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第六章长期筹资方式第一节长期筹资概述一、长期筹资的意义要点1、长期筹资的概念P137【筹资概念】通过一定的金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式筹措和集中资本的活动。【长期筹资概念】筹措长期资本的活动。要点2、长期筹资的意义P137其一，满足生产经营活动的需要；其二，满足投资活动的需要；其三，满足调整资本结构的需要。二、长期筹资的动机P138-140一是扩张性筹资动机；二是调整性筹资动机；三是混合性筹资动机。三、长期筹资的原则其一，合法性原则；其二，效益性原则；其三，合理性原则；其四，及时性原则四、长期筹资的渠道⑴长期筹资的渠道【筹资渠道概念】是指企业资金的来源方向和通道，体现了资金的源泉和流量。【长期筹资渠道】P141-142一是政府财政资金渠道；特点：具有广阔的源泉和稳固的基础。适用性：是国有独资或国有控股企业权益资本的筹资渠道。二是银行信贷资金渠道；特点：有经常性的资金来源，提供资金的方式灵活多样。适用性：是各类企业长期债务资本的筹资渠道。三是非银行金融机构资金渠道；特点：资本数量比银行要小但具有广阔的发展前景。适用性：是各类企业长期债务资本的筹资渠道。四是其他法人资金渠道；特点：资金来源不稳定，数量有限。适用性：是各类企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。五是民间资金渠道；特点：有广阔的资金源泉，资金数量较多。适用性：是特定企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。六是企业内部资金渠道；特点：资金来源不稳定，资金数量较少（由企业提取的盈余公积金和保留的未分配利润构成），是企业内部筹资渠道，筹资便捷。适用性：是盈利企业权益资本的筹资渠道。七是国外和我国港澳台地区资金渠道；特点：资金数量较多但资金来源不稳定。适用性：是各类企业权益资本和长期债务资本的筹资渠道。不同的筹资渠道对企业筹资数量产生影响，认识各种筹资渠道的特点和适用性，有利于企业充分开拓和利用筹资渠道，实现各种筹资渠道的合理组合，有效筹措长期资本。⑵长期筹资的方式【筹资方式概念】筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体手段和工具。筹资方式决定了资本的属性和期限即用资时间的长短。【长期筹资方式】投入资本、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁。五、长期筹资的类型要点1、内部筹资与外部筹资P142⑴内部筹资【内部筹资概念】是指企业在企业内部通过留用利润形成资本来源。【内部筹资特征】没有筹资费用，筹资数量有限。⑵外部筹资【外部筹资概念】是指企业向企业外部筹资而形成资本来源。【外部筹资特征】发生筹资费用，筹资数量较大，处于初创期、成长期企业都需要进行外部筹资。【外部筹资方式】投入资本、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等。要点2、直接筹资与间接筹资P143-143⑴直接筹资【直接筹资概念】是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的筹资活动。【直接筹资方式】投入资本、发行股票、发行债券⑵间接筹资【间接筹资概念】是指企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。【间接筹资方式】银行借款、融资租赁⑶直接筹资和间接筹资的差别一是筹资机制不同；直接筹资运用市场机制；间接筹资是市场机制和计划或行政手段都可以运用。二是筹资范围不同；直接筹资领域广阔，筹资渠道和筹资方式较多；间接筹资范围较窄、渠道和方式较少。三是筹资效率和筹资费用不同；直接筹资效率较低且筹资费用高；间接筹资效率较高且筹资费用低四是筹资效应不同。直接筹资有更大的效用。要点3、股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资⑴股权性筹资【股权性筹资的特性】一是股权资本的所有权归属于企业的所有者；二是企业对股权资本依法享有经营权。【股权性筹资的渠道】财政资金渠道、其他法人资金渠道、民间资金渠道、企业内部资金渠道、国外及我国港澳台地区资金渠道。【股权性筹资的方式】投入资本、发行股票⑵债务性筹资【债务性筹资的特征】第一，债务资本体现企业与债权人的债务和债权关系；第二，债权人对企业没有经营管理权；第三，企业对债务资本在约定期限内享有经营权。