第讲财务管理概述

财务管理学任课教师：皮春成e-mail：[e-mail]：13783826024参考书目1.《现代公司财务》赵锡军荆霞编著中国人民大学出版社出版。2001年6月第一版。2.《财务管理》赵德武主编高等教育出版社出版。2000年7月第一版。3.《公司理财》（美）斯蒂芬A.罗斯等著吴世农等译机械工业出版社2000年8月第一版。4.《CPA考试辅导教材－财务成本管理》中国注册会计师协会编经济科学出版社。第一讲现代公司财务概述第1章现代公司财务的职能和目标1.1现代公司财务的含义1.2现代公司财务的目标1.3其他问题与股东财富最大化1.4公司财务职能的组织结构1.5公司财务与其他学科的关系财务管理学是金融财务学的重要分支财务管理学（FinancialManagement）也称为公司财务学（CorporateFinance）是研究企业资金的有效获得和使用的学科。具体地，是研究企业对资金的筹集、使用、计划和分配等，以及与上述财务活动有关的企业财务活动。是财务学/理财学（Finance）的重要分支，而不是通常理解的隶属于会计学。财务管理学与其他学科财务管理学涉及经济学、会计学、管理学、数学等学科的知识识。它是建立在经济学的理论基础之上，利用会计提供的信息资料，运用数学方法和手段，按照管理学的一般原则进行研究的科学。财务管理的职能“Finance”的英文原意是“供资金给；为┄┄筹措资金；赊货；筹措资金”等。当Finance作为一门学科时，它主要包括两个主要职能：financing，指的是“筹措资金、理财”，即指对资金来源的管理；investing，指对资金运用的管理，具体来说主要包括资金运用的类型、规模及构成等。财务管理的定义财务管理是为公司筹措资金并将筹措到的资金投资于公司的项目，以使公司股东财富最大化。财务管理的三大决策投资决策——有关资产总额、资产组成的决策。形成资产负债表的左方。筹资决策——有关财务结构、筹资途径选择的决策。形成资产负债表的右方。股利决策——有关留存收益（即股利支付）的决策。实质是一种内部筹资决策。负债所有者权益内部资金外部资金借入资金权益资金短期资金长期资金资金的来源资产资金的占用直接投资间接投资短期投资长期投资企业财务关系企业同资产所有者之间的财务关系：经营权与所有权的关系；企业同债权人之间的财务关系：债务与债权之间的关系；企业同被投资单位之间的关系：经营权与所有权的关系；企业同债务人之间的关系：债权与债务之间的关系；企业同职工之间的关系：双方共同分配劳动成果的经济关系；企业内部各单位之间的关系：财务计价结算关系。企业的总目标生存（Going-Concern）企业生存的两个基本条件：以收抵支；到期偿债发展（Development）为促进发展：加强R&D，不断更新产品；扩大销售，提高市场占有份额获利（Profit）建立企业的目的是盈利，获利是企业的出发点和归宿对企业财务管理的要求力求保证企业以收抵支和到期偿债，使企业持续经营下去，减少企业破产的风险筹集企业发展所需要的资金通过合理、有效地使用资金使企业获利现代公司财务的目标利润最大化每股收益最大化股东财富最大化（广泛被采纳）一、利润最大化（一）理由：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。（二）存在的问题没有考虑所获利润和投入资本额的关系没有考虑利润的取得时间没有考虑获取利润和所承担的风险的关系二、每股收益最大化（一）理由：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概况企业的财务目标，以避免“利润最大化”目标的缺点。上市公司：每股收益＝净利润/普通股平均股数一般企业：权益资本净利率＝净利润/所有者权益（二）存在的问题：仍然没有考虑每股收益取得的时间性仍然没有考虑每股收益的风险性三、股东财富最大化理由：股东之所以出资创办企业，是为了达到其财富最大限度的增值，因此企业的价值在于它能给股东带来回报。财务经理应当寻求公司股东未来预期现值的最大化。股东总财富＝每股市值×公司公开发行出售的股票总数量化指标：每股市值利益集团目标与股东目标的冲突协调方法经营者报酬；增加闲暇时间避免风险；道德风险；逆向选择；监督；激励；债权人收益和本金的求偿权投资于高风险项目；举借新债；契约限制；终止合作；社会公众可持续发展环境、产品安全、质量、劳动保险等法律；商业道德；政府行政监督；社会公众的舆论监督中小企业寿命之5.7年第1-2年主要管理问题：客户、产品、市场。面临的财务问题：现金流入量少且可能不入账；现金流量不畅；缺乏基础财务制度第3-4年主要管理问题：管理团队、组织机构、决策方法、人才流失。面临的财务问题：决策用会计信息不全，随意性与主观性较强；财务评价与财务激励不当。第5-6年主要管理问题：新产品开发、新业务发展、信息技术。面临的财务问题：财务预测、财务预算与控制、财务风险防范。第7年以上主要管理问题：管理效率、市场反应、经营道德、品牌经营。面临的财务问题：财务战略、资本运作。中小企业寿命之5.7年财务、会计部门分设条件下的企业组织机构图董事长总经理生产副经理财务副经理其他副经理财务主管会计主管资金筹措资金投放资金分配退休金管理等等财务会计成本会计管理会计税务会计信息处理等等第2章金融市场与公司财务管理2.1金融市场的基本结构和功能2.2金融机构2.3国际金融市场2.4公司财务决策与金融市场财务管理环境经济环境法律环境金融市场环境之一：经济环境经济发展状况通货膨胀利息率波动政府经济政策竞争之二：法律环境企业组织法规税务法规财务法规其他法规税务法规税种所得税类流转税类资源税类财产税类行为税类增值税消费税营业税资源税土地使用税土地增值税印花税车船使用税屠宰税固定资产投资方向调节税金融市场的定义及分类金融市场的构成要素之三：金融市场环境什么是金融市场？金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。显然，金融市场交易的对象是资金，交易通过一定的金融工具来实现。