香港证券知识

香港证券市场基本知识第页共61页1香港证券市场基本知识阿斯达克（上海）信息技术有限公司深圳分公司研究咨询部2006年5月25日香港证券市场基本知识第页共61页2目录1香港金融机构1.1联交所1.2期交所1.3证监会1.31证监会的主要目标1.32证监会营运的部门1.33证监会的主要工作1.4金管局1.5信贷评级机构2股市指数2.1恒生指数2.2国企指数2.21国企股的调整2.22流通市值调整2.23国企指数的计算方法2.3香港其它指数2.31恒生综合指数2.32恒生综合行业指数2.33恒生伦敦参考指数2.34恒生亚洲指数2.4道琼斯指数2.5标准普尔（S&P）指数2.6纳斯达克指数2.7日经指数2.8摩根士丹利资本国际（MSCI）指数香港证券市场基本知识第页共61页33香港证券市场3.1香港市场的特点3.2主板市场3.21蓝筹股3.22红筹股3.23国企股（H股）3.3创业板3.4认股权证3.5期货3.6交易手续3.61开设证券户口3.62交易费用3.7股票市场的交易时间3.71T+0交易制度3.72T+2交收制度4影响香港股市的主要因素4.1利率4.11利率的计算方法4.2其它国家的利率4.3经济增长状况4.4汇率4.5通货膨胀4.6经济周期4.7政治因素附件一：财经字典（简）附件二：《证券及期货条例》小知识（简）附件三：认股证教材（简）附件四：基本技术分析附件五：常用指标的计算公式香港证券市场基本知识第页共61页41香港金融机构1.1联交所(StockExchangeofHongKongLimited,SEHK)联交所是香港联合交易所的简称，英文全名为“StockEx-changeofHongKongLimited”，英文缩写为SEHK。根据“证券交易所合并条例”，联交所是香港唯一获证监会承认，准予设立、经营和维持香港股票市场的交易所。与其它有限公司一样，联交所是以股本形式在香港注册的，而持有一股联交所的股本，就等于拥有联交所的一个会籍。在香港买卖股票，需要通过联交所进行。而要进行合法股票买卖，便需透过拥有联交所会籍的经纪行。所以，一般市民如要买卖股票，都需透过经纪行代办。联交所在1986年4月2日开业，成为法定的股票交易机构。它的前身，是由四间股票交易所合并而成，包括远东交易所、香港证券交易所、九龙证券交易所及金银证券交易所。联交所的主要功能是提供、管理及维持股票交易需要的设施和服务。而上市证券方面，也不限于股票，还有经证监会认可的债券、供股权、单位信托基金、备兑证、认股证及股票期权等产品。1.2期交所(HongKongFuturesExchangeLimited,HKFE)香港期货交易所，简称期交所，是一所香港政府认可的期货交易所，主要是提供一个适当的交易场所及监管架构，给期货及期权交易之用。期交所成立于1976年，初期主要是商品期货的交易，包括期棉、期糖、期豆及1980年推出的期金等。不过，自四会合一，联交所成立，1986年5月期交所开始推出恒指期货合约，自始成为期交所主要买卖产品，是亚洲区最活跃的指数期货之一。除了恒指期货外，1993年期交所又推出了恒指期权，而恒指期权很快获投资者受落，成为亚洲区（除日本外）最受欢迎的指数期权之一。期交所的主要业务，是有关衍生工具的。衍生产品市场买卖多种期货及期权产品，其中包括股票期权、股票期货、股票指数产品、利率产品及外汇产品。香港证券市场基本知识第页共61页51.3证监会(SecuritiesandFuturesCommission,SFC)证监会全名是证券及期货事务监察委员会，是一个独立于政府的法定组织，成立目的是为了通过有效的监管和指引，促进香港证券及期货市场朝向公平、高效率及有秩序的方向发展。证监会的成立，很大程度是由于1987年的股灾。1987年的股灾，香港无论股票市场还是期货市场，均暴露出本身的弱点，由此促使政府委任证券业检讨委员会。