证券投资学-第六章技术分析(1)

技术分析技术分析三分手艺、七分工具证券价格在证券市场中的波动起伏是扑朔迷离和令人激动的。对证券市场的认识和了解程度及对证券市场未来趋势的判断能力对投资者来说是至关重要的。技术分析对提高证券投资者个人判断能力有一定的帮助作用。所谓“三分手艺、七分工具”，足以见工具在进行具体活动中的重要性。了解技术分析这一分析工具，有利于增强对证券市场未来的预见能力，避免明显的错误。技术分析篇第六章证券投资技术分析概述第六章证券投资技术分析概述第一节技术分析的理论基础第二节市场行为的四个要素：价、量、时、空第三节技术分析方法的分类和局限性第一节技术分析的理论基础一、技术分析的定义和作用1、技术分析通过分析证券市场的市场行为，对价格未来变化趋势进行预测。概念：记录（通常用图表的形式）某只股票或股票指数的实际交易历史（价格变动、成交量等），然后从中推演将来可能趋势的科学。--《股市趋势技术分析》RobertDEdwardsetc.第一节技术分析的理论基础2、技术分析师也被称为图表分析师。根据市场行为得到的数据而产生出来的各种图表是进行技术分析所要用到的最基本的材料。所谓技术分析，也是相对于基本分析而言的。技术分析是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势；而基本分析着重于对一般经济情况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。第一节技术分析的理论基础3、研究技术分析的目的是为了预测市场未来的趋势。研究所使用的手段是分析股票市场过去和现在的市场行为。市场行为：价格的高低和价格的变化发生这些变化所伴随的成交量完成这些变化所经过的时间其中，价格的变化是最重要的。第一节技术分析的理论基础4、正确的应用技术分析，在某种程度上能够增加股票投资者预见未来和对当前形势正确判断的能力，在投资者进行股票买入和卖出决策时，提供有益的参考意见。第一节技术分析的理论基础二、技术分析的理论基础－－三大假设假设一：市场行为包括一切信息。假设二：价格沿趋势波动，并保持趋势。假设三：历史会重复。第一节技术分析的理论基础1、市场行为包括一切信息假设一是进行技术分析的基础。技术分析认为，影响股票价格的全部因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，没有必要对影响股票价格因素的具体内容过分关心。如果不承认假设一，技术分析所做出的结论应该是无效的。当前国内证券市场中，人们无法断定市场行为包括一切信息，故对于技术分析的作用仁者见仁智者见智。第一节技术分析的理论基础2、价格沿趋势波动，并保持趋势由于运动具有惯性，在证券市场中，如果没有外在因素的影响，价格波动也具有“惯性”这一特点，不会改变原来的方向。股票价格的变动则按照原有的趋势进行，其运动有保持惯性的特点。第一节技术分析的理论基础3、历史会重复假设三是从统计学和心理学来考虑的：价格的波动有可能存在某种规律，而这一点将通过统计结果得到。市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为，而人肯定要受到心理学中某些理论的制约。股票市场也一样，在某种情况下，按照一种方法进行操作取得了成功，在以后遇到相同或相似的情况，就会用同一种方法进行操作。“已有的事，后必再有；已行的事，后必再行；阳光之下，无新鲜事。”——《圣经》“以铜为鉴，可正衣冠；以史为鉴，可知兴替；以人为鉴，可明得失。”——魏征第一节技术分析的理论基础在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基础，假设一肯定了研究市场行为已经全面考虑了股票市场，假设二和假设三使得我们能够找到规律并在实践中加以应用。第一节技术分析的理论基础三、关于三大假设的合理性1、任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体现在股票价格的变动上。从这一点来看，假设一有一定的合理性。（p256）*ST盛润A(000030):重组获批*ST盛润A“一”字涨停■北京商报*ST盛润A(000030)2012年12月3日复牌并一字涨停。公司发布公告称，以新增股份换股吸收合并富奥汽车零部件股份有限公司暨关联交易之重大资产重组事项经证监会审核通过。宁波华翔（002048）2012年12月初的走势。宁波华翔持有富奥股份2.00亿股，占总股本17.86%，可以换得ST盛润1.80亿股新增A股股份，占重大资产重组后ST盛润总股本的13.89%。以ST盛润停牌前收盘价8.61元估算，重组成功，宁波华翔对富奥股份的持股市值可达15.5亿元。宁波华翔对富奥股份的持股(计入长期股权投资)成本为3.7亿元。由此可推测，宁波华翔或可因ST盛润A重组成功而获得约12亿元股权增值。然而，市场行为反映的信息只体现在价格的变动之中，同原始的信息时有差异的，损失信息是必然的。正因为如此，在进行技术分析时，还应该适当的进行一切基本分析的工作，以弥补技术分析的不足。第一节技术分析的理论基础2、对假设二，一般来说某段时间的价格一直是下降的或上升的那么在今后一段时间内，如果不出意外，股票价格也会按照原来的波动规律继续下降或上涨。第一节技术分析的理论基础第一节技术分析的理论基础3、假设三的合理性是建立在统计结果的基础上。