证券投资对象

第一章证券投资对象证券投资是一项重要的经济活动证券投资是一项重要的经济活动。在这一活动中有活动的主体即证券投资主体，也有活动的客体，即证券投资对象。证券投资对象分两种情况:一是指股票、债券等传统的有价证券；二是指在传统的有价证券基础上派生出来新型的证券工具，即金融衍生工具。一、证券的概念1．证券的含义证券是多种经济权益凭证的统称，可以概括为用来证明持券人有权按其券面所载内容取得应有权益的书面证明。证券的基本特征包括法律特征和书面特征。2．证券的分类（1）按其性质不同可分：无价证券和有价证券。（2）按构成内容分：财务证券、货币证券、资本证券。财务证券是对一定量的商品拥有索取权的凭证；货币证券是对一定量的货币拥有索取权的凭证；资本证券是有价证券的主要形式。（3）按发行主体可分：政府证券、金融证券、公司证券。政府证券即公债券，是政府以信用方式发行的债务凭证；金融证券是指商业银行和非银行金融机构为筹措资金发行的，承诺支付一定利息并到期偿还本金的债务凭证；公司证券是公司为筹措资金而发行的股票、债券和商业票据。（4）按是否上市可分：上市证券和非上市证券。表1-1证券的种类及特点3．证券的特性（1）权益性证券是资本所有权或债权的书面证明，它表明持券人拥有与证券相对应的经济权利。（2）流通性（3）机会性证券的市场价格受到各种因素的影响，因时因地不同而呈现价格差异并且不断地发生变化。（4）风险性证券的风险性，表现为由于证券市场的变化或发行人的原因，使投资者不能获得预期收入，甚至发生损失的可能性。二、证券的本质证券这种资本明显不同于生产经营中的厂房、机器、设备等实际存在的资本，后者是在生产过程中发挥作用的实际资本，是物本身的存在，或者说是财产使用价值的存在形式。前者则是一种独立于实际资本之外的资本存在形式，是抽象价值即价值的法权观念存在形式。现实资本：指的是资本经营者拥有的，因在创造和实现价值增殖的过程中能直接发生作用，从而能够带来价值增殖的价值实体。现实资本的主体是资本经营者，其客体为资本的价值实体。以现实资本价值实体的存在形态为标准，我们将其分两类：一类是有形现实资本，另一类是无形现实资本。虚、实资本基本关系（一）虚、实资本定性关系由于虚拟资本是基于现实资本产生的，是现实资本的派生形式，因此在虚、实资本的定性关系问题上，现实资本是第一性的，虚拟资本是第二性的，其中现实资本对虚拟资本具有基础性和内容性的决定作用，虚拟资本则对现实资本具有的派生性和形式性的反作用。虚、实资本的定性关系问题是调控社会总资本所面临的首要的基本问题。虚、实资本良性互动关系。（二）虚、实资本定量关系1.由于虚、实资本是同一资本的两个不同方面，因此在产生的初始时刻，它们在量的规定性上应当是相等的，但一经产生，情况便发生了实质性变化，虚、实资本在量的规定性上各自有各自的特殊发展规律。2.由于虚拟资本的发展速度远远大于现实资本发展速度，因此在社会总资本的构成比例中，现实资本的存量和流量呈现相对减少的趋势。实际资本和虚拟资本之间的这种关系源于商品的二重性。而财产权利（简称为产权），不是一种权利，而是一组权利，它的范围相当广泛这各种各样的权利都可以加以证券化，只是由于不同权利证券化的现实意义、技术操作难度有大有小。从产权意义上来看，证券是权利的一个量化、标准化的形式。比如股票，它是股份公司财产所有权的凭证，公司的财产分割为若干标准化的股份，一股对应着一定量的财产价值。三、证券的功能证券是资本的运动载体，具有基本功能：第一，筹资功能，即为经济的发展筹措第二，配置资本的功能，即通过证券的发行与交易，按利润最大化的要求对资本进行分配。第二节股票一、股票的概念股票是一种由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证，它表明股票的持有者对股份公司的部分资本拥有所有权。股票的用途有三点：其一是作为一种出资证明；其二是股票的持有者可凭借股票来证明自己的股东身份；其三是股票持有人凭借着股票可获得一定的经济利益。获取股票通常有四种途径：其一是作为股份有限公司的发起人而获得股票。