西方经济学(宏观部分)第七章

2019/9/261第七章国际经济联系©版权所有：林孝文2011福州大学管理学院2019/9/262第一节国际收支一、国际收支平衡表―对在一定时期内一个国家（包括居民、企业和政府）与世界其他国家之间的全部经济交易进行系统记录的报表。2019/9/2632010年中国国际收支平衡简表单位：亿美元项目一、经常项目A.货物与服务B.收益C.经常转移二、资本和金融项目A.资本项目B.金融项目三、储备资产三、储备资产三、储备资产四、净误差与遗漏差额差额贷方借方305423213044291946817526144649516414152061142662260462214110804811032882028818-47174717-597597资料来源：国际外汇管理局2019/9/2641500017000190002100023000250002700029000310003300013579111315171921232527293133353739中国外汇储备变化（2008.01-2011.03）2019/9/265100015002000250030003500400013579111315171921232527293133353739中国黄金储备变化（2008.01-2011.03）2019/9/266二、汇率与对外贸易（一）汇率及其标价―指一个国家的货币折算为另一个国家货币的比率，又称外汇的价格。2019/9/267直接标价法―用一单位的外币作为标准，将其折算成一定数量的本国货币所表示的汇率。00.71$RMB00.7$RMBE•在直接标价法下，汇率越高意味着一单位外币可以兑换更多的本币，即汇率升高，本币贬值。2019/9/268间接标价法―用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。143.0$1RMB143.0$RMBE•在间接标价法下，汇率越高意味着一单位本币可以兑换更多的外币，即汇率升高，本币升值。2019/9/269固定汇率制度―本国政府将本国货币与某一外币的兑换率固定在某一水平，非万不得已，不轻易变动此汇率水准。•固定汇率的实质是中央银行承诺，允许货币供给调整到确保均衡汇率等于所宣布汇率的水平时。而且只要中央银行随时准备按照固定汇率买卖外汇，货币供给就会自发地调整到必要的水平。（二）汇率制度2019/9/2610固定汇率制度的运行机制•假定中国人民银行宣布它将汇率固定100日元=7人民币，但在现有货币供求均衡时，汇率是100日元=5人民币，此时存在一个套利机会。•套利者可以在市场上用50人民币购买1000日元，然后将1000日元卖给中国人民银行而获得70人民币，获利20人民币。同时中国自动增加了货币供给，降低了单位人民币兑换日元的数量，向固定汇率靠拢。2019/9/2611浮动汇率制度―中央银行不规定汇率水平，而是由外汇市场供求自由决定汇率水平。•清洁浮动：完全自由浮动•肮脏浮动：有管理的浮动2019/9/26128.27848.35078.27718.61875.76194.78383.76590123456789101985198819911994199720002003￥/$图7.1人民币汇率走势（1985-2003）2019/9/26135.05.56.06.57.07.58.08.514710131619222528313437404346495255586164677073图7.2人民币对美元汇率走势（2005.01-2010.03）2019/9/2614该书认为：现在的中美贸易几乎就是20世纪80年代日美贸易战的翻版。在80年代，美国经济疲软，而日本经济一片繁荣，为解决巨额贸易逆差问题，美国联合一些发达工业国家逼迫日本政府签署了著名的“广场协议”。之后，日元在短期内暴涨了3倍，从而引发了日本前所未有的经济泡沫。导致了日本近10年的经济衰退。2019/9/2615例子7.1：美元倾销从1985年2月26日至1995年10月10日，美元与日元的比价从原来的1美元兑换264日元，跌至100.43日元，美元贬值62%。1995年4-5月间a甚至跌破80日元，这意味着，一件100美元的美国商品1985年在日本的售价为26400日元，而1995年仅为10043日元，而一件26400日元的日本商品1985年在美国的售价为100美元，1995年则为263美元。2019/9/2616（三）自由浮动制度下汇率的决定外汇需求（D$）：外汇需求是一种引致需求，商品和劳务进口，本国对外投资引起外汇需求。外汇供给（S$）：商品和劳务的出口，外国对本国的投资引起外汇供给。本币贬值（ERMB/$上升）则外汇需求量减少,外汇供给量增加。