证券投资心理学概论

证券投资心理学概论第一章投资心理分析概论第一节心理分析简介一、心理分析的定义二、心理分析的主要特点三、心理分析的假设1．金融市场是非理性的市场2．金融市场是投资者容易犯系统性错误的市场3．金融市场是混沌的、长期不可测的市场（1）金融市场是混沌的市场（2）金融市场是长期不可测的市场4．证券市场价格中包含着心理价格的因素第二节心理分析的理论基础——行为金融理论一、行为金融理论概述二、行为金融理论的主要代表人物及其演进1．卡尼曼与特维斯基2．理查德·塞勒3．罗伯特·希勒4．安德瑞·西勒弗第二章个体心理分析第一节人性基本弱点分析一、贪婪心理1．见好不收与一味贪低2．过量交易与过频交易3．羡慕与嫉妒二、恐惧心理1．惧怕亏损2．惧怕踏空三、偏执心理四、惰性心理第二节认知过程中的心理偏差分析一、市场信息多样性与复杂性的心理影响二、减少复杂性的直观判断式思维1．简化效应2．心理会计账户核算3．信息可得性效应4．选择性感觉效应5．对比效应6．呈现顺序效应、先入为主效应和飞沫效应三、快速决断的直观式判断思维1．锚定效应2．表征效应⑴错误估计事件发生概率⑵条件概率谬误⑶幻想联系谬误第三节评判过程中的心理偏差分析一、相对评判的心理学依据二、相对评判的模型——价值函数主观价值函数相对所失相对所得敏感性递减敏感性递减参照点三、反射效应和架构效应1．反射效应主观价值函数相对亏损相对盈利参照点1000元2000元三、反射效应和架构效应1．反射效应2．架构效应3．反射效应和架构效应的非经济性四、意向效应和沉淀成本效应1．意向效应（处置效应）2．沉淀成本效应第四节满足心理需要过程中的心理偏差分析一、满足融洽的心理需要——期望摆脱失调感1．认知失调理论2．决策中存在认同感的原因分析⑴选择的自由度⑵应负责任⑶不可逆成本⑷背离标准3．避免认知失调的心理需要所导致的后果⑴选择性感知⑵选择性决策4．评判中的失调预期⑴损失规避与禀赋效应⑵后悔规避5．降低失调感的后果二、满足控制欲的心理需要——追求确定性1．控制动机的重要性⑴控制幻想⑵本国资产偏好效应2.控制幻觉与过度自信3．失控现象4．控制不足评判的结果——风险规避第五节市场循环过程中的个体心理分析一、价格变化的心理分析1．投资者的地位与价格心理2．价格变化时的买卖心理二、市场周期性变化中的心理偏差和心理控制第六节基于心理因素的市场参与者类型分析一、类型划分的生理学基础——“三脑合一”理论二、依据本能而动的直觉型投资者三、全身心投入的情感型投资者四、固执己见的理智型投资者第三章群体心理分析第一节群体及群体心理概述一、群体分类1．正式群体2．非正式群体二、群体特征1.群体作用2.群体意识三、群体心理及其特征1．群体心理概念2．群体心理特征⑴共有性特征⑵互动性特征⑶冲动性特征⑷服从性特征四、证券市场中的主要群体心理现象1.流言传播效应2．情绪和行为传染效应3．群体决策效应五、证券市场中群体思维的形成机制1．参照点和框架群体性思维的表现说服效应我们更容易被一个可靠的消息来源所说服，而不是可靠的论据适应态度我们容易形成和我们认识的人相同的态度社会比较我们对某些事情拿不准的时候，容易借鉴别人的行为作为自己的信息来源选择性暴露我们只是试图让自己接触那些确认自己行为和态度的信息选择性理解我们总是按照对自己行为和态度有利的方式来解释信息2．态度的效果⑴适应态度⑵自我实现态度⑶知识态度⑷自我防御态度第二节从众心理（羊群效应）分析一、从众心理概述1．从众心理的定义2．证券市场中的从众心理及其影响二、从众心理形成的原因1．寻求安全感的心理2．感染效应的影响3．暗示作用的影响4．投资者情绪与市场压力相互强化的影响三、从众心理下的市场行为1.一般投资者的从众心理与市场行为⑴要求信息确认的心理⑵追逐投资热点的心理⑶追随庄家和机构大户的心理2.机构投资者的从众心理与市场行为⑴模仿正统投资方法⑵追捧公认的绩优股⑶追逐热门的股票四、技术分析与从众心理——技术图形的自我实现1．技术分析智能化与电脑化对从众行为的影响2．罗伯特·希勒关于技术图形自我实现的实证研究3．