此外，所从事的交易活动有一定的市场。市场有形市场：如银行、证券交易所等无形市场：如利用电脑、电话等FinancialMarketsFinancialMarketsarecomposedofallinstitutionsandproceduresforbringingbuyersandsellersoffinancialinstrumentstogether.Thepurposeoffinancialmarketsistoefficientlyallocatesavingstoultimateusers.Businessesinteractcontinuallywiththefinancialmarkets.金融市场的分类和组成金融市场可按不同的标准进行分类，常见的分类有以下六种：可以分为股票市场、公司债券市场、政府债券市场、大额可转让存单市场、银行承兑市场、银行同业拆借市场、外汇市场、期货市场、期权市场。（1）按金融工具的种类进行划分注意：有一种金融工具，就有一种金融市场。西方常常以此为标准进行综合分类①有价证券市场：包括股票和债券的发行和买卖市场。该市场无论从市场功能还是从交易规模来看，都构成了整个金融市场的核心。（狭义的金融市场概念）②外汇市场：该市场具有买卖外国通货和保值投机双重功能。但对于筹资、投资这两大财务管理活动而言，它只是一个辅助性的市场。③保值市场：包括期货市场和期权市场。这两个市场主要是用来防止由于市场价格和市场利率的剧烈波动，而给筹资活动与投资活动造成巨大损失所形成的保护性机制。从这点来看，它的市场辅助性更强。（2）按金融市场的组织形式划分拍卖市场（或称交易所市场）柜台市场（或称证券公司市场）（或称店头市场）拍卖方式即以拍卖方式组织的金融市场。这种方式所确定的买卖成交价格是通过公开竞价形式形成的。柜台方式又称“店头交易”即通过交易网络组织的金融市场，其中证券交易所是最重要的交易中介。这种方式所确定的买卖成交价格不是通过竞价方式实现的，而是由证券交易所根据市场行情和供求关系自行确定的。金融市场的两种组织形式（3）按金融工具的期限划分长期金融市场（或称资本市场）如股票市场和债券市场等短期金融市场（或称货币市场）如银行同业拆借市场、票据贴现市场、银行短期信贷市场、短期证券市场等有价证券市场如股票市场和债券市场等保值市场如期货市场和期权市场等（4）按金融市场活动的目的划分（5）按金融市场交割的时间划分即期市场Spot（现货市场）远期市场Forward（期货市场）（6）按金融交易的性质划分初级市场（又称发行市场）（或称一级市场）指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场二级市场（又称流通市场）（或称次级市场）指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场构成金融市场的四个要素：金融市场的构成要素1.交易对象2.交易主体3.交易工具4.交易价格1.交易对象－货币资金金融交易多数表现为货币资金使用权的转移商品交易则表现为商品所有权和使用权的同时转移2.交易主体——金融市场的参与者参加者个人经济实体政府及其有关行政机构中央银行金融机构需要说明的是：金融机构（1）它是金融市场上的专业参加者，其专业活动是为潜在的和实际的金融交易双方创造交易条件。即提供中介服务。（2）它是金融市场的特殊参加者，在金融市场中，金融机构既是资金的供给者，又是资金的需求者。中央银行参加金融市场的目的不是为了进行资金的筹集与投放，而是以实现国家的货币政策、调节经济、稳定货币为目的。金融机构金融机构银行非银行金融机构中央银行政策性银行商业银行保险公司信托投资公司证券机构金融租赁公司我国的金融机构中央银行：中国人民银行政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行商业银行：（国有）工行、农行、中行、建行；（股份制）交行、光大银行、华夏银行等非银行金融机构：如保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司等金融市场工具的内涵：在金融市场上，金融交易的对象是资金，具体表现为金融资产或称做金融市场工具，简称金融工具。金融工具一般分为两类：金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。金融市场参加者为保值、投机等目的而创造的工具，如期货合同、期权合同、互换交易等。3.交易工具①收益性：即金融资产的投资收益率。（股票＞公司债券＞政府债券及各种存款）②风险性：指某种金融资产不能恢复其原来投资价值的可能性。主要包括市场风险、违约风险、通货膨胀风险、汇率风险等。（股票＞公司债券＞政府债券＞各种存款）③流动性：指金融工具转化为现金所需时间的长短、费用的高低。（各种存款＞政府债券＞公司债券＞股票）金融工具的基本属性利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率⒈纯粹利率：指无通货膨胀、无风险情况下的平均利润率。在没有通货膨胀时，国库券的利率可视为纯粹利率。⒉通货膨胀附加率⒊风险附加率4.金融市场上的价格－利率经济中的资金流投资单位金融中介储蓄单位金融经纪人二级市场经济中的资金流金融中介储蓄单位金融经纪人二级市场投资单位企业政府家庭投资单位经济中的资金流金融中介储蓄单位金融经纪人二级市场储蓄单位家庭企业政府投资单位经济中的资金流金融中介储蓄单位金融经纪人二级市场金融经纪人投资银行抵押银行投资单位经济中的资金流金融中介储蓄单位金融经纪人二级市场金融中介商业银行储蓄机构保险公司养老基金财务公司共同基金投资单位经济中的资金流金融中介储蓄单位金融经纪人二级市场二级市场证券交易所OTC投资单位金融市场与企业理财金融市场是企业筹资和投资的场所企业通过金融市场以实现长期资金和短期资金的相互转化金融市场为企业理财提供有意义的信息