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证券投资学amanzyl@163.com第三章证券投资分析概述第一节证券投资分析的主要分析流派第二节证券投资分析的信息第三节证券投资分析的步骤第四节证券投资分析的主要方法第一节证券投资分析的主要分析流派基本分析流派技术分析流派心理分析流派学术分析流派基本分析流派指以宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派两个假设前提：股票的价值决定其价格股票的价格围绕价值波动主要分析方法：价值投资分析法增长投资分析法以价格判断为基础，以正确的投资时机抉择为依据直觉化决策→图形化决策→指标化决策→模型化决策→智能化决策方式技术分析流派是指以证券市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派基于市场心理分析股价，强调市场心理是影响股价的最主要因素心理分析流派保持正确的观察视角如何在研究市场过程中逆向思维群体心理群体心理理障碍问题解决投资决策过程中心人的存在价值欲望人的权利欲望人的生存欲望个体心理心理分析在长期的时间区段内不断吸纳并持有所选定上市公司股票的投资战略，其投资分析的哲学基础是“效率市场理论”，投资目标为“按照投资风险水平选择投资对象”学术分析流派各主要投资分析流派的基本区别分析流派对待市场的态度所使用数据的性质所使用判断的本质特征投资规模适用性特征基本分析流派市场永远是错的只使用市场外数据所作判断只具肯定意义适合战略规模的投资技术分析流派市场永远是对的只使用市场内数据所作判断只具否定意义适合战术规模的投资心理分析流派市场有时对有时错兼用市场内外数据可以肯定也可以否定无规模限制大转折时心理学术分析流派市场有效兼用市场内外数据只作假设判断不作决策判断适合战略规模的投资研究分析流派对证券价格波动原因的解释基本分析流派对价格与价值间偏离的调整技术分析流派对市场供求均衡状态偏离的调整心理分析流派对市场心理平衡状态偏离的调整学术分析流派对价格所反映信息内容偏离的调整各证券投资分流派对证券价格波动原因解释第二节证券投资分析的信息一、证券投资分析的信息种类二、证券投资分析的信息来源宏观信息微观信息交易信息证券投资分析的信息种类1.经济周期信息2.金融信息3.财税信息4.产业信息5.国际经贸信息6.改革信息宏观信息1.招股说明书2.公司章程3.上市公告书4.定期报告5.公司的其他信息微观信息1.证券交易所发布的信息2.市场指标3.证券公司发布的信息交易信息公开发布的信息资料电子化的信息资料实地访查的信息资料信息搜集过程中应注意的问题证券投资分析的信息来源撰写分析报告实地考察信息资料的收集与整理案头研究第三节证券投资分析的步骤1、信息资料的收集2、信息资料的分类3、信息资料的保管和使用管理信息资料收集与整理首先应根据自己的研究主题和分析方向，确定所需的信息资料。其次是利用证券投资分析的专门方法和手段，对占有的资料进行仔细的分析。最后是作出分析结论，也就是得出有关指标与证券价格之间相关关系的正式结论。案头研究亲自到有关部门和企业与有关人员进行面对面的交谈通过电话、电传、传真等方式进行查询核实通过发调查问卷的方式进行调查核实通过计算机网络进行查询核实的调查方式实地考察研究分析的主题所使用的数据来源和数据种类采用的分析方法和分析手段形成分析结论的理由所得出的分析结论及建议分析结论和建议的使用期限报告提供者或撰写者分析报告形成日期撰写分析报告第四节证券投资分析的主要方法基本分析法技术分析法两种分析法的关系1、定义2、理论基础3、基本内容4、特点5、适用范围基本分析法是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务会计学、管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值的基本要素评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。定义理论基础经济学：经济变量与证券价格之间的关系财政金融学：财政货币政策与证券价格之间的关系财务管理学：企业财务指标与证券价格之间的关系投资学：投资价值、投资风险、投资回报率等的关系基本内容宏观经济行业分析公司分析国际国内政治、经济增长、通货膨胀货币政策、财税政策、产业政策对上市公司处于什么样的行业及公司在这一行业中所处的地位进行分析朝阳产业和夕阳产业生产营销管理效率、市场占有率新产品开发能力各项财务指标特点优点：能够比较全面地把握证券价格的基本走势应用起来相对简单缺点：预测的时间跨度较长，对短线操作指导比较弱预测精确度较低适用范围周期相对比较长的证券价格预测相对成熟的证券市场预测精确度要求不高的领域定义理论基础技术分析的四大要素基本内容特点适用范围技术分析法定义从证券的市场行为分析证券价格未来变化趋势的方法市场行为最基本的表现形式：市场价格成交量价和量的变化所经历的时间目的：预测市场价格变动趋势，把握市场趋势理论基础——三个合理的假设市场行为涵盖一切价格运动的趋势特征历史会重复技术分析的四大要素价格和成交量对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认时间和空间时间：价格有可能在何时出现上升或下降空间：价格有可能上升或下降到什么价位成交量与价格趋势成交量是价格的先行指标时空价量基本内容K线分析切线分析形态分析技术指标分析波浪分析周期分析特点同市场接近，考虑问题比较直接证券买卖见效快，获利周期短对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象适用范围适用于进行在时间上较短的行情预测得到的结论都应该以概率的形式出现两种分析法的关系两种方法的联系两种方法的区别起点和终点一致实践基础相同在实践运用中相辅相成两种分析法的联系基本分析技术分析依据根据价格变动的原因，各种宏微观因素来预测证券的未来行情根据市场价格变化规律，采用过去及现在的资料数据，得出将来的行情思维方式理性思维列举所有影响行情的因素质的分析，具有前瞻性经验性的思维所有因素变动最终反映在价格和交易量的动态指标上量的分析，具有滞后性投资策略侧重于证券的内在投资价值，研究价格的长期走势侧重于对市场趋势的预测操作方法着重研究各种因素与价格的内在联系和逻辑要求有准确判断和推理的能力着重于图表分析，使用证券的价量资料，用统计方法得出某种结论优势互补涉及面广，所得结论一般不会发生严重偏差揭示行情变化趋势，可剔除市场偶发事件的影响两种分析法的不同