第十二讲：国际收支调整理论(新)

国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉第十二讲国际收支调整理论•开放经济条件下内外均衡问题•国际收支调节理论–国际收支的弹性分析法（重点）–国际收支的吸收分析法–国际收支的货币分析法•小结国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉开放经济条件下内外均衡问题•从长期来看，一国不能长期承受国际收支逆差状况，原因是：如果一国国际收支长期处于逆差：赤字对国外产品的净需求、1.失业增加，μμ2.国民收入减少gygy国际竞争能力下降利率上升国内经济衰退如果赤字是由资本流出资本流入所致，则会造成本国资金供求紧张国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉开放经济条件下内外均衡问题如果一国国际收支持续出现巨额顺差：顺差使本国国际储备增加，物价水平上升，ππ通货膨胀加剧。影响国际经济关系•从长期来看，一国不能长期承受国际收支顺差的状况，原因是：国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉国际收支调整理论•现实经济中，国际收支失衡现象经常出现。而且，外部失衡将导致内部均衡的重新调整。•而且很多时候，国际收支失衡不能自动恢复平衡。•因此对国际收支调整机制的研究，即采用何种机制、通过何种渠道恢复平衡，则显得十分重要。•本讲介绍三种国际收支调整理论：–弹性方法、货币方法（价格（汇率）调整机制）–吸收方法（收入调整机制）国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉一、国际收支的弹性分析法•国际收支弹性分析法，主要是由英国剑桥大学经济学家琼.罗宾逊夫人于1937年在马歇尔局部均衡分析的基础上发展的。•它考虑货币贬值对贸易收支差额的影响。•而它的根据则是由马歇尔提出，并由勒纳加以发展的原理，简称马歇尔—勒纳条件。AlfredMarshall国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉1.1国际收支的弹性分析法的含义•国际收支弹性分析法是指，在收入不变的情况下，运用汇率与价格的变动对经常项目失衡进行调节，由于这一调整机制与进出口商品的供求弹性关系密切，所以被称为弹性论。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉1.1.1国际收支弹性分析法•它所关注的是国际收支中经常项目（贸易收支）失衡的调节。•因此，属于局部均衡分析。•这和它的历史、理论背景有关。•通常一国货币贬值，有利于其出口、不利于其进口，当一国处于逆差时，运用汇率机制可以起到调节国际收支的目的。JoanRobinson国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉案例分析•货币贬值会引起进出口商品的价格变动，进而引起进出口商品数量发生变动，最终引起贸易收支变动。•马歇尔—勒纳条件研究的是：在什么情况下，贬值才能导致贸易收支的改善？国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉不同弹性条件下贬值对收入的影响（美元）出口商品的国内单价汇率1美元=？人民币出口商品的美元单价出口数量出口的外币收入（美元）价格变动率（%）出口商品数量变动率（%）07$1/712$110000$100007$1/8$0.87511000$962512.5%10%7$1/8$0.87512000$1050012.5%20%国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉案例小结•一国贸易收支的改善有以下因素的影响：–该国货币贬值（直接标价法下名义汇率上升。）–与该国进出口需求弹性有关。•马歇尔—勒纳条件所研究的就是满足何种条件，一国货币贬值，可以成功改善国际收支状况。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉二、马歇尔--勒纳条件•国际收支的弹性分析（以下简称弹性理论）主要是由琼.罗宾逊在马歇尔局部均衡分析的基础上发展起来的。•它考虑货币贬值对贸易收支差额的影响，而他的根据则是由马歇尔提出，勒纳加以发展的原理，简称马歇尔--勒纳条件。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.1马歇尔--勒纳条件的假设•马歇尔--勒纳条件的假设是：1.弹性分析建立在局部均衡分析基础上，这意味着它只考虑在进出口市场上汇率变化的影响。