第六章融资租赁投融资FINAL

1投融资实务东华大学MBA张健2009年10月25日第六课:设备租赁、担保及典当投融资2投融资实务课程第一课:投融资概述第二课:投融资参与者分析第三课:股票和债券投融资第四课:私募股权和风险基金投融资（并交作业１）第五课:设备租赁、担保及典当投融资第六课:其它股权和债权投融资第七课:投融资分析、决策和管理第八课:总结和讨论（并交作业２）考核方式(二份作业，作业１：1000字左右,作业2:2000字左右)3第五课:设备租赁、担保及典当投融资一.设备租赁投融资二.担保融资三.典当融资4一.设备租赁融资1.融资租赁的概念2.正确区分融资租赁与租赁的不同3.融资租赁的盈利模式4.融资租赁定价体系5.租金定价原理与构成51.融资租赁的概念融资租赁（FinancialLeasing）又称设备租赁（EquipmentLeasing）或现代租赁(ModernLeasing)，是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。它的具体内容是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，对租赁物的归属没有约定的或者约定不明的，可以协议补充；不能达成补充协议的，按照合同有关条款或者交易习惯确定，仍然不能确定的，租赁物件所有权归出租人所有。6租赁融资的主要作用债务融资程序简单加大中小企业的现金流量中小企业更能适应设备更新和技术改造表外融资7租赁融资对融资的要求具备独立法人资格,信誉良好,领导班子素质过硬;企业经营状况和财务状况稳定和良好;交付相当与融资额一定比例的保证金(譬如20%);项目产品有市场,适销对路,项目回报率高,承租人有能力按期支付租金.8办理租赁融资业务的程序对各个租赁公司进行比较分析办理租赁委托和资信审查选择设备签定购货协议签定租赁合同申办融资租赁合同公正租赁物件交货办理验货和投保支付租金维修保养税金缴纳租赁期满处理设备92009年09月19日中国融资租赁峰会,中国外商投资企业协会金融租赁业委员会发布的一份指导意见显示，目前我国已有各类融资租赁公司160余家。其中，商务部、国家税务总局联合审批的内资试点融资租赁公司37家，银监会审批的金融租赁公司17家，商务部审批的外商投资融资租赁公司110余家。我国今后融资租赁行业的发展:我国要争取用3年时间，使国内融资租赁公司的数量达到1000家，融资租赁公司的资产管理规模力争超过1.2万亿元人民币，每年融资租赁业务额不低于6000亿元人民币。目前我国专业性融资租赁机构类型尚不齐全，机构分布极不均衡，融资租赁的服务领域还有待扩展，融资租赁专业人才还极度缺乏，有关配套政策还有待完善。10经过上世纪末的治理整顿，目前根据《外商投资租赁业管理办法》、《金融租赁公司管理办法》，外商投资企业可以设立不吸收公众的融资租赁公司；中资金融机构可以投资设立金融租赁公司，但中资企业和民间资本设立融资租赁公司尚在试点中。将不吸收公众存款的《外商投资租赁业管理办法》的适用范围拓展到中资企业，是开拓民间投资渠道的重要措施。人大财经委《融资租赁法》起草组在拟提交的送审稿中，已将融资租赁公司的注册资本金从“不低于1000万美元”降为“不低于5000万人民币”，并将不吸收公众存款的外商投资租赁业管理办法的适用范围扩展到中资企业。11在普通租赁中，承租人只付租金，租赁期满后将租赁物件完好地退还给出租人。但在融资租赁中，出租人（如：租赁公司）在向供货人（如：飞机制造商）购买租赁物品（如：飞机）后，会将物品提供给承租人（如：航空公司）使用，租赁期满后，由承租人以象征性的价格购买租赁物件，租赁物件归承租人所有。专家认为，对于中小企业来说，融资租赁相对于银行信贷是一种较好的融资方式，企业不需要一次投入全部资金，即可先租后买，低价获得先进的技术设备。融资租赁领域门槛降低.