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课程类别：专业基础课开课学期：第四、五学期学分：3学分指定教材：吴晓求，《证券投资学》，中国人民大学出版社，2009年参考教材：兹维。波迪，《投资学》中国人民大学出版社21世纪证券系列教材：吴晓求主编：《证券市场概论》、《证券投资分析》、《公司发行与承销》、《公司并购原理》、《证券投资基金》等教学目的：证券投资学作为一门专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管现的基本理论。导论开放的经济体系与现代金融体系；经济体系的经济特征：经济全球化、市场一体化和资产证券化；实质经济与虚拟经济；现代金融的作用；传统金融与现代金融的区别；现代金融体系与资本市场；中国资本市场的可持续性发展；中国金融崛起的两个外部条件；发展资本市场的重要性。第一章证券投资工具第一节投资概述1．投资的定义和目的投资是货币转化为资本的过程。投资的目的有：本金保障；资本增值；经常性收益。2．风险和风险偏好风险指“未来结果的不确定性或损失”，进一步定义为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。风险偏好有三类：风险规避；风险中立；风险爱好。第二节债券1．债券的概念债券是一种金融契约，是债权债务凭证。债券概念的四层含义。发行人；购买人；发行人义务；法律效力2．债券的基本要素四个基本要素：债券面值；票面利率；付息期和偿还期。3．债券的特征四个特征：偿还性；流通性；安全性和收益性。4．债券的分类对债券可以从是否约定利息划分、债券券面形态、发行主体、是否有财产担保、是否能转换为公司股票、利率是否固定、是否能够提前偿还、偿还方式等不同角度进行分类。（1）是否约定利息零息债券；附息债券；息票累积债券（2）发行主体政府债券；金融债券；公司债券（3）有无担保抵押债券；信用债券（4）能否转换可转换债券；不可转换债券（5）能否赎回5．债券筹资的特点优点：资本成本低；具有财务杠杆作用；所筹集资金属于长期资金；筹资的范围广、金额大。缺点：财务风险大；限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。6．债券的收益率计算债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。债券的收益率可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。掌握几种债券收益率的计算。基本公式债券收益率=（到期本息和-发行价）/发行价格*偿还期限*100%出售者的收益率=（卖出价–发行价+利息）/（发行价*持有年限）*100%购买者的收益率=（到期本息和-买入价）/（买入价*剩余年限）*100%持有期间收益率=（卖出价–买入价+利息）/（买入价*持有年限）*100%第三节股票1．股票的概念股票是股份凭证，代表持有者对股份公司的所有权（综合权）。股票的概念包括两个方面的内容。（1）出资证明（2）权利证明2.股票的特征不可偿还性；参与性；收益性；流通性；价格的波动性和风险性;3．股票分类（1）按上市地点A股；B股；N股；H股；S股等我国证券简史国内债券的发行则始于1894年，清政府为应付甲午战争军费的需要，由户部建议向富商巨贾借款，称“息借商款”。这是晚清政府发行的第一次债券.民国时期，股票成了企业的重要筹资手段。1922—1937年，证券市场是以债券市场为主。无论北洋政府抑或蒋介石政权，都视为财力的支撑之一。1932年发行中华苏维埃共和国革命战争短期公债60万元和120万元。苏维埃政权所发行的公债，还包括经济建设公债。我国证券简史1956年工商业社会主义改造完成后，股票筹资基本退出工商企业领域。股票交易市场随着改造的完成被取消。1950年发行的第一期人民胜利折实公债，达1.48亿份。1954年大跃进开始，1956年初全部还清外国债务，到了1968年，国家内外债全部还清，1969年5月11日，《人民日报》宣布，中国成为世界上第一个“即无内债，也无外债”的国家。我国证券简史1981年开始发行国库券，共计48.66亿元。1985年，政府批准沈阳市信托投资公司开办有价证券转让业务，国债交易市场开始形成。1983年和1984年，深圳宝安公司和上海小飞乐公司率先公开发行了股票，掀开了改革开放后我国证券史的新篇章。（2）股票代表的权利普通股；优先股两者区别：见教材P33（3）其他分类记名和不记名股改和未股改ST；*ST4.股票的内在价值（1）基本概念：股票未来现金流量的现值，又称理论价值。（2）内在价值的意义i作为定价的依据ii判断泡沫是否产生郁金香泡沫；日本泡沫（教材P35-37）我国证券简史史书上记载的中国最早的股票是1872年由洋务派大臣李鸿章策划、以股份公司形式成立的上海轮船招商局发行的股票。1963年安徽省射阳县供销合作社发行的股票，背面分红记录中清晰地加盖了分红付息的印章，时间从1963年到1977年改革开放后首次发行的股票——最流行的说法是1984年11月发行的上海飞乐音响公司股票，1986年邓小平赠送给华尔街巨头约翰·凡尔霖的就是这样一张股票我国证券简史1986年9月26日，工商银行上海信托投资公司静安证券业务部正式挂牌买卖股票，标志着股票的柜台交易开始。