第九章租赁融资

第九章租赁融资9.1租赁概述9.2租赁的种类和特点9.3租赁对税收和资产负债表的影响9.4租赁融资的财务决策9.1租赁概述租赁的概念租赁融资的基本特征（一）租赁的概念租赁是财产所有人（出租人）将其财产定期出租给需要这些财产的人（承租人）使用，并由后者向前者按期支付一定数额的租金作为报酬的行为。通过租赁，出租人和承租人之间形成了一种债权，债务关系。租赁是资金不足而又急需某种设备的的公司筹集资金的一种特殊方式，是一条有效的融资渠道。（二）租赁融资的基本特征1.使用权与所有权分离2.以融物代替融资，融物与融资相结合3.以分期偿还租金的形式偿还本金4.租赁融资具有价值大，合同期内双方不可解除性的特点9.2租赁的种类和特点现代租赁的种类有很多，通常按租赁的性质或目的，可分为：经营租赁融资租赁（一）经营租赁1.概念：经营租赁是指出租人为承租人提供租赁设备，同时还承担租赁设备的维修和保养，原料配件供应和培训技术人员等项服务的一种租赁，故又称为服务租赁。经营租赁的目的主要不在于融通资金，而是在于提供或获取租赁资产的使用以及出租人的专门技术服务，通常是一种短期租赁。（一）经营租赁2.经营租赁的特点：1)租期短2)出租方负责对租赁物的维修和保养3)租赁合同中通常包括取消条款（一）经营租赁3.承租人的便利：1)不必承担所有权上的风险，这类风险包括由于生产能力的闲置或工艺技术的陈旧所造成的损失2)可得到周到的服务3)可短期试用一项设备（二）融资租赁1.概念：融资租赁是指出租人按照承租人的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租人使用的一种信用性租赁业务。融资租赁的目的是为了融通资金，即以获取资产的使用价值为手段而达到融资的目的。（二）融资租赁3.融资租赁和经营租赁的划分标准：1)租赁契约中若规定与资产所有权相关的全部风险和报酬实际上已经转移给承租人2)租赁期满，承租人可按低于市价的价格购买租赁资产3)租约持续时间大于资产寿命的75%4)各期租金的现值达到资产价值的90%以上（二）融资租赁4.融资租赁的形式：1)直接租赁直接租赁是指承租人直接向出租人承租，并向出租人交付租金。直接出租人可以是制造商，租赁公司或金融公司等。（二）融资租赁4.融资租赁的形式：2）售后租回售后租回是指承租人根据协议将其资产卖给出租人，然后又将其租回使用，并按期向出租人支付租金的一种租赁形式。（二）融资租赁3）杠杆租赁杠杆租赁一般要涉及到承租人，出租人和贷款人。从承租人的角度看，杠杆租赁与其他方式并无区别。但出租人只需拿出购买资产的部分资金作为自己的投资，其余部分资金是以该租赁资产为担保向贷款人借入。他既是出租人，又是借资人；这种租赁一般适用于价值特别大，租赁期长的资本密集型设备的融资需要。（二）融资租赁2.经营租赁的特点：1)租赁期限长2)在租赁期内，出租方通常不提供维修和保养服务3)租赁合同稳定，出租双方一般不得提出解除租赁合同4)租赁期满后承租方可以续签租赁合同，可以将租赁物退还给出租方，也可以作价将租赁物买下（二）融资租赁5.融资租赁的程序：1)选择租赁公司2)办理租赁委托3)签订租赁协议4)签订租赁合同5）办理验货与保险6）支付租金7）合同期满处理设备9.3租赁对税收和资产负债表影响租赁对税收的影响租赁对资产负债表的影响（一）租赁对税收的影响无论是经营租赁还是融资租赁，都能享受税收优惠。经营租赁的租金在报缴所得税时可以列为营业费用扣除，这能够减少公司所得税。融资租赁在满足了相关的条件后，才能通过资资产折旧的形式在税前扣除。（二）租赁对资产负债表的影响1.经营租赁对资产负债表的影响在经营租赁的情况下，与资产有关的风险和报酬仍归出租方所有，就出租方而言，仍然保留出租资产的帐面价值，并承担出租资产的折旧及其他费用，其享有的权利为按期取得租金收益。就承租方而言，由于取得了一项资产在租赁期限内的使用权，因而必须承担支付租金的义务。