证券投资学-1E期货投资-套期保值

第二章期货投资什么是期货交易？期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。案例棕榈油的套期保值什么是棕榈油？从棕榈油的组合成分看来，它的高固体性质甘油含量让食品避免氢化而保持平稳，并有效的抗拒氧化，它也适合炎热的气候成为糕点和面包厂产品的良好佐料。案例棕榈油的套期保值棕榈油在世界上被广泛用于烹饪和食品制造业。它被当做食油、松脆脂油和人造奶油来使用。象其它食用油一样，棕榈油容易被消化、吸收、以及促进健康。棕榈油是脂肪里的一种重要成分，属性温和，是制造食品的好材料。它深受食品制造业所喜爱。此外，棕榈油还可以用来制造肥皂、菜油、以及其它许多种类的产品。套期保值的概念套期保值：是指把期货市场当作转移价格风险的场所。利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物：对其准备将来售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值的基本特征套期保值的基本作法是：未来某个时点上，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。套期保值的基本特征即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，现在至未来的这一段时间里，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在现与期之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。套期保值的应用买入套期保值买入套期保值，是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。套期保值的应用卖出套期保值卖出套期保值，是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上卖空，持有空头头寸。套期保值的应用买入套期保值案例：某棕榈油加工企业企业在2月份考虑到国内当前市场棕榈油的库存偏小，棕榈油进口成本逐步抬高，且随着后期气温逐渐升高，棕榈油的需求会出现明显的增加，届时棕榈油价格极有可能出现大幅度上涨，该企业应该怎么办？套期保值的应用买入套期保值案例：该企业决定在4月份买入10000吨的棕榈油现货，但企业的流动资金又显得有点紧缺，一时拿不出这么大笔的资金。该公司高层应如何面对？套期保值的应用买入套期保值案例：该公司高层了解到期货市场可以做远期，并且还是保证金交易，有利于企业资金的流动且完全符合企业的利益，便考虑在棕榈油期货市场进行保值。当时棕榈油的现货价格为每吨6100元，决定在大连商品交易所进行棕榈油套期保值交易。套期保值的应用买入套期保值案例现货市场期货市场2月份棕榈油价格6100元/吨买入1000手4月份棕榈油合约：价格为6150元/吨4月份买入10000吨棕榈油：价格为6430元/吨卖出1000手4月份棕榈油合约：价格为6480元/吨套保结果？？最终结果？套期保值的应用买入套期保值案例现货市场期货市场2月份棕榈油价格6100元/吨买入1000手4月份棕榈油合约：价格为6150元/吨4月份买入10000吨棕榈油：价格为6430元/吨卖出1000手4月份棕榈油合约：价格为6480元/吨套保结果亏损330元/吨盈利330元/吨最终结果净获利500*100-500*100=0卖出套期保值案例东北某一农垦公司主要种植大豆，2008年9月初因中国饲料工业的发展而对大豆的需求大增，同时9月初因大豆正处在青黄不接的需求旺季导致了现货价格一直在3300元/吨左右的价位上波动，此时2009年1月份到期的期货合约的价格也在3400元/吨的价位上徘徊。经过充分的市场调查，认为2008年底或2009年初，大豆市场因价格一直过高而导致种植面积增加，同时大豆产区天气状况良好将使本年度的大豆产量剧增，预计日后的大豆价格将要下跌。为了回避日后大豆现货价格下跌的风险，该农垦公司决定为其即将收获的50000吨新豆进行保值。卖出套期保值案例结果，至2009年１月初大豆现货价格跌至平均价格为2700元／吨，同时2009年1月大豆期货价格也跌至2800元／吨。试根据以上大都市场价格变化实际，给出该企业为规避价格风险对大豆产品所建立的套期保值策略？套期保值的应用买出套期保值案例现货市场期货市场2008年9月2009年1月套保结果最终结果什么是期货合约？期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了未来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货价格是通过公开竞价而达成的。期货合约的内容：•标准化的数量和数量单位•标准化的商品质量等级•标准化的交割地点•标准化的交割期和交割程序•交易者统一遵守的交易报价单位、每天最大价格波动限制、交易时间、交易所名称等等大连商品交易所大豆期货合约交易品种黄大豆1号交易单位10吨/手报价单位人民币最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%合约交割月份1,3,5,7,9,11交易时间每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后七日(遇法定节假日顺延)交割等级具体内容见附表交割地点大连商品交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5％交易手续费4元/手交割方式集中交割交易代码A上市交易所大连商品交易所期货交易的发展商品期货（农产品期货---金属期货—能源期货）金融期货（外汇期货—利率期货—股指期货）各类期货品种的机理都是一样的，只是标的不同目前国内进行交易的期货合约品种上海的铜、铝、天然橡胶、燃料油大连的大豆、豆粕、玉米、豆油郑州的棉花、强筋麦、硬冬麦、白糖上海金融期货交易所股指期货期货的基本制度•合约标准化•会员管理制度•保证金制度•双向交易和对冲机制•每日无负债的结算制度•实物交割制度•涨跌停板制度•大户报告制度、持仓限额制度保证金制度（一）在期货交易中，交易者必须按其所买卖期货合约价值的一定比例（5%-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金，这就是保证金制度，所交资金就是保证金。