财务可持续增长模型的理论与应用研究

湖南大学硕士学位论文财务可持续增长模型的理论与应用研究姓名：陈建申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：杨修发20040430财务可持续增长模型的理论与应用研究作者：陈建学位授予单位：湖南大学相似文献(5条)1.学位论文岳红梅我国企业财务可持续增长模型的应用研究2007几乎所有的企业都渴望增长，但在现实生活中，由于执行了不恰当的增长政策而导致企业破产的案例却可为比比皆是。公司“圈钱买利润”的现象越演越烈，由于他们过度依赖外部资金的投入来拉动企业利润的增长，而忽视企业内部管理效率的提高，直接导致企业自身创造价值的能力急剧下降，企业可持续增长能力受到公众的广泛质疑。目前有关企业可持续增长的研究吏多地集中在企业文化、技术创新、人力资源等领域，而本文则主要从财务视角利用理论研究的方法对这一问题进行深入探讨。本文拟就财务可持续增长模型的应用问题，以我国上市公司为背景，财务基本理论为依托，以管理增长中的财务问题为基础，分为三个部分进行论述：首先，着重进行财务可持续增长的概念分析和模型研究。认为：财务可持续增长，它既包括销售可持续增长也包括盈利可持续增长，而盈利及其增长正是支持财务可持续增长的“源泉”。与此相应，基于不同概念基础上的财务可持续增长模型既包括传统的销售可持续增长静态模型，也包括销售可持续增长动态模型和每股收益可持续增长模型。通过对模型的分析，可以使企业更清晰的找到其增长管理的重心和问题所在。其次，根据财务可持续增长概念和模型蕴含的财务意义，本文融入现代经典财务理论。如资本结构理论，股利政策理论和资本决策理论，着重从财务政策和经营效率方面充分而全面地阐述了财务可持续增长模型的理论基石。从理论上论证财务可持续增长的根本动力并非在于财务政策与制度安排，而在于资本效率和资本投资决策的正确与否。最后，本文根据财务可持续增长模型和理论分析的结果，以上市公司“四川长虹”有限公司为实例，指出该公司在管理增长中存在的问题和改进建议。进一步探讨了财务可持续增长模型存在的局限性和该模型的拓展方向，并分析了财务可持续增长模型在财务规划中的意义。2.学位论文禹培峰财务可持续增长模型在企业中的应用研究——以我国房地产上市公司为例2009企业发展是企业增强竞争能力赖以长期生存的有效途径。但是，企业的发展需要资金的支持，企业增长的财务意义就表现为资金的增长。当企业快速增长时，企业对由于销售增长引起的存货、应收账款等资金的需要量也相应加大，只有企业销售的增长与企业资金的增长相协调，才能保证企业稳定成长。因此，企业必须在销售额目标与经营效率和财务资源的方面搞好平衡。许多企业一味追求增长，结果因为受财务资源的限制而失败。保持企业健康增长的窍门在于确定出与企业现实情况和金融市场状况相符合的销售额增长率。在这方面，可持续增长模型是一个强有力的计划工具。通过使用财务可持续增长模型，我们能够检查各种增长计划相互之间的一致性。通常，企业总是计划出许多好事情：高的销售增长率，生产有灵活性，适度的使用债务和高的股利分配率等。然而，这些事情彼此之间可能不一致。通过这种方式，就可以在营销、财务和制造方面做出更有根据、更明智的决策。br　　本文针对我国企业，从财务角度分析指出，企业增长过快，可能会使一个企业的资源变得相当紧张，给企业带来很多财务风险，甚至破产。而增长过慢，又会造成财务资源闲置。因此，企业在高速增长财务资源变得紧张时以及低速增长财务资源充足时应该采取适当的财务策略，以保证企业能够更快更好的发展。br　　首先，本文从企业增长管理入手引出可持续增长率的概念，然后重点介绍两种有代表性的财务可持续增长模型并对可持续增长模型及其驱动因素进行分析，得出可持续增长模型对于企业财务管理具有重要的意义的结论。其次，本文利用房地产上市公司的财务数据计算可持续增长率并与实际增长率进行比较，判断了该行业可持续增长状况。然后，根据房地产上市公司实际增长情况，介绍当可持续增长率低于或高于实际增长率时企业应该采取的财务策略。3.学位论文王志红财务视角下我国上市公司可持续增长问题研究2007企业财务管理的目标是实现企业价值最大化，随着增长速度的提高，企业的利润和企业价值也必将增加，但增长并不是无止境的。从国内的情况来看，许多上市公司虽然将公司增长视为公司战略管理的首要问题，却忽视了增长的可持续性，从而造成高估自身财务可持续增长能力，在高速增长时缺少内部资源的配套支持而陷入财务危机。因此，公司高速增长并不总是幸运。美国资深财务学家罗伯特．希金斯教授提出警告：“从财务角度看，增长不总是上帝的一种赐福。”同样，增长太慢则是一种资源的浪费，这样的企业也存在迫切需要改进的财务问题，要是这些企业没能很好地意识到缓慢增长的财务意义，他们将会成为收购者们收购的猎物。过快增长与过慢增长一样会给企业的发展带来严重的弊端。要保持公司的健康长久发展，公司管理者必须制定出符合公司实际的发展目标，在有限的财务资源下实现资金增长和销售增长的平衡。那么怎样才能正确地把握公司的增长速度?出于这种考虑，财务可持续增长模型是一个有力的计划工具。财务可持续增长率其实就是在不过度使用企业财务资源的情况下，企业所能取得的最大销售增长率。