第二章国际收支及其平衡表

第二章国际收支和国际收支平衡表第一节国际收支第二节国际收支平衡表第三节国际收支的不平衡问题第四节国际收支不平衡的调节第一节国际收支一、国际收支的定义国际收支也许是开放经济中对决策者而言最为重要的一个经济指标，因为它是反映该国对外净资产变动和国际资本流动的重要指示器。国际收支：是指一国在一定时期内全部对外经济往来的系统的货币记录。第一节国际收支二、国际收支定义的解释国际收支记录的是对外的交往（内部配置不影响国际收支），即一国居民与非居民之间的交易。国际收支是系统的货币记录：记录以交易发生为准，而不是以货币收支为准国际收支是一个流量的概念：流量反映问题的性质国际收支是一个事后的概念：一般为过去的一年居民与非居民按照国际货币组织的规定：①凡是在某个国家（或地区）居住期满一年和一年以上的个人，不论其国籍如何，都是这个国家的居民。但是，一个国家的外交使节、驻外军事人员仍然是其所代表国的居民。居民与非居民②凡在一国领土上从事经营活动的企业，不管是公有还是私有，也不管是本国的还是外国，或者是本国与外国合资、合作的，都是这个国家的居民；③一个企业的国外子公司是其所在国居民，而是其母公司所在国的非居民；居民与非居民④一个国家的各级政府，包括中央政府和地方政府，以及坐落在别国领土上的使馆、领事馆、军事机构和其他的政府驻外机构都是这个国家的居民；居民与非居民⑤凡在一个国家领土上的外国使馆、领事馆等外交机构，都是这个国家的非居民；⑥国际性机构如联合国、国际货币基金组织、世界银行等不是某一个国家的居民，而是所有国家的非居民。第二节国际收支平衡表一、国际收支平衡表的基本原理定义：将国际收支记录按照特定账户分类和复式记账原则而编制的会计报表。特定账户分类经常账户资本与金融账户错误和遗漏账户经常账户是对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，包括货物、服务、收入、经常转移货物一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金服务运输，旅游及其他项目经常账户收入支付给非居民工人的报酬和投资收入项下有关对外金融资产和负债的收入及支出有关直接投资、证券投资和其他投资的收入和支出以及储备资产的收入，不包括资本损益经常转移居民向非居民无偿提供实际资源或金融产品包括：各级政府的转移和其他转移(例如工人汇款)不包括：固定资产所有权的转移；与固定资产收买放弃相联系的资产转移；债权人不索取任何回报而取消的债务资本与金融账户定义：是对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，包括资本账户和金融账户。资本账户包括资本转移和非金融资产的收买和放弃非金融资产的收买和放弃：无形资产及其他可转让合同资本与金融账户金融账户包括引起一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易直接投资：投资者对另一经济体的企业拥有永久利益证券投资：股本证券&债务证券其他投资：剩余项目储备资产：货币用黄金；特别提款权；储备头寸；外汇资产；其他债权错误和遗漏账户抵消账户：数值与前面账户的余额相等，方向相反复式记账法复式记账法是国际会计的通行准则，即每笔交易都是由两笔数值相等、方向相反的账目表示。任何一笔交易的发生，必然涉及借方和贷方，有借必有贷，借贷必相等。借方记录的是资金的使用(配置渠道)，贷方记录的是资金的来源。记录汇总后，贷方余额减去借方余额，正余额意味着该科目的顺差，负余额意味着该科目的逆差。二、国际收支平衡表的编制实例见教材16页三、国际收支平衡表分析见我国2011年度国际收支平衡表第三节国际收支不平衡问题一、国际收支中的自主性交易和补偿性交易二、国际收支不平衡的口径三、国际收支不平衡的原因四、国际收支调节的必要性一、国际收支中的自主性交易和补偿性交易自主性交易指个人和企业为某种自主性目的而从事的交易追逐利润、旅游、汇款赡养亲友补偿性交易指为弥补国际收支不平衡而发生的交易。向金融机构借款、动用官方储备很难区分，仅仅提供了一种思维方式二、国际收支不平衡的口径贸易收支差额一国一定时期内商品出口与进口的差额。经常项目收支差额有形货物收支、无形货物收支、收入和经常转移收支。基本账户差额经常账户与长期资本账户所形成的余额，传统上被视为向一国当局提供度量国际收支长期趋势的一个尺度基本差额仅仅包括经常项目交易和长期资本交易，而剔除一些变化无常的交易内容，比如短期资本流动、补偿性交易和官方储备。但由于判断长期和短期的困难(长期交易的短期性质或者短期交易的长期性质)，因而经常项目往往被视为衡量一国国际收支长期状况的更好的指标。二、国际收支不平衡的口径综合账户差额就是将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额，是包含项目最全面的，只将官方储备的变动量置于线下。国际收支的这些局部差额中最常用的是综合差额，一般而言的国际收支差额通常指的都是综合差额。对于维护固定汇率制度极其重要二、国际收支不平衡的口径外汇收支差额涉及货币支付的交易意味着外汇的收入和支出，构成了外汇的供给与需求，关乎官方外汇储备和汇率水平的变动。