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●2008年12月9日星期二总第33期xiandalawyer@诚实守信勤勉尽责追求卓越创造价值财经版证券法司法解释建议取消证券民事诉讼前置程序（据9日中国证券报消息）权威人士昨日透露，已报送最高人民法院的《证券法》司法解释建议稿《关于审理证券侵权纠纷案件的若干规定（试拟稿）》，建议取消证券侵权诉讼行政前置程序，并将内幕交易、操纵市场和其他证券侵权行为均纳入可以提起诉讼的范围。目前，除了虚假陈述行为，内幕交易、操纵市场行为的民事赔偿诉讼缺乏相应的司法解释，投资者诉讼因此面临很多障碍。该司法解释建议稿是最高人民法院重点调研课题《证券欺诈行为的民事责任调研报告》的一部分。课题组成员包括证监会、证券机构有关人士和高校法学专家等。建议稿指出，投资者以自己受到虚假陈述、内幕交易、操纵市场或其它证券侵权行为的侵害为由对行为人提起民事赔偿诉讼，符合《民事诉讼法》第一百零八条规定的，人民法院应当受理。法院在审理证券侵权纠纷案件中，可以应当事人的书面申请，要求对该案进行调查处理的相关行政部门、自律组织或其他司法机关提供有关的资料。而在目前最高法院关于审理虚假陈述民事赔偿案件的规定中，对法院受理案件设置了一个行政前置程序，虚假陈述案件必须经过证监会或其他行政部门、司法部门正式处罚或判决后，法院才能受理。关于案件管辖审理，建议稿指出，证券侵权纠纷案件由省会城市、计划单列市的中级人民法院管辖一审案件。以证券交易所、证券登记结算公司作为被告的案件，由被告所在地中级人民法院管辖。以上市公司和证券公司为主要被告的，由被告所在地中级人民法院管辖。对于内幕交易行为，建议稿明确了内幕人员的范围。除了《证券法》第七十四条规定的证券交易内幕信息的知情人，还包括因职业或者履行工作职责获取内幕信息的人，以及上述自然人的配偶、父母、子女以及其他因亲属关系获取内幕信息的人；利用骗取、窃取、窃听、监听或者私下交易等手段及方法获取内幕信息的人；通过其他途径获取内幕信息的人。内幕人员在证券交易市场承担民事赔偿责任的范围，以投资者因内幕交易而实际发生的损失为限。对于操纵市场行为，建议稿指出，操纵行为给投资者造成损失的，操纵行为人应当承担损害赔偿责任。行为人能够证明其不具有操纵故意的，不承担赔偿责●2008年12月9日星期二总第33期xiandalawyer@诚实守信勤勉尽责追求卓越创造价值任。操纵行为人在证券交易市场承担民事赔偿责任的范围，以投资者因操纵行为而实际发生的损失为限。建议稿还对各类欺诈行为的侵权责任、损失认定做出规定，增强了投资者提起民事诉讼的可操作性。据了解，课题组多次召开研讨会并赴各地调研，听取相关方面的意见。该课题旨在新《证券法》颁布实施的背景下，为人民法院审理证券侵权纠纷案件提供调研报告和相关司法解释建议稿。最高人民法院副院长奚晓明日前表示，最高人民法院正在着手开展内幕交易和操纵市场等证券欺诈行为的案件审理和民事责任的调研，认真听取各界意见和建议，吸收和借鉴证券法学界的研究成果，尽快制定司法解释。中央经济工作会议今日召开或将直接刺激股市（据9日第一财经消息）中央经济工作会议可能直接刺激股市重庆晚报12月8日报道今日召开的中央经济工作会议，是一周以来机构投资者议论最多的话题。除了更加宏观的政策之外，一些机构甚至认为，不排除管理层针对证券市场本身将有大动作的可能。利好频率史上最频繁11月以后，几乎每天都有政策利好产生。分析师黄祥斌指出，不管是4万亿投资计划，还是后期陆续出台的各项保增长措施，都是产生本轮股市行情的主要基础。而中央鼓励全国社保基金增加股票投资、中央汇金持续增持银行股，接二连三的利好推波助澜，使沪深股市在12月伊始走出5连阳。这诸多利好之中，又属证监会主席尚福林、全国社保基金理事会理事长戴相龙等多位高层的言论最为引人注目。他强调，尚福林、戴相龙近期的发言都给投资者一个强烈的信息——A股目前点位基本到达了管理层的心理底线。