证券市场基础知识

第一篇证券市场基础知识证券市场概述股票债券投资基金衍生工具证券市场的运行证券中介机构法规体系和监管框架1.1证券市场概述1.1.1证券各类记载并代表一定权利的法律凭证。证明持有人有权依据持有证券记载的内容取得相应权益。证明或设定权利制成的书面凭证，表明持有人或第三者有权取得该证券拥有的权益，或证明其曾经发生的行为。证券的法律特征：反映的是某种法律行为的结果，本身应具有合法性，所包含的特定内容应由法律效力。证券的书面特征：必须采用书面形式（或与书面形式等同的其他形式），书写制作有特定格式，载明法规规定事项。同时具备法律特征和书面特征的书面凭证称之为证券。证券的票面要素：持有人、证券标的物、标的物价值、权利。附录1：有价证券特征法律特征和书面特征有价证券产权性、收益性、流通性、风险性股票收益性、流通性、风险性、永久性、参与性普通股标准的、最基本、最重要的、风险最大的股票优先股股息率固定，优先派息、分配剩余资产，一般无表决权债券收益性、流动性、安全性、偿还性公债安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇金融债券专用性、集中性、高利性、流动性公司债券契约性、优先性、风险性证券投资基金规模收益性、风险分散、专家管理附录2：证券的类别证券无价证券有价证券资本证券商品证券货币证券上市证券非上市证券股票基金债券衍生品普通股，优先股；是否记名股；有无面额股政府债券、金融债券、公司债券；单利、复利、贴现、累进利率；固定利率、浮动利率；实物债券、凭证式、记账式。契约型、公司型；封闭式、开放式；成长型、收入型、平衡型；股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金。金融期货：外汇、利率、股票价格指数。金融期权：欧式、美式；看涨、看跌；股票、股指、利率、货币、金融期货合约。可转换证券、存托凭证、认股权证、优先认股权、备兑凭证商业证券银行证券1.1.2有价证券标有票面金额，证明持有人有权按其取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债券凭证。本身没有价值，是虚拟资本的一种形式。虚拟资本，以有价证券形式存在，能给持有者带来一定收益的资本。独立于实际资本之外的资本存在形式，不能在生产中发挥作用，在量上区别于实际资本（一般大于实际资本量），变化也不反映实际资本的变化。有价证券的特征。产权性：占有、使用、收益、处置。持有人不实际占有。收益性：利息收入红利收入买卖差价流通性：变现，通过承兑、贴现、交易实现风险性：预期收益不能实现，本金损失的可能，未来经济状况不确定造成附录3：有价证券分类发行主体政府证券金融证券公司证券（股票、公司债券、商业票据）收益是否固定固定收益证券（固定利率债券、优先股）变动收益证券（浮动利率债券、普通股）发行地域国内证券国际证券募集方式公募证券私募证券1.1.3证券市场证券交易和发行的场所；一切以证券委交易对象的交易关系总和。通过自由竞争的方式，根据供求关系来决定有价证券价格的交易机制。证券市场的特征：价值、财产权利、风险直接交换的场所。与一般商品市场的区别：交易对象、交易目的、价格决定机制、市场风险不同证券市场的主要功能：筹融资功能，调节经济功能(以数量结构价格水平来调节)，资本配置，资本定价，指导流向，综合反映（政府央行意图、货币资金的供求、实体经济的运行态势）。1.1.4证券市场的结构证券市场构成及其量的关系。层次结构发行市场一级市场是一个抽象市场交易市场二级市场次级市场有形市场品种结构股市债市基金市场期限结构短期证券市场——货币市场长期证券市场——资本市场交易方式结构现货交易市场期货交易市场交易场所结构场内交易场外交易地域结构国际市场国内市场1.1.5金融市场体系和证券市场的地位金融市场：资金融通市场，以金融资产为交易对象形成的供求总和。资金融通资金供求双方运用各种金融工具调节资金余缺的活动。分为直接融资和间接融资。根据直接融资和间接融资的主次确定证券市场的地位。美英以直接融资为主；德日以间接融资为主。我国证券市场的地位在不断提升。