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投资港股入门指南香港证券市场概况中国银河国际香港证券市场概况香港证券市场运行机制香港证券市场的参与者香港证券市场的交易品种香港证券市场投资的机会港股与A股比较2香港证券市场运作结构图3资料来源:香港交易所香港交易所香港交易与结算所有限公司（香港交易所）:提供证券、期货及其他投资产品交易平台。监管职责：监管上市发行人，执行上市交易及结算规则。服务功能：向交易所和结算所的客户提供服务。官方网站:香港交易所架构各机构职能简介香港联合交易所---联交所设有主板、创业板两个市场。交易产品:证券以及在主板买卖的相关证券权证和期权。交易系统:第三代自动对盘及成交系统。香港期货交易所---期交所为期货合约交易而设，期货合约以金融合约为主。交易产品：期货合约以及与期货合约相关的期权。交易系统：HKATS用于买卖期交所产品及属于联交所产品的股票期权。香港结算所分类、职能及交收系统香港中央结算有限公司：负责联交所证券交易结算（CCASS）。香港联交所期权结算所：负责联交所期权交易结算（DCASS)。香港期货结算有限公司：负责期交所的期货业务（DCASS）。附注：CCASS:中央结算及交收系统DCASS:衍生产品结算及交收系统。5资料来源:香港交易所香港证券市场监管机构证券及期货事务监察委员会(证监会)-独立法定机构,主要职能是执行规管证券及期货市场的条例及促进与鼓励证券期货市场的发展。-香港证券及期货业务均受到«证券及期货条例»监管。香港联合交易所（联交所）-监管联交所参与者交易事宜,以及在联交所主板及创业板上市的公司。香港期货交易所（期交所）-监管期交所参与者交易事宜。6香港交易所上市板块香港交易所提供主板和创业板予不同成熟度的公司在香港挂牌，而不同板块对上市资格的要求亦有所不同：-主板上市：上市前3年必须每年有5,000万元港币的盈利。截止2012年2月，共有1,507家公司在主板上市。-创业板上市：上市前不设盈利要求，截止2012年2月，现有173家公司在创业板上市。在创业板上市的公司只需达到主板上市的要求，即可申请转板。截至2012年2月，可供买卖之证券产品达7,036只。主板及创业板现货市场总市值约207,482亿港元｡平均市盈率为17.64倍。7资料来源:香港交易所香港证券市场参与者1)中介人：向委托人或投资者提供产品服务的机构。所有中介人必须向证监会注册并获发牌，才可以向委托人或投资者提供服务。而一般中介人的员工或代表需要向证监会注册，成为注册人士后，才能为客户提供服务。各类券商按照券商地区背景：中资、港资、美资、欧资、日资、韩资、台资等。按照交易量：三个梯队（港交所网站每月公布数据）。第一梯队：即A类券商（成交量的第1-14名）；第二梯队：即B类券商（成交量的第15-65名）；第三梯队：即C类券商（成交量的65名之后）。期货交易商为公司自有的帐户;或为其他交易所参与者的帐户及任何其他人士的帐户进行期货交易的交易所参与者。期货交易商必须是有限公司。杠杆式外汇交易商为公司自有的帐户;或为其他交易所参与者的帐户及任何其他人士的帐户进行外汇合约交易的交易所参与者。8截止2012年2月29日，全港联交所的券商席位总数约984个，而交易权持有人数量约559个;至于期交所交易权数量约254个，持有人约230个。资料来源:香港交易所香港证券市场参与者（续1）2)投资者:散户投资者:个人及小型的企业或者公司，投资额度相当较少。机构投资者:代表其他人进行投资的实体；例如退休基金、对冲基金、保险公司、单位信托、私人银行、基金经理等。专业投资者:-一类投资者：各类机构投资者。-二类投资者：1)负责不少于4,000万港元或者同等金额总资产的信托公司。2)拥有不少于800万港元或等值投资组合的高资产净值个人*。3)拥有不少于800万港币投资组合或不少于4,000万港元总资产的法团或合伙业务。