不过，由于现行税收政策和配套政策不够完善，导致一些领域融资租赁业务难以开展。比如，在进口飞机关税上，航空公司是1%，而租赁公司却高达6%，巨大的税差致使租赁公司进口飞机并出租给航空公司的业务无法开展。相关部门正采取更积极的措施，降低部分融资租赁领域门槛。12上海正在争取融资租赁的一些大的政策配套，例如在融资租赁的印花税、流转税、所得税以及固定资产加速折旧等方面，争取在浦东先行先试。上海正探讨在洋山港设立投融资离岸的试验区，希望国家能特别核准在洋山港试验区自由开展境外的船舶、飞机的融资租赁业务；同时，希望能协调外汇部门适当放松外汇管制，允许设立离岸的资金管理中心，使包括融资租赁公司在内的机构灵活自主地收付外币。为促进其大型装备制造业的发展，浦东新区近期将出台一项支持融资租赁发展的意见，具体包括：对浦东设立的融资租赁企业，给予金融机构扶持政策；企业的高层管理人员和业务骨干将享受金融人才扶持政策；浦东将在政府投资项目中优先考虑采用融资租赁等。不过，上述意见对制约融资租赁发展的关键性的税收、法律等问题并无涉及，需要国家层面打开闸门。13“上海金融中心建设可以归结为‘一个核心，两个重点’。”其中，核心就是包括融资租赁市场在内的金融市场体系的建设；而两个重点，除了先行先试，另一点就是引导环境。在环境引导方面，将着重从征信系统建设、人才聚集、中介服务三方面加强对融资租赁业的支持；同时，进一步推进相关银行和企业出资建立租赁公司，加快机构集聚，并让一些机构做大做强。融资租赁在发达国家是仅次于银行信贷的第二大金融工具，渗透率接近30%，但在中国这一比率仅为4%。上海近来推动融资租赁业的发展，意在促进其装备制造业发展，上海市副市长艾宝俊亦曾表示：上海产业结构中，飞机、轮船、汽车、工程机械、大型装备等行业比重很大，需要融资租赁来配套资金。截至2008年10月，上海共有融资租赁企业34家，约占全国的四分之一。其中获得银监会牌照的有两家——招银租赁和交银租赁；获得商业部批准的中资和合资融资租赁公司计16家，总注册资本金在100亿元左右，整体实力、单体规模都偏小。14融资租赁业务是一种交易形式是一种融资服务是一种销售模式是一种理财工具是一种投资方式是一种管理机制二融资租赁公司是专门从事租赁物投入的新型投资机构是资源配置管理和资本形态转换的平台三融资租赁业是新型的资产投资和管理的服务体系是保障国民经济健康发展的运行机制是制造和金融业链条延伸的必然趋势是成熟市场经济结构的重要组成部分151)融资租赁：“你选我付款，质量厂家管”“你租我才买，我买你必租”“想要所有权，租金要付清”2)租赁：“我的资产，你租用”“租用资产，必交租金3)两种交易的主要差异：相同点：所有权与使用权的分离，租赁资产不属承租人的破产财产不同点：方便使用的出租服务与第三方的资本投入服务选择权与付款义务行使不同（出租人选择与承租人选择）交易形式不同（两方一合同与三方两合同）定价原理不同（市场供求定价与购买成本定价）服务性质不同（设备出租服务与资本投入服务）质量瑕疵责任承担不同（出租人与供应商）2.正确区分融资租赁与租赁的不同163.融资租赁的盈利模式不同的融资租赁公司具备的优势、资金来源渠道、市场定位和服务的客户群体的租赁需求都不尽相同，主要的业务模式也会有很大的差异，盈利模式必然是“有定规。无定式”。那种认为融资租赁公司就是单纯靠利差挣钱，是利率掮客，是放高利贷的看法是一种误解，是不正确的。融资租赁公司的盈利模式是灵活多样的（一）债权收益1融资租赁公司，开展全额偿付的融资租赁业务，获取利差和租息收益理所当然是金融租赁公司的最主要的盈利模式。利差收益视风险的高低，一般在1-5%2采用融资租赁的方式配置信贷资金，对中小企业银行可以通过提高利率或租赁费率控制风险，对优质客户也可不必降低利率。