1988年――1989年，股票发行开始朝规范化方向发展，在经济发展的驱动和各地政府的支持下，证券公司开始成立，公开向社会发行股票的公司也愈来愈多。我国证券简史1990年12月19日，上海证券交易所的正式开业和1991年7月3日深圳证券交易所的正式开业。在90年代初，上海证券证券交易所成立时，只有8家挂牌的上市公司，市价总值为29.43亿元；第四节证券投资基金1．证券投资基金概述（1）定义：证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。（2）与股票、债券的区别i以股票、债券为投资对象，是一种投资的投资ii风险收益不同iii组合投资2．证券投资基金的特点集合理财、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明；独立托管、保障安全。3．证券投资基金的分类可以根据不同的标准来对其进行分类。（1）契约型基金和公司型基金，概念及比较；法律依据不同；投资者的地位不同；融资渠道不同；存续期不同（2）封闭式基金与开放式基金，概念及比较；P40（3）公募基金（共同）与私募基金（对冲），概念及比较。P414．证券投资基金的管理和托管资产管理和托管分开的原则。基金管理人和基金托管人。（1）管理人：是指凭借专门的知识与经验，运用所管理的资产，根据法律法规的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求基金资产的不断增值，并使基金持有者尽可能多的获取收益的机构。主要职责P42（2）托管人：是投资者权益的代表，是基金资产的名义持有人。主要职责P42第五节金融衍生工具衍生工具产生的必然性：为了分散、减少和转移风险1.金融衍生工具市场参与者对冲者或称保值者（hedgers）:规避转移风险投机者(speculators):制造风险并从中获利套利者(arbitrageurs):利用价差获利2.金融衍生工具（1）概念：金融衍生工具（FinancialDerivatives）是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。对金融衍生工具含义的理解包含三点：它是从基础金融工具派生出来的它是对未来的交易它具有杠杆效应（2）期货概念：期货合约是指买卖双方签订的一份合法的有约束力的购销合约，它规定以事先约定好的价格在未来特定的时间内交割一定数量的标的物并支付货款。特征：期货交易具有专门的交易场所期货市场的交易对象是标准化的期货合约期货交易不以实物商品的交割为目的的交易期货交易具有杠杆效应种类：商品期货：可分为农产品期货、黄金期货和金属与能源期货金融期货：分为外汇期货、利率期货和股票指数期货。（3）期权概念：期权又称选择权，实质上是一种权利的有偿使用，是指当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格（又称协议价格、执行价格或敲定价格）购买或出售一定数量某种标的物的权利的合约。特征：交易的对象是买卖某种商品或期货合约的权利。双方的权利和义务是不对称的。双方的风险与收益是不对称的。期权的价格是为拥有这种权利而必须支付的费用，即期权费。X假设标的资产到期时的价格未ST，期权的执行价格为X，则到期时期权买方的收益为：R==max(ST-X,0)去掉期权费的期权买方的净收益为：π=R-C=max(ST-X,0)-CXS,XX,SSTTT0净收益价值ST0-CX+C看涨期权到期时的价值与买方收益29X假设标的资产到期时的价格未ST，期权的执行价格为X，则到期时期权卖方的收益为：R==max(X-ST,0)加上期权费的期权卖方的收益为：π=R+C=max(X-ST,0)+C净收益价值ST0CX+C看涨期权到期时的价值与卖方收益XSXSSXTTT,0,30X假设标的资产到期时的价格未ST，期权的执行价格为X，则到期时期权买方的收益为：R==max(X-ST,0)去掉期权费的期权买方的收益为：π=R-P=max(X-ST,0)-P净收益价值ST0-PX-P看跌期权到期时的价值与买方收益XSXSSXTTT,0,31X假设标的资产到期时的价格未ST，期权的执行价格为X，则到期时期权卖方的收益为：R==max(ST-X,0)加上期权费的期权卖方的收益为：π=R+P=max(ST-X,0)+P净收益价值ST0PX-P看跌期权到期时的价值与卖方收益XSXSXSTTT,0,32种类：根据期权交易买进和卖出的性质划分为看涨期权和看跌期权。按期权的履约时间的不同规定划分为欧式期权与美式期权。根据交易场所不同划分为场内期权与场外期权。根据标的资产性质不同划分为现货期权和期货期权。(4)期货与期权的区别1）权利和义务2）盈亏风险3）保证金4）标准化5）套期保值习题一、名词解释风险股票普通股优先股债券基金证券投资基金契约型基金公司型基金封闭型基金开放型基金基金管理人基金托管人金融衍生工具期货期权二、简答题1简述有价证券的种类和特征。2股票有哪几种主要类型？3简述普通股股票的基本特征和主要种类。4普通股股东享有哪些主要权利？5简述优先股股票的基本特征。6简述债券的种类。7证券投资基金与股票、债券有哪些异同？8证券投资基金主要有哪几种类型？9金融衍生工具可分为哪些种类？10金融衍生工具的主要功能有哪些？