筹资方式概述

企业筹资方式第一节企业筹资概述第二节权益资金的筹集第三节负债资金的筹集第一节企业筹资概述筹资的含义与动机筹资的分类筹资渠道与筹资方式筹资原则资金需要量预测＃1企业筹资的含义与动机含义：企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。动机：＊设立性筹资动机＊扩张性筹资动机＊调整性筹资动机＊混合性筹资动机＃2筹资的分类按资金的来源渠道不同分为权益筹资和负债筹资按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映，分为表内筹资和表外筹资按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集和长期资金筹集＃3筹资渠道与筹资方式1筹资渠道：1.国家财政资金2.银行信贷资金3.非银行金融机构资金4.其他企业资金5.居民个人资金6.企业自留资金筹资方式1、吸收直接投资2、发行股票3、利用留存收益4、发行公司债券5、向银行借款6、融资租赁7、利用商业信用8、杠杆收购＃3筹资渠道与筹资方式2筹资方式与筹资渠道的对应关系吸收直接投资发行股票借款发行债券融资租赁商业信用国家财政资金√√银行信贷资金√√√非银行金融机构资金√√√√√其他企业资金√√√√√居民个人资金√√√企业自留资金√√外商资金√√√＃4筹资原则规模适当：科学预测资金需要量筹措及时：保证时效，防止闲置或滞后来源合理：考虑难易程度、收益和成本方式经济：选择经济可行的筹资方式——确定合理的资金结构＃5资金需要量预测1定性预测利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金的需要量。一般首先由熟悉财务情况和经营情况的专家根据经验提出初步意见，然后通过座谈会等形式对初步意见进行修正补充，经过多次反复形成最终的预测结果。＃5资金需要量预测2定量预测法1、比率预测法（销售百分比法、预计资产负债表法）2、资金习性预测法y=a+bx1101101001)(MdRSDepSSSLSA需追加资金＝（一）销售百分比法它是根据销售与资产负债表、损益表有关项目的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。该种方法有两个基本假定：一是假定某项目与销售的比率已知且固定不变；二是假定未来销售预测已完成。在上述假定的前提下，通过百分比来确定该项目的资金需要量。在运用销售百分比法时，应首先确定资产或负债中与销售额间有固定不变关系的项目，即随销售额变动而同步变动的项目，也称为敏感项目，它一般包括敏感资产项目（如现金、存货等）和敏感负债项目（如应付账款、应付费用等项目）。而对于那些在短期内不会随销售规模的变化而相应改变的项目，则称为非敏感项目，如对外投资、短期借款、长期负债、实收资本等。（二）线性回归法筹资规模按与业务量的关系分为不变资金规模和可变资金规模。因此，企业在确定筹资规模时，可以根据这种对应关系，按照回归的方法来建立相关模型。在财务管理中，最常见的回归模型是线性回归模型，即：y＝a＋bx式中：y——筹资规模或需要量；a——不变资金规模；b——单位业务量所需的变动资金规模；x——业务量（以销售量代替）。在实际运用中，需要利用历史资料来确定a、b数值，然后在已知销售预测（x）的基础上，确定筹资规模（y）。例：某企业1998年至2002的销售量和资金需要量如表所示。假定2003年的销售量为7.8万件，试确定2003年的资金需要量。年度销售量（万件）资金需要量（万元）19985.547519995.045020006.050020016.552020027.0550预测过程是：（1）根据上表资料，计算整理出下表年度销售量（x）资金需要量（y）x*yx219985.54752612.530.2519995.04502250.025.0020006.05003000.036.0020016.55203380.042.2520027.05503850.049.00N＝530x2495y5.15092xy5.1822x（2）将表中数据带入下列方程：得：2495＝5a＋30b15092.5＝30a＋182.5b联立解方程组得：a＝205b＝49（3）建立线性回归模型：y＝205+49x（4）在2003年销售量预测为7.8万件条件下，代入模型求得资金需要量：205+49*7.8＝587.2（万元）2xbxaxyxbnay运用线性回归法必须注意以下问题：一是筹资规模与业务量间的线性关系应符合实际情况，如果线性关系不存在，则需改用多元回归法。二是确定不变资金规模与单位变动资金规模时，应利用预测年度连续几年的历史资料。一般认为，历史跨度越长，计算也越准确。为满足计算需要，在条件允许的情况下，应尽量使历史资料不短于三年。三是在具体测算中，应有意识的考虑通货膨胀对资金需要量的影响。第二节权益资金的筹集吸收直接投资发行普通股发行优先股发行认股权证＃1吸收直接投资1吸收直接投资是指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资金形成企业资本金的一种筹资方式。吸收直接投资不以股票为媒介，适用于非股份制企业，它是非股份制企业筹措自有资本的一种基本方式。＃1吸收直接投资2——分类吸收直接投资的类型（一）吸收直接投资按投资主体分类国家资本金：企业吸收国家投资，主要是指国家的财政拨款。法人资本金：是指企业吸收其他企业、事业单位等法人的直接投资。个人资本金：是指吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资。＃1吸收直接投资3——分类（二）按投资者的出资形式分类吸收现金投资：是企业吸收直接投资的主要形式，也是筹资方乐于接受的形式。一般各国法规大多都对现金的出资比例作出明确规定，或由融资各方协商确定。吸收非现金投资：主要有两种形式：一是吸收实物资产投资，二是吸收无形资产投资。＃1吸收直接投资4——条件采用吸收直接投资方式筹措自有资本的企业，应当是非股份制企业。包括国有企业、集体企业、合资或合营企业等，股份制企业按规定应以发行股票方式取得自有资本。