第二章 财务管理理念

第二章财务管理理念学习目的与要求：通过本章的教学，要求熟练掌握并运用货币时间价值与风险价值的计算方法，为以后各章学习奠定基础。第二章财务管理基础知识•货币时间价值•风险价值next第一节货币时间价值一、经济涵义1、概念：货币时间价值是一定量的货币在周转使用中由于时间因素而形成的价值增值部分。注：资金只有在投资和再投资的运动中才发生增值。2、表示：可以绝对数、相对数来表示，通常以利（息）率表示。二、货币时间价值的计算现值：本金。资金现在的价值。（PresentValue）——P终值：本利和。若干期后包括本金和利息在内的未来价值。（FutureValue）——F（一）一次性收付款项1、单利：只对本金计算利息I=P×i×nF=P+I=P+P×i×n=P×（1+i×n）例：买入国库券10000元，3年期，年利率为3%，单利计息，则3年后的终值？2、复利：利滚利（1）复利终值复利终值＝现值×（1＋利率）期数＝现值×复利终值系数F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n）例：以100元存入银行，利息率10％，五年后的终值为多少？（2）复利现值复利现值＝终值×（1＋利率）－期数＝终值×复利现值系数P＝F/（1＋i）n＝F×（P/F，i，n）例：你计划在三年以后得到400元，利息率为8％，现在应存金额为多少？（二）年金（Annuity）——A年金：一定时期内每期相等金额的收付款项。按收付方式，可分为：后付年金－－每期期末发生等额收付（普通年金）先付年金－－每期期初发生等额收付（即付年金）递延年金－－前若干期无收付，后若干期等额收付永续年金－－无限期等额收付的年金1、普通年金（1）年金终值（已知A，求F）年金终值＝年金×年金终值系数F＝＝A×（F/A，i，n）例：五年中每年年底存入银行100元，存款利率为8％，求第五年末年金终值为多少？iiAn1)1(（2）年偿债基金（已知F，求A）A＝＝F÷（F/A，i，n）例：假设企业有一笔五年后到期的借款，到期值为100万元，若存款利率为10％，求为偿还该项借款应建立的偿债基金为多少？1)1(niiF（3）年金现值（已知A，求P）年金现值＝年金×年金现值系数P==A×（P/A，i，n）例：现在存入银行一笔钱，准备在以后五年中每年末得到100元，如果利息率为10％，现在应存入多少钱？iiAn)1(1（4）年资本回收额（已知P，求A）A==P÷（P/A，i，n）例：某企业投资1000万，计划10年内回收完，每年要求的投资回报率为10%，则企业至少每年等额回收多少？niiP)1(1讨论：复利的力量如果你现在21岁，刚刚大学毕业，你决定投资购买基金为退休以后的生活做准备。你的目标是在60岁退休时拥有100万元。假设你投资的基金的年报酬为10%，为了达到你的目标，你每年年末应投资多少资金购买基金？如果投资报酬率为8%、12%呢？2、即付年金3、递延年金•前m期（递延）无收付，后n期连续等额（年金）收付•终值计算与递延期无关：递延F=普通F•现值计算，有两种方法：P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）或＝A×[（P/A，i，m+n）－（P/A，i，m）]例：某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8％，银行规定前10年不用还本付息，但从第11至20年每年年末偿还本息1000元，问这些款项的现值应为多少？4、永续年金永续年金是期限趋于无穷的普通年金。永续年金没有终值，只有现值。永续年金现值＝年金/利率P=A/i例：某永续年金每年年底的收入为800元，利息率为8％，求该项永续年金的现值。三、几个特殊问题（一）内插法－－已知时间、本金（年金），求利率运用公式转换：如由F＝A×（F/A，i，n）得（F/A，i，n）＝F/A•倒查系数表：在相同期数内，找此系数：如找到该系数，对应i即为所求；如找不到该系数，找相近两个，运用内插法，求出利率。例：某公司于每年年末借款2500元，5年后需还款15000，问借款利率为多少？（二）名义利率与实际利率1、概念：名义利率是指每年结息次数超过一次时的年利率。实际利率是指在一年内实际所得利息总额与本金之比。2、名义利率与实际利率的换算例：某人存入银行1000元，年利率8%，每半年复利一次，问5年后可取出多少钱？Upnextback1)1(mmri第三节风险价值估算一、风险与风险报酬1、风险（1）概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。（2）理解：不确定性、一定条件、一定时期风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。2、风险价值风险价值是超过资金时间价值的那部分额外收益。二、风险分类1、市场风险2、公司风险（1）经营风险（2）财务风险三、风险的衡量（一）概率分布（二）期望报酬率（三）标准差（四）标准离差率四、风险决策Upnextbackiniipkk1iniipkk21)(kq本章习题一、单项题1、在利息计息的情况下，货币时间价值的计算基础应采用（）A单利B复利C普通年金D即付年金2、与复利现值系数互为倒数的是（）A年金终值系数B年金现值系数C复利终值系数D偿债基金系数3、从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项是（）A先付年金B即付年金C递延年金D普通年金4、下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）A普通年金B即付年金C永续年金D先付年金5、投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（）。A时间价值率B期望报酬率C风险报酬率D必要报酬率6、下列关于投资组合的叙述中，正确的是（）。A通过分散投资，非系统风险能够被降低B通过分散投资，系统风险能够被降低C通过分散投资，任何风险都能抵消D通过分散投资，任何风险不能抵消二、多项题1、年金按其每次收付发生的时点不同，可以分为（）A普通年金B即付年金C递延年金D永续年金2、下列选项中，属于普通年金的是（）A零存整取B整存零取C整存整取D等额分期收付款3、下列选项中，属于永续年金的是（）A普通股股利B优先股股利C奖励基金D零存整取4、按风险形成的原因，非系统可划分为（）。A经营风险B市场风险C可分散风险D财务风险三、判断题1、所有的货币都具有时间价值。（）2、递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。（）3、在现值和计息期一定的情况下，贴现率越低，则复利终值越小。（）4、即付年金和普通年金的区别在于付款时间与付款方式的不同。（）5、年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。（）6、两个方案比较时，标准差越大，说明风险越大。（）7、企业投资时应尽量选择风险大的投资项目，因为风险大的投资对企业有利。（）1．假设某企业于2005年1月1日，借入一笔5年后到期的长期借款，到期值为3000万元，若年利率为10%。要求：⑴按照复利折算成现值为多少钱？⑵若企业2007年1月1日，欲打算一次付清该笔借款，需支付的金额为多少？⑶若银行要求企业每半年复利一次到期还本，则该实际利率高于名义利率多少？⑷若企业从2005年12月31日开始，每年等额偿还欠款，每年应支付的金额为多少？⑸若企业从2007年年末每年等额偿还欠款，每年应支付的金额为多少？2．某人六年后准备一次性付款100万元购买一套住房，他现在已经积累了30万元，若折现率为10%，为了顺利实现购房计划，他每年还应积累多少钱？思考下章问题：创业是每个年轻人心中不灭的梦想，那么开办公司的资金从何而来？如果你开办的公司已经走上轨道，你想把公司做大，怎么办？如果国内资本市场无法满足你的期望，你又怎么办？