融资融券实务

汇聚财智共享成长汇聚财智共享成长长江证券武汉黄陂大道证券营业部王正海长江证券武汉黄陂大道证券营业部融资融券实务一、融资融券的定义二、融资融券重要概念三、融资融券主要特点四、融资融券投资技巧和风险控制五、长江证券业务和营业部服务简介长江证券武汉黄陂大道证券营业部融资融券实务第一部分：融资融券的定义长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务定义•融资融券业务，指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。投资者证券公司交易所提供保证金垫付资金买入证券作为担保物买入证券投资者证券公司交易所提供保证金垫付证券卖出证券所得资金作为担保物卖出证券•融券交易•融资交易长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务定义证券公司结算公司交易所投资者信用证券账户以信用账户内资金、证券作为担保提交融资买入委托提交融资买入申报标识“融资”清算数据证券公司融资专用资金账户垫付资金融资买入证券记入客户信用证券账户融资交易的了结：直接还款、卖券还款融资买入投资者卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款。长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务定义证券公司结算公司交易所投资者信用证券账户以信用账户内资金、证券作为担保提交融券卖出委托提交融券卖出申报标识“融券”清算数据融券卖出所得资金划入客户信用资金账户证券公司融券专用证券账户垫付证券融券交易的了结：直接还券、买券还券未了结相关融券交易前，投资者融券卖出所得价款除买券还券外不得另作他用。融券卖出长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务定义融资融券业务定义中的要点1、目前不能融资打新股2、融资买入和融券卖出的证券范围有限制3、担保物（保证金）可以是资金也可以是股票，但只限于证券公司认可的人民币资产4、试点期间，证券公司只能用自有资金和自有证券进行融资融券业务，以后可能会有转融通公司5、证券公司对融资融券业务实行总部管理的模式长江证券武汉黄陂大道证券营业部融资融券实务第二部分：融资融券的重要概念长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务重要概念担保和信托的性质现行《担保法》于1995年颁布实施，其中关于担保的条款对融资融券所涉及的设定担保及各方当事人权利义务关系提供了一定的法律支持。与《担保法》相关的条款♣客户交存的保证金以及通过融资融券交易买入的全部证券和卖出证券所得的全部资金，均为对证券公司的担保物。(监督管理条例五十二条)♣客户未能按期交足差额，或者到期未偿还融资融券债务的，证券公司应当立即按照约定处分其担保物。(监督管理条例五十四条)长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务重要概念《信托法》于2007年颁布实施，明确规范了信托及信托财产，为信托财产和财产信托关系提供了一定的法律保障。♣信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。（《信托法》第二条）♣受托人因承诺信托而取得的财产是信托财产。受托人因信托财产的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产，也归入信托财产。（《信托法》第十四条）与《信托法》相关的条款♣客户证券担保账户内的证券和客户资金担保账户内的资金为信托财产。（监督管理条例第五十三条）♣证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资金账户内的资金，为担保证券公司因融资融券所生对客户债权的信托财产。（融资融券业务试点管理办法第十四条）♣证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资金账户内的资金，为担保证券公司因融资融券所生对客户债权的信托财产。证券公司是客户信用交易担保证券账户内所记录数据的名义持有人。（登结算业务实施细则第十八、十九条）长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务重要概念可充抵保证金证券与标的证券交易所上市证券标的证券可充抵保证金证券可充抵保证金证券标的证券长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务重要概念保证金比例指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，分为融资保证金比例和融券保证金比例，用于控制投资者初始资金的放大倍数。保证金比例越低，投资者可融资融券的规模越多，财务杠杆效应越高。保证金比例有限的杠杆折算率交易所关于折算率的有关规定可充抵保证金证券品种折算率A股深证100指数成份股、上证180指数成份股不超过70%非深证100指数成份股，非上证180指数成份股不超过65%被实行特别处理和暂停上市的A股0%基金交易所交易型开放式指数基金（ETF）不超过90%其他上市基金不超过80%债券国债不超过95%其他上市债券不超过80%权证权证0%长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务重要概念保证金可用余额指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。保证金可用余额＝现金-∑融券卖出金额+∑（充抵保证金的证券市值×折算率）+∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］+∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］-∑融资买入证券金额×融资保证金比例-∑融券卖出证券市值×融券保证金比例-利息及费用保证金可用余额1、客户融资买入或融券卖出时所使用的保证金不得超过其保证金可用余额。2、融资负债是静态的，融券负债是动态的。3、融资买入的证券不能充抵保证金。WHY?4、融券卖出金额被冻结，只能买券还券用。长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务重要概念维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值总和)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用)×100%维持担保比例可认为是客户信用账户中资产与负债的比例该比例和证券折算率无关提高维持担保比例有两种方式：追缴保证金原有资产+m/原有负债=a；减少负债原有资产-m/(原有负债-m）=a维持担保比例1、维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券，但提取后维持担保比例不得低于300%。