【债务性筹资的渠道】银行信贷资金渠道、非银行金融机构资金渠道、其他法人资金渠道、民间资金渠道、国外及我国港澳台地区资金渠道。【债务性筹资的方式】长期借款、发行债券、融资租赁⑶混合性筹资【概念】指兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的筹资类型。【混合性筹资的方式】发行优先股、发行可转换债券第二节股权性筹资一、资本金概念要点1、资本金的概念企业的资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入的资本。是企业股权资本最基本的部分。企业资本金在股份制企业中表现为股本，在非股份制企业中表现为投入资本（实收资本）。要点2、注册资本金的概念注册资本金是指企业在工商行政管理部门等级注册的资本总额，简称注册资本。它是企业法人资格存在的物质要件。要点3、法定资本金的概念⑴法定资本金的概念是指法律规定的注册资本金的最低限额。⑵关于资本金的有关规定有限责任公司注册资本的最低限额为人民币三万元（设立有限责任公司，股东要符合法定人数，有限责任公司由五十个以下股东出资设立）。一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币十万元。（一人有限责任公司，是指只有一个自然人股东或者一个法人股东的有限责任公司。一个自然人只能投资设立一个一人有限责任公司）。股份有限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元（设立股份有限公司，应当有二人以上二百人以下为发起人）。个人独资企业和合伙制企业没有规定注册资本的最低限额，即没有法定资本金的规定。【课后深化知识】注册资本制度【法定资本制】是指规定公司在设立时，实收资本必须等于注册资本，否则公司不得成立。大陆法系国家。【授权资本制】是指公司在设立时，在公司章程中确定资本总额，但不要求股东一次全部缴足，只要缴付首次出资额公司即可成立。即允许实收资本与注册资本数量不一致。英美法系国家采用。【折中资本制】介于法定资本制和授权资本制之间的注册资本制度。一般规定公司在设立时应明确资本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总额的最长时期。我国采用。二、投入资本筹资要点1、投入资本筹资的概念【投入资本筹资概念】投入资本筹资不以股票为媒介，适用于非股份制企业，是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。【投入资本筹资的主体】投入资本筹资是个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司等非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。要点2、投入资本筹资的种类【按出资者分类】国有资本、法人资本、个人资本、外商资本。【按出资形式分类】现金投资、非现金投资包括实物资产投资和无形资产投资两种。要点3、投入资本筹资的程序第一，确定投入资本筹资的数量；第二，选择投入资本筹资的具体形式。第三，签署决定、合同或协议文件；第四，取得资本。要点4、投入资本筹资的优缺点⑴优点：一是能提高企业的资信和借款能力；二是能尽快形成生产经营能力；三是财务风险较低。⑵缺点：一是资本成本较高；二是可能会导致产权关系不够明晰；三是不便于产权交易。【课后深化知识】投入资本的条件和要求P146【主体条件】非股份制企业包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。【需要要求】出资者以现金、实物资产、无形资产出资必须符合企业生产经营和科研开发的需要。【消化要求】企业筹集的投入资本如果是实物和无形资产，必须在技术上能够消化。【课后深化知识】筹集非现金投资的估价⑴筹集的流动资产估价【材料、燃料和产成品的估价】采用市价法或重置成本法估价。【应收款项估价】立即收回的应收账款采用账面价值作为评估价值；贴现的应收票据按贴现价值作为评估价值；不能立即收回的应收账款以扣除合理估计的坏账损失后的金额作为评估价值；⑵筹集的固定资产估价【机器设备评估】采用重置成本法和现行市价法进行评估；具有独立生产能力的可采用收益现值法评估。【房屋建筑物评估】采用现行市价法结合收益现值法⑶筹集的无形资产估价【能单独计算成本无形资产的评估】采用重置成本法估价【有交易参照物的无形资产的评估】采用现行市价法【无法确定成本无形资产的评估】采用收益现值法三、发行普通股筹资要点1、股票的含义和种类⑴股票的含义【股份的概念】股份公司的股本分成许多等值的单位，称为股份，1个单位称为1股份。