–假设其他条件不变（包括收入Y，其他商品价格，偏好不变），货币贬值的收入效应和货币效应被省略。2.一切有关产量的（进出口商品）供给弹性为无穷大（P、P*不变）（重点假设）3.贸易最初是均衡的。（CA=出口收入-进口支出=0）国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.2贸易收支均衡所依赖的变量分析•我们已经知道，贸易收支均衡即：CA=出口收入—进口支出=PX（Y*，e）－eP*M（Y，e）=0–其中，Y，Y*假定不变。上边的公式就变为CA=PX（e）－eP*M（e）=0–下面马歇尔—勒纳条件的推导就是以这一公式为基础得出的。–本币贬值，可以改善经常项目的差额，–即e增加，CA也增加，–所以，e和CA之间是同方向变化的，–即dCA/de0国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.3马歇尔--勒纳条件的推导•CA=PX（e）－eP*M（e）dx/xde/edm/mde/edca/de=P•dx/de-eP*•dm/de-P*MEx=Em=-dx/de=Ex•X/edm/de=-Em•M/e(1)式(2)式(3)式dca/de=Ex•PX/e+Em•P*M-P*M(4)式dca/de•1/P*M=Ex•PX/eP*M+Em-1(5)式dca/de•1/P*M=+Em-1(6)式dca/de0即Ex+Em-10•若要使得贬值改善一国国际收支，则需要满足的条件是：EX+EM1，这就是所谓的马歇尔--勒纳条件Ex国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.4货币贬值的时滞效应及J—曲线•马歇尔--勒纳条件表明：–在进出口商品的供给弹性趋于无穷大的前提下；–如果进出口商品需求弹性之和的绝对值大于1，则货币贬值就能发挥其扭转贸易状况，改善国际收支的目的。•但如同其他大部分经济政策的效应有其时滞一样，汇率贬值政策的效应也有时滞问题。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.4.1货币贬值的时滞效应及J—曲线•货币贬值的时滞效应是指：–当一国的货币当局采取使本币贬值的调整政策后，相关贸易部门贸易量的调整不会同步进行，而是需要一个过程。•从而在本国货币汇率变动的瞬间到实际部门进出口数量的调整与随之而来的国际收支的均衡的恢复之间产生一个时间上的延滞。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.4.2J—曲线（重要名词解释）•贬值与贸易量调整存在的这种时滞效应可用著名的“J-曲线”来描述。•即一国货币贬值后，最初只会使国际收支状况进一步恶化，只有经过一段时滞以后，才会使贸易收入增加，并改善国际收支状况。•因为该曲线形状类似英文大写字母J，呈现先降后升的趋势，故名“J曲线”。•如果用横轴表示时间，纵轴表示贸易收支的变动，贸易收支对货币贬值的反应如右图：△CAOt国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉J－曲线形状的形成原因•认识时滞：货币贬值后，本国出口商品新价格的信息还不能立即为需求方所了解，存在认识时滞。•决策时滞：供求双方都要一定时间判断价格变化的重要性。•生产时滞：供给方国内对商品和劳务供应不能立即增加。•取代时滞：供需双方都需要一定时间处理以前的存货。•交货时滞：把商品和劳务运到国际市场还需一段时间。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉弹性理论的缺陷•弹性理论本身也是有缺陷的，表现在以下几个方面：1.弹性理论在分析时，假设货币贬值前贸易收支处于平衡状态，这一假设不符合实际情况。•因为货币贬值的目的不在于创造国际收支顺差，而是为了消除已有的逆差，然而，国际收支已经处于平衡，那还有什么必要进行货币贬值呢？这是弹性理论无法回答的问题。2.弹性理论建立在局部分析均衡基础之上。局部均衡分析的局限性决定了弹性分析的缺陷。•比如说，局部均衡分析注意力仅局限于进出口市场的汇率变化的影响，供求曲线分析是决定单一商品价格和产量的工具，但应用到进出口整体分析时，就有很多疑问。这使得弹性分析显得十分不足。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉弹性理论的缺陷3.弹性理论在分析时，忽视了作为贬值过程中供给条件和成本的变化。4.弹性论还忽视了汇率变化所引起的收入效应和支出效应。•总之，要正确分析货币贬值的效应，就要考察国际收支与整个经济的关系。•国际收支调节理论被认为是比较肤浅的。