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我国经济形势回顾与展望国家发改委宏观经济研究院孙学工杜飞轮刘雪燕上半年，党中央、国务院实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，经济运行总体良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展。投资、消费、出口稳定增长，内需拉动和支撑作用继续增强，工业生产平稳增长，夏粮生产和农业农村形势向好，财政收支增长较快，货币信贷平稳回落，经济增长的主要拉动力逐步从政策刺激向自主增长有序转变。这些表明今年中央关于加强经济工作的一系列决策和部署是正确的、有效的。同时发展中不平衡、不协调、不可持续矛盾仍然突出，国际环境和国内经济运行又出现了一些新情况、新问题、新矛盾。下半年宏观经济政策将继续保持政策的连续性、稳定性，把稳定物价总水平放在宏观调控的首要位置，增强政策的针对性、灵活性、有效性，力求在“稳增长、控物价、调结构”之间寻求平衡点，促进经济又好又快发展。一、上半年经济运行的基本情况1．经济增长温和减速，总需求小幅放缓从经济增速来看，上半年中国经济同比增长9．6％。其中一季度增长强劲．增速为9．7％，进入二季度，多项宏观经济指标出现了一定回落．增速为9．5％。中国宏观经济重要先行指标制造业指数从3月的53．4％持续回落到6月的50．9％，代表中国经济外需情况的出口增速从3月的35．8％下滑到6月的17.9%，规模以上工业增速这一月度经济走势的标志性指标3月为14．8％，逐月走低至5月的13．3％。在应对金融危机期间，受一揽子计划刺激，经济增速从2009年一季度6．6％的谷底，迅速回升至2010年一季度11．9％的高位。从2010年二季度起，经济增速在回落中趋稳。今年．我国实施积极的财政政策和稳健的货币政策，从半年来的系列统计数据来看．当前经济增速适度放缓的迹象进一步显现，经济运行处于短期温和回调阶段．经济增长由前期政策刺激的偏快增长向自主增长有序转变。供给面基本稳定．工业经济仍然运行在平稳较快的增长区间。上半年，规模以上工业增加值同比增长14．3％，其中一季度增长14．4％，二季度增长14％。轻、重工业同比分别增长131％和14．7％。前5个月，规模以上企业盈亏相抵实现利润、上缴税金同比分别增长27．9％：和26．9％。工业经济继续呈现生产较快增长、效益逐步改善和结构调整稳步推进的良好格局。投资消费此消彼长，外需有所放缓。一是投资增长持续强劲。上半年固定资产投资(不含农户)同比增长25．6％，增速比一季度加快06个百分点。分产业看，一、二、三产业投资分别增长206％、27．1％、24．7％，一、二产业分别较一季度加快9.8、2.3个百分点，三产较一季度下降了O．9个百分点。投资结构也发生一些变化，第二产业中制造业和建筑业增速明显提高，分别较一季度加快3．2个和1．5个百分点；第三产业中房地产投资增长319％，较一季度继续加快0．9个百分点．其他各行业投资增速基本持平或略有放缓。二是实际消费增长步入减速通道。6月份，社会消费品零售总额同比增长17.7%，扣除价格因素．实际增长为11．2％，消费实际增长为近年来同期最低水平。消费增长明显减速的主要原因是由于前期两大重要的消费热点明显降温所致。一方面，受汽车购置税优惠等政策的退出、燃油价格的不断攀升、部分城市治堵限购政策等影响，4月和5月份，我国汽车销售同比分别下降025％和3．98％，环比分别下降15．1％和10．9％，6月份稍有好转，但也只实现了1．4％的小幅增长．表明多年来我国汽车销售高增长可能暂时告一段落。另一方面，受国家房地产调控政策的影响，今年二季度以来商品房销售总体不旺，上半年全国商品房销售面积同比增长12．9％，增速分别较一季度和去年同期都有所回落。三是外贸出口增速下滑，贸易顺差同比下降。上半年我国出口增长17.7％，较一季度减缓8．6个百分点。进口增长达19．