第五讲宏观经济政策分析

第五讲宏观经济政策分析经管学院张占涛2第五讲宏观经济政策分析上一章分析了IS和LM曲线。由于在短期内，国民收入波动的主要原因来自需求方面，故，IS-LM模型是西方宏观经济政策分析的理论基础。因此，本章在上一章基础上，对西方宏观经济政策的作用和效果进行理论分析。注意：宏观经济政策存在以行政手段为主的计划政策和以市场机制为主的市场调控政策，现实中二者很难区分，本课程是以市场调控为主的政策。问题的切入点：两个市场同时均衡是不是达到了充分就业的均衡？经管学院张占涛3切入点：ISLMYereYrYeADYY0Y0两个市场同时均衡并不意味着达到了充分就业的均衡。需要政策干预C+I经管学院张占涛4均衡收入Ye-非充分就业?•财政政策与货币政策调节-实现充分就业•财政政策目的是-调节总需求–扩张性财政政策G、T或t、RIS曲线右移–紧缩性财政政策G、T或t、RIS曲线左移•货币政策目的是-调节总需求–扩张性的货币政策：MrI–紧缩性的货币政策：MrI经管学院张占涛5第五讲宏观经济政策分析5.1财政政策和货币政策的影响5.2财政政策的效果5.3货币政策的效果5.4两种政策的混合使用5.5IS-LM模型政策效应分析在认识上的深化与局限经管学院张占涛6西方国家财政的构成国家财政政府收入政府支出税收公债政府购买转移支付财产税所得税流转税短期中期长期经管学院张占涛7政府干预必要性的认识•中国理论界和政府部门对政府与市场的关系的认识经历几个阶段。•改革开放之前的计划经济时期，只要计划，不要市场。•改革开放初期到1984年，“政府不是万能的，需要市场来补充”。“计划调节为主，市场调节为辅”。仍然是本末倒置的。•1985年，市场能干的让市场干，市场干不了的才需要政府干，即政府是补充。•现在，市场干不了的政府也不一定干，因为政府可能比市场干得更糟糕。市场不完美，但是政府干起来可能更不完美。•这样的观点至现在没有真正深入人心，更没有变成各级政府制定政策的主导思想。事实上，许多政府部门至今仍然是“政府为主，市场为辅”的思想。经管学院张占涛85.1财政政策和货币政策的影响5.1.1财政政策5.1.2货币政策5.1.3财政和货币政策的影响经管学院张占涛95.1.1财政政策财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。•变动税收：税率和税率结构•变动支出：购买支出和转移支付•投资津贴：对企业减税或加速折旧•扩张的财政政策：增加支出，减少税收•紧缩的财政政策：减少支出，增加税收经管学院张占涛10奥巴马欲“杀富济贫”•北京时间2月27日凌晨消息，在今天公布的2010年预算提案中，美国总统巴拉克·奥巴马(BarackObama)提议将华尔街金融家、总部位于美国的跨国公司以及石油公司员工等260万收入最高的美国人的纳税额提高将近1万亿美元，让他们为低收入者的永久性减税措施买单。•奥巴马2010年预算提案将把两项高收入税的税率从目前的33%和35%分别提高至36%和39.6%，恢复到克林顿时代的水平；此外还将把高收入者的资本获利和股息的税率从布什时代的15%提高至20%。•这将是自1993年以来，美国政府首次针对高收入人群推出的提税措施，将扭转布什政府减轻富有人群税务负担的政策方向。•马里兰大学(UniversityofMaryland)史密斯商学院教授、经济学家彼得·莫里西(PeterMorici)称：“这是对布什政府政策的明确否定，奥巴马更像是劫富济贫的‘侠盗’罗宾汉。”•如果按照新税标准，仅薪水一项，姚明一年缴税就将达600多万美元。而且加税不只限于姚明在火箭的工资，还包括其商业广告所得等所有收入。经管学院张占涛115.1.2货币政策•是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给来调节总需求的政策。