第三讲国际收支不平衡和内外均衡调节

第三讲国际收支不平衡和内外均衡调节2019/9/26扬州大学商学院2第三章国际收支不平衡和内外均衡调节第一节国际收支调节手段第二节内外均衡的矛盾及政策搭配调节第三节国际收支调节理论2019/9/26扬州大学商学院3第一节国际收支调节手段一、国际收支自动调节二、国际收支政策调节三、各种政策的作用比较四、国际收支调节手段选择的原则五、国际收支调节的最高境界2019/9/26扬州大学商学院4一、国际收支自动调节（一）国际收支自动调节概述国际收支自动调节是指不考虑政府干预的情况下，市场经济系统内其他变量与国际收支相互制约和相互作用，使得国际收支失衡得到调节的过程。国际收支自动调节机制实质是指由国际收支失衡引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。国际收支自动调节的基本原理是运用自由市场经济的各种宏观变量的作用使国际收支失衡自动得到改善。下一步注意：在现实生活中，纯粹的市场调节机制是不存在的，各国政府总会在不同程度上干预经济运行，如固定汇率制度下，政府可能承担了维持市场汇率稳定的义务。政府干预能够在一定程度上削弱国际收支市场调节机制的作用，但是它不能完全消除市场机制对国际收支的调节。返回（二）自动调节机制的方式国际收支的自动调节机制包括：“货币—价格机制”、“利率机制”“收入机制”。货币——价格机制(大卫·休谟)A.在固定汇率制度下，这一机制是这样发挥作用的：国际收支逆差→货币外流增加，本国货币存量（货币供给量）减少→国内一般价格水平下降→出口商品价格下降，出口增加→贸易收支改善(金本位制)B.在浮动汇率制度下，这一机制是这样发挥作用的：国际收支逆差→本国货币外流增加，对外币需求增加→本国货币汇率下降(本币贬值)→进口相对昂贵，出口相对便宜→贸易收支改善(信用货币)思考:固定汇率下怎样调节?货币价格机制固定汇率制度作用的原理固定汇率意味着当一国中央银行有义务维持本国货币汇率的稳定。当一国国际收支逆差时，该国外汇需求大于供给，外汇汇率有可能上升，这时，为了维持汇率的稳定，该逆差国家的中央银行就会通过减少储备的方式来扩大本国外汇的供给，以此平衡外汇的供需矛盾。但同时，由于外汇的供给是通过用本币与外汇的对调来实现的，所以引起了本国货币供应量的减少，由此就会发生以上的连锁反应。返回货币价格机制浮动汇率制下作用的原理浮动汇率意味着该国中央银行没有维持本国汇率稳定的义务。当一国国际收支发生逆差时，外汇的供需矛盾会导致该国外汇汇率升值，从而使该国以外币表示的出口商品的价格下跌，以本币表示的进口品价格上升，引起出口量的增加和进口量的减少。国际收支逆差→对外支付增加→国民收入下降→社会总需求下降→进口需求下降→贸易收支改善收入机制利率机制(固定汇率)国际收支逆差→本国货币存量相对下降→利率上升→本国金融资产的收益率上升→对本国金融资产的需求相对上升，对外国金融资产的需求相对减少（套利）→资金外流减少，资金内流增加→国际收支改善思考:浮动汇率下情况又是怎样?2019/9/26扬州大学商学院13（三）自动调节机制评述国际收支自动调节机制能够自发地促使国际收支趋向平衡，它发挥作用不需要政府付出调节代价，并可避免各种人为的价格扭曲。因此，各国政府都不同程度地为市场调节机制创造适宜的环境。但是，市场调节机制也具有很多局限性。自动调节机制的局限性1.现实生活中的市场体系存在不健全。2.市场调节机制见效较慢。3.市场调节机制无力解决社会制度、生产力国际差异等因素造成的国际收支失衡。4.在市场机制发挥作用的过程中，收入、价格、利率、汇率、货币供应量等因素的波动可能给一国经济带来消极影响。5.各国政府都在不同程度上积极调节国际收支，这又使得国际收支市场调节机制受到限制。2019/9/26扬州大学商学院15二、国际收支政策调节2019/9/26扬州大学商学院16（一）需求调节政策不同的政策对需求的影响不同，有的政策会对社会总需求或国民经济中支出总水平产生影响；有的政策虽然不改变社会总需求和总支出，但会改变社会总需求的结构。