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南阳理工学院商学系财务管理本章主要内容第一节企业筹资概述第二节权益资本筹资第三节债务资本筹资第四节资金成本第五节杠杆利益与风险第六节资本结构南阳理工学院商学系财务管理第一节筹资概述主要内容一、筹资的分类二、筹资渠道与方式三、筹资管理的原则四、资金需要量的预测南阳理工学院商学系财务管理一、筹资的分类企业筹资，是指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本结构调整需要，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。筹资作用主要有两个：（一）满足经营运转的资金需要；（二）满足投资发展的资金需要。南阳理工学院商学系财务管理（一）按照资金的来源渠道不同，可将企业筹资分为权益性筹资和负债性筹资权益性筹资或称为自有资金，是指企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集资金。企业采用吸收自有资金的方式筹集资金，一般不用还本，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。负债性筹资或称借入资金，是指企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集资金。企业采用借入资金的方式筹集资金，到期要归还本金和支付利息，一般承担较大风险，但相对而言，付出的资金成本较低。南阳理工学院商学系财务管理（二）按照所筹资金使用期限的长短，可将企业筹资分为短期资金筹集与长期资金筹集短期资金，是指使用期限在一年以内或超过一年的一个营业周期以内的资金。短期资金通常采用商业信用、短期银行借款、短期融资券、应收账款转让等方式来筹集。长期资金，是指使用期限在一年以上或超过一年的一个营业周期以上的资金。长期资金通常采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁和利用留存收益等方式来筹集。南阳理工学院商学系财务管理二、筹资渠道与方式（一）筹资渠道筹资渠道，是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与流量。目前我国企业筹资渠道主要包括：银行信贷资金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、国家资金和企业自留资金。（二）筹资方式筹资方式，是指企业筹集资金所采用的具体形式。目前我国企业的筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券和融资租赁。南阳理工学院商学系财务管理（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道（如向银行借款），但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，应实现两者的合理配合。南阳理工学院商学系财务管理三、筹资管理的原则（一）遵循国家法律法规，合法筹措资金；（二）分析生产经营情况，正确预测资金需要量；（三）合理安排筹资时间，适时取得资金；（四）了解各种筹资渠道，选择资金来源；（五）研究各种筹资成本，优化资本结构。南阳理工学院商学系财务管理四、资金需要量的预测（一）因素分析法含义：又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。计算公式：资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率）特点：计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确适用范围用于品种繁多、规格复杂、资金占用量较小的项目。南阳理工学院商学系财务管理甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。则：预测年度资金需要量=（2200-200）×（1+5%）×（1-2%）=2058（万元）南阳理工学院商学系财务管理（二）销售百分比法1、基本原理（1）含义销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。（2）假设前提销售百分比法首先假设某些资产与销售额存在稳定的百分比关系，根据销售与资产的比例关系预计资产额，根据资产额预计相应的负债和所有者权益，进而确定筹资需求量。南阳理工学院商学系财务管理（3）．教材公式：南阳理工学院商学系财务管理记忆公式：外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益2、基本步骤（1）确定随销售额而变动的资产和负债项目（2）确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额的稳定比例关系经营性资产（或经营性负债）项目占销售额百分比=基期经营性资产（或经营性负债）/基期销售收入南阳理工学院商学系财务管理（3）确定需要增加的筹资数量外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益南阳理工学院商学系财务管理（三）资金习性预测法资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。1、资金习性的概念以及资金的分类这里所说的资金习性，是指资金的变动与产销量变动之间的依存关系。按照资金习性可将资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。南阳理工学院商学系财务管理不变资金：在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。（1）为维持营业而占用的最低数额的现金；（2）原材料的保险储备；（3）必要的成品储备；（4）固定资产占用的资金。变动资金：随产销量的变动而成同比例变动的那部分资金。（1）直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金（2）在最低储备以外的现金、存货、应收账款。半变动资金：受产销量变动的影响，但不成同比例变动的资金。一些辅助材料占用的资金。南阳理工学院商学系财务管理总资金习性模型：y=a＋bxY――资金占用量a――不变资金b――单位变动资金x――产销量通过资金习性模型，可以看出只要已知a、b，根据预测期的产销量x，即可得出资金占用量。根据确定a、b的方法不同，资金习性预测法又分为高低点法和回归直线法。南阳理工学院商学系财务管理2.