股份是股份公司资本的基本单位和股东法律地位的计量单位，每1股份代表股东对公司的资产占有的份额。【股票的概念】股票是将股份表示为一定的书面形式、记载表明股份价值、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的一种有价证券。股票就是投资入股、拥有股份所有权的书面证明。购买股票的投资者成为发行股票公司股东。股票代表了股东对股份公司的所有权。股票一经认购，投资者不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市场将股票转让和出售。【股份与股票的关系】股票是形式，股份是内容。【股票的特征】其一，不可偿还性。股票是一种无偿还期的有价证券。股票的期限等于公司存续的期限，即只要公司存在，它所发行的股票就存在，它反映了股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。股票代表着股东永久性投资，对于公司来说，通过发行股票筹集的资金是一笔公司存续期内可以永久使用的自有资本。其二，参与性。是指股票投资者作为股东可以参与公司重大决策。这种参与有一定的途径，基本方式是有权出席股东大会，通过选举公司董事会来实现其参与权，股东参与公司重大决策权的大小取决于其持有股票份额的多少，从实践中看，只要股东持有的股票数量达到左右决策结果所需要的数量时，就能掌握公司的决策控制权。其三，收益性。是指股东凭其持有的股票有权从公司领取股息或红利，获取投资收益。股票收益来自两个方面：一是来自于股份公司分派的股息或红利。二是来自于股票流通，股东将股票转让流通时，股票的市价高于买入价格时，股东可以赚取差价收益，称为资本利得。其四，流通性。是指股票可以在投资者之间的可交易性。股票的流通性通常以可以流通的股票数量、股票成交量以及股价对交易量的敏感程度来衡量。一般来说，可流通股票越多，成交量越大，价格对成交量越不敏感，股票的流通性就越好，反之就越差。通过股票的流通和股价的变动，可以看出人们对于相关行业和上市公司的发展前景和盈利能力的评价。第五，价格波动性。是指股票交易价格经常变化。股票的交易价格与股份公司的经营状况和盈利水平有关系外，还受到诸如政治、社会、经济等多方面因素的综合影响。第六，风险性。股票风险的内涵是预期收益的不确定性。⑵股票的种类【根据股东权利和义务的不同分为普通股和优先股】普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产分配上享有普通权利的股份。持有普通股票的股东按其持有的股份比例享有的基本权利是：其一公司决策参与权，其二收益分配权，其三剩余资产分配权，其四优先认股权。优先股是指股东享有某些优先权的股份。优先股的优先权是：其一优先获得固定股息的权利，其二优先于普通股股东的剩余财产要求权。【按是否记载股东姓名分为记名股票和不记名股票】【按是否标明票面金额分为有面额股票和无面额股票】【按投资主体的不同分为国家股、法人股和个人股】国有股是指有权代表国家投资部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以现有国有资产折算成的股份。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可以经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。法人股目前不可以上市交易。社会公众股是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可以上市流通股权部分投资所形成的股份。外资股是指股份公司向外国和我国港澳台地区发行的股票。【按发行时间先后分为始发股和新股】始发股是设立企业时发行的股票；新股是公司设立后增资时发行的股票。【按股票上市地点和所面对的投资者不同分为A股、B股、H股、N股和S股】A股就是人民币普通股票，是由我国境内的公司发行、供境内机构、组织或个人（不包括港澳台投资者）以人们币认购和交易的普通股股票。B股的正式名称是人民币特种股票，又称境内上市外资股，是用人民币表明面值，以外币认购和买卖，在境内证券交易所上市交易的特别股股票。B股公司的注册地和上市地都在境内，投资者在境内外，包括港澳台地区。H股是指注册地在内地、上市地在香港的外资股。N股是指注册地在内地、上市地在纽约的外资股。S股是指注册地在内地、上市地在新加坡的外资股。【