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请务必阅读正文后的免责声明部分公司研究速览公司研究速览公司研究速览公司研究速览中国银河证券中国银河证券中国银河证券中国银河证券投资投资投资投资顾问顾问顾问顾问部部部部2010201020102010年年年年7777月月月月28282828日日日日星期星期星期星期三三三三【【【【新财富新财富新财富新财富分析师分析师分析师分析师观点观点观点观点】】】】证券代码证券简称评级机构分析师评级变化本次评级目前价合理估值002056横店东磁国泰君安魏兴耘，袁煜明维持增持16.924600261浙江阳光国信证券王念春维持推荐24.1527-32000024招商地产中金公司白宏炜维持推荐18.52000024招商地产长江证券苏雪晶，乐加栋维持推荐18.52000024招商地产广发证券赵强，沈爱卿维持买入18.5224600011华能国际中信证券吴非，杨治山维持增持6.317.4600795国电电力申银万国余海，王海旭维持买入3.57600795国电电力中信证券杨治山，吴非维持买入3.574.3600141兴发集团中金公司时雪松，高峥维持谨慎推荐14.47600426华鲁恒升中金公司时雪松，高峥维持推荐13.91600426华鲁恒升申银万国周小波维持增持13.91600068葛洲坝中投证券罗泽兵，李凡维持推荐8.711600449赛马实业国金证券贺国文维持买入25.05000550江铃汽车广发证券杨华超维持买入21.730600166福田汽车中信证券李春波，许英博维持增持19.5626000860顺鑫农业中信证券毛长青，施亮维持增持18.4422600361华联综超海通证券路颖，潘鹤维持中性8.46600361华联综超中金公司郭海燕，钱炳上调谨慎推荐8.46600361华联综超海通证券路颖，潘鹤维持中性8.467-9000729燕京啤酒光大证券张力扬维持增持19.7524.3600199金种子酒中金公司袁霏阳，孙轶佳维持谨慎推荐13.36600271航天信息海通证券陈美风维持买入16.85600750江中药业申银万国叶飞，罗鶄维持买入32.67600750江中药业中信证券贺菊颖，姚杰维持增持32.6736002403爱仕达中金公司郭海燕维持谨慎推荐16.82【【【【新财富分析师报告新财富分析师报告新财富分析师报告新财富分析师报告】】】】横店东磁-002056-大幅扩产太阳能，调高盈利预期[国泰君安][增持]浙江阳光-600261-未来高成长路径清晰可见[国信证券][推荐]招商地产-000024-收入大幅上升[中金公司][推荐]招商地产-000024-中期业绩增长符合预期[长江证券][推荐]公司研究速览请务必阅读正文后的免责声明部分招商地产-000024-中报点评[广发证券][买入]国电电力-600795-点评报告[申银万国][买入]兴发集团-600141-上半年业绩符合预期[中金公司][谨慎推荐]华鲁恒升-600426-尿素，DMF和醋酸低迷[中金公司][推荐]华鲁恒升-600426-点评报告[申银万国][增持]葛洲坝-600068-长期的看点在于海外工程业务[中投证券][推荐]江铃汽车-000550-市场份额的明显提升，期待N350的市场表现[广发证券][买入]华联综超-600361-租赁关联方，有利于各业态互动及规模进一步扩张[海通证券][中性]华联综超-600361-向集团及关联方增发[中金公司][谨慎推荐]华联综超-600361-定增1.8亿股募集12亿开设39家新门店[海通证券][中性]燕京啤酒-000729-业绩符合预期,三大调整+成本下降提升盈利能力[光大证券][增持]金种子酒-600199-中报业绩超预期[中金公司][谨慎推荐]航天信息-600271-上半年业绩可达预期估值提升有赖IPTV等进展[海通证券][买入]江中药业-600750-经营平稳，改制推进中[申银万国][买入]爱仕达-002403-1H利润