从众行为的极端化——技术图形的自我毁灭第三节逆向思维心理（物极必反效应）分析一、逆向思维心理概述1．逆向思维心理的定义2．证券市场中的逆向思维心理及其影响二、证券市场中行情发展物极必反的原因1．作为股市需求的基础资金面角度的分析2．从股市多空双方力量对比角度的分析三、逆向思维心理运用的主要观察点1．散户行为2．媒体报道3．好友指数4．牛熊指数好友指数判断方法一览表好友指数区间股价方向后市判断0%～10%强烈看好10%～20%看好20%～40%上涨一般看好（上涨初期）20%～40%下跌谨慎看淡（下跌未止）40%～60%方向不明（观察）60%～80%上涨谨慎看好（上涨未止）60%～80%下跌一般看淡（下跌初期）80%～90%看淡90%～100%强烈看淡四、逆向思维运用的原则1．小心为妙的原则2．空前一致的原则第四节基于反馈效应的群体心理分析一、引起群体性狂热和群体性冷漠的反馈效应第四节基于反馈效应的群体心理分析一、引起群体性狂热和群体性冷漠的反馈效应二、牛市中可以观察到的正反馈1．基于事后偏见和后悔心理的正反馈股票价格上涨事后偏见和后悔2.基于技术图形的正反馈股票价格上涨技术图形的买入信号3．基于代表性效应的正反馈股票价格上涨代表性效应4．基于赌场心理的正反馈股票价格上涨赌场心理5．基于自我验证的正反馈股票价格上涨自我验证6．基于媒体合理化的正反馈股票价格上涨媒体合理化7．基于银行和券商日益增加的销售活动而产生的正反馈股票价格上涨银行和券商的推销活动8．基于示范效应的正反馈股票价格上涨示范效应9．基于错误舆论的正反馈股票价格上涨错误的舆论效应10．基于卖空者的止损买进指令的正反馈股票价格上涨卖空止损买进指令三、牛市正反馈的结果——自然发生的庞氏骗局1．庞氏骗局的由来2．群体性狂热是自然发生的庞氏骗局第五节基于信息反应效应的群体心理分析一、冷热门股票转换的现象二、惯性效应现象冷门股票与惯性股票介入时机的比较市场状况投资者反应介入的时机与比较股票价格被低估，并稳定在某一水平，不受市场关注观望冷门股介入的时机，可能需要的等待时间比较长股价开始上涨，高于其最低水平投资者开始试探性买入，态度日益积极惯性股介入的时机，需要的等待时间可以适当缩短股价飞涨，成为热门股票投资者已经观望太久，现在只能较高的溢价买入不再介入三、信息反应效应1．信息的错误反应2．信息的反应过度3．信息的反应不足4．防止反应过度或反应不足的方法5．反应过度（太快）与反应不足（太慢）的变化模式反应过度与反应不足变化模式的图解反应过快反应过慢·对消息敏感·对消息不敏感·自信心增强·缺乏自信心·较强的从众心理·心态比较保守·乐观或悲观情绪增长·对市场波动迷惑不解·冒险倾向增加·担心做出错误的决定·感觉自己要遭受损失·某些信息使自己感到灰心·高估自己的投资技巧·固守原来的信念·感觉预测很容易做出·拒绝变化·感觉诀择很容易·难以诀择反应过度增长反应不足增长第六节基于市场类型划分的群体心理分析一、牛市中的群体心理1．牛市开始形成时的群体心理2．牛市延续时的群体心理⑴幸运者的心理表现⑵悔恨者的心理表现⑶糟糕者的心理表现⑷旁观者的心理表现⑸观望过程中不同投资者的心理反应3．牛市反转前的群体心理二、平衡市中的群体心理三、熊市中的群体心理1．由牛市向熊市反转时的群体心理2．熊市崩盘时的群体心理3．熊市低迷期的群体心理崩盘时的心理现象肉体心理理论强烈的威胁产生身体反应，反过来又强化了持续的恐慌。这可能出现在价格大幅下挫期间，因为崩盘时的恐慌导致态度迅速改变社会比较当我们对某一事物难以理解时，我们使用别人的行为作为自己的信息来源。群体性恐慌发出了别人对于市场看法的非常明确的信号，这可能会影响我们也加入进去框定我们的决策容易受到外界输入信息的影响，如果这种输入看起来像是正确答案的话。由于输入的信息是价格正在迅速下跌，我们很可能得出这样的结论，经济正在或即将与股市同样的方式崩溃事后聪明偏见我们过高地估计了从过去的事件预计未来的可能性，我们认为自己可能预见到崩盘，这使我们更急于修正自己的错误