（二）租赁对资产负债表的影响1.经营租赁对资产负债表的影响在经营租赁的情况下，与资产有关的风险和报酬仍归出租方所有，就出租方而言，仍然保留出租资产的帐面价值，并承担出租资产的折旧及其他费用，其享有的权利为按期取得租金收益。就承租方而言，由于取得了一项资产在租赁期限内的使用权，因而必须承担支付租金的义务。（二）租赁对资产负债表的影响经营租赁仅仅是为了满足经营的临时需要，不涉及资产所有权上的转移问题。因此，承租方对租入资产不需要作为本公司的资产计价入帐，不需要计提折旧，只需按期支付租金。对承租人允诺的支付租金的义务，一般不需要在资产负债表上列为一项负债。承租人支付的租金一般应在租赁期限内均衡地计入费用，列入损益表。经营租赁因此经常被成为“资产负债表外的筹资”。（二）租赁对资产负债表的影响甲公司资产负债表（资产增加前）表1流动资产50固定资产50100资产负债率50%负债50股本50100单位：万元表1是租赁前的资产负债表，负债比率为50％。后来，甲公司需要增添价值100万元的固定资产。公司采取经营租赁的方式租入了此项资产。（二）租赁对资产负债表的影响甲公司资产负债表（经营租赁后）表2流动资产50固定资产50100资产负债率50%负债50股本50100单位：万元经营租赁后，公司的资产负债表并未变化，负债比率保持在50％。因此，为避免甲公司的投资者高估公司的财务状况，要求在报表上用脚注的形式披露其融资情况。附注：甲公司以经营租赁方式租入价值100万元固定资产，本期支付租金15万元（二）租赁对资产负债表的影响2.融资租赁对财务报表的影响在经营租赁的情况下，从法律形式上看，承租人没有获得租赁资产在法律上的所有权。但交易的实质是承租人在租赁资产有效使用期限的大部分时期内，获得租赁资产在使用上的各种经济利益，同时，作为取得这项权利的代价，负责支付大致相等于该项资产的公正价值的金额和有关的财务费用。（二）租赁对资产负债表的影响甲公司资产负债表（融资租赁后）表3流动资产50固定资产50融资租入固定资产100200资产负债率75%单位：万元沿用上例：负债50应付融资租赁款100股本50200融资租赁后，资产的风险和报酬转移给承租方，应将融资租赁资产作为资产计价入帐，将取得融资作为一项负债。因此，资产和负债都出现在资产负债表中，负债比率从50%上升至75%（二）租赁对资产负债表的影响在融资租赁中，租金以租赁摊销和利息支出的形式列入损益表，因为租金的意义在于冲减由融资租赁而产生的长期负债。从这个角度来说，租金包括三部分：固定资产价值摊销，出租人收益，长期负债的财务费用。由于融资租入的的资产实质上已经由出租人转移给了承租人，因此，出租人不再计提折旧，该资产的折旧应由承租人计入生产费用，列入损益表。9.4租赁融资的财务决策租金的构成要素租金的计算方法租赁与借款购买决策（一）租金的构成要素1.设备的购置成本设备的购置成本是指出租人向设备制造厂家或经销商购买设备支付的全部费用，包括设备价款，合同公正费，关税，途中保险费和运杂费。2.利息费用租赁期间的利息费用包括出租人为购买租赁财产所筹集资金的利息，税收和适当的风险利差。（一）租金的构成要素3.手续费在办理租赁业务的过程中，因出租人购进设备而付出一定的劳务所收取的费用，称为手续费。4.影响租金数额的其他因素1）租金支付方式可以先付，后付，定期支付，不定期支付，定额支付，不定额支付等2）租赁期（二）租金的计算方法租金的计算方法有很多，通常有平均分摊法等额年金法附加率法浮动利率法（二）租金的计算方法NFISPA)(NFISPA)(1.平均分摊法平均分摊法是指承租人将应付的租金（包括设备购置成本，利息费用和手续费用）在租赁期内平均计算的一种方式。