有了财务可持续增长模型，经营者就能保持公司长期稳定的增长。本文研究的目的在于为上市公司的管理者和监督者传递一种新的管理理念即持续增长的理念。企业健康成长，必须平衡销售目标、经营效率和财务资源，确定与企业现实和金融市场状况相符合的销售增长率。利用财务可持续增长模型，将其作为公司发展速度的参照标准，与公司实际增长率相比较，判断出公司目前发展处于的阶段和即将可能发生的财务问题，为其继续发展提供适当的财务策略。本文在借鉴国外增长管理理论的基础上，首先在对财务可持续增长进行了界定，揭示出其财务内涵，并对其动因和影响因素展开了分析。接着深入讨论了财务可持续增长率模型这个工具的建模原理、使用条件和指导意义，然后在该模型的指导下对我国上市公司财务可持续增长的现实状况做了实证研究。从研究中发现了我国上市公司盲目追求高速增长的情况非常严重。最后结合两个具有代表性的上市公司的案例分析来探讨增长管理在我国上市公司财务规划中的应用方法，试图为公司财务可持续增长提供一些不成熟的策略建议，以期为我国上市公司的财务管理提供可以借鉴的新指标和新思路。本文的创新之处在于将财务可持续增长率的指标引入上市公司财务管理中，利用公开的财务数据进行财务可持续增长率的计算，大胆地利用计算结果进行分析，对上市公司的财务状况展开研究，并针对研究中发现的问题提出改进建议。4.期刊论文刘盛蓉.LiuShengrong实现财务可持续增长策略的探讨-价值工程2008,27(9)增长对企业来说是必要的,但关键是要实现销售增长与企业自身财务资源的协调均衡;否则,高速增长就会使财务资源紧张乃至破产.企业可持续增长的思想作为销售增长目标和战略思想已被普遍接受.可持续增长模型作为企业实现与既定经营效率,财务资源及其他政策相协调的重要工具,有助于正确制定财务政策和企业增长战略.在分析财务可持续增长模型及其驱动因素的基础上,提出了企业实现财务可持续增长的策略.5.学位论文邢利中国上市公司财务可持续增长问题研究2006企业财务管理的目标是实现企业价值最大化，随着增长速度的提高，企业的利润和企业价值也必将增加，但增长并不是无止境的。过快增长与过慢增长一样会给企业的发展带来严重的弊端，于是如何利用有限的财务资源，实现资金增长和销售增长的平衡成为企业界和理论界关注的焦点。在国外，随着罗伯特·希金斯于1977年首次提出可持续增长模型，可持续增长的理念便得到了广泛的认可，为惠普、IBM等大公司所应用。国外关于企业可持续增长的研究已经比较深入，其理论研究主要集中在企业增长理论和企业可持续增长的财务管理理论两方面。从国内的情况来看，许多上市公司虽然将公司增长视为公司战略管理的首要问题，却忽视了增长的可持续性，从而造成高估自身可持续增长能力，在高速增长时缺少内部资源的配套支持而陷入财务危机，戴上ST，PT桂冠的现象十分常见。因此，高速增长并不总是幸运。可持续增长并不是在任何条件下都能实现的，在各种条件不变时总是存在增长极限。近年来随着可持续增长在我国的逐步重视，国内学者也对可持续增长进行了大量的探索，得出了许多适合我国国情的有益结论。国内对可持续增长的研究内容主要侧重于可持续思想的论述，国外则侧重可持续增长理论的一般性介绍以及可持续增长模型的拓展。研究方法主要是定性分析，定量分析的很少，实证研究更是凤毛麟角。本文正是采用规范研究与实证研究相结合方法，对我国上市公司财务可持续增长问题进行了深入研究。本文的创新之处是利用实际样本中的销售收入、净利润、总资产、股东权益、利润分配等数据分析中国上市公司可持续增长的现状，说明我国上市公司财务不可持续增长中存在的问题是超速增长和增长不足等现象，导致这两种不合理现象的原因是政企不分造成中国上市公司治理结构的不合理；股票市场功能定位不合理，企业股权融资偏好严重；企业内部本身激励机制不健全；研发经费投入不足等。为实现中国上市公司财务可持续增长，文章最后提出了相应的对策建议。国外公司广为重视的增长管理在我国却被大部分企业所忽视，于是从财务角度研究上市公司的增长，为其提供一套行之有效的增长管理模式已经刻不容缓。在此基础上本文展开了研究，全文分为四个部分：第一部分是文章的理论部分。对财务可持续增长率及介绍均衡状态下和非均衡状态下的财务可持续增长模型进行概念界定。第二部分以希金斯的可持续增长模型为计算可持续增长率的依据，运用威尔科克森带符号等级检验方法从总体、行业、地域三个角度对279个样本的上市公司的财务可持续增长状况进行计量研究与结果分析，发现其财务可持续增长状况并不乐观，还需在财务可持续增长的管理上多下功夫。第三部分是分析了中国上市公司财务不可持续增长的问题及其成因。中国上市公司财务不可持续增长问题主要表现为超速增长，即实际销售增长率大于企业现有经营效率与财务状况下的可持续增长率。这一问题的成因主要有：企业股权结构不合理、内部激励机制不健全、股权融资偏好严重及研发投入不足等。第四部分针对企业财务不可持续增长的问题及其成因，提出了相应的对策建议，对我国企业确定健康的增长水平有一定的借鉴意义。本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：2e159e40-ac4f-4c35-854b-9e32012ceeb3下载时间：2010年11月18日