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第二章证券投资要素证券投资要素是指能够使证券投资活动得以正常进行的基本要件，或完整的证券投资行为发生所不可或缺的、内在的基本成份。证券投资包括三个要素：证券投资主体、证券投资对象、证券投资中介。第一节证券投资主体证券投资主体即证券投资活动的参与者一、个人投资主体个人投资主体是指在证券市场上通过买卖证券以获得收益的一般社会公众个人投资者一般具有以下特征用于投资的资金来源主要是自有资金；资金规模有限；专业知识匮乏，获取信息渠道狭窄；风险意识淡薄，投资行为易受个人情绪的影响，随意性强。二、机构投资者机构投资者从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。在西方国家，以有价证券投资收益为其重要收入来源的证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等，一般称为机构投资者，美国最典型的机构投资者是专门从事有价证券投资的共同基金。我国将机构投资者限定为与个人投资者相对应的一类投资者即法人，即指拥有相对优势的资金并从事投资的法人组织。机构投资者的特点投资资金规模化投资管理专业化投资结构组合化投资行为规范化•我国机构投资者的构成一般机构投资者和战略投资者金融机构投资者和非金融机构投资者境内机构投资者和境外机构投资者。在我国，战略投资者是因机构投资者与股票一级市场的配售关系演化而成。一般是指在原料购买和产品销售方面与公司存在战略合作关系并且对所持股份有一定期限限制的机构投资者。我国的境外机构投资者是指QFII（QualifiedForeignInstitutionalInvestors）。截至1997年底，中国证券市场中机构投资者开户数占总开户数比例不到1％。1998年在完善立法的前提下，开始了改善投资主体结构的努力。1988年开始证券投资基金试点、1999年下半年准许三类企业（即上市公司、国有企业、国有控股企业）入市、2000年中国证监会提出“超常规发展机构投资者”、2001年9月正式推出开放式基金、2004年初“国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见”继续明确提出要积极引导合规资金入市并大力发展机构投资者。我国证券市场已初步形成了以证券投资基金为主，证券公司、保险基金、社保基金、三类企业、合格境外机构投资者等其他机构投资者相结合的多元化发展格局。•目前各类机构投资者持股市值占已流通市值的比重已超过50％•基本改变了长期以来以散户为主的投资结构，机构投资者为促进资本市场的规范、健康和稳定发展发挥了重要作用。•截至2007年底,我国已有基金公司59家，管理基金346只，•资产管理规模为22339亿份，基金净值为32762亿元，•基金持股市值占流通市值的比重达到28%。保险资金、•社保基金、企业年金持股市值约占流通市值的3.34%。•截至2008年1月底，我国已经有52家境外金融机构获批QFII资格，•核准外汇额度99.95亿美元，QFII持股市值占股票流通市值的比重约为1.7%。央行报告指出机构投资者已成我国金融市场主体2007年05月30日20:17:59来源：新华网二、我国证券市场上现行的主要机构投资者：1、证券投资基金截至2009年5月，基金数量达到了501只，基金管理资产规模超过2万亿元人民币。截至2009年12月31日，纳入统计的621只证券投资基金，资产净值合计26760.80亿元，份额规模合计24535.07亿份。2、保险资金（1）社保基金（2）保险公司（3）企业年金-----委托企业年金基金管理机构2009年6月末，社保基金的规模7400亿元。但为了防范风险的需要，社保基金投资股市的比例被控制在社保基金规模的30%以内。保险公司股票投资比例不超过上年末总资产规模的10%。2009年6月末，保险资金进入股市的金额最高也可达到8425亿元（截止6月末），实际投资5602亿元。3、QFIIQFII额度审批于2003年开闸，在2007年2月由于100亿美元的总额度即将用尽，额度审批曾一度停止了近一年时间。2007年底，国务院批准将QFII额度从100亿美元增加到300亿美元。截至2008年底，仍有172亿美元的额度没有使用。据外管局数据，截至2008年底，外管局累计批出了128亿美元QFII额度，其中2008年全年增加28.6亿美元。2008年全年共24家外资机构获得QFII资格。但QFIIA股基金2009年2月份总资产规模下降到68.21亿美元。•外管局披露的数据显示，截至2009年8月末，中国已批准QFII(合格境外机构投资者)七十六家，使用额度一百五十三点二亿美元，目前QFII机构累计汇入资金一百三十八点四六亿美元。•同期中国批准了五十六家QDII(合格境内机构投资者)境外证券投资额度五百五十九点五一亿美元，QDII资金净汇出资金二百八十七点一一亿美元。其中包括十二家基金管理公司和证券公司境外证券投资额度三百三十五点六五亿美元，证券类QDII资金净汇出一百四十四点九五亿美元。•中国分别于二OO二年、二OO六年启动了QFII和QDII制度。QFII制度旨在鼓励境外中长期机构投资者在境内进行证券投资。4、私募基金---------券商、信托投资公司、商业银行券商集合理财阳光私募券商和信托投资公司可以用自有资金进行股票等的买卖。-----------本身实力有限商业银行用自有资金进行债券的买卖，不能买股票。都可以发行各种理财产品，（私募的）其中商业银行只能发行打新股的理财产品第二节证券投资对象一、股票(一)股票的概念股票是由股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息、红利及其他投资者权益的可转让凭证。它是有价证券中最重要的类别之一。要全面理解这个定义，应当注意这样几个方面：一，股票的发行主体是股份有限公司二，股票是一种资本权益凭证。股票一经发行，其购买和持有者即成为发行公司的资本所有权人，即所谓股东。