本币升值（ERMB/$下降）则对外汇的需求量增加，外汇供给量减少。外汇需求量大于外汇供给量时，汇率上升，反之汇率下降。外汇需求等于外汇供给时，汇率实现均衡。RMB贬值$S$D$RMBE$RMB升值'E1$2$*E*$''E3$4$2019/9/2617本国国民收入（YCHN）增加会导致进口增加，引起外汇需求的增加，本币贬值；外国国民收入（YUSA）增加，出口增加，外汇供给上升，本币升值。本国价格水平（PCHN）上升，导致本国产品竞争力下降，出口减少，进口增加，本币贬值；外国价格水平（PUSA）的上升，出口增加，进口减少，本币升值。本国利率（RRMB）上升，引起外国资本流入，外汇供给增加，本币升值；外国利率（R$）上升，资本流出，本币贬值。如果市场预期本币升值，则在外汇市场上投资者会大量买进本币，抛售外币，从而导致本币即期升值。影响外汇市场供求变动主要因素分析2019/9/2618（四）实际汇率―用同一种货币来度量的国外与国内价格水平的比率。PPEef为本国商品的价格水平为外国商品的价格水平其中：PPf2019/9/2619（五）购买力平价理论（PPP）购买力平价―用购买力为其货币定的价值同一价格定律―即在自由贸易和不考虑运输成本等交易费用的情况下，同一篮子商品在各国以同种货币表示的价格应该是相等。2019/9/2620USACHNRMBPPE$USARMBCHNPEP$购买力平价下的汇率表示2019/9/2621世界银行用于中国GDP国际比较的货币转换系数衡量标准汇率PPP汇率/PPP19801985199019931994200020022.42.945.238.028.628.288.281.071.101.261.531.801.891.792.232.684.165.264.794.374.63资料来源：余芳东：《对世界银行按美元计价的中国GDP数据分析》，《管理世界》2004年第1期2019/9/2622例子7.2美国1kg大米=$0.5;中国1kg大米=RMB2•因此，实际汇率反映了两国物价水平之比，实际汇率上升，意味着相对于美国而言，中国商品在价格上更具有竞争力。22/)5.08($PPEefRMB8ERMB$设：2019/9/2623（六）净出口函数),()(eymexnxPEPnyqnxf2019/9/2624),(eynxnxnxy净出口曲线2019/9/2625三、净资本流出函数（一）国际资本流动的影响因素•资本回报率差异：利率差异•税收差异•风险：市场、政治2019/9/2626（二）净资本流出函数F=流向外国的本国资本量-流向本国的外国资本量)(rrFw2019/9/2627净资本流出曲线2r1r1F2F1rrF)(rF02019/9/2628四、国际收支平衡与BP曲线•国际收支差额=净出口-净资本流出FnxBP)(rrPEPnyqwf)(qpEPnryrfwFnx→国际收支平衡2019/9/2629nx1Y1r1r2F2nx2Y2YnxFnxrFYrFnx0BP1E2EF1CDGHIKJ曲线的推导BP2019/9/2630资本完全流动下时BP曲线)(:qPEPnryrBPfwwrrBP:资本完全流动2019/9/2631BPry0wrr国际收支盈余国际收支赤字资本完全流动下BP曲线2019/9/2632第二节IS-LM-BP模型一、开放经济中的IS曲线nxgicyydPEPntgqedrf)1()(1)()()(PEPnyqgdretyyf2019/9/2633二、IS-LM-BP模型11:PEPndrtqgeyISf)(1:PMkkhryLM)(:qPEPnryrBPfw2019/9/26340r0yELMBPISIS-LM-BP模型ry02019/9/2635一、固定汇率制下财政政策效果Gr上升资本流入（抢购本币）本币升值第三节开放经济条件下宏观经济政策效果0E0LM0r0BP0ISy0y1LM中央银行抛出本币1IS2E2y2r1E1r1y2019/9/2636二、固定汇率制度下货币政策的效果Mr下降资本外流（抛售本币）本币贬值中央银行购进本币1LM1r1y0BP0r0E0IS0LM0y2019/9/2637三、浮动汇率制下财政政策效果),(01egIS1E1r1y),(00egIS0rLM0E)(0eBP0y)(1eBP),(11egIS2y2r2E2019/9/2638),(01egIS1E1r1y),(11egISLM),(00egIS0r0E)(0eBP0y)(1eBP2E2y2r2019/9/2639四、浮动汇率制下货币政策效果)(1eBP)(1eIS1E1r1y2y2E)(0eIS)(0mLM0r0E0y)(0eBP)(1mLM