投资基金概念特点：规模性、组合性、专业性等按组织形态分：公司型、契约型按能否赎回分：开放型、封闭型基金的组织结构：投资公司、基金管理人、基金托管人等基金的收入与费用费用：管理费、托管费、操作费用zsqzjgsu§4衍生证券远期(forwards)期货(futures)期权(options)互换(swaps)zsqzjgsu1厘钱买到海尔权证南京股民一天狂赚700倍一天炒出了700倍的收益！南京股民张浩(化名)昨天以1厘钱的价格，买到收盘价近0.70元的82万份海尔认沽权证。转眼之间，820元变成了56万元！张浩告诉记者:“按市价交易，只要有人挂出了按市价委托的卖单，而大家恰恰都不买、没有什么买单，理论上我就有可能以1厘钱的价格买到权证。”1、什么是权证？2、什么是市价委托？3、高收益背后意味着什么？zsqzjgsu上期所阴极铜标准合约交易品种阴极铜交易单位5吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位10元/吨每日价格最大波动限制超过上一交易日结算价+3%合约交割月份1-12月最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)交割品级标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T467—1997标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。替代品：1、高级阴级铜，符合国标GB/T467-1997高级阴级铜规定；2、LME注册阴级铜，符合BSEN1978:1998标准(阴级铜等级牌号Cu-CATH-1)。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)交割方式实物交割zsqzjgsuzsqzjgsuCu-20080319://=3&subjectid=301&startpage=12008-9-24收盘zsqzjgsu股价指数期货1982年2月24日,美国堪萨斯期货交易所推出第一份被称为价值线综合平均指数的股票指数期货合约。主要功能：规避股市的系统风险价格发现套期保值投机zsqzjgsu交易规格交易单位（报价单位）：即每份合约的价值。固定的货币金额与标的指数的乘积。期货市场一般只以该合约标的指数的点数来报价。结算方式：现金结算，合约到期时以股票市场指数作为结算的标准。每一个未平仓合约将于到期日得到自动的冲销，通过保证金帐户结清。合约月份：一般为3、6、9、12月。zsqzjgsu例：CBOT主要市场指数期货合约规格交易单位：250×主要市场指数点最小变动价位：0.05个指数点(每张合约12.50美元)每日价格波动限制：不高于前一交易日结算价格80个指数点，不低于前一交易日结算价格50个指数点合约月份：最初三个连续月份及紧接着的三个以3月、6月、9月、12月循环的月份最后交易日：交割月份的第三个星期五交割方式：根据主要市场指数期货收盘价实行逐日结算，并于最后交易日根据主要市场指数的收盘价实现现金结算。zsqzjgsu中国金融期货交易所沪深300期货标准合约合约文本交易品种沪深300期货英文代码IF交易单位人民币300元*沪深300