证券投资学讲义01

JinanUniversity《证券投资学》是一门充满智慧、优雅高尚和令人着迷的学问。原因在于：–从事工作：证券分析、资产管理–从事单位：一般为银行、投资银行、投资公司、资产管理公司、信托投资公司、保险公司、咨询公司等。–从事报酬：挣钱多、白领或金领职业令人讨厌的是：–涉及金融数据分析和公司财务分析，工作富有挑战性和艰难性–竞争激烈本课程将涉及哪些知识？–财务学、会计学–线性代数、概率论–计量经济学–高等数学知识–阅读一些文献可能涉及到英语水平教学目标及教学要求1,本课程旨在培养学生了解并掌握证券投资学的基础知识,基本原理和实际操作技巧.2,学习本课程后，学生应能清楚理解有关投资决策和资产定价的一般理论和分析方法。一般理论包括：利率期限结构理论，CAPM，APT，期权、期货定价理论。分析方法包括：净现值定价法，股票和债券的定价，投资组合分析，投资基金管理，投资组合业绩评估。本课程的重点和难点本课程重点在于基础性和应用性，对各项基本理论（如CAPM，APT，期权定价理论等）主要应用图形、文字、实例和最简单的数学进行讲授，要求学生掌握这些理论的基本思想和意义，以及在证券投资实践中的作用，不做详细和规范的数学推导和证明。本课程的难点在于利用上述理论对实际问题的分析和实务操练。教学管理全班分为若干组以组为单位交作业、讨论、做实验组长职责：–收作业（统计未交作业人员）–组织讨论，做主题发言–组织做实验，写小组实验报告组长和陈述者报酬：期末成绩加2分，当期末出现不及格事件时，最高可加4分。主要实践性教学之一股票追踪报告：目的在于加深对股票价格运动原因的理解，提高追踪和分析金融新闻的能力。在第2周，每人选择一家上市公司（可以是香港市场），在13周内追踪该公司股票的价格。在第13周，每人上交一份在这个季度内该公司所有公司行为及原因的报告。在第13周将根据每人所选股票在这个季度的回报率高低排序，确定最佳选股者。（I:\证券投资学资料\证券参考资料库）教学实验之二:模拟炒股1、以小组为单位，小组长负责，并撰写报告。时间2011.9.30-2、每个小组虚拟资金自定（30或50万元都可以，报告中指明就行，。就用证券之星，或国泰君安，三者都不行就用手工）。3、小组讨论决定：1）基金的类型；2）资产结构、股票结构、行业结构；3）股票数量不得少于5只；4）每周记录组合资产和上证指数的收益率。4、撰写报告–1）小组成员名单–2）基金的类型–3）各个资产的比例–4）组合资产和深成指收益率原始数据–5）计算该组合和市场（深成指）的Sharpe比率，并比较。5、计算该组合和市场（深成指）的Sharpe比率的步骤。–1）T周组合和市场的平均收益率。2）T周中资产组合和市场收益率的标准差。1TpttpRRT1221()1TptptpRRT–3、假设无风险收益率为0，计算计算该组合和市场（深成指）的Sharpe比率。–4、与市场相比，评价你所建立组合的业绩表现。pfppppRRRS考核形式与成绩计算闭卷考试加平时成绩,其中,期末考试成绩占70%,平时成绩占30%.，或申请一帐号，模拟操作，期未计算分数期未分数=卷面成绩*70%+模拟操作勤奋指数*15%+盈利状况*5%+平时成绩*10%游戏规则1、期末总成绩=期末考试成绩*70%+平时小作业*15%+平时大作业*15%-课堂缺席扣分（本班适用）–大作业：即思考题2、课堂随机点名，第1次为宽限期，不罚分；第2次开始扣分，缺一次扣3分，连续3次缺席取消考试资格。课堂提问，视作点名。3、严禁上课手机乱叫。