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小组成员：王伟2220082865杨霞2220083724石如丽2220082738林琳2220083880吴心仪2220083823金超群2220083009（首页）专业班级：学号：姓名：教务处试卷编号：备注：1.试卷背面为演草区（不准用自带草纸）装订线大连海事大学《证券投资学》2010试卷(A)题号一二三卷面分折合平时分总分得分一、单选题（每题1分，共30题，合计30分。以下各题中有一个答案是正确的，请选择答案请填在下表内）1234567891011121314151617181920212223242526272829301.衍生证券的一个例子是_____。（）a.通用汽车公司的普通股票b.美孚股票的看涨期权c.商品的期货合约d.b和ce.a和b2.下面哪些不是货币市场工具？（）a．短期国库劵b．存款单c．商业票据d．长期国债e．欧洲美元3.关于公司债券，下面哪些说法是正确的？（）a．公司提前赎回债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成公司普通股。b．公司信用债券是经担保的债券c．公司证券契约式经担保的债券d．公司可转换债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成普通股e．公司债券持有者在公司有选举权4.在____购买新发行的股票。（）a．二级市场b．一级市场c．投资银行家的帮助下d．a和be．b和c5.下列哪种关于开放型共同基金的说法是错误的？()a．基金以资产净值赎回股份b．基金为投资者提供专业管理c．基金保障投资者的收益率d．b和ce．a和b6.如果年实际收益率是5%，预期膨胀率是4%，近视的名义收益率是多少？()a．1%b．9%c．20%d．15%e．上述各项均不准确7.在均值-标准差坐标系中，无差异曲线的斜率是()a.负b.0c.正d.向东北e.正东8.不同投资者的具体的无差异曲线()a.不能确定b.可以利用高等代数精确计算出来c.虽然不能确定，但是可以使得投资顾问为投资者选择合适的资产组合d.a和ce.以上各项均不准确9.对于一个特定的资产组合，在其他条件相同的情况下，效用()a.当收益率增加时减少b.当标准差增加时减少c.当方差增加时减少d.当方差增加时增加e.当收益率增加时增加10.风险的存在意味着()a.投资者将受损b.多于一种结果的可能性c.收益的标准差大于期望价值d.最后的财富大于初始财富e.最后的财富小于初始财富11.国库券支付6%的收益率，有40%的概率取得12%的收益，有60%的概率取得2%的收益.风险厌恶的投资者是否愿意投资于这样一个风险资产组合？()a.愿意，因为他们获得了风险溢价b.不愿意，因为他们没有获得风险溢价c.不愿意，因为风险溢价太小d.不能确定e.以上各项均不准确12.下面哪一个有关风险厌恶者的陈述是正确的？()a.他们只关心收益率b.他们接受公平游戏的投资c.他们只接受在无风险利率之上有风险溢价的风险投资d.他们愿意接受高风险和低收益e.a和b13.证券市场线描述的是：（）a.证券的预期收益率与其系统风险的关系。b.市场资产组合是风险性证券的最佳资产组合。c.证券收益与指数收益的关系。d.由市场资产组合与无风险资产组成的完整的资产组合。e.以上均不正确14.无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率是()a.0.06b.0.144c.0.12d.0.132e.0.1815.某个证券的市场风险贝塔，等于()a.该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的方差b.该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的标准差c.该证券收益的方差除以它与市场收益的协方差d.该证券收益的方差除以市场收益的方差e.以上各项均不准确16.