•扩张的货币政策：增加货币供给•紧缩的货币政策：减少货币供给经管学院张占涛125.1.3财政和货币政策的影响政策种类rCIY减少税收上升增加减少增加增加支出上升增加减少增加投资津贴上升增加增加增加货币增加下降增加增加增加经管学院张占涛13当财政支出增加，即实行扩张性财政政策，总需求增加，利率提高，国民收入增加。反之相反。OrYIS0LME0r0Y0IS1E1r1Y1IS2E2r2Y2LM不动，IS曲线移动——财政政策经管学院张占涛14当货币供给量增加，即实行扩张性货币政策，利率下降，国民收入增加。反之相反。OrYISLM0E0r0Y0LM1E2r1Y1LM2E2r2Y2IS不动，LM曲线移动——货币政策经管学院张占涛15rYY*ELMISr*OLM′IS′E1E2E3自发总需求变动货币供应量变动共同变动（两种政策同时实施）IS曲线和LM曲线共同移动经管学院张占涛16政策种类对利率的影响对消费的影响对投资的影响对GDP的影响财政政策（减少所得税）上升增加减少增加财政政策（增加政府开支，包括政府购买和转移支付）上升增加减少增加财政政策（投资津贴）上升增加增加增加货币政策（扩大货币供给）下降增加增加增加财政政策和货币政策的影响经管学院张占涛175.2财政政策效果5.2.1财政政策的一般效应5.2.2财政政策的挤出效应5.2.3影响财政政策效应的因素5.2.4财政政策的效果度量5.2.5挤出效应5.2.6凯恩斯主义极端情况经管学院张占涛185.2.1财政政策的一般效应EISLMY0reYrIS’Y1Y2r2经管学院张占涛19CIrLMLL0210rM如果货币政策不变10YY扩张性的财政政策0221YYΔYYY为挤出效应YY而21经管学院张占涛20挤出效应Crowdingouteffect•政府支出增加引起的私人消费或投资降低的经济效应｡•在IS—LM模型中,若LM曲线不变,向右移动IS曲线,两种市场同时均衡时会引起利率的上升和国民收入的增加｡•但是,这一增加的国民收入小于不考虑货币市场的均衡(即LM曲线)或利率不变条件下的国民收入的增量,这两种情况下的国民收入增量之差,就是利率上升而引起的“挤出效应”｡•挤出效应越小，财政政策效果越大。经管学院张占涛21IS1IS0y00r1rr0y1E0E2E1yLM0y202GyyKG若r不变，收入应当增加IS移动的水平距离y0y2但是，均衡收入的实际变化为：y0y1y↑（y0y2)r↑→I↓→y↓(y1y2)G↑→→y↑(y0y1)12IyyKI5.2.2财政政策的挤出效应经管学院张占涛225.2.3影响财政政策效应的因素(1)LM相同，IS不同(2)LM不同，IS相同经管学院张占涛23(1)LM相同，IS不同yddear1经管学院张占涛24IS1IS0IS2y00r1rr0y1y3E0E2E3E1yLM不变，IS曲线斜率不同LM0IS3y2IS1移动的水平距离为多少？02GyyKGr3结论：IS平坦，效果小（y0y1)；IS陡峭，效果大（y0y3)。经管学院张占涛25机制G↑→IS右移→r↑→I↓IS陡峭→d↓→I对r不敏感→I↓较少→挤出效应较小→财政政策效果大G↑→IS右移→r↑→I↓IS平坦→d↑→I对r敏感→I↓较多→挤出效应较大→财政政策效果小YdmtdMXGITRTr)1(1000000经管学院张占涛26经管学院张占涛27经管学院张占涛28挤出效应TRG,Y)(1YLr给定货币供给量)(rIY经管学院张占涛29(2)LM不同，IS相同h为货币需求对利率的反应系数，h大意味着相同利息率提高条件下更少的投机需求，或相同的货币投机需求减少情况下更小的利息率提。hmhkyr：LM经管学院张占涛30在IS曲线的斜率不变时，财政政策效果又随LM曲线斜率不同而不同。LM曲线斜率越大，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政政策效果越小。反之，LM越平坦，则财政政策效果就越大。LMryoIS1IS2IS3IS4财政政策效果因LM斜率而异经管学院张占涛31IS1y10ry2y3yIS2IS3IS4y4LM1）在凯恩斯区域，没有挤出效应；（原因：L2→∞）IS不变，LM曲线斜率不同IS5IS6y52）在中间区域，有部分挤出效应；3）在古典区域，有完全的挤出效应。