委员会在戴维森的领导下，发表了戴维森报告，对香港的证券及期货业作出检讨。根据报告的建议，香港政府便成立了证监会，以监察证券及期货的业务。1.31证监会的主要目标·维持及促进证券期货业的公平性、效应、竞争力、透明度及秩序；·提高公众对证券期货业的运作及功能的了解；·向投资公众提供保障；·尽量减少在证券期货业内的犯罪行为及失当行为；·减低在证券期货业内的系统风险；·采取与证券期货业有关的适当步骤，以协助财政司司长维持香港在金融方面的稳定性。1.32证监会营运的部门及职责·企业融资部：监管公众公司的收购及合并以及股份回购事宜；执行适用于上市公司的证券法例；监察联交所与上市事务有关的活动；监察香港交易及结算所有限公司，以确保其履行作为上市公司须承担的持续责任；确保及时妥当的披露价格敏感资料；促使公众股东获得公平及平等的对待。·中介团体及投资产品部——发牌科：就取得及保留牌照设立适当人选及胜任能力规定；透过周年申报表监察持牌人；为持牌人设定持续专业的培训标准；职员学术评审咨询委员会的工作。·中介团体及投资产品部——中介团体监察科：利用风险为本的制度（一种集中于高风险持牌法团的目标系统）、定期编制财务申报表及视察探访等作为监控工具，为中介人设立及强制执行有关操守、内部监控及资金水平的最低标准。·中介团体及投资产品部——投资产品科：投过以下方式监管单位信托、互惠基金及其他集体投资产品的公众推销事宜：设立及按规执行有关授权上述产品以及推销这些产品的标准及要求；为认可计划的信托人及保管人制定指引；香港证券市场基本知识第页共61页6监察及审批广告。·市场监察部：监督交易所及结算所的操守、运作及内部系统；强化市场基础建设；管理法定投资者赔偿基金；确保市场一般会有效运作及不会给市场的参与者带来风险，亦不会有损香港作为金融中心的形象。·法规执行部：监察市场，侦查市场失当行为；遏止及调查市场不良行为，以及惩处或检控那些负责人员，包括未获发牌的人士；向财政司司长或律政司司长汇报可疑的内幕交易及其它失当行为；当怀疑董事、高级人员或大股东涉及不规范行为时，审查上市公司的帐册及记录。1.33证监会的主要工作·监管联交所及期交所的运作，当中包括其结算公司及会员；·监管证券及期货市场的中介者，例如经纪、交易商、投资顾问等；这些中介人士，需要向证监会申请有效牌照，才可进行有关投资的业务；·监管证券及投资工具，例如单位信托基金、与投资有关的保险或公积金等；·监管上市公司有关收购及合并的事宜，公司资料的披露等；·向财政司汇报内幕交易事件；·建议适当修改法例，以使香港的金融市场更符合实际需要。（请参看附件二：《证券及期货条例》小知识）香港证券市场基本知识第页共61页71.4金管局(HongKongMonetaryAuthority)香港金融管理局，其主要职责及目标如下：（1）在联系汇率制度的架构内，通过稳健的外汇基金管理、货币政策的操作及其它适当的措施，维持货币稳定；（2）通过规管银行业务和接受存款业务，以及监管认可机构，促进银行体系安全和稳定；（3）促进金融体系的效率、健全性及发展，尤其是支付和结算的安排。对外方面，金管局将积极加强与国际金融界的联系，藉此增进对国际经济及金融新趋势的认识，汲取中央银行与多边组织的专门技术知识，以及促进国际对香港金融和银行事务的了解。金管局最为人认识的职责，是协助维持联系汇率于1美元兑7.8港元的水平。其次，它又负责管理土地基金；截至2006年3月底，外汇储备金额已超过1238亿美元。另外，金管局又负责安排由香港按揭证券公司发行的港元债券；发行港元债券除让按揭证券公司以较低成本借取本地资金外，更令银行界减少按揭贷款的风险，有助维持较佳的财政状况。从上述的角色及职责，可知金管局的设立，有助稳定货币汇率，改善金融及银行体系。1.5信贷评级机构(CreditRatingInstitution)信贷评级机构的主要业务，是替一些上市公司、政府机构，以至国家，作出信贷评级，并将借款人信用分成高低不同的级别。