其二是在股份有限公司向社会募集资金而发行股票时，自然人或法人出资购买的股票，这种股票通常被称为原始股。其三是在二级流通市场上通过出资的方式受让他人手中持有的股票。其四是他人赠与或依法继承而获得的股票。一般情况下，股票上应具备以下内容:1．发行该股票的股份有限公司的全称，该公司依何处法律在何处注册登记及其注册的日期、注册地址。2．发行的股票总额、股数和每股金额。3．股票的类别。根据股票持有人权利及义务的不同，股票可分为多种类型。4．股票的票面金额及其所代表的股份数。5．股票的发行日期及股票编号。6．股票发行公司的董事长或董事签章，主管机关或核定发行登记机构的签章。7．印有供转让股票时所用的表格。8．股票的发行公司认为应当载明的注意事项。股票具有以下一些性质：1．收益性：股票的收益性主要表现在股票的持有人都可按股份公司的章程从公司领取股息和红利，从而获取购买股票的经济利益，这也是股票购买者向股份有限公司投资的基本目的，也是股份有限公司发行股票的必备条件。2．风险性：任何一项投资都伴随着风险存在，股票投资也不例外。3．流通性：经国家证券管理部门或证券交易所同意后，股票可以在证券交易所流通或进行柜台交易，股票的持有者就可将股票按照相应的市场价格转让给第三者，将股票所代表着的股东身份及各种权益出让给受让者。4．参与性：根据公司法的规定，股票的持有者就是股份有限公司的股东，他有权出席股东大会、参加公司董事机构的选举及公司的经营决策。5．稳定性：股票是一种无期限的法律凭证，它反映的是股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。对于发行者说，股票的基本作用有四点：1．股票是筹集资金的有效手段。2．通过发行股票来分散投资风险。3．通过发行股票来实现创业资本增值。4．通过股票的发行上市起到广告宣传作用。对于股票的购买者来说股票的基本作用:1．由于股票具有收益性，股票投资就成为大众投资的一种工具。2．通过购买股票来实现生产要素的组合。3．通过购买股票进行赌博或投机。二、股票的种类由于股票包含的权益不同，股票的形式也就多种多样。一般来说，股票可分为普通股股票和优先股股票。一、普通股股票所谓普通股股票，就是持有这种股票的股东都享有同等的权利，他们都能参加公司的经营决策，其所分取的股息红利是随着股份公司经营利润的多寡而变化。普通股股票的主要特点如下:1．普通股股票是股票中最普通、最重要的股票种类。2．普通股股票是股份有限公司发行的标准股票。3．普通股股票是风险最大的股票。对股份公司而言，持普通股股票的股东所处的地位是绝对平等的。1．通过参加股东大会来参与股份公司的重大经营决策。2．具有分配公司盈余和剩余资产的权利。3．优先认股权。二、优先股股票所谓优先股股票是指持有该种股票股东的权益要受一定的限制。优先股的优先权有四点:1．在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配。2．当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产。3．优先股股东一般不享有公司经营参与权。4．优先股股票可由公司赎回。如果将优先股股票细分，它还有:①累积优先股股票和非累积优先股股票②参加分配优先股股票和不参加分配优先股股票③可转换优先股股票和不可转换优先股股票④可赎回优先股股票和不可赎回优先股股票⑤股息可调整优先股股票。三、其他类型股票1．后配股股票。又称劣后股股票，是指在规定的日期或规定的事件发生以后才能分享股息红利和公司剩余资产的股票。2．混合股股票。是将优先分取股息的权利和最后分配公司剩余资产的权利相结合而构成的股票。四、我国股票的分类在上市公司的股票中，一般可将其分为流通股及非流通股两大类。1．可流通股股票是指在上海证券交易所、深圳证券交易所及北京两个法人股系统STAQ、NET上流通的股票。在可流通的股票中，按市场属性的不同可分为A股、B股、法人股和境外上市股票。A股股票：是指已在或获准在上海证券交易所、深圳证券交易所流通的且以人民币为计价币种的股票。