3％，仍然高于出13增速，累计贸易顺差为4493亿美元，扭转了一季度贸易逆差的局面．但比去年同期减少18.2％。出口增速回落的主要原因是由于美国、欧盟和日本等主要经济体的复苏进程有所放缓，6月份我国对这三大贸易伙伴的出口增速分别为9．8％、11．4％和19.9％，明显低于一季度的25％、22％和27．1％的增速水平。2．价格水平持续上升，通胀呈现向非食品扩散的苗头二季度以来居民消费价格持续上升。6月份CPI同比增长6．4％．创35个月来的新高，表明当前通胀压力很大，且没有得到有效缓解，通胀形势仍然比较严峻。从价格上涨的结构来看，食品仍然是物价上升的主要推手．但通胀有向非食品领域扩散的趋势。分类别看．非食品类各项价格均有一定程度上升．其中衣着和交通通信及服务两类价格同比分别上涨2．1％和0．99％，创历史新高；医疗保健和居住两类价格同比分别上涨3．4％和6．2％，继续处于高位运行。导致食品价格继续上行的主要因素发生了一些变化，前期带动食品价格上涨的蔬菜价格出现了明显下降，同比和环比分别下降7．1％和930／0；而肉禽类食品价格则出现了快速上涨，5—6月猪肉价格则同比分别大涨740．4％和57．1％。猪肉价格大幅上涨，一是因为去年的基数比较低，2009年、2010年猪肉价格一直在低位运行．尤其是2010年6月份猪肉价格是一个低点。而且．去年猪肉价格比较低，养猪效益差．很多生产者减少了存栏量，不愿意养猪，造成了今年上半年猪肉供给不足。二是成本推动造成的。从数据看，上半年猪肉产量下降并不太多，但人工成本的增加、饲料成本的增加，以及环境治理成本和运输成本的增加，使养猪成本上升，由此推动价格的上涨。解决此问题．最根本还是要加强生猪的生产和供应。从后期走势看，生猪养殖效益的好转，有利于进一步调动养殖户补栏的积极性，增加后期市场供应，进而有利于猪价稳定。据农业部统计，5月底全国生猪存栏量4．53亿头．环比增长0．8％，同比增长4．4％。这与2007年生猪生产明显下滑、市场供应持续偏紧的情况有较大不同，生猪价格后期继续大幅度上涨的可能性不大。3．货币信贷继续收紧，政策调控效果明显显现上半年，中国人民银行已经连续6次上调人民币存款准备金率，累计上调3个百分点，并3次上调存贷款基准利率．累计上调075个百分点。从央行货币供应量情况看．狭义货币和广义货币同比增长明显回落。6月末，广义货币余额和狭义货币余额分别为78．1万亿元和27．5万亿元，比3月份分别回落了O．7和1．9个百分点。从社会融资情况看，上半年人民币新增贷款共计4．18万亿元，同比少增4822亿元，特别是5月份新增贷款仅为5516亿元，同比少增4409亿元。货币供应持续减速和新增信贷资金明显减少，表明稳健货币政策的效应已经明显显现。货币金融形势的变化将对通胀起到抑制作用，有利于未来价格总水平的稳定。二、经济面临的环境1．有利条件一是世界经济有望继续保持温和复苏。今年以来．全球经济温和复苏的态势基本确立。一季度美国经济增长1．9％．虽然较去年四季度有所回落，但下半年经济有望加速上行。欧元区经济复苏整体强于市场预期，一季度，欧元区经济环比增长O．8％，同比增长2．5％，创2007年第三季度以来的最高水平。其中德、法两大主要经济体增长尤其强劲，同比分别增长4．8％和2．2％。日本虽然受到强震影响，一季度经济环比下降0．9％，但随着灾后恢复重建的推进．下半年有望实现正增长。总体判断世界经济复苏势头尽管低于预期．但出现二次探底、剧烈波动的可能性并不大。这将在总体上为中国经济增长提供一个较稳定的外部环境。二是我国经济增长的内生动力依然较为强劲。虽然上半年我国经济出现温和放缓，但工业化、城市化、消费结构升级、收入增长等经济增长的支撑力量并没有发生变化．而且今年作为“十二五”开局之年，各级政府与企业发展经济的能动性较强。目前企业家信心指数处于高位，且继续攀升，一季度达到137．4，比上季度提高0．4个点。消费者信心指数虽有所回落，但总体仍保持在高位。从收入的角度看，1—5月规模以上工业企业利润增长27．9％；全国财政收入增长32％；上半年城乡居民实际收入分别增长7．