低于预期，但夯实长期增长[中金公司][谨慎推荐]【【【【其他报告其他报告其他报告其他报告】】】】中煤能源-601898-项目进程低于预期,短期增长空间不大[平安证券][中性]莱宝高科-002106-借势触摸屏，业务欲腾飞[中银国际][买入]浙江阳光-600261-产销率恢复快国内销售增速高[银河证券][谨慎推荐]招商地产-000024-有望实现逆市扩张[天相投顾][增持]国电电力-600795-2010年上半年业绩符合预期[中金公司][谨慎推荐]国电电力-600795-持续资产注入[天相投顾][买入]*ST钒钛-000629-二次现金选择权带来投资套利机会[国联证券][推荐]中国玻纤-600176-业绩预增公告简评：上半年增长500%,复苏确立[中信建投][买入]冠农股份-600251-钾肥价格上涨的受益者[宏源证券][增持]华鲁恒升-600426-毛利下降，但成本优势仍在[银河证券][谨慎推荐]华鲁恒升-600426-中报点评:成本上升拖累利润，下半年有望恢复性增长[兴业证券][推荐]杰瑞股份-002353-高速发展的油田服务及设备供应商[国泰君安][增持]卧龙电气-600580-中期业绩低于预期[天相投顾][买入]三普药业-00869-电线电缆行业整合者[光大证券][买入]中航三鑫-002163-半年报简评[中信建投][买入]锦州港-600190-能源大港，呼之欲出[银河证券][中性]金种子酒-600199-2010半年报分析：增长超预期,未来销量提升考验存货[国联证券][推荐]公司研究速览请务必阅读正文后的免责声明部分楚天高速-600035-沪渝变通途，极目楚天舒[华泰联合][买入]康缘药业-600557-热毒宁继续保持快速增长[天相投顾][增持]江中药业-600750-2010年中报点评：OTC_和保健食品稳定增长[兴业证券][推荐]农业银行-601288-估值相对工行、建行折让10%-20%[华泰联合][增持]【【【【最新投资评级最新投资评级最新投资评级最新投资评级】】】】【【【【最新业绩预测最新业绩预测最新业绩预测最新业绩预测】】】】公司研究速览请务必阅读正文后的免责声明部分【【【【新财富新财富新财富新财富分析师报告分析师报告分析师报告分析师报告】】】】横店东磁横店东磁横店东磁横店东磁-002056-大幅扩产太阳能大幅扩产太阳能大幅扩产太阳能大幅扩产太阳能，，，，调高盈利预期调高盈利预期调高盈利预期调高盈利预期[国泰君安国泰君安国泰君安国泰君安][增持增持增持增持]公司7月24日公告，公司拟在横店东磁光伏园区投资建设300MW晶体硅太阳能电池片及50MW组件项目。公司同日公告，公司拟在湖头陆工业区及任湖田工业区新增投资建设年产6000吨MnZn铁氧体和8000吨粉料项目。此次太阳能电池片与组件项目总投资8.73亿元，其中新增建设资产投资7.07亿元，铺底流动资金1.66亿元。项目自6月开始组织实施，于2012年5月建成。全部投产后将可达到年产300MW太阳能电池片（包括200MW多晶硅电池片和100MW单晶硅电池片）及50MW电池组件的生产能力，每年实现销售收入31亿元，利润总额3.04亿元。公司于09年10月投资2.62亿建设100MW晶体硅太阳能电池片生产线，3月投资3.16亿元建设100MW太阳能单晶硅片项目。目前100MW电池片项目的前两条线已建成投产，并完成销售收入8800万元，利润总额超1000万元。此次大幅扩张产能，反映出公司太阳能业务拓展顺利。公司目前已进入第5条太阳能电池晶片的建设阶段，对应总生产能力已达到125MW。预计10年末，太阳能电池晶片产线可能达到10条。11年末太阳能电池晶片产线可能达到15条。10年2季，公司太阳能业务营收预计为8800万，对应利润总额为1200万。我们初步预计，公司太阳能业务10年营收将大幅超越预期。目前公司已经具备氮窑大批量生产合格的PC44以上产品的能力，市场需求也是每年有20%以上的增速。自09年6月以来，公司产品一直供不应求。