证券投资模拟题分析

《证券投资模拟题分析》一、判断题（每题1分，共10分）1．偿债基金的设立主要是为了保护债券发行公司(╳)2·优先股的特点之一是在影响企业决策的发言权上比普通股优先(╳)3．当票面利率高于市场利率时，应该折价发行债券(╳)4．资产组合能同时分散系统化和非系统化风险(╳)5、我国公司股本总额4亿元以下的公司，可采用对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式发行（╳）6、股票上网定价发行是指发行公司委托主承销商按预先确定的价格通过证券交易所交易系统发售股票的方式（√）7、第四市场实际是上市证券的场外交易市场（╳）8、一级市场是现有证券的交易市场，二级证券市场是新证券的发行市场。(╳)9．回购协议的利率与作为协议抵押的证券的利率无关。(√)10、优先认股权又称股票先买权，是普通股股东的一种权利（√）二、选择题（不定向）每题2分，20分）1．公司债券的发行价格分为（BCD）A．限价B．平价C．溢价D．折价2．我国按投资主体的不同，可将股票分为（ABD）A．国家股B．法人股C．集体股D．个人股3．能够在到期日前任何一天交割的期权是（C）A．欧式期权B．卖权期权C．美式期权D跨期期权4．货币市场融资工具主要包括（ABC）A．商业票据B．CDsC．国库券D．银行票据5．资本市场工具主要有（ABCD）A．公司债券B。政府债券C．股票D．投资基金6、目前金融期货主要（ABD）A、利率期货B、货币期货C、大豆期货D、股票指数期货7、取得股权的途径和方式（ABC）A、股票股息－红股B、公积金转赠C、增资配股D、现金股息8、证券投资的系统风险包括（ACD）A、市场风险B、违约风险C、利率风险D、购买力风险9、根据经济周期与行业发展的相互关系，可将行业分为三种类型（ABD）A、增长型行业B、周期型行业C、反周期型行业D、防守型行业10、分析投资收益的指标有（AB）A、每股净收益B、市盈率C、股东权益收益率D、资产收益率三、名词解释（每题4分共16分）1．“偿债基金”，是指有的债券在契约中要求发行者建立一种基金，用以在债券到期以前赎回一部分本金连同支付相应的利息。该基金有利于投资者，是一种对付清债款的保护。2．回购协议：是以出售政府债券或其他证券的方式暂时从顾客手中取得闲置资金，同时订立协议在将来某时再购回同一批证券以偿付顾客的一种交易方式。它的期限较短(隔夜)，金额较大（100万美元），回购利率与抵押证券利率无关。3、分离定理：由于每个投资者选择的风险资产都是同一个资产组合。这意味着在引入无风险借贷后形成的线性有效边界对所有投资者来说都是相同的，因为它只包括了由预期一致的切点组合与无风险借入或贷出所组成的组合。但不同的投资者对于风险与收益有不同的偏好，有不同的无差异曲线，因此不同的投资者将从相同的有效边界中选择不同的组合，这种不同的选择可通过无风险借入或贷出得到满足。资本资产定价模型中的这一关于投资与融资分离的决策理论被称作分离定理。证券市场线：描述的是证券组合的期望收益与风险之间的关系。与资本市场线不同的是，资本市场线是有效市场组合和无风险资产的有效组合，证券市场线是任意资产的有效组合。四、计算题（每题6分共18分）（一）债券收益率1、某面额1000元的5年期的债券，票面利率10％，现以950元价格发行，持有至期末，求该债券单利的到期收益率。1000*10%(1000950)/511.58%950mY2、一种三个月期的美国国库券面值为～1000美元，发行时的售价为970美元，试计算其到期收益率(指年利率)。年利率=[(1000-970)/970]*4=12.37%3、一次还本付息债券的到期收益率（二）保证金买空和卖空交易某投资者本金1万元，以市价每股10元买入X股票1000股做买空交易（1）分别计算保证金比率50％和40％时，股价上涨20％和50％时的保证金维持率。