4)独自充当投资控股公司并由属于专业投资者的个人*全资拥有的公司。附注：*个人包括与其共同持有投资组合的配偶及子女。9资料来源:《专业投资者规则》交易产品种类发行比例10资料来源:香港交易所上市股份20.47%衍生产品66.68%牛熊证8.96%信托基金1.21%债券2.55%Nasdaq股份0.10%iShares产品0.03%证券产品衍生产品结构性产品衍生权证(窝轮)牛熊证指数期货/期权股票产品利率及定息产品黄金期货恒生指数期货及期权H股指数期货及期权小型恒生指数期货及期权小型H股指数期货及期权股票期权港元利率期货三年期外汇基金债券期货11股本证券(股票)预托证券单位信托基金交易所买卖基金(ETF)房地产投资信托基金(REIT)香港证券交易品种证券产品（续1）1)股本证券（股票）-指在联交所旗下主板及创业板上市的股票。12H股、红筹股及非H股内地民营企业占香港股本市场市价总值达55.7%；篮筹股及其他股票占香港股本市场市价总值达44.3%。H股165只内地民企338只蓝筹股(非H股/红筹股)24只其他878只按照行业性质分类：金融、公用事业、地产、工业、综合企业及酒店等。按照特点分类：-蓝筹股：实力雄厚的绩优股，恒生指数的成分股一般被视为蓝筹股（例如：汇丰银行、长江实业、恒生银行、东亚银行、中信泰富等）。-红筹股：香港注册及上市并具有中国概念（最少30%股权由中国内地机构持有；例如：中移动、中国电力、中联通、中化化肥、等）。-H股：内地注册、香港上市的中资企业股票（例如：中石油、中石化、青岛啤酒、中国神华、工商银行等）。-细价股/仙股：股价不到一元的股票。资料来源:香港交易所红筹股102只证券产品（续2）首次公开招股(IPO)申请认购新股：-投资者可透过已开立证券帐户之证券机构，代为申请认购新股。-投资者也可将认购新股的申请表格，把支票/银行本票及申请表格一并放进指定银行的收集箱内。13证券产品（续3）买卖预托证券好处是投资者能在本土市场买卖外国证券，降低直接投资海外市场的风险。预托证券上市并不涉及发行新股或配售旧股。股份代码股份名称06210VALECOMMON-DRS06230VALEPREF-DRS06388COACH-DRS-RS06488SBIHLDGS-DRS142)预托证券：又称存托凭证，是指在一国的证券市场内流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。截至2011年12月08日，香港市场只有四只。3)单位信托基金a)交易所买卖基金（ETF）市场买卖的被动型管理开放式基金，紧贴相关基准。-实物资产ETF：完全按照基准，直接买进全部资产(例如股票指数的成分股)或复制相关资产。-合成ETF：不买相关基准的成分资产,而是透过金融衍生工具去“复制”相关基准的表现，其衍生工具必须有抵押品｡特点:透明度高、交易费低、投资额低、便于流通、买卖方便、分散投资、投资不同市场。在香港交易所可以买卖的基金（ETF）有以下：环球股票市场ETFs、商品及货币市场发ETFs。在网站可以找到在香港交易所买卖基金(ETF)。15证券产品（续4）16股份代号股份名称买卖单位信托基金经理人00405越秀房产信托基金1,000越秀房托资产管理有限公司00435阳光房地产基金1,000恒基阳光资产管理有限公司00625睿富房地产基金1,000睿富中国房托基金管理有限公司00778置富产业信托1,000泓富资产管理有限公司00808泓富产业信托1,000泓富资产管理有限公司00823领汇房产基金500领汇管理有限公司01881富豪产业信托1,000富豪资产管理有限公司02778冠君产业信托1,000鹰君资产管理(冠君)有限公司87001汇贤产业信托1,000汇贤房托管理有限公司*以人民币结算3)单位信托基金b)房地产投资信托基金(REITs)：b)通过集中投资可带来租金收入的房地产项目，例如购物中心、写字楼，为投资者提供定期收入。