套利定价理论不同于单因素CAPM模型，是因为套利定价理论：（）a.更注重市场风险。b.减小了分散化的重要性。c.承认多种非系统风险因素。d.承认多种系统风险因素。e.以上均不正确17.贝塔与标准差作为对风险的测度，其不同之处在于贝塔测度的：（）a.仅是非系统风险，而标准差测度的是总风险。b.仅是系统风险，而标准差测度的是总风险。c.是系统风险与非系统风险，而标准差只测度非系统风险。d.是系统风险与非系统风险，而标准差只测度系统风险。e.是系统风险与非系统风险，而标准差测度的总风险。18.哪个模型没有说明如何确定因素资产组合的风险溢价？()a.CAPMb.多因素APTc.CAPM和多因素APTd.CAPM和多因素APT都不是e.以上各项均不准确19.1991年11月22日，K-Mart公司的股票12.26价格是39.50美元，零售商股票价格指数是600.30。1991年11月25日，K-Mart公司的股票价格是40.25美元，零售商股票价格指数是605.20。考虑到K-Mart公司和零售商指数在22日与25日的相对比率，K-Mart公司在零售业，根据相对实力所进行的技术分析对比，此时会建议你股票()a.表现更出色，购买b.表现更出色，卖出c.表现差，购买d.表现差，卖出e.表现相同，既不买也不卖20.如果经济正在增长，那么具有较高的营业杠杆作用的公司将()a.比具有较低的营业杠杆作用的公司有更高的利润b.与具有较低的营业杠杆作用的公司有相同的利润c.比具有较低的营业杠杆作用的公司有更低的利润d.利润不变化e.上述各项均不准确21.一个对经济周期非常敏感的行业的公司，它的股票的贝塔值可能()a.大于1.0b.等于1.0c.小于1.0但大于0.0d.小于或等于0.0e.贝塔值和经济周期的敏感性之间无关系22.你希望能在两种股票A和B上都得到13%的回报率。股票A预计将在来年分派3美元的红利，而股票B预计将在来年分派4美元的红利。两种股票的预期红利增长速度均为7%。那么股票A的内在价值()a.将比股票B的内在价值大b.与股票B的内在价值相同c.将比股票B的内在价值小d.在不知道市场回报率的情况下无法计算e.上述各项均不准确23.你想持有一种普通股一年。你期望收到2.50美元的红利和年终28美元的股票售出价。如果你想取得15%的回报率，那么你愿意支付的股票最高价格是()。a.23.91美元b.24.11美元c.26.52美元d.27.50美元e.上述各项均不准确24.农业设备公司有10%的预期股权收益率(ROE)。如果公司实行盈利分派40%的红利政策，红利的增长速度将会是()a.3.0%b.4.8%c.7.2%d.6.0%e.上述各项均不准确25.美式看涨期权允许持有者（）a.在到期日或到期前购买标的产品b.在到期日或到期前卖出标的产品c.到期前在公开市场上卖出期权d.a和ce.b和c26.一张美国电话电报公司股票的当前市值50美元。关于这种股票的一个看涨期权的执行价格是45美元，那么这个看涨期权（）a.处于虚值状态b.处于实值状态c.与美国电话电报公司股票市价是40美元相比能获得更高的卖价d.b和ce.a和c27.你买进了一张IBM3月份执行价格为100美元的看跌期权合约，合约价格为6美元。从这个策略中你能得到的最大利润是（）a.10000美元b.10600美元c.9400美元d.9000美元e.上述各项均不准确28.股票看跌期权价格＿相关于股价，＿相关于执行价格（）a.正，正b.负，正c.负，负d.正，负e.不，不29.一项资产组合由400股股票和200份期权构成，如果期权的套期保值率是0.6，那么如果股价下降1美元，资产组合的价值会有何？（）a.+700美元b.+500美元c.-580美元d.-520美元e.上述各项均不准确30.正常的现货溢价（）a.是指对于大多数商品，都存在希望能规避风险的自然的套期保值者b.是指投机者只有在期货价格低于预期的现货价格时才会作期货合约的多头c.假定期货市场上风险溢价基于系统风险d.a和be.b和c二、简答题（每题5分，共4题，合计20分）1.讨论普通股股权与其他投资方式相比而言的优劣势。2.