原因：金融市场证券化、国际化，现代企业制度普及，政府宏观调控和财政赤字证券化。货币市场同业拆借、回购协议、商业票据、银行承兑汇票、短期政府债券、大额可转让存单资本市场中长期信贷市场证券市场债券股票基金保险融资租赁外汇市场狭义：银行间市场。广义：各央行、银行、经纪人、客户黄金市场保险市场保险单和年金单的发行与转让衍生工具市场1.1.6证券发行人只有股份有限公司可以发行股票，政府只能发行债券，金融机构可发行股票和债券。金融机构与政府公司的区别：间接证券和直接证券。政府融资承担社会政经职责，公司为生产经营，金融机构为信贷投资等资产业务。1.1.7证券投资人通过证券进行投资的机构法人和自然人机构政府调剂资金余缺、进行宏观调控企事业单位事业单位（自有和预算外资金）金融机构证券经营机构（自有和运营资金）商业银行不允许购买投机级债券和股票保险公司允许用基金仅向间接的股票投资各类基金证券投资基金单个基金的投资比例又限制社保基金社会保障基金社会保险基金外国投资者《QFII境内证券投资管理暂行办法》02年12月1日个人自然人重视本金安全和资产流动性1.1.8证券市场中介机构定义：为证券的发行与交易提供服务的各类机构，是连接证券投资人与筹资人的桥梁，包括证券公司和其他证券服务机构。证券公司（券商）：依法设立可经营证券业务的具有法人资格的金融机构。主要业务：代理证券发行、买卖，自营的证券买卖、咨询业务如兼并与收购。分类：综合类证券公司、经纪类证券公司。证券服务机构：依法设立的从事证券服务业务的法人机构，包括证券登记结算公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信用评级机构。1.1.9证券监管机构在我国，指由国务院直属的证券监督管理委员会及其派出机构。1.1.10自律性组织证券交易所：提供证券集中竞价交易场所的不以盈利为目的的法人。主要职责：提供证券交易场所，制定交易规则，监管市面上的证券和会员交易的合法性、合规性，确保市场的公开公平公正。证券业协会：是社会团体法人，权力机构为由全体会员组成的会员大会，我国的证券公司应该加入该协会。1.1.11证券市场的产生发展三大背景。社会化大生产和商品经济的发展社会是历史前提。股份制的发展，股票债券为证券市场提供了现实基础和客观要求。信用制度使货币资本与产业资本分离。15世纪意大利主要是商业票据。16世纪里昂等地有了证交所国家债券1602年阿姆斯特丹第一家股票交易所1863年纽约证交所未来的八大趋势。融资证券化，证券投资法人化、证券品种多样化、融资技术网络化、市场中心多级化、场所整合全球化、证券市场一体化、市场监管合作化。1.2股票1.2.1股票的定义股票是一种有价证券，是股份公司发行的友谊证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息红利的凭证。已经发行购买股票的投资者即成为公司的股东。股票的实质是代表了股东对股份公司的所有权。股东的权利义务：获取股息、红利，参加股东大会，行使权利，承担相应责任、风险。应载明事项：公司名称、登记成立日期，股票种类、编号，票面金额，代表的股份数。董事长签名，公司盖章。发起人股票应载明“发起人股票”字样。股票形式：纸面形式或国务院证券管理部门规定的其他形式。1.2.2股票的性质是一种有价证券财产价值、权利的统一表现形式是一种要式证券不可缺乏规定要件，不得擅自发行是一种资本证券资本证券化虚拟资本是一种综合权利证券不属于物权证券和债权证券是一种证权证券设权证券，权利的发生以证券的印制为标志。证权证券，是权利的物化形式，权利已经存在。1.2.3股票的特征收益性（股息红利差价）流通性风险性（对称性）永久性（无期限法律凭证，与流动性不矛盾）参与性1.2.4股票的类型见附录1普通股有股东的基本权利、股利不固定、分配顺序最后、风险大优先股附加条件的基本权利、股利固定、分配顺序优先于普通股记名股公司法：向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票应当是记名股票（不得另立户名或一代表姓名记名）。