提示：b)大部份REITs会把全部税后净收益以股息形式定期派发给投资者。c)根据证监会规定REIT股息分派比例最少为90%，并且必须先得证监会认可。d)截至2011年12月8日止，有9家REIT于联交所买卖。证券产品（续5）4)结构型产品a)衍生权证（窝轮）可分为两类：-认购权证：赋予持有人一个权利，以行使在特定期限内购买一定数量的相关资产。該类型的权证是给看好相关资产的后市走向的投资者买进。-认沽权证：赋予持有人一个权利，以行使在特定期限内出售一定数量的相关资产。該类型的权证是给看空相关资产的后市走向的投资者买进。窝轮相关资产种类繁多：包括股票、股票指数、货币、商品或一篮子证券等。买入认购权证通常是看好相关资产在该权证有效期内的价格表现。买入认沽权证通常是看空相关资产在该权证有效期内的价格表现。每只挂牌的窝轮均有其指定到期日，有效期通常6个月至2年。发行机构于权证到期时以现金结算给权证持有人。17证券产品（续6）资料来源:香港交易所4)结构型产品b)牛熊证追踪相关资产的表现，投资者承担利息开支以换取杠杆效应从而无须付买入相关资产的全数金额。投资者可以看好或看淡相关资产从而选择买入牛证或熊证。牛熊证可分为N类和R类。N类牛熊证的行使价等于回收价，即无剩余价值。R类牛熊证的回收价与行使价不同，即可能有剩余价值。设有到期日，有效期一般3个月到5年不等。发行机构于权证到期时以现金结算给权证持有人。设有回收价及具有强制性收回机制:如果相关资产价格在该牛/熊证到期前触及回收价，该权证会立刻被收回及交易买卖被终止。牛熊证即使回收后，相关资产价值回升/下跌，该权证也不会再次复牌。18证券产品（续7）资料来源:经济通网站牛熊证／窝轮一般条款牛熊证窝轮发行商合资格的发行商。交易货币港元或美元。最低发行额及发行价最低发行额为1000万元;最低发行价为0.25元。引伸波幅对定价影响轻微。影响定价。好仓（看好）牛证。认购权证。淡仓（看淡）熊证。认沽权证。有效期3个月至5年。6个月至2年。强制收回相关资产价格触及收回价时,牛熊证必被立即收回。不会提早到期(特种权证除外)。财务费用上市文件列明计算程序。已计算入衍生权证的溢价内。按金要求没有。没有。19牛熊证／窝轮特质牛熊证窝轮具有效期与股票证券不同，牛熊证及衍生权证这些结构性产品有到期日，并非能长期持有。牛熊证到期后产品便毫无价值，而衍生权证到期时如非价内权证，同样没有价值｡时间损耗风险如其他因素不变，结构性产品价格会随时间愈接近到期日而递减，因此不能视为长线投资｡相关资产的价格波幅相关资产价格接近回收价时，牛熊证价格可能变得更为波动，买卖差价较阔，流通量或降低，或会随时被收回｡发行商根据历史波幅及引伸波幅，对某一相关资产于未来价格波动的估计。波幅愈大，窝轮的价格愈高。相反，波幅减少会令窝轮的价值下跌｡内在价值和时间值等均会影响波幅｡市场力量其他市场因素，例如市场供需等，也会影响其市场成交价可高／低过其理论价值｡流通量风险设有流通量提供者，但是不能保证投资者可随时以目标价买入／沽出产品｡外汇风险以海外资产发行的牛熊证，格价及结算价均由外币兑换港元计算，投资者需承担有关外汇风险｡没有，主要以港元货币计算｡20牛熊证／窝轮特质（续1）牛熊证窝轮发行商失责风险持有人/投资者等同发行商的无抵押债权人,对发行商的资产并无优先索偿权。因此，他们必须承担发行商的信贷风险｡券商倒闭风险假如出现券商违责事件，投资者可向投资者赔偿有限公司申索，根据现时规定，申索上限为每位投资者不超过150,000港元，例如投资期货合约，投资者的赔偿上限同样是150,000港元｡详情可查阅。杠杆风险均属杠杆产品，其价值相对相关资产的杠杆比率可快速变化｡产品的市场价值可跌至零，投资者最初投资的资金将可能会完全损失｡21证券产品衍生产品结构性产品衍生权证(窝轮)牛熊证指数期货/期权股票产品利率及定息产品黄金期货恒生指