●2008年12月9日星期二总第33期xiandalawyer@诚实守信勤勉尽责追求卓越创造价值黄祥斌认为，在一连串力挺股市向好的政策背后，中央经济工作会议可能会成为股市继续走强的理由。政策不同反弹力各异在中金公司研究部分析员梁耀文看来，中央经济工作会议在即，政策的重心可能转向直接刺激消费(例如房地产政策调整、个人所得税调整等等)上，这可能带动房地产与消费等板块新一轮反弹。梁耀文分析说，如果相关的刺激政策以更大力度的财政与基础建设投资为主，股票市场的反应将比政府提出4万亿元投资方案时弱。如果政策主要以刺激居民消费为目的，则可能对日常消费行业有一定支持，但对大盘刺激有限。梁耀文认为，对股票市场最大的超预期将会是更大幅度的减息，或者是针对二套房的贷款条件松绑；这将会对房地产股的股价产生较大的推动力。股指期货推出无期（据9日中国证券报消息）现在不再批设新的期货公司营业部。某期货公司高管告诉记者，日前，中国期货协会对各家期货经纪公司表示了眼下暂停期货公司新设营业部审批的口头意见。11月28日，证监会网站公布了经更新的期货公司设立、终止营业部审批规定。在目前看来，11月18日获批设立的海通期货、弘业期货、五矿海勤和大连良运等期货经纪公司大连营业部，极有可能成为期货公司营业部新审批标准实施●2008年12月9日星期二总第33期xiandalawyer@诚实守信勤勉尽责追求卓越创造价值前的最后一批幸运者。尽管舆论均把此视为未来监管机构欲进一步收紧期货公司新设营业部审批，以防止无序扩张，维护期货公司健康发展的用心，但在业内人士看来，此番举措背后，则是股指期货推出前市场热情疯狂之后，整个期货行业依然没有多大改观的无奈现状。营业部扩张热2008年，中国期货公司不约而同掀起了一阵扩张网点的热情。截至目前，今年约有近200家左右的期货公司营业部诞生。从某种意义上说，这波始于去年底的期货公司扩张潮最主要的诱因就是在两年间不断纷扰市场的股指期货上市的讯息。我们看到，在这次的扩张热中，绝对的主角就是券商系期货公司。受益近两年牛市火爆行情，证券公司营业部普遍资金充沛，而有证券公司背景的期货公司无疑更懂得营业部的渠道价值。加之由于期货界人才奇缺，早设营业部就可抢先将期货人才招聘到旗下，以便为将来开展股指期货业务打好基础。于是，这些券商背景的期货公司纷纷在一线和二线城市依据营业部分布情况进行布局。目前，国内180多家期货公司中有3家引进外资，约90家被券商控股。至于一些缺乏券商背景的期货公司，则为克服股指期货推出后营业网点的不足，也开始大规模在各地设立营业部。如今，不仅是一线二线主要城市，甚至一些三线城市也已经出现不少期货公司营业部。目前全国期货营业部总数已超600家。然而，令当初所有人没料到的是，从开始启动至今，股指期货久久没有正式●2008年12月9日星期二总第33期xiandalawyer@诚实守信勤勉尽责追求卓越创造价值面市。在现有商品期货有限的品种交易市场中，期货公司开始啖食迅猛扩张后的虚脱和无奈。根据此前相关媒体报道，未来期货公司营业部新的审核标准将包括：期货公司在同一辖区内设立营业部后，6个月之内将不能在同辖区内再次申请新设营业部；期货公司在不同辖区将不能同时申请设立两家营业部。同时，证监会未来对于期货公司营业部在地区分布方面也会有所控制，平衡期货公司在各地布局。经营困境中国期货业协会统计，今年1-11月份，全国期货市场累计成交期货合约超过12亿手，成交金额接近65.7万亿元，同比分别增长88％和83.79％。今年效益不好。上海某期货公司老总表示，虽然具体数据暂时无法得知，但今年整个期货公司经营肯定比不上去年。虽然从数字看，今年整个期货市场的成交量和成交额继续承接上年的气势，但期货公司整个行业依旧处于亏损的局面。统计数据显示，今年前三季度国内期货市场总成交额虽已增长近一倍，但全国165家期货公司净利润仅有4.34亿元，较去年同期下降了33％。