(原因：L2=0)总结：LM平坦，财政政策效果大；LM陡峭，财政政策效果小。经管学院张占涛32机制G↑→IS右移→r↑LM陡峭→h↓→L2对r不敏感→r↑较大→I↓较大→挤出效应较大→财政政策效果小G↑→IS右移→r↑LM平坦→h↑→L2对r敏感→r↑较少→I↓较少→挤出效应较小→财政政策效果大hmhkyr：LM经管学院张占涛33经管学院张占涛345.2.4挤出效应（1）定义（2）产生机理充分就业：政府支出增加—物价上涨—短期内由于货币幻觉需求上升—长期内终会维持产量不变—政府支出完全挤占私人投资和消费非充分就业：政府支出增加—利率上升—投资下降经管学院张占涛355.2.4挤出效应（3）影响因素1、k：G↑→Y↑→L1↑、k大→L1大幅度↑→挤出效应大2、h：G↑→Y↑→L1↑→L2↓、h小→r必须大幅度上升，才能满足L2下降的要求→挤出效应大3、d：d大、r↑→I大幅度下降→挤出效应大4、KG：乘数的双刃剑作用G↑、KG大→Y大幅度上升→利率大幅度提高→I大幅度下降→挤出效应大5、总结：KG、k、d与挤出效应成正向变动；h与挤出效应成反向变动。经管学院张占涛365.2.5财政政策的效果度量•财政政策的乘数：是指在实际货币供给量不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少，用公式表示：hdkt)(111dGdY自己推导经管学院张占涛37财政政策乘数的推导hMyhkrrkhkMLM曲线：yrt)(11dt)1GTIaY001()hM-Yhk(dGAY0)1(1)1(1tthMdYhkdGAY0)1(1)1(1)1(1ttt经管学院张占涛38hdkt)b(111dGdYikhkMYKdiKAY0hMbt)b(1dbt)b(1GA)Ybt)hb(1dk(10dkbt)b-h(1dMbth)bh-h(dkGhbth)bh-h(dkhAY0dkt)]b(1h[1hdGdY以G为自变量求微分：财政政策乘数的推导经管学院张占涛39政府财政政策效果的大小•取决于以下几点：–支出乘数的大小K=1/(1-b+bt)–货币需求对产出水平的敏感程度k:L1=kY–货处需求对利率变动的敏感程度h:L2=-hr–投资需求对利率变动的敏感程度d:I=I0-drhdkt)(111dGdY经管学院张占涛405.2.6凯恩斯主义的极端情况•LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。相当于在凯恩斯区域。•因为：LM为水平时，利率降低到r0极低水平，进入凯恩斯陷阱。持有货币，不买证券的利息损失很小，购买证券的风险很大，因为其价格达到最高。这时货币政策无效，货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于增加收入没有作用。•但是政府增加支出和减少税收的政策非常有效，因为作为扩张性财政政策，是通过出售公债，向私人部门借钱，此时私人部门的资金充足，不会使利率上升，不产生挤出效应。如下图所示。经管学院张占涛41经管学院张占涛42•如果LM为水平，IS垂直时，货币政策完全失效。投资需求的利率系数为0，投资不随利率变动而变动。即使货币政策能够改变利率，对收入仍没有作用。经管学院张占涛43经管学院张占涛44财政政策十分有效的原因•IS为垂线：d=0挤出为零。•LM水平：h无穷大利率不发生变化—挤出为零经管学院张占涛45货币政策失效的原因•LM水平：陷阱阶段•IS垂线：即便利率下降d=0投资不增加经管学院张占涛46IS曲线的中国特色•我国的IS曲线与IS-LM模型的描述没有明显的不同，只是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我国投资的利率弹性比较小，储蓄水平相对较高（意味着M