证券投资要素

第二讲证券投资要证券投资要素包括证券投资主体、证券投资客体和证券中介机构三个方面。一、证券投资主体证券投资主体即进入市场进行证券买卖的各类投资者：个人；政府；企业；金融机构等1、个人投资者（1）资本来源：个人（家庭）储蓄（2）投资目的：净效用最大化或在收益既定的条件下，寻求最低的风险。(具体表现为6方面)A、本金安全；B、收入稳定；C、资本增值；D、通货膨胀抵补；E、参与决策管理；F、合理避税。（3）个人投资者的投资特点：A、个人投资者的投资活动不常创造新的金融资产；B、个人投资者的投资活动更具盲目性；C、个人投资者的投资目的在于追求利润；D、个人投资者投资活动的途经需借助中介机构。2、机构投资者一般包括政府部门、金融机构和企事业单位。（1）基本特征——资金量大；驾驭信息的能力强；抗风险能力强，安全性高；对市场影响大。（2）类型A、政府机构（中央及地方政府）。其投资证券的目的是：调剂资金余缺；进行公开市场业务操作；以国有股所有者身份通过参股控股确保国有资产保值增值。主要目的不是为了增值而是宏观调控。B、企业：利用闲置资金进行中、短、长投资获利或通过股票投资实现参股控股。企业投资的特点：长期投资较稳定；短期投资交易量大。C、金融机构证券经营机构——追求盈利；稳定大势行情；商业银行---投资以安全性为出发点，一般购买政府短期债券；保险公司---购买债券与基金为主；基金类机构投资者---包括证券投资基金和社会公益基金（福利、社保、养老、企业年金等二、证券投资客体（投资工具）证券投资客体即证券投资的对象，主要指股票、债券、基金等有价证券。证券证据证券：信用证凭证证券：借（收）据、存折.有价证券：商品证券（提货单、运货单等）货币证券（本票、支票、汇票等）资本证券（股票、债券等）（一）证券概述1、证券的定义证券：各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人取得相应权益的凭证。2、证券的产生商品经济与信用经济发展的产物3、证券的分类无价证券有价证券证据证券:信用证等凭证证券:借据等资本证券(狭义)股票等货币证券:汇票等商品证券:提货单等证券(广义)1）、有价证券的定义有价证券：标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和自由买卖的所有权或债权凭证。虚拟资本是以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。不能在生产过程中发挥作用。2）、有价证券的特征产权性三性收益性流通性风险性资本证券基本证券商品股票债券基金金融衍生产品期货期权3）、资本证券的类型划分标准证券类型证券发行主体政府证券、金融证券、公司证券证券是否挂牌交易上市证券、非上市证券收益固定与否固定收益证券、变动收益证券发行地国内证券、国际证券募集方式公募证券、私募证券资本证券的其他分类（二）债券1）、债券的定义A、债券定义债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。B、债券的实质：债权关系1、债券的内涵2）、债券的票面要素A、票面价值币种票面金额B、偿还期限资金使用方向、市场利率变化、债券变现能力C、)票面利率市场利率水平、筹资者的资信、债券期限的长短D、发行人名称2、债券的基本特征偿还性，指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。流动性，指债券持有人可按自己的需要和市场的实际变动状况，灵活地转让债券以换取现金。安全性，指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。收益性，指债券能为投资者带来一定的收入。3、债券的类型1）、按发行主体划分政府债券金融债券公司债券2）、按计息方式分类附息债券贴现债券单利债券累进利率债券3）、按利率是否固定分类固定利率债券浮动利率债券%)(1n基准利率浮动利率4）、按是否记名分类记名债券不记名债券5）、按有无抵押担保分类信用债券担保债券抵押公司债券抵押信托债券承保债券6）、按债券形态分类A、无记名（实物）债券：以实物形式记录债权，不记名，可上市。B、凭证式债券：以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市。C、记账式债券：以记帐形式记录债权，可上市交易。1）、定义指政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。4、公债安全性高流通性强收益稳定免税待遇2）、特征政府债券中央政府债券(国债)金边债券地方政府债券(市政债券)政府机构债券短期债券(国库券)长期债券一般债券专项债券中期债券1）、定义2）、特征：高风险、高收益5、公司债券1）、定义：金融机构筹资发行的债务凭证：2）、特征金融债券存款资金运用专用性一般贷款筹资权利集中性被动性负债筹资成本高利性利率成本较低流动性具流动性不具流动性3）、我国的金融债券：以政策性金融债券为主6、金融债券7、国际债券1）、定义一国政府、金融机构、工商企业或国际性组织为筹措中长期资金面在国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券。2）、特点资金来源广泛期限长、数额大资金风险性较高3）、分类•外国债券：是指某一国的发行人（政府、企业、银行等法人）在另一国债券市场上发行的、以市场所在国的货币标明面值的债券。•扬基债券：是美国以外的政府、金融机构、企业和国际组织在美国债券市场上发行的、以美元为计值货币的外国债券。•武士债券：是日本以外的政府、金融机构、企业和国际组织在日本国内市场上发行的、以日元为计值货币的债券。•龙债券：以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券。欧洲债券：是指国外借款人在欧洲金融市场上发行的，不是以发行所在国货币，而是以另一种货币计值并还本付息的债券。（三）股票1、股票的定义股票是一种有价证券，是股份有限公司在筹集资本时向出资人公开发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据股票持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的可转证的书面凭证。