国际收支不平衡口径之间的关系和选择(教材27页)注意：根据口径的不同，同一个国家国际收支差额的规模和性质也会发生改变。三、国际收支不平衡的原因临时性不平衡由于一次性的突发事件而造成的国际收支失衡，等引起冲击的因素消失后，国际收支自动恢复到正常状态。结构性不平衡经济和产业结构变化滞后和困难；产业结构单一。由于一国经济结构失调（如产品供需结构失调和要素价格结构失调）而导致的国际收支失衡。适度拓展：长期失衡，如人口结构，人口红利等避免的方法：一国须使本国产品的供需结构能够跟上世界市场的结构变化，并且使本国的生产要素价格能够真实反映要素生产力的变动。货币性不平衡由于一国的价格、利率或汇率等货币性因素所导致的国际收支失衡。性质和调整？周期性失衡由于世界各国经济所处的阶段不同而导致的国际收支失衡收入性失衡由于国民收入水平的变动而导致的国际收支失衡预期性不平衡实物流量和金融流量两个角度理解预期上升—实物投资上升—进口资本品上升—经常逆差；经常逆差需要资本金融账户顺差来融资，预期上升也会导致资本和金融账户的顺差四、国际收支调节的必要性不平衡经常发生、是否调解的选择、国际收支格局的可持续性、失衡还是较优选择？虽然国际收支不平衡的存在是一种必然现象，在一定条件下还可能是较优的选择。但是，一般而言，连续的巨额国际收支逆差意味着本国支付能力和信用水平的下降，连续的巨额国际收支顺差意味着本国将大量的实际资源提供给外国消费，而不增进本国的福利水平，这都会损害本国经济的稳定和发展。第四节国际收支不平衡的调节一、国际收支不平衡的自动调节机制二、国际收支不平衡的政策调节工具三、国际收支不平衡的调节路径和条件四、国际收支调节中汇率水平的作用一、国际收支不平衡的自动调节机制国际收支的不平衡的自动调节是国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。货币—价格机制收入机制利率机制局限货币—价格机制国内货币存量与一般价格水平变化的作用国际收支逆差→货币外流增加，货币存量减少→国内一般物价水平下降→进口相对昂贵，出口相对便宜→贸易收支改善汇率变化的作用国际收支逆差→本国货币外流增加，对外币需求增加→本国货币贬值→进口相对昂贵，出口相对便宜→贸易收支改善收入机制国际收支逆差→对外支付增加→国民收入下降→社会总需求下降→进口需求下降→贸易收支改善利率机制国际收支逆差→本国资本存量减少→利率上升→本国金融资产收益率相对上升→对本国金融资产的需求相对上升→资本外流减少或资金内流增加→国际收支改善国际收支不平衡自动调节的局限只有在纯粹的自由市场经济（政府不干涉）中才能产生理论上描述的作用；典型的国际收支自动调节需要在金本位制下才能发挥作用；在国际收支逆差时，国际收支的自动调节往往以紧缩国内经济为代价，造成国内的产业、产出下降，影响内部均衡的实现和经济发展。二、国际收支不平衡的政策调节工具支出转换型政策：汇率，关税，直接管制。支出增减型政策：财政政策与货币政策融资型政策：官方储备和国际信贷供给型政策：产业政策和科技政策道义与宣示型政策：不具有强制约束力，指导谈话、发言三、国际收支不平衡的调节路径和条件国际收支调节的弹性分析法（弹性论）国际收支调节的吸收分析法（吸收论）国际收支调节的货币分析法（货币论）国际收支调节的弹性分析法（弹性论）该法着重考虑货币贬值（政策调节）取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。弹性的基本概念马歇尔-勒纳条件：出口商品的需求弹性和进口需求弹性之和大于1时，货币贬值才能改善贸易收支贬值与时滞反应——J曲线效应贬值对贸易条件的影响国际收支调节的吸收分析法（吸收论）Y=EE=C+I+X-MX-M=Y-（C+I）B=Y-AA=A0+aYB=(1-a)Y-A0国际收支调节的货币分析法（货币论）基本假定在充分就业均衡状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响实物产量贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平基本理论MS=MdMd=Pdf(y,i)Ms=m(D+R)R=Md-D△R=△Md-△D政策主张评价四、国际收支调节中汇率水平的作用汇率水平对贸易收支的调节汇率水平对资本和金融账户收支的调节汇率水平在国际收支调节机制和政策中的关键地位汇率水平对贸易收支的调节通过改变进出口商品的相对价格来进行前提条件：马勒条件国内总供给的数量和结构要适应出口品和进口替代品生产的要求国内存在闲置资源，随时用于出口品和进口替代品的生产调节具有时滞汇率水平对资本和金融账户收支的调节实物资本品本币贬值，相同数量的外资能够换取更多数量的本国生产要素，导致长期资本流入金融产品本币贬值，其他条件不变，外国投资者会买入本国金融资产，在未来本币升值后卖出以获得收益，会导致短期资本的流入。汇率水平在国际收支调节机制和政策中的关键地位各种自动调节机制或政策调节路径要发挥作用，必须假设汇率不变或者将汇率发生正向变动作为手段。否则就会导致政策失效甚至南辕北辙的情况。汇率不仅能够影响国际收支的平衡，还会影响内部均衡和外部平衡的关系，是国际金融学当中内部均衡和外部平衡调节的重要手段。