A－每次支付的租金P－租赁设备的购置成本S－租赁设备预计残值I－租赁期间的利息费用F－租赁期间的手续费用N－租赁期限公式为：式中：（二）租金的计算方法例1：某公司于1995年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值为100万元，租赁期限为5年，预计租赁期满，设备的残值为20万元，归租赁公司所有，年利率为10％，租赁手续费为设备残值的5％。租金每年年末支付一次。该设备每年应支付的租金为：5%5*100100%)101(*100)20100(5A（万元），＝210229（二）租金的计算方法NFISPA)(2.等额年金法等额年金法是指运用年金现值的计算原理计算每期应付租金的方法。P－租赁设备的现值A－每期应付的租金r－年利息率f－租赁手续费率S－租赁设备预计残值n－支付租金期数公式为：式中：nnttrSfrAP)1()1(1nnttrSfrAP)1()1(1nnttrSfrAP)1()1(1nnttrSfrAP)1()1(1（二）租金的计算方法例2：仍沿用例1的资料，假设设备残值归承租公司所有，则承租公司每年年末支付的租金为：352.3*%)5%101(10051AAt8329.29352.3100A（二）租金的计算方法如果设备的残值归租赁公司所有，则承租公司每年年末支付的年金为：551%)101(20%)5%101(100ttA42.12352.3*621.0*20352.3*AA万元1277.26352.342.12100A(三)租赁与借款购买决策融资租赁的承租方通过签订租赁合同，在租赁期内按期支付租金，获得资产的使用权，从现金流量的表现形式上看，这与承租方事先借入一笔资金购买资产，然后再逐步归还借款本息的做法一致。显然，承租方需要在是借款购买还是融资租赁间做出比较和决策。（见图1）(三)租赁与借款购买决策租入资产0123租金支出租金支出租金支出借入资金购买资产0123本息支出本息支出本息支出图1租赁与借款购买决策(三)租赁与借款购买决策租赁与借款购买决策就是要比较两种筹资方式的成本高低，其基本步骤为：1.计算借款购买的成本现值2.计算融资租赁的成本现值3.比较两种筹资方式的成本现值，选择现值较低者（三）租赁与借款购买决策例1新华公司准备添设一台自动化加工设备，设备的价值为15万元，使用期限为5年，无残值。新华公司的债务利息为10％（税前），所得税税率为40％。根据以上数据，新华公司借款（逐步归还本息）购买的成本计算为：（三）租赁与借款购买决策年度利息支出本金支出全部债务支出借款余额（1)（2)(3)(4)＝（2）+（3）(5)115000245693956912543121254327026395699840539841297283956968677468683270139569359755359835976395740借款构买现金流量分析表单位：元表4（三）租赁与借款购买决策年度折旧可减免支出税金减免净先进流出（1)(6)(7)＝（2）+（6）(8)＝0.4*（7）(9)＝（4）-（8）130000450001800021569230000425431701722552330000398411599623633430000368681474724822530000335981343926135接上表注：因四舍五入误差，第5年的全部债务支出额与第4年略有差异(三)租赁与借款购买决策表4在计算借款购买成本时，按照等额年金还款方式计算现金沉没。考虑到新华公司所得税税率为40%，故其税后债务成本率为10％*（1-0.4）＝0.6。借款购买的现金流出现值为：5432)06.01(26135)06.01(24822)06.01(23633)06.01(22552)06.01(21569GMPV元994541953119662198422007120348（三）租赁与借款购买决策融资租赁现金流量分析表单位：元表5年度租金支出租金减免净现金流出（1）（2）（3）＝0.4*（2）（4）＝（2）－（3）0400001600024000140000160002400024000016000240