以期货经营机构较为集中的上海为例，上半年就有半数的期货公司亏损。业内人士告诉记者，今年期货公司业绩下滑主要有三个原因：一是手续费率恶性竞争，使得经纪业务收入下降；二是营业部扩张、IT投入等使得成本剧增；三是股市行情低迷，期货公司的非主营业务收入下滑。其中，手续费恶性竞争不仅是全行业一个顽疾，今年近200家营业部的成立，也客观上加剧了原本就非常激烈的期货公司之间手续费竞争。据业内人士透露，目前期货行业的平均手续费率仅万分之0.64。由于只有经纪业务，手续费率下跌使得期货公司利润出现大幅下降。对新设营业部来说，获得客户资源的捷径通●2008年12月9日星期二总第33期xiandalawyer@诚实守信勤勉尽责追求卓越创造价值常就是降低手续费。而在新一轮的价格战中，以国泰君安期货为代表的券商类期货公司首当其冲。该公司今年夏季提出了佣金自行设置的口号，这个口号被业内当做变相零手续费的另类包装。中央经济工作会议破解经济难题寻求稳定发展（据9日中国新闻网消息）中央经济工作会议8日上午在北京开幕。这次会议将针对2009年中国经济社会发展作出部署，着重破解因国际金融危机影响日益加深而出现的经济难题，以求明年“平稳较快发展”。专家认为，2009年中国经济增长面临下滑风险、中小企业经营困难、出口和就业形势严峻、转变经济增长方式任务艰巨。针对这些问题，中央经济工作会议可望提出解决的办法。对于明年经济工作，此前召开的中共中央政治局会议指出，要把保持经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，把保增长、扩内需、调结构更好地结合起来。“中共中央政治局会议已经明确了明年的首要任务，为了实现这一任务出台哪些应对措施，激发中国经济的发展潜力，这将是中央经济工作会议的重点。”北京大学经济学院教授王跃生对记者表示。中国前三季度GDP同比增长9.9%，同比回落2.3个百分点，这是中国GDP增幅近十年来首次降至个位数，其中第三季度GDP增速跌至9.0%。GDP呈现回落趋势。“由于国际经济金融环境的急剧变化，当前中国经济下行压力不断加大，这已成为经济运行中的主要矛盾。”国家发展和改革委员会主任张平说。为了保持经济平稳较快发展，中国政府出台了一系列政策措施：财政政策由“稳健”转向“积极”，货币政策由“从紧”转向“适度宽松”，加大了对基础设施、民生工程和灾后重建的投资等。“GDP增长能否保持在8%以上，对中国至关重要。”亚洲开发银行中国代表处●2008年12月9日星期二总第33期xiandalawyer@诚实守信勤勉尽责追求卓越创造价值高级经济学家庄健指出，从短期来看，4万亿投资计划能防止经济增速过快下滑；从中长期来看，中国政府需要在加强投资的同时，促进经济结构调整，转变经济增长方式，同时不断挖掘消费市场的巨大潜力。中国经济的平稳快速增长，对处于危机当中的世界经济的正面影响不言而喻。但中国首先要经受明年来自出口、就业等方面一系列严峻考验。国际金融危机造成外部需求大幅缩减，国内诸多中小企业，尤其是以对外接单、加工贸易为主的企业受到严重影响，不少企业出现了资金紧张、订单减少、开工不足等现象。从年初的“防通胀、防过热”，到年底的“扩内需、保增长”，2008年的中国宏观经济政策经历了最具戏剧性的调整。当前，在国际金融危机愈演愈烈的背景下，已连续5年两位数增长的中国经济放缓趋势明显。中央经济工作会议破解经济难题寻求稳定发展（据9日中国经济网消息）中央经济工作会议8日上午在北京开幕。这次会议将针对2009年中国经济社会发展作出部署，着重破解因国际金融危机影响日益加深而出现的经济难题，以求明年“平稳较快发展”。专家认为，2009年中国经济增长面临下滑风险、中小企业经营困难、出口和就业形势严峻、转变经济增长方式任务艰巨。针对这些问题，中央经济工作会议可望提出解决的办法。对于明年经济工作，此前召开的中共中央政治局会议指出，要把保持经济平稳较快发