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发布日期：2010/5/31序号基金代码基金简称123451150002大成优选中国银河证券研究所基金研究中心·交易所上市交易基金池（银河证券内部版）基金研究中心2010年基金投资策略报告：《战略性投资高折价基金》，主要观点是：战略性投资高折价基金，同等条件之下原则上只投资高折价的。如果是企业，在高折价基金中选拔高分红的进行长期战略投资以规避企业所得税。折价率在牛市中是财富增值的杠杆和加速器，在熊市中是抵御风险的防守垫。一、传统封闭式基金二、创新封闭式基金2150003建信优势三、分级基金1150007同庆B2150008瑞和小康3150006同庆A序号基金代码基金简称1510050华夏上证50ETF2159901易方达深证100ETF3510180华安上证180ETF4159902华夏中小板ETF5510880友邦华泰上证红利ETF6510060工银上证央企50ETF7510010交银上证180公司治理ETF8159903南方深成ETF9160706嘉实沪深300指数(LOF)10160615鹏华沪深300指数(LOF)11160119南方中证500指数(LOF)12161811银华沪深300指数(LOF)13162307海富通中证100指数(LOF)14165309建信沪深300指数(LOF)15162711广发中证500指数(LOF)1.1.2股票基金-股票型基金-普通股票型基金(基金数量7只，暂不推荐，内在价值不如高折价封闭式基金)该类型基金风险收益特征：高风险高收益1.1.1股票基金-股票型基金-标准股票型基金（基金数量188只，4月份建议关注其中的LOF基金，但不做重点推荐）该类型基金风险收益特征：高风险高收益1.2.1股票基金-指数型基金-标准指数型基金(基金数量41只，建议关注20只)该类型基金风险收益特征：高风险高收益16159903南方深成ETF17510020博时上证超级大盘ETF18160716嘉实基本面50指数(LOF)19160616鹏华中证500指数(LOF)20163001长信中证央企100指数(LOF)1161607融通巨潮100指数(LOF)1163402兴业趋势投资灵活配置混合(LOF)2.4.1混合基金-偏债型基金-偏债型基金(基金数量7只，暂不推荐)该类型基金风险收益特征：中风险中收益2.1.1混合基金-偏股型基金-偏股型基金（基金数量72只，5月份暂不推荐具体基金，建议关注其中的LOF基金。）该类型基金风险收益特征：高风险高收益1.2.2股票基金-指数型基金-增强指数型基金(基金数量11只，建议关注1只，理由同标准指数型基金)该类型基金风险收益特征：高风险高收益1.3.1股票基金-特定策略股票型基金-特定策略股票型基金(基金数量2只，走封闭式基金推荐范畴)该类型基金风险收益特征：高风险高收益2.2.1混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（基金数量56只，推荐1只）该类型基金风险收益特征：高风险高收益2.3.1混合基金-股债平衡型基金-股债平衡型基金(基金数量13只，暂不推荐，内在价值不如高折价封闭式基金)该类型基金风险收益特征：高风险高收益3.1.1债券基金-标准债券型基金-长期标准债券型基金(基金数量6只，暂不推荐)该类型基金风险收益特征：低风险低收益3.2.1债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金(一级)(基金数量64只，暂不推荐)该类型基金风险收益特征：低风险低收益3.2.2债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（基金数量53只，暂不推荐）该类型基金风险收益特征：低风险低收益，个别基金中风险中收益。