股票代表其持有人（即股东）对股份公司的所有权，每一股股票所代表的公司所有权是相等的，即我们通常所说的同股同权。2、股票的特征无期性。股票是一种没有偿还期限的有价证券，投者人一旦认购了股票之后，就不能向股份公司要求退股，只能在股票市场上进行转让。而且只要股份公司还存在，它所发行的股票就存在、有效，股份公司没有偿还投资人投资的义务。流通性。股票的流通是指股票在不同的投资者之间进行转让，股票持有人可以通过股票的转让随时收回自己的投资额，提高了股票的变现能力。权责性。股东凭其持有的股票，享有其股份数相应的权利，同时也承担相应的责任。权利主要表现为：参加股东大会、投票表决、参与公司的经营决策，领取股息或红利，获取投资收益。责任主要是承担公司的经营风险，对公司的经营决策承担责任，责任的限度为其认购股票的全部的投资额。风险性。任何一项投资的风险和收益都是并存的，股票的风险主要来源于股票价格的波动，股票价格要受到诸如公司经营状况、宏观经济政策，市场供求关系大众心理等多种因素的影响，因此，股票投资是一种高风险的投资活动。•3、股票的类型划分标准股票类型股东享有的权利普通股票、优先股票是否记名记名股票、无记名股票有无面额有面额股票、无面额股票4、、普通股1）、定义每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。2）、特点经营参与权。普通股股东可以参与公司经营管理，拥有选举表决的权利。收益分配权。普通股股东有权凭其所持有的股份参加公司盈利分配，其收益与公司经营状况直接相关，具有不确定性，且普通股的盈利分配顺序后于优后股。认股优先权。如果股份公司增发普通股票，原有普通股股东有权优先认购新发行的股票，以保证其对股份公司的持股比例保持不变。剩余资产分配权。股份公司破产清盘时，在其清偿债务和分配给优先股股东之后，剩余资产可按普通股股东所持有股份进行分配。目前在我国沪深两市上市的A、B股均为普通股，股权分置改革后上市流通的国家股法人股基本上都属于普通股。5、优先股1）、定义优先股是指股份有限公司在筹集资本时给予认购者某些优先条件的股票2）、特点约定股息率。优先股股东的收益先于普通股股东支付，事先确定固定的股息率，其收益与公司经营状况无关。优先清偿剩余资产。股份公司破产清盘时，其分配优先于普通股股东。表决权受限制。优先股股东无经营参与权和选举权。一般不能上市交易。即优先股的流通性受到一定限制。在我国股份制改革初期，曾发行过优先股，如上海市场的一汽金杯，北京天龙等等，随着股份制改革的深入和规范，目前在我国优先股的数量已经比较少，且大多属于历史遗留问题。国家股法人股社会公众股外资股境内上市外资股境外上市外资股6、我国的股票类型国家股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。国家股目前已经可以上市流通，只能通过协议方式转让。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。目前，我国上市公司中，法人股平均占20%左右，除在NETS和STAQ市场上市的十余家股票外，其他法人股目前均不能上市流通，只能通过协议方式转让。社会公众股指我国境内个人和机构投资可上市流通股票所形成的股份。内部职工股和转配股也属于社会公众股，除股、转配股和公司高层管理人员持股之外，其他社会公共股均可上市流通，可以上市流通的社会公众股也称为流通股，目前我国沪深两市的流通股约占总股数的30%左右。流通股A股(人民币普通股票)N股非流通股•我国上市公司的二元股权结构B股(人民币特种股票)H股境外流通股S股ADR相关链接：QFII制度国家股国有法人股非上市外资股转配股内部职工股自然人股境内法人持股非流通股境内发起人持股募集法人股一般法人股投资基金持股战略投资者持股相关链接：四川长虹股权结构实例一、深发展A（一）、基本指标──────────┬─────┬──────────┬─────总股本(万股)│194582.20│流通Ａ股(万股)│139312.48──────────┼─────┼──────────┼─────摊薄每股收益(元)│0.260│摊薄每股公积金(元)│1.435──────────┼─────┼──────────┼─────每股净值(元)│2.440│净资产收益率(％)│10.680──────────┼─────┴──────────┴─────说明:以上指标除总股本,流通A股和分配方案为2001年上半年指标外,其它均为2000年末期指标（二）、股本结构情况博经闻资讯──────────┬─────┬─────┬─────┬─────名称＼年度│最新指标│2000年末期│2000年中期│1999年末期──────────┼─────┼─────┼─────┼─────总股本(万股)│194582.20│194582.20│155184.70│155184.70国家股(万股)│12539.00│12539.00│12453.74│12453.74发起人法人股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00法人股(万股)│42730.74│42730.74│35567.52│35567.52公众Ａ股(万股)│139312.48│139312.48│107163.44│107163.44流通Ａ股(万股)│139312.48│139312.48│107163.44│107163.44职工股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00高管股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00Ｈ股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00Ｂ股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00工会持股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00转配股(万股)│0.00│0.00│0.00│0.00──────────┴─────┴─────┴─────┴─────说明:•二元股权结构形成的历