讨论无差异曲线的作用以及在资产组合构造过程中该曲线的理论价值。(M)3.简要说明根据CAPM模型，投资者持有资产组合A是否会比持有资产组合B获得更高的收益率。假定两种资产组合都已充分分散化。4.什么是期权的套期保值率？套期保值率对看涨期权与看跌期权各有何不同？5.讨论行业生命周期理论怎样被证券分析家们应用到股市分析上来，以及此概念在证券分析上的局限性。三、计算题（每题5分，共10题，合计50分）1．一封闭式基金年初资产净值为12.00美元，年末资产净值等于12.10美元。在年初时基金按资产净值的2%溢价出售，年末时按资产净值的7%折价出售，基金支付年金收入分配和资本利得1.5美元。a.该年度基金投资者的收益率是多少？b.在该年度持有与该基金经理相同证券的投资者的收益率是多少？2．如果投资者看涨美国电报电话公司的股票，市场上该公司股票的现价为每股50美元，投资者有5000美元的自有资金可用于投资，投资者从经济人处以每年利率8%节的5000美元贷款，将这10000美元用来买股票。（D）a．如果一年后美国电报电话公司股价上涨10%,投资者的回报率是多少？（忽略可能的红利）b．如果维持保证金比率为30%，股票价格跌至多少，投资者将会收到追缴保证金的通知？3.假设投资者有100万美元，在建立资产组合时有以下两个机会：a.无风险资产收益率为12%/年。b.风险资产收益率为30%/年，标准差为40%。如果投资者资产组合的标准差为30%，那么收益率是多少？4.假设投资者有一个项目：有70%的可能在一年内让他的投资加倍，30%可能让他的投资减半。该投资收益率的标准差是多少？5.假定两个资产组合A.B都已充分分散化，E(rA)＝12%，E(rB)＝9%，如果影响经济的要素只有一个，并且A＝1.2，B＝0.8，可以确定无风险利率是多少？6.在1997年，短期国库券(被认为是无风险的)的收益率约为5%。假定一贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12%，根据资本资产定价模型(证券市场线)：a.市场资产组合的预期收益率是多少？b.贝塔值为0的股票的预期收益率是多少？c.假定投资者正考虑买入一股股票，价格为40美元。该股票预计来年派发红利3美元。投资者预期可以以41美元卖出。股票风险的=-0.5，该股票是高估还是低估了？7．CALL公司的普通股数月来一直按50美元/股左右的价格交易，投资者认为三个月内它仍会保持在这一价位。执行价为50美元的三个月看跌期权售价4美元。如果无风险利率为每年10%，执行价50美元的三个月CALL股票看涨期权售价是多少(无红利支付)？8．芝加哥期货交易所刚刚引人了一种Brandex股票的新期货，Brandex是一家不支付红利的公司。每份合约要求一年后买入1000股股票，国库券年利率为6%。a.如果Brandex股票价格为120美元/股，则期货价格应为多少？b.如果Brandex股票价格下跌3%，则投资者的收益是多少？c.如果合约的保证金为12000美元，投资者头寸的收益百分比是多少？（中等）9.你自己刚建立的公司所拟订的商业计划表明，第一年它的收入为120000美元，固定成本为30000美元，可变成本等于销售收入的1/3。a.根据这些预期，预期利润是多少？b.根据对固定成本与预期利润的估计，营运杠杆是多少？c.如果销售额比预期少10%，利润下降多少？d.证明利润下降的百分比等于DOL乘以销售量下降10%的比率。e.在DOL的基础上，在利润为负之前，企业所能承受的相对初始预期的销售额下降的百分比是多少？此时的临界销售额是多少？f.计算临界销售额时的利润，证明e的答案。10.已知无风险收益率为8%，市场资产组合的期望收益率为15%，对于XY公司的股票：系数为1.2，红利分配率为40%，所宣布的最近一次的收益是每股10美元。红利刚刚发放，预计每年都会分红。预计XY公司所有再投资的股权收益率都是20%。a.求该公司股票的内在价值。b.如果当前股票市价是100美元，预计一年后市价等于内在价值，求持有XY公司股票一年的收益。试卷A第1页共3页答案:一、单选题1.d2.d3.d4.e5.