（2）如果最低维持率25％，分别计算保证金比率50％和40％时抵押证券的最低市值（3）投资者预期X股票价格将下跌，以1万元本金做卖空交易，法定保证金比率50％，从证券公司借入股价10元的x股票卖出2000股，总市值2万元。当股价下跌到8元时再买入2000股还给证券公司，计算其收益率（4）假定最低维持率20％计算卖空证券最高市值与最高限价解：（1）保证金比率50％：股价涨50％到15元；保证金实际维持率＝（3－1）/3＝66.7％股价涨20％到12元；保证金实际维持率＝（2.4－1）/2.4＝58.3％保证金比率40％：（融资额1.5万，共2.5万买2500股）股价涨50％到15元；保证金实际维持率＝（15×2500－1.5）/3.75＝60％股价涨20％到12元；保证金实际维持率＝（12×2500－1.5）/3＝50％（2）如果最低维持率25％，保证金比率50％抵押证券的最低市值＝借方余额/（1－保证金最低维持率）＝1/(1-25%)=1.33万保证金比率40％抵押证券的最低市值＝借方余额/（1－保证金最低维持率）＝1.5/(1-25%)=2万（3）盈利＝10×2000－8×2000＝4000元收益率＝4000/1万＝40％或＝20％/50％＝40％（4）卖空证券最高市值＝（卖空时证券市值＋原始保证金）/（1＋保证金最低维持率）＝（2＋1）/（1＋20％）＝2.5万（假定最低维持率20％）卖空证券最高限价＝2.5/2000＝12.5元（三）期权类投资者A与某券商分别为看涨权的买方与卖方，他们就M公司股票达成交易：期权的有效期限为3个月，协议价格为20元一股，合约规定股票数量10000股，期权价格为3元一股，在未来的3个月，投资者A可能有几种选择，并分别计算出其盈亏。(提示：本题不考虑交易费用及期权价格的变动。)①当ST20时：投资者不执行合约，其亏损：3×10000—30000元②当20ST23时：投资者执行合约，其亏损：(23一ST)×10000元③当ST23时：投资者执行合约，其赢利：(ST一23)×10000元（四）资本资产定价类1、假设某项资产的贝塔值为0．5，此时短期国库券利率为3％，当市场预期收益为9．8％时，试用CAPM模型估计该项资产的预期收益。预期收益＝3％＋0．5×(9．8％-3％)=6.4%2.一项投资的无风险利率为5％，市场预期收益率为11％。以CAPM模型为依据，回答下列问题：(1)市场的风险报酬为多少?(2)X公司的贝塔值为2。投资X公司的回报率为多少?(3)贝塔值为1.5的一项投资所产生的预期收益率为11％，投资有正的净现值(NPV)吗（11％14%,没有正的NPV）06.0%)5%11(%172%)5%11(%5%145.1%)5%11(%53.A公司的证券收益与市场的相关系数为0.6。市场收益的标准差为8％，A公司收益的标准差为5％。(1)求A公司的贝塔值。(2)如果无风险利率为5％，市场的预期收益率为14％，试用CAPM模型计算A公司要求的收益率。(3)如果某投资者分析A公司的股票后，估计预期收益率为12％，这项投资值得吗?375.008.008.005.06.02%375.8375.0%)5%14(%5%375.8%12值得投资（五）股票价值类1、某投资者以10元价格买入某公司股票，持有一年分得现金股息1.5元，（1）股利收益率（2）投资者在得到股息后将股票以12.5元的市价出售，求持有期收益率。（3）假设投资者最终以8.5元价格将股票出售，求持有期收益率和投资回收率。（4）分得现金股息1.5元后公司又以1比2的比例拆股，拆股消息公布后股价涨到15元，拆股后的市价为7.5元，求持有期收益率。