保证金分结算准备金和交易保证金保证金制度（二）结算准备金是未被占用的保证金交易保证金是已被合约占用的保证金保证金应足额，否则要及时追加交易所可以根据合约单边持仓量收取不同比例的保证金每日无负债的结算制度期货交易实行每日无负债结算制度，即“逐日盯市”。指每日交易结束之后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货交易的基本功能回避价格风险功能发现价格功能风险投资功能期货交易者有哪些类型期货交易者按其交易目的分：套期保值者投机者期货交易者按照能否直接进场交易分：交易所会员非交易所会员投机者参与期货市场的目的投机者可以是任何具有投资能力的公司或个人，他参与期货市场的目的，投入风险资金来博取高额利润回报。根据自己对期货市场价格趋势的预测，采取自认为有利的市场部位进行十分灵活的交易，完全不受现货市场交易的限制。期货投机交易的独特优点期货交易为保证金交易，有价证券为全额交易通过杠杆原理，从事期货投资可能收益率更高交易者不必持有实际商品或与实际商品的生产、流通、消费有直接联系，即可以进行投机。如果交易者对价格变化的预期有改变，可以马上进行对冲，以消除自己的风险可以采取多头或空头位置，并可利用不同期货合约之间的价格变化差异或节奏的快慢不同进行牟利期货和证券的联系是虚拟经济的形式，都是资本市场的重要组成部分，金融理财的重要手段两市场的交流与融通不断加强技术分析手段相同获取价差收益的方式相同期货与证券的不同功能与作用交易制度交易对象价格影响因素期限问题保证金制度做空机制交割制度市场操纵交易对象期货交易的对象是上市品种标准化的期货合约，商品期货的期货合约对应的是合约所代表的标准化的商品，在临近交割向现货市场价格回归，由于期货合约所对应的商品拥有其自身价值，因此，无论合约价格围绕着供需关系如何变化都不会使其接近或等于零证券市场交易的对象是上市公司的股权，某公司股票价格会因该公司自身情况的变化而发生变化，当该公司资不抵债时，理论上其价格将接近或等于零。价格影响因素期货价格受现货市场的供求关系，相关产业、贸易、进出口政策，国际市场价格，相关商品价格的影响证券市场股票价格受该企业自身情况，所属行业、相关产业政策以及国家监管政策，国家宏观经济政策和经济发展情况，国际股票市场期限问题期货市场的每个期货合约都有其固定的期限，随着时间的推移，远期合约将逐渐变成近期合约、临近交割月、交割月合约。由于交割制度的存在才使期货具有套期保值的可能证券市场中的股票没有固定期限，通常是随着公司的存在而长期存在。上市公司破产清算应视为其股票交易的最终期限，上市公司停牌或摘牌也将直接影响股票的交易。保证金制度保证金制度是期货交易的最显著特征，充分体现了期货市场的便利性，投资者在进行期货交易时，无需支付期货合约的全额价值，只需支付合约价值一定比例的保证金，一般为合约价值的5％至8％。证券市场实行全额交易制度，投资者购买证券必须交纳足额的资金。证券市场的资金利用效率也明显低于期货市场做空机制期货市场具有双向交易机制，既可以在对未来行情看涨时买进，又可以在对未来行情看跌时卖空，即所谓的做空机制证券市场目前还没有做空机制，即投资者在不持有股票的情况下不可以进行卖出,使投资者在漫长的熊市中缺少投资机会市场操纵期货市场是难以操纵的。一是期货市场的总持仓规模不是固定的二是期货价格与现货市场价格联系紧密三是期货价格超涨超跌反向势力增多证券市场上市流通股份固定的特征使其在一定程度上较易被操纵投资股票和投资期货的区别保证金制度无负债结算制度当天可以对冲平仓（双边手续费3点）可以双向开仓交易行情相对容易分析浮盈可以开仓大大的增加了资金的效率进入期货市场的步骤选择期货经纪公司开户、签署代理合同建立期货交易账户保证金的交收下达交易指令报单、进场交易交易回报和确认结算期货交易业务流程如何在期货市场投资中获利符合自己性格的交易策略严格的风险控制和资金管理成熟的心理素质交易策略重于行情的判断完整的交易策略需要清晰的思路，简洁的操作程序和对未知情况的充分准备投资策略可分为长线交易、中线交易、短线交易和日内交易。长线投资机会行情向上升或向下滑，本身已揭示了买卖双方即时的力量对比。向上表示买方是强者；向下显示卖方占优势。俗话说：“识时务者为俊杰”，我们顺着大市涨跌去买或卖，就是站在强者一边，大势所趋，人心所向，胜算自然较高。中线投资机会顺市而行要转身快。没有只升不跌的市，也没有只跌不升的势。原来顺而行，一旦行情发生大转折，不立即掉头的话，“顺而行”就会变成“逆而行”。一定要随机应变，认赔转向，迅速化逆为顺，顺应大市，才能重新踏上坦途。短线投资机会无论是涨势过程中还是跌势过程中的技术性调整，都不意味大方向的改变，出现调整时大市的基本因素没有变，市场人气在战略上没有变，图表趋势在整体上没有变，因此调整是暂时的。拳头往后一缩，是为了更有力地向前打出去。这是我们利用技术性调整做短线操作时应该清醒记得的日内投资机会在从事当日交易之前，先掌握隔日交易的技巧顺应中等趋势的方向交易。在上升趋势中，乘跌买入；在下降趋势中，逢涨卖出。严格的风险控制和资金管理限制每一交易头寸的风险在出现较有利的时候，要追加头寸，主动进攻严格止损，把亏损限制在预先设定的范围内成熟的心理素质避免急于求成、用平和的心态如果你认为必须赢、你可能就没法赢损失是投资过程的一部分目标要实际，扬长避短期货价格分析期货合约价格的产生,总是既反映合约相关商品的现货价格又反映远期价格的走势。交易成功的关键是对未来商品价格趋势的预测是否正确。在期货市场中市场分析者