较为人熟悉的信贷评级机构，有标准普尔（Standard&Poor's）及穆迪（Moody's）。各信贷评级机构的评级准则不一，评估方法亦有异。一般而言，信贷评级机构是根据有关公司的借款及还款往绩纪录、业务、发展中项目等数据，去审查及评估其信贷评级。一间公司要发债借贷，若其还款能力低，贷款人便需有更高的回报，才愿意借钱给这间公司。因此，信贷评级愈低，公司的贷款成本便愈重；相反，信贷评级愈高，公司的贷款成本则愈轻。短期/商业票据的信贷评级：标准普尔要求条件和资格穆迪AA1对投资者有极佳保障还款能力卓越有足够流动资金Prime1A2还款能力强变化较大Prime2香港证券市场基本知识第页共61页8A3还款能力令人满意容易受行业变化影响仍具足够条件对抗未来可能变坏的情况Prime3B足够还款能力受制于未来可能变怀的情况NoPrimeC还款能力成疑NoPrimeD已经或预料到期时拖久债务NoPrime债券的信贷评级：标准普尔要求条件和资格穆迪AAA最高质素投资风险最低AaaAA高质素AaA还款能力强中上级别ABBB还款能力足够中级BaaBBB具投机性BaBCCCCC情况不易得到肯定保证容易受不明朗因素影响具重大风险CaaCaC没有还息最低级别情况极度不妙CD违约拖久还款注：1.标准普尔每级下再分“＋”和“－”，例如AAA分AAA＋和AAA－。2.穆迪由Aaa至B各级下再分“1”“2”“3”，例如Aaa分Aaa1、Aaa2和Aaa3。香港证券市场基本知识第页共61页92股市指数(StockIndex)股市指数反映股价波动的整体走势，以供投资者参考。全球比较流行的指数有英国富时100指数、道琼斯工业平均指数、标准普尔（S&P）指数、纳斯达克指数、日经指数、摩根士丹利资本国际（MSCI）指数、恒生指数等。在香港，最流行的指数是恒生指数，其相关指数还有恒生中资企业指数、恒生中型股指数、恒生国企指数、所有普通股指数、摩根士丹利香港指数等。不同指数代表了不同种类股份的股价表现。香港现在上市的公司超过一千多间，每日各公司的股价都有上有落，若要了解大市的升跌，便要看股市指数。2.1恒生指数恒生指数最初于1969年推出，是香港股市股价变动的指标。恒生指数由恒生银行的全资附属公司：恒指服务有限公司负责编纂、发布及管理。这个指数包含了33只成分股，这些股份的市值共占香港联合交易所总市值约70%，所以，恒生指数的升跌，基本反映了市场走势。恒生指数以1964年7月31日为基准日，并把该日指数订为100点。恒生指数计算公式恒生指数属市值加权指数，于任何某个特定的日期按照下列公式计算：当日指数=（A/B）×C其中，A为当日成分股的总市值B为上日收市时成分股的总市值C为上日收市指数香港证券市场基本知识第页共61页10例子：为方便计算，假设指数只由甲、乙、丙3支成分股组成，而他们前一日的收市总市值为725500港元，收市指数为100点。股份已发行股数今日收市价（港元）市值（港元）甲乙丙10000150002500015.58.518.5155000127500462500总市值745000计算的指数：今日总市值（港元）上日总市值（港元）上日收市指数今日恒生指数“A”“B”“C”（A/B）×C745000725500100102.69恒生指数是一个市值加权平均指数，而美国道琼斯指数则是股价平均指数。市值加权平均指数与股价平均指数又有何分别？以先前道琼斯指数为例，成分股共有三十只。计算道琼斯指数，是首先定出一个基点日，将三十只成分股的基点日股价加起来；然后，再把成分股现在股价加起来除以基点日的股价总和，就可得出指数。这种平均股价指数的方法好处在于简单，易计易明，但却忽略了公司规模及市值的影响。恒生指数所采用的是市值加权平均法，在计算成分股股价总和之时，先乘以股份占恒生指数总市值的百分比，再计