高低点法这种方法，选择业务量最高和最低的两点资料，应用下列公式计算a、b：南阳理工学院商学系财务管理a＝y－bx（x和y可用高点或低点的资料，结果相同）【提示】在运用高低点法预测资金需要量时，需要特别注意高低点的选择问题。高低点是指业务量的高低点，与高点业务量对应的资金占用量并不一定是资金占用量的最大值；而与低点业务量对应的资金占用量也不一定是最小值。南阳理工学院商学系财务管理3、回归直线法资金习性模型：y=a＋bx南阳理工学院商学系财务管理运用这种方法预测资金需要量，首先需要列表计算出公式中的几个累加值，然后代入公式计算a和b，最后运用预测模型进行预测。回归分析法的特点：比较科学，精确度高，但是计算繁杂，尤其是其计算a、b的公式十分复杂，记忆起来十分困难。南阳理工学院商学系财务管理第二节权益资本筹资主要内容一、吸收直接投资二、发行普通股股票三、留存收益四、股权筹资的优缺点南阳理工学院商学系财务管理一、吸收直接投资吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式，采用吸收直接投资的企业，资本不分为等额股份、无需公开发行股票。吸收直接投资实际出资额，注册资本部分形成实收资本；超过注册资本的部分属于资本溢价，形成资本公积。南阳理工学院商学系财务管理（一）吸收直接投资的种类吸收国家投资、吸收法人投资、吸收外商直接投资、吸收社会公众投资（二）吸收直接投资的出资方式以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资。（三）吸收直接投资的程序南阳理工学院商学系财务管理（四）吸收直接投资的筹资特点优点：1.能够尽快形成生产能力。2.容易进行信息沟通。3.吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。缺点：1.资本成本较高。2.公司控制权集中，不利公司治理。3.不利于产权交易。南阳理工学院商学系财务管理二、发行普通股股票（一）股票的特征与分类1.股票的特点特点：永久性、流通性、风险性、参与性2.股东的权利（1）公司管理权；（2）收益分享权；（3）股份转让权；（4）优先认股权；（5）剩余财产要求权。南阳理工学院商学系财务管理3.股票的种类（1）按股东权利和义务，普通股股票和优先股股票；（2）按票面是否无记名，记名股票和无记名股票；（3）按发行对象和上市地点，A股、B股、H股、N股和S股等。南阳理工学院商学系财务管理（二）股份有限公司的设立、股票的发行与上市1．股票上市的有利和不利的影响有利影响：（1）便于筹措新资金；（2）促进股权流通和转让；（3）促进股权分散化；（4）便于确定公司价值。南阳理工学院商学系财务管理不利影响：（1）上市成本较高，手续复杂严格；（2）公司将负担较高的信息披露成本（3）信息公开的要求可能会暴露公司商业机密；（4）股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；（5）可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。2.股票上市的特别处理（ST：SpecialTreatment）上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理”。南阳理工学院商学系财务管理（三）发行普通股筹资的特点1、所有权与经营相分离，分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营。2、没有固定的股息负担，资本成本较低。3、能增强公司的社会声誉。4、促进股权流通和转让。5、筹资费用较高，手续复杂。6、不易尽快形成生产能力。7、公司控制权分散，公司容易被经理人控制。南阳理工学院商学系财务管理三、留存收益1、性质：从性质上看，企业通过合法有效地经营所实现的税后净利润，都属于企业的所有者。2、筹资途径（1）提取盈余公积金；（2）未分配利润。3、筹资特点（1）不用发生筹资费用；（2）维持公司的控制权分布；（3）筹资数额有限。南阳理工学院商学系财务管理四、股权筹资的优缺点（一）股权筹资的优缺点（与债务筹资比）优点：（1）是企业稳定的资本基础（2）是企业良好的信誉基础（3）财务风险较小缺点：（1）资本成本负担较重（2）容易分散公司的控制权（3）信息沟通与披露成本较大南阳理工学院商学系财务管理第三节债务筹资主要内容一、银行借款二、发行债券南阳理工学院商学系财务管理一、银行借款（一）长期借款的种类（了解）1.按照用途，分为基本建设贷款、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款等；2.按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。（二）长期借款的程序（了解）（1）企业提出申请。（2）金融机构进行审批。（3）签订借款合同。借款合同，是规定借贷各方权利和义务的契约，其内容分基本条款和限制条款，限制条款又有一般性限制条款、例行性限制条款和特殊性限制条款之分。南阳理工学院商学系财务管理（三）筹资特点：（1）筹资速度快（2）资本成本较低（3）筹资弹性较大（4）限制条款多（5）筹资数额有限南阳理工学院商学系财务管理二、发行公司债券(一)发行债券的条件与种类公司债券种类1.按是否记名，分为记名债券和无记名债券。2.按是否能够转换成公司股权，分为可转换债券与不可转换债券。3.按有无特定财产担保，分为担保债券和信用债券。南阳理工学院商学系财务管理(二)债券发行的程序(三)债券的偿还1.提前偿还(提前赎回或收回)含义：指在债券尚未到期之前就予以偿还。应用条件：只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可以进行此项操作。南阳理工学院商学系财务管理赎回价格的特点：提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。作用具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。赎回时机选择：当公司资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。南阳理工学院商学系财务管理2.分批偿还含义：如果一个公司在发行同一种债券的当时就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就是分批债券。特点：①发行费较高：因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同；②便于发行：因为这种债券便于投资人挑选最合适的到期日3.一次偿还。到期一次偿还的债券是最为常见的。南阳理工学院商学系财务管理(四)发行公司债券的筹资特点优点：(1)一次筹资数额大。(2)提高公司的社会声誉。(3)募集资金的使用限制条件少。(