6％和13．7％．三大收入保持较快增长．将提高政府、企业和居民购买能力，扩大总需求。三是房地产市场泡沫与信贷质量总体风险可控。在刺激经济复苏的过程中，我国经济也累积了一些风险性因素，其中比较突出的是房地产市场泡沫和地方政府融资平台的巨额信贷。经济减速过程中，这些风险是否会集中暴露、爆发，导致经济硬着陆是人们普遍关心的问题。综合现有各方面的情况看，目前我国在这两方面的风险均是可控的。压力测试表明银行对房价下跌的承受能力较强，房地产市场出现较大调整也不会产生系统性金融风险。在地方债方面．根据国家审计署的调查，我国地方政府债务余额与国内生产总额和地方政府财力的比率均在国际公认的安全线以内，融资平台在短期内大量违约的可能性较小。因而．下半年在经济减速过程中出现风险性因素集中爆发的可能性很小。2．不利因素一是影响通胀的因素仍然较多。本轮价格上涨明显受到供给中击和外部输入性因素的影响。进入2011年后，极端天气发生频率仍居高不下．洪旱灾害接连发生，受灾面积持续增加，结果导致食品价格回落缓慢。国际上则受美国二次量化宽松政策、西亚北非动荡等因素的影响，大宗商品价格不断冲高，严重脱离经济基本面。下半年，我国通胀形势仍面临着极端天气、国际局势和国际流动性过剩等多方面的因素影响．还存在着较大的不确定性，这给宏观政策的操作带来较大的困难。二是国际环境的不确定性上升。世界经济虽然有望保持温和复苏势头，但增长中的一些风险性因素也不可忽视。美国共和民主两党虽然在最后时刻达成了提高政府债务上限的协议，避免了债务直接违约，但经历此波折后，市场对美国国债的信心下降，美国国债被评级机构历史性地降低信用等级，美国债务问题将更加复杂，对其复苏进程也会造成新的不利影响。欧盟的主权债务危机仍在发展，特别是作为欧元区第三大和第四大经济体的意大利和西班牙都有卷入危机的可能，对金融市场信心会构成较大中击，甚至会影响到欧元的稳定。日本全年的经济增长则仍然受到震后核危机的困扰，复苏的进程还要视核危机的应对情况而定。三是企业经营困难加大。今年上半年．主要能源、原材料价格高位波动并向下游传导，生产要素保障较紧，如国际油价上升了约25％．黄金和铜等重要金属价格上涨了约15％，铁矿砂价格同比大涨约50％。企业融资、用工成本增加，部分地区劳动力工资上涨20％以上，给企业生产经营造成很大困难，不同行业、不同企业之间出现分化。在信贷总体规模减少和商业银行信贷惠及面有限的形势下．一些小型、微型企业面临的生存压力增大。早在今年年初，就有一些媒体报道．浙江等地出现了中小企业扎堆倒闭的情况。从实际考察的情况来看，并没有中小企业倒闭如潮的这种情况。但实事求是地说，最近一段时间，部分中小企业的情况比较困难，这个困难反映在许多方面，中小企业特别是小型、微型企业抗风险能力较弱，缺乏正常的融资渠道。为保证正常运营，一些中小企业不得不通过高利率的民间借贷等形式进行融资，从而推高了企业的资金成本．据了解，部分地区的灰市利率月息高达5分。受这些因素的综合影响，我国工业企业经营困难的局面日益凸显．经济效益下滑。工业企业利润增速已从年初34．3％回落至5月份@27．9％，39个工业大类行业亏损面也有所扩大。如果下半年能源和原材料等国际大宗商品价格继续保持高位运行，国内企业用工荒和资金压力等问题不能得到有效缓解，势必导致企业经济效益下滑，企业经营困难进～步加剧。四是结构调整和节能减排任务依然艰巨。上半年投资消费的此消彼长．使经济投资拉动的特征进一步强化，经济结构调整进程出现一定程度的逆转。特别是在当前各地投资热情高涨、高耗能行业有抬头的迹象．而代表企业产品和技术升级的设备投资增长总体较慢，下半年完成节能减排、淘汰落后产能和遏制产能过剩行业盲目扩张、推进企业兼并重组等结构调整任务艰巨。三、可望保持平稳较快增长综合考虑当前经济发展趋势及面临的国ra4,1、环境．预计下半年经济增长仍然朝着调控的预期方向发展．即经济增长继续温和回落但仍能保持9％ix．i-@较快增长，而价格快速上涨的势头将得到有效控制，通胀出现冲高回落的趋