•这一研究的深入，成为国际收支调节的吸收理论的出发点。•下一个问题将介绍。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉二、国际收支的吸收分析法•前面已经指出国际收支调节的弹性理论是在大萧条条件下产生的，它不能适应战后的充分就业和经济增长条件。•这时产生的国际收支调节理论，则试图超越弹性论在通货膨胀下的争论，转而把贸易差额作为国民收入和国民支出差额而展开分析。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.1国际收支的吸收分析法•国际收支的吸收分析法，是指只有当一国商品、劳务的产出增加超过了其吸收能力的增加时，该国的国际收支才能得以改善。•国际收支调节的吸收理论根据凯恩斯的宏观经济理论，认为国际收支与整个国民经济相联。•他们把贸易差额作为国内总吸收和国内总支出差额而展开分析。•在分析中，把国际收支经常帐户作为中心，而忽略资本帐户。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.2开放条件下的收入决定•国民收入等式：Y=C+I+G+X–M经整理后得：X–M=Y–(C+I+G)•若以B代表经常帐户差额；•A代表国内资源的吸收即A=(C+I+G)•则最终可得：•B=Y-A国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.2.1吸收理论的基本公式•由吸收论的基本公式B=Y-A可以看出，纠正贸易差额的政策有两种：–增加国民收入Y–或减少支出A国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.2.1吸收理论的基本公式•Y=C+I+G+X-M–I、G、X为国民收入的外生变量–C、M为国民收入的内生变量C=C+cYM=M+mY(2)式(1)式Y=（C+cY）+I+G+X-（M+mY）(3)式Y=1/(1-c+m)(C+I+G+X-M)(4)式1/(1-c+m)或1/(s+m)称为开放经济乘数或外贸乘数。封闭条件下的乘数1/s1/(1-c+m)，即开放经济乘数变小了。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.2.1吸收理论的基本公式•一般而言，1/(1-c+m)1，而且I、G、X不受国民收入Y的影响。–这表明收入的提高会增加收入与吸收之间的比率，从而改善经常项目；–而收入的减少则会降低收入与吸收之间的比率，从而恶化经常项目。•这一点正是国际收支收入调整机制的核心思想。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.3调整国际收支(1)•增加出口X，国民收入Y会以1/（1-C+M)的倍数增加•Y增加后，M也会增加，国际收支的差额X-M呢？•X-M=Y-（C+I+G）–Y增加，I、G不变，C增加，–但是C增加的幅度要小于Y的增加幅度，–所以Y-（C+I+G）的差额会增加，–则X-M的差额也会增加，国际收支得到改善。•增加出口，国民收入会增加，国际收支得到改善国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.3调整国际收支(2)•增加政府支出G，国民收入Y会以1/（1-C+M)的倍数增加，•Y增加后，M也会增加，但是X是Y的外生变量，所以X不变，则X-M的差额会减少，国际收支恶化。•综上所述：–出口增加，国民收入会增加，国际收支会改善；–政府支出增加，国民收入会增加，但国际收支会恶化。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.4吸收理论的应用初始状况国际收支顺差国际收支逆差国际收支均衡出口量的调整（X）政府支出的调整（G）政策取向当国际收支顺差时，应该选择增加政府支出的方法；当国际收支逆差时，应该选择增加出口的方法。减少出口量：顺差规模减少；国民收入减少增加出口量：增加顺差规模；国民收入增加。增加政府支出G：顺差规模减少，国民收入会增加。减少政府支出G：逆差规模减少，国民收入会减少。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉2.5吸收分析法的主要内容•前述的弹性分析方法只考虑货币贬值对贸易收支的直接影响；•事实上，货币贬值引起的进出口的变化，不仅直接影响贸易收支，同时还影响国民收入，而国民收入的变化又会进一步影响到贸易收支。•而吸收分析方法就比较全面的考虑了货币贬值对国民收入和贸易收支产生的综合影响。国际经济学河北经贸大学商学院孟萍莉•CA=X-M=Y-A•由吸收论的基本公式可以看出，一国贸易收支处于失衡状态时，可以通过改变