特点：权利归属记名股东、认购款项未必一次缴足、转让复杂受限、相对安全。不记名股记载方式不一样。特点：权利归属持有人、认购款项一次缴足、转让简便、安全性差。有面额股面额=资本总额/股份数。同次发行的面额相等。特点：明确每一股的股权比例，为发行价格提供依据，是发行价的下限。无面额股比例股票、份额股票。发行转让价格灵活。1.2.4股票的价值票面价值：仅在初次发行时有定一意义。标明票面金额——面值股票，否则叫份额股票。帐面价值：股票净值、每股净资产。清算价值。内在价值：理论价值=未来收益的现值。未来收益：股息收入、资本利得、股本增值收益。1.2.5股票的价格A、理论价格=内在价值（股票价格=预期股息/市场利率）B、市场价格买卖价格C、影响股票价格的因素公司经营状况（微观）宏观经济因素政治因素其他因素公司资产净值，盈利水平公司派息政策，股票分割，增资和减资，销售收入，原材料供应及价格，主要经营者更替、公司改组合并，意外灾害。经济增长，经济周期，货币政策，财政政策，通胀，汇率变化，国际收支状况。战争，政权、领袖更迭，政策、发展规划、法规的公布，国际政治经济。心理，证券主管部门的限制规定，人为操纵。1.2.6普通股权利义务公司重大决策的参与权，一种综合权利。行使权利的两种方式，参加股东大会听取经营财务报告，对重大事项表决；选举董事。股权平等、一股一票、本人或代理人出席、控制公司不一定要绝对多数。遵守公司章程交纳相应股金除法规规定之外不得退股法律、法规、章程规定的其他义务盈利和剩余资产的分配权。分红派息时的限制：法律上规定只能用留存收益支付。剩余资产的分配权只能在清算时行使。选择管理者了解经营状况。转让股票。优先认股权，保证原股东的持有比例和价值；三种选择：购、转、过期。已登记日为界分为含权股（附权股）、除权股。分配顺序税后利润的分配顺序剩余资产的分配顺序补亏损，法定盈余公积金、公益金、优先股股利、任意盈余公积金、股息红利。数量取决于税后利的数量、公司的发展政策。拨付清算费用，支付员工工资，支付国家税款，还贷款，债务，股东分配。1.2.7优先股特征代表公司所有权，不具备普通股的基本权利，某些权力优先、某些权利受限，兼具债券的特点。股息率固定、派息、分配剩余资产优先，一般无表决权。利在于可筹集长期稳定的公司股本，减轻利润分配负担、避免决策权改变分散，对投资者而言风险较小。弊在于持有优先股的收益可能会低于普通股。1.2.8优先股种类分类依据类别当年未派足股息以后是否补发累积优先股非累积优先股可否参与本期剩余盈利分享参与优先股全部参与和部分参与非参与优先股能否转换成其他品种可转换优先股转换方式：普通股、另一种优先股不可转换优先股可否赎回可赎回优先股：强制赎回（公司）任意赎回（股东）不可赎回优先股股息率是否变动股息率可调整优先股（参照其他证券价格、利率）股息率不可调整优先股1.2.9我国现行股票国家股代表国家投资的部门、机构以国有资产向公司投资形成的股份，现有国有资产折算成的股份。折价入股须按国务院国资局规定，办理评估确认验证。资金来源：国企整体改组的净资产，代表国投资的政府部门、投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司向新组建股份公司投资。法人股：企业法人或具有法人资格的事业单位社会团体的依法可支配资产投入公司形成的非上市流通股份。股票以法人记名。国有法人股：具法人资格的国企、事业单位、其他单位以法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份；是国有股权的一个组成部分。作为发起人的法人认购股份时，可用货币、其他资产。公众股：社会公众以财产入股形成的可上市流通股份。外资股：股份公司向港澳台、外国投资者发行的股票。境内上市外资股（B股），境外上市外资股（人民币面值、外币认购，包括存托凭证ADRs\GDRs\H股）1.3债券1.3.1债券的定义与特征含义：发行人是借入资金的主体，投资者是出借资金的经济主体，发行人要在一定时期内还本付息，债券反映了两者之间的债权债务关系。基本属性：有价证券、虚拟资本，是债权的表现。债券的特征：收益性、流动性、安全性、偿还性。债