因为租赁的会计和税务处理与贷款不同，客户的实际融资费用并不会比贷款高或高的不多17（二）余值收益1提高租赁物的余值处置收益，不仅是融资租赁风险控制的重要措施，同时也是融资租赁公司（特别厂商所属的专业融资租赁公司）重要的盈利模式之一2厂商所属的专业融资租赁公司对设备具有维修、再制造的专业能力和广泛的客户群体，可以提供全方位的融资租赁服务，特别是客户欢迎的经营租赁业务。租赁物的余值处置对专业融资租赁公司来说，不应该是风险，而应该是新的利润再生点，租赁物经过维修、再制造后通过租赁公司再销售、再租赁可以获取更好的收益。这正是厂商融资租赁公司的核心竞争力之所在3根据融资租赁合同的交易条件和履约情况以及设备回收后再租赁、再销售的实际收益扣除应收未收的租金、维修等相关费用之后，余值处置的收益一般在5-25%左右，有些大型通用设备如飞机、轮船等收益会更高一些18（三）服务收益1租赁手续费租赁服务手续费是所有融资租赁公司都有的一项合同管理服务收费。但根据合同金额的大小、难易程度、项目初期的投入的多少、风险的高低以及不同公司运作模式的差异，手续费收取的标准也不相同，一般在0.5-3%2财务咨询费融资租赁公司在一些大型项目或设备融资中，会为客户提供全面的融资解决方案，会按融资金额收取一定比例的财务咨询费或项目成功费。视项目金额大小，收取比例、收取方法会有不同，一般在0.25-5%左右财务咨询费可以成为专业投资机构设立的独立机构的融资租赁公司在开展租赁资产证券化、融资租赁与信托、债券与融资租赁组合、接力服务中重要的盈利手段之一。也可以成为金融机构类的融资租赁公司的重要的中间业务19（三）服务收益3贸易佣金融资租赁公司作为设备的购买和投资方，促进了设备的流通，使生产厂家和供应商扩大了市场规模，实现了销售款的直接回流。收取销售的佣金或规模采购的折扣或是保险、运输的佣金是极为正常的盈利手段。收取贸易环节的各种类型的佣金往往市场上设立的专业化的融资租赁公司、或是与厂商签订融资租赁外包服务的大型贸易机构等财务投资人设立的独立机构类型的融资租赁公司主要的盈利模式。4服务组合收费厂商背景的融资租赁公司在融资租赁合同中会提供配件和一定的耗材供应、考察、专业培训等服务。这些服务有的打着“免费”的招牌，其实任何服务多不会有“免费的午餐”，融资租赁公司要么单独收费，要么包括在设备定价之内。组合服务是专业融资租赁公司重要的盈利模式之一20（四）运营收益（资金运作、产品组合、规模经营）1资金筹措和运作财务杠杆融资租赁公司营运资金的来源可以是多渠道的，自有资金在运作时，可以获取一个高于同期贷款利率的收益，如果一个项目运用部分自有资金，再向银行借款一部分，租赁公司有了一个财务杠杆效应，不仅自有资金可以获取略高于同期贷款的租息收益，借款部分也可以获取一个息差收益资金统筹运用融资租赁的租金费率一般都是相当于或高于同期贷款利率，但融资租赁公司作为一个资金运作的平台，在资金筹措的实际操作中，完全可以根据公司在不同时段购买合同的对外支付、在执行融资租赁合同租金回流和对外偿还到期借款的现金流匹配程度的具体情况、决定新的融资数额和期限，安全合理地获取资金运用和资金筹措之间的差额收益21（四）运营收益（资金运作、产品组合、规模经营）2产品组合服务融资租赁公司加强与其他金融机构合作，在资金筹措、加速资产周转、分散经营风险和盈利模式四个方面开发不同的产品组合和产品接力，同样可以获得很好的收益3规模效益规模经营是融资租赁公司提高股东的投资回报重要的举措。例如：一个有1000万美元注册资金的融资租赁公司，经过三年的运作，获得银行9000万美元的的贷款额度，形成了稳定的一亿美元的租赁资产规模。平均融资成本为6%，平均租赁费率为8.5%，净收益为2%。则每年自有资金可以获取8%的收益为80万美元，借款9000万美元，每年可获取2%的利差收益为180万，合计为260万美元。股东回报每年为26%22（五）节税收益在成熟的市场经济国家，非全额偿付的融资租赁业务（即：会计上的经营租赁业务）往往