投资者过去的交易结果会在心总留下深刻的记忆，当遇到与之相同或相似的情况时，就会与其结果进行比较。过去的结果是已知的，这个已知的结果应该是现在对未来进行预测的参考。任何有用的东西都是经验的结晶，是经过长时间的检验总结出来的。第一节技术分析的理论基础三大假设是进行技术分析的基础，它不是十全十美的，但不能因此而否定它存在的合理性。承认它的存在，同时也应注意到它的不足。第一节技术分析的理论基础第二节市场行为的四个要素价、量、时、空证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行分析的要素，这几个要素的具体情况和相互关系是进行分析的基础。第二节市场行为的四个要素一、价和量是市场行为最基本的表现市场行为最基本的表现是成交价格和成交量。在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上暂时均势，均势会不断发生变化，形成价量关系的变化。一般说来，买卖双方对价格的认同程度以成交量的大小来确认。第二节市场行为的四个要素二、时间和空间是市场潜在能量的表现在技术分析中，“时间”是指完成某个过程所经过的时间长短，通常是指一个波段或一个升降周期所经过的时间。“空间”是指价格的升降所能到的程度。时间指出“价格有可能在何时出现上升或下降”，空间指出“价格有可能上升或下降到什么地方”。时间更多地与循环周期理论相联系，反映市场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场现在的能量由小变大再变小的过程。空间反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降的能量大小。第二节市场行为的四个要素三、成交量与价格趋势的一般关系1、“价升量增，价跌量减”价格上升时,成交量不再增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，意味着卖方不再认同价格继续往下降了，价格下跌趋势就将会改变。2、“价是虚的，量是实的”成交量作为价格形态的确认，没有成交量的确认，形态的可靠性就差；量是价的先行者，当量增时，价迟早会跟上来，而当价增而量不增时，价迟早会掉下来。第二节市场行为的四个要素四、时间、空间与价格趋势的一般关系一般的说，时间长、波动空间大的过程，对今后价格趋势的影响和预测作用也大；时间短、波动空间小的过程，对今后价格趋势的影响和预测的作用也小。第三节技术分析的分类和局限性一、技术分析方法的分类1、技术指标2、支撑压力3、形态4、K线5、波浪理论6、循环周期第三节技术分析的分类和局限性1、技术指标考虑市场行为各个方面的数据，用给定数学公式进行计算，得到体现股票市场某个特定方面内在实质的数字，这个数字叫做技术指标值。它的大小和前后数值之间的相互关系，反应了股票市场所处的状态。目前世界上用在证券市场上的技术指标至少上千种，如相对强弱指标（RSI）、随机指标（KD）、MACD、OBV、VOL、乖离率等等。第三节技术分析的分类和局限性2、支撑压力在由价格数据所绘制的图表中，按照一定的方式和原则画出的一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格未来有可能停顿的位置。这些线就被称作支撑线或压力线。如果在支撑线和压力线的附近，价格没有如期转向，而是继续向上或向下，这时就出现了支撑线和压力线的被突破。著名的支撑压力线有趋势线、黄金分割线。第三节技术分析的分类和局限性3、形态是根据价格在一段时间所走过的轨迹预测股票价格未来趋势的方法。从价格轨迹的形态中，可以推测股票市场处在一个什么样的大环境中，并对今后的行为给予一定的指导。著名的形态有双顶（M头）、双底（W底）、头肩顶、头肩底等多种。第三节技术分析的分类和局限性4、K线K线的研究手法侧重于若干交易单元的K线组合情况，推测市场中多空双方力量的对比。K线图是各种技术分析中最重要的图表。第三节技术分析的分类和局限性5、波浪理论该理论得名于柯林斯的专著《波浪理论》。然而，波浪理论的奠基人是艾略特，他在20世纪20年代就有了波浪理论的最初思想并于30年代完成。波浪的起伏遵循自然界的规律，价格也是遵循波浪起伏所遵循的规律。简单来说，上升是5浪，下降是3浪。波浪理论较之于别的技术分析方法，最大的区别就是能提前很长时间遇见到顶和底，其它方法往往是趋势已经确立之后才能看到。波浪理论是公认的最难掌握的技术分析方法。在数浪的时候极易发生偏差。第三节技术分析的分类和局限性6、循环周期价格的高点和低点的出现，在时间上存在一定的规律性，正如事物的发展兴衰有周期性，价格的上升和下降也存在某些周期的特征。第三节技术分析的分类和局限性二、技术分析方法的局限性和应该注意的问题1、使用技术分析方法时会发生偏差，每种技术分析方法只注重市场的某个方面，不可能技术分析方法每次都能全面周到的应付市场的变化，如各种突然出现的偶然因素也会使技术分析方法束手无策。完全避免是不可能的，投资者应当争取做到尽量考虑周到，从而最大限度的降低出现偏差的机会。第三节技术分析的分类和局限性2、应用技术分析应注意的问题：①技术分析应该与基本分析结合使用。②用多个技术分析方法相结合进行判断。③过去的结论要不断地进行修正，并经过实践验证后再使用。④对技术分析的期望不要超过技术分析力所能及的范围。⑤技术分析是一种工具，要靠人去使用。