该项目将使公司提高产品竞争力，进一步做大做强软磁铁氧体产业。公司已在日前上修上半年业绩预期。而我们也在此前报告中预告将上修公司10业绩预期。基于对传统业务及新增业务考虑，我们上调公司10-12年EPS至0.65元、0.87、1.13元，增持评级。▲返回浙江阳光浙江阳光浙江阳光浙江阳光-600261-未来高成长路径清晰可见未来高成长路径清晰可见未来高成长路径清晰可见未来高成长路径清晰可见[国信证券国信证券国信证券国信证券][推荐推荐推荐推荐]成长进入快速、良性通道。2010年1-6月公司收入969.92百万元，净利润97百万元，分别同比增长36%和99.8%，每股收益0.39元。公司推行的开拓国内市场、多元化产品、增加产品附加值、增加自主品牌出口比率的各项战略已经出现了明显成效：国内销售收入显著上升，未来两年预期继续保持50%以上的增速，国内销售收入占比已经由08年的17%上升到09年的25%再到2010年的33%。产品多元化。收购杭州汉光扩展陶瓷金卤灯，拓展ED照明产品等，为国内需要我们预期也可以考虑通过OEM外包模式增加所需产品品种。高附加值产品明显增加。包括低汞节能灯、快亮节能灯、ED照明产品等，将有利于进一步提升公司产品盈利水平。2010年1-6月公司毛利率为22.68%，同比去年提升5个百分点。自主品牌出口比率上升。改变过去单纯的OEM加工出口，假以时日，将提升公司抵御汇率波公司研究速览请务必阅读正文后的免责声明部分动、材料价格波动风险的能力。▲返回招商地产招商地产招商地产招商地产-000024-收入大幅上升收入大幅上升收入大幅上升收入大幅上升[中金公司中金公司中金公司中金公司][推荐推荐推荐推荐]2010年上半年每股收益0.612元：招商地产今日公布2010年上半年业绩，公司录得主营业务收入69.81亿元，同比上升142.8%；公司上半年实现销售面积28.75万平米，签约销售金额42.30亿元，主要来自于上海雍华府、苏州小石城等项目；录得净利润10.5亿元，同比提升115.8%，合每股收益0.612元。正面：上半年结算收入大幅增长：主要由于深圳曦城三期和上海招商南桥雅苑等项目在本期结算。三项费用控制良好：报告期内公司三项费用为2.16亿元，比去年同期减少0.24亿元，三项费用率由8.3%下降至3.1%。公司资金状况有所改善：期末在手现金增加9.5%至104亿元，净负债率下降1.4个百分点至11%，银行贷款占负债比下降5.1个百分点至39.7%。负面：毛利率改善低于预期：公司上半年税后毛利率为28.5%，改善程度低于预期，主要受招商雍华府、重庆江湾城和招商澜园项目低毛利率拖累。公司主营业务税金率为12.4%，土地增值税计提为5.1亿元，占房地产结算收入比8.4%。发展趋势：公司下半年可售资源较为丰富，投资物业也在持续贡献稳定现金流，上半年结算收入已经占到我们全年收入预测的56%，目前还有预售账款83亿元，公司业绩确定性较强。而毛利率方面，随着兰溪谷、曦城、北京公园1872等高毛利率项目下半年大量交房结算，预期将较上半年有所改善。维持2010/11年盈利预测、维持“推荐”。公司业绩符合我们预期，我们预计公司2010年将依然维持良好的销售表现，维持对公司2010/11年盈利预测为每股1.54元及1.69元。目前公司股价分别对应2010/11年市盈率12.0倍和10.9倍，较2010年NAV折价30%，公司估值在A股龙头公司中相对较便宜，维持对于A股及B股“推荐”的投资评级。B股的目标价维持在港币21.3元。▲返回招商地产招商地产招商地产招商地产-000024-中期中期中期中期业绩增长符合预期业绩增长符合预期业绩增长符合预期业绩增长符合预期[长江证券长江证券长江证券长江证券][推荐推荐推荐推荐]报告期内公司营业收入同比大幅增长的主要原因是报告期房地产结算较多所致；营业利润同比增长超过营业收入的原因主要是子公司投资公允价值变动损益较去年增长较多；归属母公司净利润低于营业利润增长主要是由于本期结算的房地产项目少数股东损益较