第二章财务管理环境PPT

财务管理环境第二章财务管理环境•教学目的与要求•1、正确理解财务管理环境的含义；•2、熟悉理财环境包括的内容；•3、正确理解理财环境对企业财务活动的影响。•重点与难点•1、财务管理环境的含义和主要内容；•2、法律环境、经济环境、金融市场环境等对企业经济活动和财务活动的影响。财务管理环境财务管理环境的概念•企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。（CPA辅导教材）•理财环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，企业财务决策更多的是适应其要求和变化。•理财环境涉及范围很广，其中最重要的是法律环境、经济环境和金融市场环境。财务管理环境【理论争议】•关于财务管理理论的研究起点，观点较多，虽然教材采用了“财务目标起点论”的观点，但也有不少学者认为应该以理财环境为研究起点。•你赞同哪一种观点，为什么？财务管理环境财务管理的法律环境•财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。•我国企业理财环境中法律环境的内容：•A.企业组织法律规范（《公司法》等)•B.税收法律规范（《企业所得税法》、流转税等）•C.财务法律规范(《企业财务通则》)•D.其他经济法律规范（《证券法》、《经济合同法》、《银行法》）财务管理环境法律环境对企业财务管理的影响•（一）对企业筹资活动的影响（公司法、证券法、经济合同法、企业财务通则等）•1、规范了不同类型企业筹资的最低规模和结构。（有限公司注册资本的最低限额为人民币3万元，股份公司500万，上市公司股本总额不得低于3000万元，货币出资不得低于注册资本的30%）（新公司法的授权资本制）•2、规范了不同组织类型企业的筹资渠道和筹资方式。（股份公司才能发行股票筹资，上市公司和有明确上市安排的有限公司才可发行可转换公司债券）•3、规范了不同类型企业筹资的前提条件和基本程序。（股份公司和有限公司发行公司债券的条件：净资产分别不低于3000万和6000万元；累计发行债券总额不超过公司净资产的40％）财务管理环境法律环境对企业财务管理的影响•（二）对企业投资活动的影响（公司法、证券法、企业财务通则等）•1、规范了企业投资的方式和条件。（公司的发起人可以货币资金出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资；并须经CPA验资）•2、规范了企业投资的程序和方向。（产业政策、公平竞争）•3、规范了投资者的出资期限和违约责任。（股东不得抽套出资）（新公司法保护中小股东的特殊条款）财务管理环境法律环境对企业财务管理的影响•（三）对企业分配活动的影响（公司法、证券法、税法、企业财务通则等）•1、规范了企业成本开支的范围和标准。•2、规范了企业应交纳的税种及计算方法。•3、规范了利润分配的前提条件。•4、规范了利润分配的去向、程序及比例。•5、对上市公司利润分配活动的调整。（筹资条件）财务管理环境财务管理与经济环境•经济环境是指影响企业财务活动的宏观经济状况。企业理财环境中经济环境的内容包括以下方面：•A.经济体制（我国当前处于市场经济的建设和完善阶段）•B.经济政策（我国当前的产业结构政策；财政政策；货币政策）•C.经济发展水平（企业实践资料）•D.经济周期（经济周期中不同阶段的财务管理策略）•【思考题】通货膨胀对企业财务管理有哪些影响？央企分红财务管理环境金融市场概念•金融市场的概念：资金融通的场所。•广义：一切资本流动的场所。•狭义：有价证券市场。财务管理环境金融市场的分类金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场资本市场票据贴现市场商业票据市场银行同业拆借市场短期证券短期存贷款市场证券发行市场证券交易市场长期存贷款市场财务管理环境金融市场的组成（p61）•交易主体：金融机构（中介机构）、监管机构和其他参加人（作为投资者或筹资者的企业、事业单位、政府部门、城乡居民等）【我国的金融机构：央行、商业银行和政策性银行及非银行金融机构（保险公司、证券机构、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司等）】•交易对象：金融工具•金融工具具有流动性、风险性和收益性特征（p63）.