教材：《证券投资学》（第二版），曹凤歧、刘力、姚长辉编著，北京大学出版社，2000年参考书：（1）Investments6thed,W.F.Sharpe,G.J.Alexander,andJ.V.Bailey,PrenticeHall,Inc.,1999（2）Investments5hed,ZviBodie,AlexKane,andAlanJ.Marcus,RichardD.Irwin,McGraw-HillCompanies,Inc.2002教材与参考资料(3)杰明﹒格雷厄姆:《证券分析》,海南出版社,1999年版(4)中国证监会编《证券市场基础知识》,上海财经大学出版社,2001年版（5）陈志武：《金融的逻辑》，国际文化出版公司。（6）约翰·墨菲：《期货市场技术分析》，地震出版社财经类报刊：1.中国证券报2.二十一世纪经济报道3.《财经》杂志网站：1.2.3.4.5.（中国金融学术网）目录第一篇证券投资环境第二篇证券投资理论第三篇并购投资及基本分析第四篇技术分析和投资策略附录：中华人民共和国证券法参考书目及资料第一篇证券投资环境第一章证券投资工具第一节证券概述第二节股票第三节债券第四节投资基金第五节衍生工具第六节案例：“安泰科技”股票上市公告书第二章证券市场第一节证券市场概述第二节证券发行市场第三节证券流通市场第四节证券市场的监管第五节交易规程及上市流程图第二篇证券投资理论第三章现代投资分析和效率市场理论第一节收益与风险第二节证券组合投资第三节资本资产定价模型第四节套利定价模型第五节效率市场理论第六节案例分析与实证研究第四章证券价值评估第一节证券价值评估第二节股票价值评估第三节可转换债券、优先股与认证股权证的价值评估第四节证券期货价值评估第五节证券期权价值评估第六节中国证券价值分析第七节案例：托普软件投资价值分析第三篇并购投资及基本分析第五章公司收购与兼并第一节收购与兼并的目的、类型及过程第二节公司收购与兼并的财务分析第三节收购与兼并的策略及做法第四节反收购与反兼并第五节中国上市公司兼并现状及未来发展第六节案例：琼民源公司重组实例第六章证券投资基本分析第一节证券投资分析概述第二节宏观因素分析第三节行业因素分析第四节公司因素分析第五节市场基本要素分析第六节基本分析在中国的运用第七节案例：晨明纸业增发新股分析报告第四篇技术分析和投资策略第七章证券投资技术分析第一节技术分析基本工具第二节技术分析理论第三节图形形态分析第四节技术分析指标第五节证券投资学实验大纲第八章证券投资策略第一节证券投资的程序、要求和原则第二节证券投资策略：看盘、选股与跟庄第三节债券投资方法与策略第四节实盘操作技巧与方法第五节市场基本要素分析第六节案例：成功投资者及其经验0.1投资：货币转化资本的过程。投资媒介或对象真实资产和金融资产。1.预先投入一定的资金用于经济活动2.需经过一定的时间过程3.投资是为了取得收益4.投资具有风险性0.导论:证券投资环境0.2证券投资定义：证券投资就是运用投资购买有价证券及其派生工具以期获得收益的一种行为。证券投资是一门科学，也是一种艺术，是一件知易行难的事，但如果没有相应的知识和能力，只靠碰运气，是难以成功的。证券投资必须要有策略和方法，加上果断的决策与好运，才能成功。0.3投资一般具有两个特性：时间和风险Time–Example:Risk–ExampleTimeanduncertaintyaretwokeyelementsininvestment–Timevalue–Risknessvalue0.4投资分类直接投资与间接投资；短期投资与长期投资；固定收益投资与非固定收益投资0.5投资与投机以投资时间长短：以投资风险大小：以是否重视证券实际价值：投资与投机的关系1、区别：投资者投机者对待风险回避风险敢于冒险投资时间中长期持有短期持有交易方式现货为主信用为主分析方法基本分析技术分析2、联系：两种角色会在同一主体体现3、转化：两者在一定条件下相互转化0.6金融系统三个组成