三，股票的数量关系用股份额来反映•公司公开发行新股，应当符合下列条件：(《证券法》）•（一）具备健全且运行良好的组织机构；•（二）具有持续盈利能力，财务状况良好；•（三）最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；•（四）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。•上市公司非公开发行新股，应当符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。•第十四条公司公开发行新股，应当向国务院证券监督管理机构报送募股申请和下列文件：•（一）公司营业执照；•（二）公司章程；•（三）股东大会决议；•（四）招股说明书；•（五）财务会计报告；•（六）代收股款银行的名称及地址；•（七）承销机构名称及有关的协议。•股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：•（一）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；•（二）公司股本总额不少于人民币三千万元；•（三）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；•（四）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。(二)股票的主要特征1、收益性股票的收益性指的是股票持有者凭其持有的股票，有权从公司领取股息、红利及其他资本收益性收入，或通过在股票市场上进行买卖操作，从而获取投资收益的特性。2、可变现性投资者一旦购买了股票，就不能再向公司索回本金，但却可以在证券市场上随时将其出售，变换为现金，这就是所谓可变现性。•根据上海财汇信息的统计数据显示，截至2008年1月16日，两市千余只股票当中，复权之后的千元股多达16只(包括送配、转增、增发股及各期分红)。其中，复权后股价过万元的股票有4只，均出自“老八股”，最贵的是申华控股，已经达到6.95万元。•统计显示，目前两市已有4只股票复权后的股价高过万元，分别是申华控股、飞乐音响、方正科技和飞乐股份，其复权后的价格高达6.95万元、6.1万元、3.2万元和1.2万元。•这4只万元股均为A股市场上的“老八股”，这些“老八股”最初是每股面值100元的，在1993年之前曾大比例拆细。经过十几年的高比例分红送配，到如今成为A股市场上的中低价股。•3、价格波动性4、投资风险性股票的投资风险性是指股票投资不能获得预期收益乃至出现亏损的可能性很大的特性。5、股份可伸缩性指股票所代表的股份既可以拆分，又可以合并的特性。（1）股份的拆细。即是将原来的1股分为若干股。股份拆细并没有改变资本总额，只是增加了股份总量和股权总数。当公司利润增多或股票价格上涨后，投资者购入每手股票所需的资金增多，股票的市场交易就会发生困难。在这种情况下，就可以将股份拆细，即采取分割股份的方式来降低单位股票的价格，以争取更多的投资者，扩大市场的交易量。（2）股份的合并。即是将若干股股票合并成较少的几股或1股。股份合并一般是在股票面值过低时采用。公司实行股份合并主要出于如下原因：公司资本减少；公司合并；或使股票市价由于供应减少而回升。（1）国内市场一般采用分红扩股的制度，比如10转增10，10送10（2）合并现象国内比较少，香港有很多的仙（cent,英文分的音）股，面值过低后就合并股份，比如原来1毛，10股合成1股，价格变成1块，股份变成原来的1/10。6、经营决策参与性根据有关法律规定，股票的持有者即是股票发行公司的股东，有权出席股东大会，选举公司的董事，参与公司的经营决策。（三）股票的分类1、按股票持有人所享有的权益分类（1）普通股票指作为股份有限公司资本的基本构成部分，具有股票的一般特征，每一股份对公司财产都拥有平等权益，并随股份公司利润的大小而分取相应股息的股票。（a）公司决策参与权（b）公司盈余分配请求权（c）公司剩余财产分配权（d）优先认股权（e）股份自由转让权(2)优先股票指由股份公司发行的、在分配公司收益和剩余财产方面比普通股票具有优先权的股票。所谓“优先”，是相对普通股而言的。优先股票是特种股票中最为重要、也最为常见的一种。优先股相对普通股的优先权体现在两方面：一是在收益稳定性的保障上优先于普通股二是在收益与剩余财产分配顺序上，优先于普通股(a)累积优先股与非累积优先股（b）参加优先股与非参加优先股（c）可转换优先股与不可转换优先股。1986飞乐音响中国制造–网易2、按是否记名分类（1）记名股票（2）不记名股票指持有人姓名既不在票面上记载，也不在股东名册上登录，持有人可随时转让且无须在转让时办理过户手续的股票。3、按票面是否标明金额分类（1）面额股票面额股票或称面值股票。即票面上标明一定金额数的股票。面额一般以股票所代表的股份数与每股所含的金额数的乘积来计算标定。我国目前发行的基本上是面额股票。（2）无面额股票4、按购买时所使用的货币分类（1）A种股票即以人民币计值和购买，主要针对国内投资者发行的股票，简称A股。这是我国目前发行量最大、最常见的股票。（2）B种股票(人民币特种股票)指由我国股份公司发行的以人民币标明面值、以外币认购和买卖（沪市以美元、深市以港元），在境内证券交易所上市的普通股票，简称B股。从2001年2月26日起，B股除供境外投资者投资外，也开始供境内投资者投资。（3）H股：是以港元计价在香港发行并上市的境内企业的股票。此外，中国企业在美国、新加坡、日本等地上市的股票，分别称为N股、S股和T股。5、按绩效或收益特性分类（1）蓝筹股（BlueChipStocks）蓝筹股原是美国投资者使用的一个概念，现广泛用于指在证券交易所公开上市的、由著名的大公司发行的、收益可靠而分红丰厚的股票。“也许每天清晨你都要穿上Champion牌毛衣，戴上Nike护腕，听着Sony随身听出去晨跑；你的GE牌冰箱或DELL计算机贴着MMM即时贴，提醒你将Rubbermaid垃圾罐带走或在回家的路上去Blockbuster影视录像带租赁店租几盘大片；也许你经常喝着Coca-cola走进电影院去看Disney动画片或NBA篮球赛；你一边开着Ford-Explorer，一边用Motorola电话通过AT&T系统打电话；你喜欢在爆米花中加些Morton食盐……每天你的钱都会构成这些蓝筹股公司利润