财务管理环境金融市场利率•利（息）率＝（资金使用权的价格）利率＝纯粹利率+通货膨胀附加率+违约风险附加率+风险附加率流动性风险附加率+期限风险附加率(企业实践资料;p67)财务管理环境•利率的期间结构•利率随期限变化而变化，这种长短期利率之间的关系称之为利率的期间结构•不同的理论观点：预期理论；流动性偏好理论和市场划分理论•流动性偏好理论：投资者认为短期债券的流动性优于长期债券（风险小），而筹资者为减少短期财务目标的不确定性而会借入长期债务。债权人和债务人在期限偏好上的差异，将促使长期债务的利率上升，短期债务利率下降。财务管理环境金融市场与企业财务管理•A.金融市场是企业投资和筹资的场所•金融市场对我国企业投资和筹资决策的影响一直是实务和理论研究中关注的热点•B.金融机构为企业理财活动提供各种金融服务，降低了企业理财的成本•企业通过金融市场降低信息和交易成本，并可以使长短期资金互相转化•C.金融市场为企业理财提供各种信息•利率变动反映资金供求状况；证券市场行市反映投资者对企业经营状况和盈利水平的评价。企业经营和财务决策的依据财务管理环境我国金融市场概况•银行业：截至2000年，我国共有政策性银行3家，国有独资银行4家，其他（股份制）商业银行10家，城市商业银行88家，非银行金融机构328家，农村信用联社2367家，营业性外资金融机构191家。•股票和债券市场：1990年11月和1991年4月沪、深两家证券交易所成立，A股和B股公司已有近2000多家，市值已经超GDP。相比之下，我国的债券市场以国债为主，企业债券市场非常冷清，2000年底，仅20多家上市的企业债券，仅占GDP1.56％。与发达国家的情形正好相反。（2001年美国就有1200多家企业发行了企业债券，为企业融入的资金是股权融资的7倍）财务管理环境企业组织形式及其对理财影响形式优点缺点对企业财务管理的影响独资企业(1)组建简便(2)两权合一有利提高管理效率(3)无公司税(4)无需对外公布财务报表(1)资本弱小，抗风险能力小(2)无限责任(3)有限寿命(1)筹资较困难(2)抗财务风险能力小(3)财务管理灵活，决策迅速合伙企业相对独资企业，还有：(1)资本有所增强(2)更有创造力（个人资本、技术、能力）(3)适合小型企业（风险投资企业、会计师事务所、律师事务所－声誉）(1)权力分散(2)不稳定，寿命一般更短(3)无限责任(4)所有权难转移(1)筹资能力有所增强，但依然较差(2)抵抗财务风险的能力有所提高(3)财务不稳定公司制企业(1)有限责任(2)资本规模一般较大(3)两权分离有利提高管理水平(4)法人地位可以保证经营连续性(1)法律管制严（组建复杂）(2)代理成本加大(3)双重征税(4)对外公布财务报表（信息成本和商业机密）(1)筹资能力强，可以迅速壮大企业(2)财务管理内容复杂，特别是以上市的股份公司为样本的财务管理内容十分丰富(3)两权分离促使专业化理财(4)各国企业法律规范的重点财务管理环境企业组织形式及其对理财影响形式优点缺点对企业财务管理的影响公司制企业(1)有限责任(2)资本规模一般较大(3)两权分离有利提高管理水平(4)法人地位可以保证经营连续性(1)法律管制严（组建复杂）(2)代理成本加大(3)双重征税(4)对外公布财务报表（信息成本和商业机密）(1)筹资能力强，可以迅速壮大企业(2)财务管理内容复杂，特别是以上市的股份公司为样本的财务管理内容十分丰富(3)两权分离促使专业化理财(4)各国企业法律规范的重点财务管理环境企业组织形式及其对理财影响形式优点缺点对企业财务管理的影响独资企业(1)组建简便(2)两权合一有利提高管理效率(3)无公司税(4)无需对外公布财务报表(1)资本弱小，抗风险能力小(2)无限责任(3)有限寿命(1)筹资较困难(2)抗财务风险能力小(3)财务管理灵活，决策迅速财务管理环境企业组织形式及其对理财影响形式优点缺点对企业财务管理的影响合伙企业相对独资企业，还有：(1)资本有所增强(2)更有创造力（个人资本、技术、能力）(3)适合小型企业（风险投资企业、会计师事务所、律师事务所－声誉）(1)权力分散(2)不稳定，寿命一般更短(3)无限责任(4)所有权难转移(1)筹资能力有所增强，但依然较差(2)抵抗财务风险的能力有所提高(3)财务不稳定财务管理环境本章小结•1、企业财务管理环境的主要内容；•2、法律环境、金融市场环境、企业组织形式等理财环境的内容；•3、各类财务管理环境对财务活动的影响。•4、金融市场环境对企业财务管理的影响至关重要。