第二章财务管理的基本原理

第二章财务管理的基本方法本章主要介绍财务管理的基本原理。包括：货币时间价值原理、资金价格决定与资金成本计算原理、风险计量与收益测算原理。这些原理不仅对财务管理产生了重要的影响，而且它们构成了建立财务管理方法的基础。第二章财务管理的基本原理理解货币时间价值的概念与意义，熟练掌握和灵活运用各类时间价值的计算方法；在了解资金成本的概念及作用的基础上，掌握单项资金成本及综合资金成本的计算方法；在深刻理解风险收益概念及其相互关系的基础上，熟练掌握风险计量和收益测算的各种方法。学习目标第二章财务管理的基本原理第一节货币时间价值原理第二节资金价格决定与资金成本计算原理第三节风险计量与收益测算原理第一节货币时间价值原理一、有关货币时间价值的基本问题（一）货币时间价值的概念与表现形式货币的时间价值是指货币在使用过程中随着时间的推移而产生的价值增殖。货币的时间价值是与商品经济和借贷关系相伴随而存在的一种客观经济现象，有利息和股息两种表现形式。第一节货币时间价值原理（二）货币时间价值的规定性（三）影响货币时间价值的因素1.本金2.利率3.期数（四）货币时间价值对财务管理的影响第一节货币时间价值原理二、货币时间价值的计算（一）单利的计算1．单利的涵义2．单利利息的计算I=P×i×n3．单利终值的计算F=P+I=P+P×i×n=P×（1+i×n）4．单利现值的计算tiSP1第一节货币时间价值原理二、货币时间价值的计算（续）（二）复利的计算1．复利的涵义2．复利终值的计算复利终值系数（F/P，i,，n）F=P×（1+i）n3．复利现值的计算P=4．复利利息的计算I=F-PnniSis1)1(第一节货币时间价值原理二、货币时间价值的计算（续）（三）年金的计算1．普通年金(1)普通年金终值及其计算0123n-2n-1nAAAAAA第一节货币时间价值原理12341)1()1()1()1()1(nnnniAiAiAiAiAASqqaSn1)1(1iiAniiASnn]1)1[(],[)1(1])1(1[1项数为注意第一节货币时间价值原理（2）偿债基金【例】某企业拟在5年后偿还10万元的负债，假设银行存款利率为8%，问从现在起每年年末需向银行存入多少钱，到期时，可用银行存款的本利和还清该笔债务？iiASn1)1(11)1(niiSA式中：1)1(nii被称为偿债基金系数，用符号（A/F，i,n）表示。第一节货币时间价值原理（3）普通年金现值及其计算（4）投资回收额nnnniAiAiAiAiAiAiAiAP)1(,)1(,)1(,)1()1()1()1()1()1(21)1(21显然qqaSn1)1(111)1(1])1(1[)1(iiiAPniiAPn)1(1iiAPn)1(1niiPA)1(1第一节货币时间价值原理2．预付年金(1)预付年金终值及其计算思路一：按照预付年金终值的原始含义推算。nnnniAiAiAiAiAiAS)1()1()1()1()1()1(123211)1(1)1(]1)1)[(1()1(1])1(1)[1(11iiAiiiAiiiAiiiASnnnn第一节货币时间价值原理思路二:将预付年金转化为普通年金，再利用普通年金终值的计算公式进行计算。每期期初发生的预付年金A与每期期末发生的普通年金A（1+i）的经济效果是相同的。iiiASn1)1()1(第一节货币时间价值原理(2)预付年金现值及其计算思路一：按预付年金现值等于每期期初收付款项的复利现值之和推算。)1()2(21)1()1()1()1(nniAiAiAiAAP1)1(1])1(1)[1()1(1])1(1[)1(1iiAiiiAiiAPnnn第一节货币时间价值原理思路二：将预付年金转化为普通年金，再利用普通年金现值的计算公式进行计算。iiiAPn)1(1)1(),,/)(1(niAPiAP第一节货币时间价值原理3．递延年金现值的计算方法通常有以下三种：①假设递延期也有年金收付，先求出（m+n）期的年金现值，再扣除实际未收付的递延期（m）的年金现值。②先把递延年金视为普通年金，求出递延期期末的现值，再将此现值调整到第一期期初。③先把递延年金视为n期普通年金，求出第n期期末的终值，然后再将第n期期末的终值换算成第一期期初的价值。第一节货币时间价值原理4．永续年金永续年金没有终止的时间，因此没有终值。其现值的计算公式如下：iAiinAiiAnPnn)1(1lim)1(1lim第二章财务管理的基本原理第一节货币时间价值原理第二节资金价格决定与资金成本计算原理第三节风险计量与收益测算原理第二节资金价格决定与资金成本计算原理一、资金价格的决定与构成（一）资金价格的决定原理（二）资金价格的构成内容1.纯粹利率2.风险收益率通货膨胀风险收益率违约风险收益率变现力风险收益率到期风险收益率再投资风险收益率第二节资金价格决定与资金成本计算原理二、资金成本及其计算（一）资金成本的概念与内容企业为筹集和使用资金而付出的代价就是资金成本。1.资金筹集费用2.资金使用费用（二）资金成本与货币时间价值的联系与区别（三）资金成本的作用第二节资金价格决定与资金成本计算原理（四）资金成本的一般表示方式：资金成本率从经济理论的角度讲资金成本率=资金成本/资金筹集总额×100%=资金筹集费用+资金使用费用/资金筹集总额×100%在实际应用方面FPDK)1(fPDK第二章财务管理的基本原理第一节货币时间价值原理第二节资金价格决定与资金成本计算原理第三节风险计量与收益测算原理第三节风险计量与收益测算原理一、风险及其与收益的关系（一）风险的基本概念和特征（二）风险的财务学概念与种类1.筹资风险——商业风险、财务风险2.投资风险——市场风险、企业特有风险（三）风险与收益的关系第三节风险计量与收益测算原理二、风险的计量——概率分析法（一）概率（二）预期值（三）离散程度（四）标准离差率NiiiKPK1)()(NiiiPKK122)()(iNiiPKK12)()(%100KV第三节风险计量与收益测算原理三、收益率的测算应得投资收益率=应得无风险收益率+应得风险收益率第三节风险计量与收益测算原理（一）利用资本——资产定价模型的原理【例】若一年期国库券的利率为12%，市场上全部股票投资的平均收益率为18%，某企业股票的系数为1.2。则投资者投资于该种股票所要求的收益率应是多少？jmiRijR)(第三节风险计量与收益测算原理（二）利用风险价值系数的原理应得投资收益率=应得无风险收益率+风险价值系数×预期投资收益率的标准离差率