按照政策对需求的不同的影响，国际收支调节政策可分为：支出增减型政策（Expenditure-ChangingPolicy）支出转换型政策（Expenditure-SwitchingPolicy）1.支出增减型政策是指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。政策原理：政策运用→改变社会总需求（总支出水平）→改变对外国商品、劳务和金融资产的需求→调节国际收支政策类型：财政政策和货币政策。2019/9/26扬州大学商学院18财政政策的调节原理■对于财政政策，逆差时：采取紧缩的财政政策→削减政府开支,提高税收→投资I减少→国民收入Y减少，需求减少→进口减少→改善国际收入，逆差减少。另外，国民收入的下降还能带来物价的下降，从而进一步有利于贸易收支改善。顺差时：采取扩张性的财政政策→扩大政府开支，减少税收→扩大总需求，增加国民收入→增加进口及非贸易支出→国际收支顺差减少。2019/9/26扬州大学商学院19货币政策的调节原理亦称金融政策，即变动再贴现率（最普遍频繁使用）、调整法定存款准备率、进行公开市场业务。逆差时，提高法定存款储备率、提高再贴现率、中央银行卖出政府债券→货币供应减少，一方面，提高市场利率→吸引外资流入，另一方面，使物价下跌→扩大出口，减少进口，从而改善国际收支。要扭转逆差，可采取紧缩性货币政策，但需要一个过程。发展中国家不会很快，但发达国家会很快。发达国家由于金融市场发达，资金流动快，高利率会使短期资金迅速流入，可暂时弥补逆差。顺差时，则反之。2.支出转换型政策是指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。所谓改变支出方向，是指将国内支出从外国商品和劳务转移到国内的商品和劳务上来。政策原理：政策→改变贸易品的相对价格，改变贸易品的可获得性→改变需求和支出方向：将国内支出从外国商品和劳务转移到国内的商品和劳务上来。→调节国际收支政策类型：汇率政策、补贴和关税政策、直接管制。汇率政策、补贴和关税政策，都可以改变贸易品的相对价格。直接管制可以通过改变进口品和进口替代品的相对可获得性来达到支出转换的目的。直接管制包括外汇管制、进口许可证管制等形式。何谓“外汇管制”?所谓外汇管制，就是国家通过法令、规定，对各项外汇的收入、支出、存款、兑换、外汇买卖及国际结算进行管理。其特点和最大优势为：能迅速见效。但：①不真正解决问题——一旦取消，逆差还会出现；②导致经济行为的扭曲（例如外汇额度的不正常获取。寻租理论：只要有优惠，就有人寻租。），管制的成本会越来越大；③遭至反对与报复。欧洲对管制观点的变迁，可以给我们一个提示。五、六十年代，欧洲处于经济恢复之中，资本自由流动并没有得到欧洲各国的响应，直到七、八十年代，随着经济实力的加强，开始对外资本扩张，才开始大力宣扬自由贸易、资本自由流动。外汇管制的方法之一是制定复汇率，刺激出口，限制进口2019/9/26扬州大学商学院23（二）供给调节政策从供给角度讲，调节国际收支的政策有产业政策和科技政策。产业政策和科技政策旨在改善一国的经济结构和产业结构、增加出口商品和劳务的生产、提高产品质量、降低生产成本，以此达到增加社会产品（包括出口产品和进口替代品）的供给、改善国际收支的目的。供给政策的特点是长期性，在短期内难以有显著的效果，但它可以从根本上提高一国的经济实力和科技水平，从而为实现内外均衡创造条件。政策类型：科技政策；产业政策；制度创新政策。2019/9/26扬州大学商学院24科技政策(1)推动技术进步(2)提高管理水平(3)加强人力资本投资产业政策；(1)鼓励发展和扩大一部分产业(2)对一些产业部门进行调整、限制，乃至取消制度创新政策企业制度改革：投资制度，企业产权制度，企业管理体制等2019/9/26扬州大学商学院25（三）资金融通政策（外汇缓冲政策）一国运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求或供给。对外均衡调控的首要问题是“融资还是调整”。