部分的需求和市场的反映个人–如何投资——证券、金融中介、金融创新、投资基金、衍生证券需求的多样化，–风险影响的例子：30年后从北京移居青岛–税收影响的例子：印花税、资本利得税、利息税公司–如何融资——投资银行、衍生产业高价格、低成本–专业发行公司集团——投行–发行简单证券政府–税收与管制——金融创新–金融创新的例子：利息剥离（couponstripping)–监管的例子：证券法、基金法、保险资金入市、商业银行的业务金融系统三个组成部分的需求和市场的反映个人需求的多样化金融中介投行金融创新与衍生证券公司供给简单化税收税收监管政府税收0.7证券投资环境投资者机构融资者监管者交易场所证券–证券市场构成要素交易工具：各种证券√交易主体：投资者、融资者、中介√交易场所：交易所√交易制度：交易规则交易监管：各种法律及规章、监管者√软件因素硬件因素–投资环境各种证券√（有哪些证券、证券的本质）交易制度：交易规则√（怎样交易证券）交易场所：交易所√（交易所、有哪些交易所）金融中介√（投资银行、投资基金）监管者各种法律及规章√（有哪些法律）证券市场的作用–将证券买卖双方联系起来，促进金融资产交换的机制–根据发行还是交易分为初级市场和二级市场；根据金融资产期限长短分为货币市场和资本市场–作用：1）筹资，对公司来说，属于直接融资机制；2）（正确）定价公司公众证券市场获得证券筹资发行证券提供资金包括上市证券的种类、在哪里及如何进行证券的买卖–证券：在指定的条件下，获得将来预期利润的权利的一种法律证明–证券种类货币市场–短期、流动性好、风险小的债券资本市场–长期固定收益证券–股票–期权、期货及其它衍生证券回报率与风险之间的关系–一般来说，具有高平均回报率的证券也具有高的风险–Thehistoricalvariabilityisnotnecessarilyanindicationofprospectiverisk.–证券市场一级市场二级市场–金融中介银行、投资公司、保险公司、信托公司特点：–中介–集少成多–分散风险–专业化、规模经济（数量、声誉、搜集信息等）金融中介的作用公司公众金融中介开立帐户筹资发行证券提供资金证券市场投资银行存款贷款–有两种类型的金融中介–对企业来说，银行融资属于间接融资–银行金融中介和证券金融市场是两种具有相互替代性的融资机制，各有优点。0.8投资过程对投资的证券种类、数量、投资的时间作出决定–投资政策：决定投资的目标和投资的财富数量投资的目标：回报和风险–证券分析：技术分析；基本分析–证券组合构造:selectivity,timing,diversification–证券组合调整–证券组合评估：依据回报率和风险0.9资本市场体系§经济体系中的资本市场经济体系：产品市场，要素市场，金融市场金融市场---货币市场（短期资金融通的市场），资本市场（中长期资本交易的市场）§资本市场的特点1）价值交换的市场2）相对理想的竞争性市场3）非物质化市场4）信息市场§资本市场的功能1）储蓄转化投资2）优化资源配置3）提升企业制度4）分散风险§资本市场分类1）一级市场和二级市场2）直接融资市场和间接融资市场3）股票市场、债券市场4）有形市场和无形市场0.10资本市场的评价标准1）安全性2）流动性3）透明性4）有效性5）公平性市场透明性是基础，公平性是市场规则，流动性是前提。1.证券作业(不用完成书面作业)1.了解编制上证红利指数和沪深300指数的背景、样本股的选择方式和编制方法。2.注意关注今年以来我国沪深两市主要股价指数的走势。证券证券投资以各种各样的证券为投资工具。不同的证券具有不同的筹资特性和投资特征,从而形成了证券的有效供给和有效需求。1.1证券概述1.1.1证券的概念证券的定义:在一般意义上是指用以证明持有者