2、平仓、追缴保证金涉及到维持担保比例。长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务重要概念为充分保障客户利益，给予客户完整的两个交易日的补仓时间长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务重要概念利率、费率和期限融资利率、融券费率不低于中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率。试点初期执行在中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准年利率上增加3%的标准。利息按天收取（每日利率（费率）=年利率（费率）/360）客户每笔仓单自该笔仓单建立之日起不得超过六个月（到期前偿还后即时可以重新借入）试点期间，当天借当天偿还的话不收利息长江证券武汉黄陂大道证券营业部融资融券实务第三部分：融资融券的主要特点长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务主要特点融资融券交易普通证券交易交易时间与普通证券交易相同上海市场：9：30—11：30，13：00-15：00（其中9：15—9：25为开盘集合竞价阶段）深圳市场：9：30—11：30，13：00-15：00（其中9：15—9：25为开盘集合竞价阶段，14：57—15：00为收盘集合竞价阶段）委托类别买入、卖出、融资买入、融券卖出、买券还券、现券还券（直接还券）、卖券还款、现金还款（直接还款）买入、卖出委托数量限制融资买入与普通买入相同；融券卖出申报数量应当为100股（份）或其整数倍买入股票或基金的，申报数量应当为100股(份)或其整数倍卖出股票或基金时，余额不足100股（份）部分，应当一次性申报卖出委托价格限制融资买入与普通买入相同；融券卖出的申报价格不得低于申报进入交易主机当时的最近成交价；当天没有成交价的，其申报价格不得低于前收盘价，低于上述价格的申报为无效申报申报价格须在有效竞价范围内买入、卖出品种限制在信用账户进行普通买入时，买入证券须在交易所和我公司公布的可充抵保证金证券范围内；融资买入或融券卖出的证券须在交易所和我公司公布的标的证券范围内可按照规定买入、卖出非停牌上市证券长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务主要特点融资融券交易普通证券交易资金限制未了结相关融券交易前，融券卖出价款除买券还券外不得另作他用；客户卖出信用证券账户内已开仓证券所得价款，应当优先偿还其融资欠款；维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券，且提取后，其维持担保比例不得低于300%买入时普通账户内需有足额可用资金债券回购、预受要约、新股申购等法律法规禁止事项信用账户不能进行债券回购、预受要约、新股申购等法律法规禁止事项可以根据规定从事债券回购、预受要约、新股申购等事项可否进行大宗交易暂不采取大宗交易可以进行大宗交易账户限制投资者信用证券账户为“长江证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户”的二级账户，信用资金账户为“长江证券股份有限公司客户信用交易担保资金账户”的二级账户，投资者用于一家证券交易所上市证券交易的信用证券账户只能有一个，只能在一家证券公司开立一个信用资金账户普通证券账户为一级账户，投资者在一个市场开立一个证券账户账户资产性质投资者信用账户内全部资金、证券及其所生孳息为信托财产，担保证券公司对投资者的融资融券债权投资者自有财产可否强制平仓符合合同约定的条件时，证券公司将对投资者信用账户进行强制平仓除因意外因素导致客户不当得利等情况，证券公司无权对投资者账户进行平仓长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务主要特点融资融券为投资者带来新的交易手段与普通证券交易全额交易不同，融资融券交易中投资者可通过一定的保证金向证券公司借入资金和证券，通过杠杆效应提高资金效率杠杆交易长江证券武汉黄陂大道证券营业部业务主要特点融资融券为投资者带来新的交易手段与普通证券交易中投资者只能通过做多盈利（单边市），融资融券交易中投资者看空相关证券时可融券卖出，从证券价格下跌中获利双向交易长江证券武汉黄陂大道证券营业部融资融券实务第四部分：融资融券的投资技巧和风险控制长江证券武汉黄陂大道证券营业部投资技巧和风险控制利用现金在计算保证金可用余额时全额计入的特点，可先将信用账户股票卖出，然后进行融资买入，最后再用卖出股票所得资金买入，在现有规则下实现杠杆效应最大化一、合理利用规则有效提高杠杆长江证券武汉黄陂大道证券营业部投资技巧和风险控制长江证券目前仅对客户实际借用的资金收取利息，对客户未使用的授信额度和当天借当天还的资金暂不收取利息融资利率8.6%（年利率）折合每天约万分之二点五融券费率10.6%（年费率）折合每天约万分之三二、利息按天计算方便投资者控制成本长江证券武汉黄陂大道证券营业部投资技巧和风险控制融券卖出买券还券融券卖出买券还券融券卖出买券还券三、融券卖当天可买券还券实现T+0操作长江证券武汉黄陂大道证券营业部投资技巧和风险控制如原持有证券下跌较多没有资金补仓，开通融资融券业务，即可融资买入该证券摊低持仓成本四、摊低持仓成本长江证券武汉黄陂大道证券营业部投资技巧和风险控制1、认股权证和融券配合套利买入认股权证同时高价融券卖出权证对应的标的证券2、可转债和融券配合套利当可转债转股价格较对应证券当前价格有较大折价时，买入可转债同时融券卖出对应证券五、增加套利机会长江证券武汉黄陂大道证券营业部投资技巧和风险控制3、股指期货和现货反向套利期货价格和现货价格比例低于期现无套利区间下限时，通过买入股指期货同时融券卖出现货实现反向套利五、增加套利机会长江证券武汉黄陂大道证券营业部投资技巧和风险控制1、熟悉业务规则2、做好资金证券管理和到期管理3、股指及时关注账户和证券公司业务公告和通知4、进行组合投资600887在三聚氰胺事件中，从14元，最低跌到6.45，跌幅达到54%，自有资金100万，融资100万甲：全部买入600887，原市值200万元，最低价时市值92万元：结果被强制平仓乙：半仓买入600887，原市值200万元，最低价时市值146万元：尚存机会丙：1/4买入600887，原市值200万元，最低价时市值173万元：安全长江证券武汉黄陂大道证券营业部融资融券实务第五部分：长江证券业务和营业部服务简介