4.1.1货币市场基金-货币市场(A级)(基金数量43只，无推荐)该类型基金风险收益特征：基本无风险，类似储蓄存款5.1.1QDII基金（基金数量10只，推荐2只）该类型基金风险收益特征：高风险高收益2.6.1-混合基金-特定策略混合型基金-特定策略混合型基金(基金数量6只，暂不推荐)该类型基金风险收益特征：特定策略，风险收益不好精确衡量2.5.1混合基金-保本型基金-保本型基金(基金数量6只，绝大多数时间该类型已封闭而暂不推荐，如有开放持续销售以公告为准再行分析。)该类型基金风险收益特征：保证本金，收益不确定3.1.2债券基金-标准债券型基金-中短期标准债券型基金(基金数量1只，暂不推荐)该类型基金风险收益特征：低风险低收益4.2.1货币市场基金-货币市场(A级)(基金数量18只，无推荐)该类型基金风险收益特征：基本无风险，类似储蓄存款1519601海富通中国海外股票(QDII)2241001华宝兴业海外中国股票(QDII)简要分析重点推荐该基金，有“救生艇”条款保护。截至2010年5月28日，该基金份额净值0.892，价格0.792，最新折价率是11.21％。该基金2012年8月1日到期，截止2010年5月28日，剩余期限是2.181年，剩余期限收益率是14.27%，剩余期限年平均收益率6.03%。该基金股票仓位上限是100％，2010年3月31日股票仓位是90.04％。该基金可以成为融资融券业务的标的物。该基金的救生艇条款：基金合同生效满12个月后，若基金折价率连续50个交易日超过20%，则基金管理人将在30个工作日内召集基金份额持有人大会，审议有关基金转换运作方式为上市开放式基金(LOF)的事项。该基金属于高仓位高折价又有救生艇条款保护的非常有特色和特征的基金，适合愿意承担高风险获取高回报的投资者。中国银河证券研究所基金研究中心·交易所上市交易基金池（银河证券内部版）基金研究中心2010年基金投资策略报告：《战略性投资高折价基金》，主要观点是：战略性投资高折价基金，同等条件之下原则上只投资高折价的。如果是企业，在高折价基金中选拔高分红的进行长期战略投资以规避企业所得税。折价率在牛市中是财富增值的杠杆和加速器，在熊市中是抵御风险的防守垫。一、传统封闭式基金重点推荐封闭式基金交易宝前5名。推荐理由见中国银河证券封闭式基金长期投资价值宝研究产品。二、创新封闭式基金重点推荐该基金，有“救生艇”条款保护。截至2010年5月28日，该基金份额净值0.876元，价格0.774元，最新折价率是11.64％。该基金2013年3月19日到期，截止2010年5月28日，剩余期限是2.811年，剩余期限年收益率17.68%，剩余期限年平均收益率5.76%。该基金股票仓位上限是100％，2010年3月31日股票仓位是75.90％。该基金可以成为融资融券业务的标的物。该基金的救生艇条款：基金合同生效满1年后，若基金折价率连续60个交易日超过15%，则基金管理人将召集基金份额持有人大会，审议基金转换运作方式为上市开放式基金（LOF）的事项。和大成优选相比，该基金在股票仓位上是84.44%，而大成优选是96.15%。重点推荐该基金，适合高风险承受能力投资者，该基金的杠杆比例是67%，即放大67%进行股票投资操作。由于该基金折价，表明该基金是高仓位高杠杆高折价的“三高”基金，一旦市场拐点形成，该基金将具有非常猛烈的爆发力，特别适合愿意进行极高风险操作的投资者。截至2010年5月28日，该基金份额净值0.926元、价格0.794元，最新折价率是14.25％。该基金2012年5月11日到期，截止2010年5月28日，剩余期限1.959年。该基金股票仓位上限是100％，2010年3月31日的股票仓位是86.96％。可以成为融资融券业务的标的物。重点推荐该基金，适合中高风险承受能力投资者。截至2010年5月28日，该基金份额净值0.851元，价格0.841元，最新折价率是1.17％，交易策略丰富。可以成为融资融券业务的标的物。具有参与条款的类信用债基金，对债券基金感兴趣客户可以关注。