（1）股利收益率＝1.5/10＝15％（2）持有期收益率＝【1.5＋（12.5－10）】/10＝40％（3）持有期收益率＝【1.5＋（8.5－10）】/10＝0％投资回收率＝（1.5＋8.5）/10＝100％（4）投资回收率＝【（7.5－5）＋0.75】/10＝32.5％2、股票定价模型－戈登格式例如某公司发行前一年每股股息1元，股息以5％速度递增，无风险利率8％，求股票理论价值。P=1.05/(8%-5%)=35元（六）期货套期保值空头：某人拥有一个资产组合，6月30日的市值为10美元，预计未来几个月股票行市将下跌，为保障其持有的股票价值，决定做价值线指数期货进行保值。这一天9月到期的价值线指数和约价格是150.50美元。到9月底股价止跌持有的股票市值9万美元，9月30日价值线指数为130.50点，计算其套期保值的净盈亏额，并说明操作步骤。股票价格指数空头套期保值现货交易期货交易6月30日持有一批股票，市值为10万美元6月30日出售价值线指数和约一份，和约价值为：150.50×500=75250美元9月30日持有股票市值为9.5万美元，现货亏损5000美元实际净盈利5000美元9月30日买入一手价值线指数和约价值为：130.50×500=65250美元期货交易利润＝75250－65250＝1万美元多头：2月1日某基金经理认为股市行情已达到谷底，近期内有望大幅回升，看好A股股价40元和B股股价10元。该基金3月31日有收入10万元，若按现行价格可买2000股A股和2000股B股。如果股价上涨就不能实现投资计划，基金经理决定利用买进3月份标准普尔500指数期货和约为投资成本保值。目前标准普尔500指数价格是120美元，3月31日涨到150美元，问如何操作盈亏如何？现货交易期货交易2月1日计划购买2000股A股和2000股B股，成本为：40×2000＋10×2000＝100000美元2月1日买进3月份标准普尔500指数期货和约2份，和约价值为：120×500×2=120000美元3月31日，A股股价50美元，B股股价20美元，投资成本变为：50×2000＋20×2000＝140000美元多支付：140000－100000＝40000美元净损失：30000－40000＝10000美元3月31日卖出指数3月份标准普尔500指数期货和约2份，和约价值为：150×500×2=150000美元期货交易利润＝150000－120000＝30000美元（七）认股权类（八）可转换债券类五、简答题（每题9分共18分）1、证券投资与证券投机的联系与区别证券投资主体购买证券的目的是为了待一段时期后取得股息和利息，并期待证券增值，为此，他们在购买证券后相当长的时间内持有证券，这类投资主体又称为长期投资者，如果是为了参与公司决策称为战略投资者。证券投机是指在证券市场上短期买进或卖出一种或多种证券以获取收益的一种经济行为。它是证券市场上一种常见的证券买卖行为，与欺诈伪造、内幕交易、违法乱纪、操纵股市是不同的，它遵守有关的法律制度，利用自己对价格变动的判断和预测牟取利润。投机是以获取较大利益为目的，并愿意承担较大风险的投资行为。证券投资与证券投机的区别：1、对风险的态度；2、投资时间的长短；3、交易方式；4、分析方法。联系：第一、都参与二级市场买卖；第二、投资和投机在一定条件下可以转化，划分是相对的。2、简述证券投机的积极和消极作用证券投机的积极作用：第一、价格平衡作用第二、增强证券的流动性第三、有助于分散价格变动风险消极：恶性投机也会产生强烈的破坏作用，造成市场混乱，损害其它投资者利益。3、简述个人投资者和机构投资者各有那些特点证券投资主体：指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。一是个人；二是政府：中央政府和地方政府；三是企业；四是金融机构。商业银行、保险公司、投资银行（证券公司）、基金等后三类称为机构投资者。个人投资者的投资特点1、不创造新的金融资产：他们是证券的净需求者；2、投资活动分散，具有盲目性；3、投资的唯一目的在于追逐利润；4、投资活动需借助于中