因为，如果国际收支失衡是由临时性的、短期的冲击引起的，就可以用融资方法弥补，避免调整的痛苦；如果是由中长期因素导致的，那么就势必要运用其他政策进行调整。可见，融资政策与调节社会总需求的支出政策之间具有一定的互补性与替代性。2019/9/26扬州大学商学院26三、各种政策的作用比较各种政策的作用1支出增减型需求和支出增减2支出转换型需求和支出方向转移3供给型供给增减4融资型抵消超额外汇需求和供给（中性）采用什么样的政策来调节国际收支，首先取决于国际收支失衡的性质；其次取决于国际收支失衡使国内社会和宏观经济结构；再次取决于内部均衡与外部均衡之间的相互关系。在所有类型的国际收支调节政策中，至少存在以下几对互为可替代的搭配：支出增减型与支出转移型政策支出型政策与融资政策支出增减型与供给型政策由预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡，可采用以下方法一，方法二，方法三，加以调整。方法一方法二方法三减少预算赤字和收缩货币供应量1.减少预算赤字和收缩货币供应量2.资金融通1.减少预算赤字和收缩货币供应量2.货币贬值由此看来，正确的政策搭配是国际收支成功调解的核心。对某种性质的国际收支失衡采用不同的调节政策搭配，会导致不同的调节成本或代价。2019/9/26扬州大学商学院30四、国际收支调节手段选择的原则若逆差是由于国民收入的增加，此时，预期未来收入会保持增加→需求增加→商品总需〉国内总供。双紧的财政、货币政策；若逆差是由于通货膨胀造成的，应调整汇率（贬值）→使货币的对外价值与已经降低的购买力一致；若逆差是由于经济结构造成的，应在采取外汇管制和外贸管制的同时，采取相应措施调整产业结构，并根据进口替代或出口导向的经济发展战略，从根本上增强出口能力，调整进口需求。（详见附表）调节手段的选择失衡原因适合的政策季节性、周期性的逆差融资政策国民收入的增加双紧的财政、货币政策通货膨胀调整汇率（贬值）经济结构管制的同时，采取相应的措施调整产业结构2019/9/26扬州大学商学院33五、国际收支调节的最高境界加强国际经济合作，使其它有关各方同自己配合，否则采取的政策措施不能达到所期望的目的。2019/9/26扬州大学商学院35第二节内外均衡的矛盾及政策搭配调节一、内外均衡矛盾的经典论述——米德冲突二、为什么存在内外均衡矛盾三、内外均衡矛盾政策调节的基本原理四、内外均衡政策搭配案例2019/9/26扬州大学商学院36一、内外均衡矛盾的经典论述——米德冲突2019/9/26扬州大学商学院37（一）什么是米德冲突在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固定汇率下，失业增加、经常账户逆差或通货膨胀、经常账户盈余这两种特定的内外经济状况组合。在固定汇率制度下，一国难以运用汇率的变动来作为政策工具，由此会出现以下情况：1.失业增加（要求）→扩大需求的措施→经常账户逆差经常账户逆差（要求）→缩减需求的措施→失业增加2.通货膨胀（要求）→缩减需求的措施→国际收支顺差国际收支顺差（要求）→扩大需求的措施→通货膨胀这两种情况意味着内外均衡的冲突。显然，用一个政策手段确实是无法同时实现两个目标，当外部均衡要求是想紧缩性政策时，内部均衡却可能要求扩张政策。同样，当外部均衡要求施以扩张性政策时，内部均衡却可能要求施以紧缩性政策。固定汇率制度下内部均衡与外部均衡的搭配与矛盾内部经济状况外部状况1经济衰退/失业增加国际收支逆差2通货膨胀国际收支顺差3经济衰退/失业增加国际收支顺差4通货膨胀国际收支逆差2019/9/26扬州大学商学院40（二）对米德冲突的评价米德冲突针对的是固定汇率制度下的情况，也没有考虑资金流动对内外均衡问题的影响。不论是在固定汇率制度下，还是在浮动汇率制度下，内外均衡冲突的问题都是始终存在的。我们把米德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡之间的冲突称为“狭义的内外均衡冲突”，而将一般情况下的实现某一均衡目标的努力对另一均衡目标的干扰或破坏称为“广