B股股票是以人民币为股票面值、以外币为认购和交易币种的股票。法人股股票是指在北京的STAQ和NET两个证券交易系统内上市挂牌的股票。境外上市股票是指我国的股份有限公司在境外发行并上市的股票。2．非流通股股票在上市公司的股票中，非流通股股票主要是指暂时不能上市流通的国家股和法人股，其中国家股是在股份公司改制时由国有资产折成的股份，而法人股一部分是成立股份公司之初由公司的发起人出资认购的股份，另一部分是在股份有限公司向社会公开募集股份时专门向其他法人机构募集而成。表1-2股票分类表三、我国的股权分置改革股权分置是指A股市场上的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易被区分为非流通股和流通股，这是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题。证券监督管理机构将根据股权分置改革进程和市场整体情况，择机实行“新老划新”，即对首次公开发行公司不再区分流通股和非流通股。四、股票的价值（一）票面价值。指股票票面所标明股票价值。（二）账面价值。指每一普通股所拥有的公司账面净资产数量。（三）内在价值。指由公司的未来收益所决定的股票价值。（四）市场价值。指股票在股票市场上买卖价格。（五）清算价值。指公司终止并清算后股票所具有的价值。第三节债券一、债券的概念债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系、债券发行人即债务人，投资者即债权人。(一)债券的基本要素：1、债券的票面价值。2、债务人与债权人。3、债券的价格。4、还本期限。5、债券利率。此外，债券还有提前赎回规定、税收待遇、拖欠的可能性、流通性等方面的规定。(二)债券的特征1、偿还性。2、流通性。3、安全性。4、收益性。二、债券的分类(一)按照发行主体划分为政府债券、金融债券、企业或公司债券和国际债券1、政府债券：就是由政府发行的债券，包括中央政府债券、地方政府债券和政府保证债券。其中，中央政府债券就是通常所说的国债。2、金融债券：金融债券就是由银行或非银行金融机构发行的债券。金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率。此外我国还发行政策性金融债券和特种金融债券。在我国目前金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行。3、企业或公司债券：就是由一般企业或股份公司为筹资而发行的债券。发行企业或公司债券一般是为企业筹措长期资金。4、国际债券：就是由外国政府、外国法人或国际组织、机构发行的债券，包括外国债券和欧洲债券两种形式。(二)按照利息支付方式分：零息、附息、贴现国债、单利债券、复利债券、累进利率债券1、零息国债是指国债到期时和本金一起一次性付息，利随本清，也可称为到期付息债券。零息国债有确定的票面利率，利息额根据面值、利率和偿还期限计算，计算公式是：利息＝面额×票面利率×期限2、附息国债是指票券上附有息票、按每年(或者每半年、每季度)在规定的日子剪息票分期付息的国债。附息国债也有规定的票面利率，每次的利息额(以按年取息为例)等于面值与票面利率的乘积：年利息＝本金×利率３、贴现国债又称贴息发行国债，指券面上不含利息或不附有息票、以贴现方式发行的国债。其利率可根据每百元面值贴现国债的发行价和贴现国债的期限计算：利率＝［（面值-发行价）÷（发行价×期限）］×100％4、单利债券是指在计息时不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。5、复利债券与单利债券相对应，指计算利息时按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚动计算的债券。6、累进利率债券。(三)、按债券的利率决定方式，可以分为固定利率债券和浮动率债券1、固定利率债券固定利率债券，是指在发行时即规定了