简要分析1.1.2股票基金-股票型基金-普通股票型基金(基金数量7只，暂不推荐，内在价值不如高折价封闭式基金)该类型基金风险收益特征：高风险高收益1.1.1股票基金-股票型基金-标准股票型基金（基金数量188只，4月份建议关注其中的LOF基金，但不做重点推荐）该类型基金风险收益特征：高风险高收益2010年5月建议关注该类型基金中的个别LOF基金，关注以大盘蓝筹股票为主要投资对象的交易所体系基金。建议以股票账户或深交所基金账户买入，充分挖掘LOF基金的“一只基金、两个收益”的特征。LOF基金是券商融资融券的抵押物。证监会的《开放式基金销售费用管理规定》提高了开放式基金的申购赎回费用。传统开放式基金场外柜台手续费提高是对交易所体系基金的利好，进一步突出了封闭式基金的投资价值，进一步突显封基、ETF基金、LOF基金的低成本交易优势。建议已经持有传统开放式股票型基金的客户或者投资者，如果所持有具体基金的业绩不具备明显优势的情况下，选择合适市场时机逐步赎回并转为持有高折价封闭式基金或者ETF基金和LOF基金。目前部分封闭式基金仍然有10％－15%左右的加权平均折价率，买入封闭式基金实际是花0.85－0.90元买1元净值，而买入股票型基金是1元买1元净值。封闭式基金到期期限逐渐减少，剩余期限年几何平均收益率较高。封闭式基金具备了牛市不踏空，熊市折价保护的特征。详细分析请参考基金研究中心的《封闭式基金长期投资价值宝》等系列基金宝研究产品。2010年5月推荐在交易所挂牌交易的以大盘蓝筹股票为主要投资对象的ETF和LOF形式的标准指数型基金，并逐步逢高减少以小盘股为主要投资对象的标准指数型基金，以适应股指期货背景下的蓝筹行情。如果是以场外形式购买的，则我们没有建议，因为转换性交易的成本太高。如果是以场内形式持有的，在二级市场上以较低交易成本做些转换。ETF基金和LOF基金是券商融资融券的抵押物，并且抵押率高于一般股票。指数基金是波段操作的最佳工具，建议根据标的指数的特征及阶段性表现特点灵活地在我们建议关注的20只指数基金中做转换性交易。例如：上证50ETF的金融属性较强，深圳100ETF的地产属性较强，红利ETF的钢铁属性较强。由于场外开放式基金短期申购赎回费用大幅度上升，指数基金场外短期交易将征收惩罚性费用，但是交易所体系指数基金走的是交易体系，交易费用远远低于场外，大约只有后者的十分之一左右。尤其是ＥＴＦ基金上，达到一定条件的可以通过份额和一篮子股票之间的转换做Ｔ＋０交易，更是突显交易优势和低成本优势。1.2.1股票基金-指数型基金-标准指数型基金(基金数量41只，建议关注20只)该类型基金风险收益特征：高风险高收益2.4.1混合基金-偏债型基金-偏债型基金(基金数量7只，暂不推荐)该类型基金风险收益特征：中风险中收益2.1.1混合基金-偏股型基金-偏股型基金（基金数量72只，5月份暂不推荐具体基金，建议关注其中的LOF基金。）该类型基金风险收益特征：高风险高收益2010年5月建议关注该类型中的LOF基金，LOF基金可以成为未来券商融资融券的抵押物，并且抵押率高于一般股票。建议以股票账户或深交所基金账户买入，充分挖掘LOF基金的“一只基金，两个收益”的特征。1.2.2股票基金-指数型基金-增强指数型基金(基金数量11只，建议关注1只，理由同标准指数型基金)该类型基金风险收益特征：高风险高收益1.3.1股票基金-特定策略股票型基金-特定策略股票型基金(基金数量2只，走封闭式基金推荐范畴)该类型基金风险收益特征：高风险高收益2010年5月推荐在交易所挂牌交易的以大盘蓝筹股票为主要投资对象的ETF和LOF形式的标准指数型基金，并逐步逢高减少以小盘股为主要投资对象的标准指数型基金，以适应股指期货背景下的蓝筹行情。如果是以场外形式购买的，则我们没有建议，因为转换性交易的成本太高。如果是以场内形式持有的，在二级市场上以较低交易成本做些转换。ETF基金和LOF基金是券商融资融券的抵押物，并且抵押率高于一般股票。指数基金是波段操作的最佳工具，建议根据标的指数的特征及阶段性表现特点灵活地在我们建议关注的20只指数基金中做转换性交易。例如：上证50ETF的金融属性较强，深圳100ETF的地产属性较强，红利ETF的钢铁属性较强。由于场外开放