企业通过吸收直接投资而取得的实物资产或无形资产，必须符合企业生产经营、科研开发的需要，在技术上能够消化应用。在吸收无形资产投资时，应符合法定比例。企业通过吸收直接投资而取得的非现金资产，必须进行公正合理的估价。＃1吸收直接投资5——吸收非现金投资的估价企业吸收的非现金投资，包括流动资产、固定资产和无形资产的投资，应按评估确认或合同、协议约定的金额计价。吸收流动资产的估价企业吸收的流动资产，包括材料、燃料、产成品、在制品、自制半成品、应收款项和有价证券等。对于材料、燃料、产成品等，可采用现行市价法或重置成本法进行估价。对于在制品、自制半成品，可先按完工程度折算为相当于产成品的约当量，再按产成品的估价方法进行估价。对于应收款项和有价证券，应针对具体情况，采用合理的估价方法：（1）凡是能够立即收回的应收账款，可以其帐面价值作为评估价值；（2）凡是能够立即贴现的应收票据，可以其贴现值作为评估价值；（3）凡是能够立即变现的有价证券，例如债券和股票，则以其现行市价作为评估价值；（4）凡是不能立即收回的应收款，应合理估计其坏账损坏，并以其帐面价值扣除坏账损失后的金额作为评估价值；（5）凡是能够立即变现的带息票据和有息债券，可以其面额加上持有期间的利息作为评估价值。吸收固定资产的估价吸收固定资产投资，主要是机器设备、房屋建筑物等。对于合资或联营中吸收的机器设备，一般采用重置成本法和现行市价法进行估价；对有独立生产能力的机器设备，亦可采用收益现值法估价（即未来收益贴现）。评估价值应包括机器设备的直接成本和间接成本。房屋建筑物价值的高低，是由多方面因素决定的，主要受原投资额、地理位置、建筑质量及资产新旧程度等因素的影响，可采用现行市价法并结合收益现值法进行估价。吸收无形资产的估价企业吸收的无形资产投资，主要有专利权、专有技术、商标权、商誉、土地使用权等。对于能够单独计算自创成本或外购成本的无形资产，如专利权等，可以采用重置成本法估价。对于在现时市场上有交易参照物的无形资产，如专利权、租赁权、土地使用权等，可采用现行市价法进行估价。对于无法确定研制成本或购买成本，又不能在市场上找到交易参照物，但能为企业持续带来收益的无形资产，如特许经营权、商标权、商誉等，可采用收益现值法估价。＃1吸收直接投资6——优缺点吸收直接投资的优点，主要是：（1）吸收直接投资所筹的资金属于企业的自有资本，与借入资本相比较，能提高企业的资信和借款能力；（2）吸收直接投资不仅可以获得现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，而后者则直接的形成了企业的生产经营能力；（3）吸收直接投资的财务风险较低；吸收直接投资的缺点主要是：（1）吸收直接投资通常资本成本较高；（2）吸收直接投资由于没有证券为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。＃2发行普通股1—股票含义股票是股份公司为筹集主权资本而发行的、表示股东按其持有的股份享有权利和承担义务的可转让的书面凭证。股票持有人即为公司股东，它作为出资人按投入公司的资本份额分得利益、参与决策和承担有限责任。股票筹资是股份公司筹集资本的主要方式。＃2发行普通股2—股票种类（1）按股东权益的不同，分为普通股票和优先股票普通股票是公司发行的代表股东享有平等的权利、义务，且股利不固定的股票。普通股是公司最基本股票。普通股股东具有以下权利：公司管理权；分享盈余权；出让股份权；优先认股权；剩余财产要求权优先股的“优先”权主要体现在两方面：一是优先取得股利；二是公司破产清算时优先于普通股票分配剩余财产。我国目前发行的均属普通股票。＃2发行普通股2—股票种类（2）按票面是否记名划分，分为记名股票和无记名股票记名股票是在股票票面记载股东姓名或名称的股票，股东姓名或名称要记入公司的股东名册。按我国《公司法》规定，公司向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票，应为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可为无记名股票。＃2发行普通股2—股票种类（3）按票面是否标明金额划分，分为面额股票和无面额股票面额股票能反映股东所持公司股份的多少和所负有的有限责任的最高限额；无面额股票只在股票上载明所占公司股本总额的比例或股份数，该种股票的最大特点是股票能直接代表股份，从而直接体现其实际价值。但其不能直接反映股票溢价，不利于会计核算。我国《公司法》规定发行的股票必须标明其面额。＃2发行普通股2—股票种类（4）按发行对象和上市地区划分，分为A股、B股和H股、N股A股是指仅供我国个人或法人买卖的、以人民币标明票面价值并以人民币认购和交易的股票。B股和H股、N股则是专供外国和我国港澳台地区投资者买卖的。B股以人民币标明其面值但以外币认购和交易的股票，（2001年大陆居民也可购买B股，但必须有外币存款）。B股在上海、深圳上市。H股在香港上市、N股在纽约上市。＃2发行普通股3—股票价值、价格和股价指数股票价值：面值；账面价值；清算价值；市场价值股票价格：交易价格（狭义）；发行价格和交易价格（广义）股价指数：金融机构通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值，用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情。＃2发行普通股4—股票的发行1发起人以募集方式设立股份有限公司发行股票的：（1）生产经营符合国家的产业政策；（2）发行普通股限于一种，同股同权，同股同利；（3）发起人在近三年内没有重大违法行为；（4）发起人认缴的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35％；证监会规定的其他条件原国有企业改组设立股份有限公司，必须采用募集设立方式发行股票，除应符合上述所列条件外，还应符合下列条件：发行前1年，净资产在总资产中所占比例不低于30％，无形资产在净资产中所占比例不高于20％，但证监会另有规定的除外；近3年连续盈利；国家股